0: Сегодня мы познакомимся с ценными бумагами. Ценные бумаги это финансовые инструменты, удостоверяющие право их владельцев на доход или имущество компании. С экономической точки зрения ценные бумаги можно разделить на 2 группы основ.

1: И производные, производные ценные бумаги получили название деревативов основные ценные бумаги это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив товар, деньги, капитал, имущество.

2: Различного рода ресурсы, основные ценные бумаги подразделяются на 2 подгруппы первичные и вторичные ценные бумаги, первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги.

3: Остановимся на наиболее распространённых первичных ценных бумагах облигации векселя и акции, облигации и векселя это долговые ценные бумаги, акции это долевые ценные бумаги, эмитентами могут выступать как государство муниципа.

4: Так, и компании эмитент это организация, которая выпускает, имитирует ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности. Рассмотрим подробнее долговые ценные бумаги. Вексель это 1 из первых

5: Форм ценных бумаг, которая появилась ещё в древние времена, исторические данные указывают на то, что прототипы векселя существовали уже во времена древнего вавилона, около 2000 лет до нашей эры вексель может быть передан.

6: 1 лица к другому, что делает его удобным инструментом для расчётов и кредитования векселя, широко использовались в международной торговле и до сих пор остаются важным финансовым инструментом вексель это документарная долговая

7: Бумага, в которой в письменном виде закреплено обещание 1 стороны выплатить другой стороне определённую сумму денег либо по требованию последней, либо в указанную дату. Основная экономическая функция векселя кредитная с помо.

8: Векселя, оформляются различные кредитные обязательства, оплата товара или услуги, возврат полученного кредита, предоставление кредита, обеспечение ссуды и так далее. Особое значение вексель в части этой функции имеет для

9: Покупателя, так как он даёт ему возможность получить кредит продавца без посредничества банков и других финансовых институтов. Вексель можно продать или говорят, учесть, например, в банке стоимость векселя при продаже определяется

10: Исходя из суммы, указанной на векселе, сроки до погашения векселя и специальной процентной ставки банка, которая называется учётной, стоимость векселя равны произведению суммы, указанной на векселе на множитель.

11: Равно единице минус произведение срока до погашения на учётную ставку банка. Рассмотрим ситуацию. Компания стройинвест векселедержатель хочет получить деньги по векселю номиналом 1 000 000 ₽ выпу.

12: Ооо дельта векселедателю до наступления срока платежа, до погашения осталось 90 дней. Банк согласен учесть вексель по годовой учётной ставке 12%. Какую сумму получит компания стро.

13: Используя формулу учётных операций, компания стройинвест получит 970 408 ₽, 2 наиболее известная долговая ценная бумага облигация, облигация, долговая ценная бума.

14: Бумага, источниками дохода по которой для инвестора являются, во первых, периодические выплаты процентов или купона, и, во вторых, разница между ценой продажи и ценой приобретения облигации бывают обеспеченные и необеспече.

15: Купонные и бескупонные, срочные и бессрочные. Наименее рисковыми являются купонные обеспеченные облигации. Эффективность вложения в облигации можно оценить, определив внутреннюю стоимость облигаций внутрен.

16: Стоимость ценной бумаги это стоимость, которая учитывает денежные потоки, которые будут получены инвестором в будущем при владении данной ценной бумагой. Если внутренняя стоимость облигаций выше рыночной, приобретение облигации выгодно.

17: Для инвестора рассмотрим ситуацию инвестор планирует покупку государственной облигации номиналом 1 000 ₽ с объявленной купонной доходностью 8,5% купоны выплачиваются.

18: 2 раза в год на рынке облигация продаётся по цене 975 ₽. Срок до погашения 3 года требуется определить её внутреннюю стоимость, чтобы принять решение о покупке на бирже по рыночной цене в качестве

19: Альтернативы. Инвестор рассматривает размещение денег на депозит с процентной ставкой 9%. Следовательно, сумма выкупа облигаций 1 000 ₽, ставка сравнения 9%. Каждые полгода инвестор будет получать 42000.

20: 500 ₽ в виде купонов решение инвестор получит 6 купонов по 42 500 ₽ каждые полгода и в конце ему выплатят номинал 1 000 ₽ с учётом ставки сравнения 9% внутренняя.

21: Стоимость будет равна 992,08 ₽. Что больше, чем рыночная цена, значит, облигацию можно приобретать. Следует отметить, что при оценке внутренней стоимости необходимо учитывать и налоги, которые должен будет

22: Платить инвестор с дохода до облигации мы рассмотрели долговые ценные бумаги, поговорим о долевых ценных бумагах, самой распространённой ценной бумагой являются акции. Это объясняет повышенный интерес к ним не только инвест.

23: Но и профессиональных менеджеров акция это долевая ценная бумага, дающая право инвестора на долю в капитале компании это право, в свою очередь, включает 3 основных компонента право получать часть прибыли компании в for.

24: Дивидендов право участвовать в управлении компании путём голосования на собрании акционеров и право получить часть имущества компании в случае её ликвидации после выплат кредиторам существует множество видов акций, но чаще

25: Всего акции делят на обыкновенные и привилегированные владельцы привилегированных акций получают фиксированные дивиденды, но не имеют права голоса на общем собрании акционеров владельцы обыкновенных акций имеют право голоса, но их див.

26: Дивидендный доход зависит от политики компании доходность по акциям для инвестора состоит из 2 частей дивидендной доходности и доходности в результате изменения цены акции дивидендная доходность или рендит опреде.

27: Является отношением годового дивиденда на акцию к рыночной цене акции. Доходность в результате изменения цены акции определяется темпом прироста рыночной цены акции. Ожидаемая доходность рассчитывается с учётом

28: Срока владения акцией. Чем выше ожидаемая доходность, тем выше инвестиционная привлекательность акции. В случае долгосрочного приобретения акции лучше рассчитать внутреннюю стоимость, как мы это делали для облигации, для

29: Акции при определении внутренней стоимости обычно используют модели дисконтирования дивидендов модель постоянного роста или модель переменного роста модель постоянного роста применяется, если компания демонстрирует стабильный рост.

30: Дивидендных выплат из года в год она подходит для компании с продолжительной дивидендной историей, с предсказуемым темпом увеличения прибыли и выплаты дивидендов формула расчёта на экране, где дифф нулевое, дивиденд выплаченный.

31: В текущем году к ю. Требуемая норма доходности инвестора к постоянный темп прироста дивидендов модель временного роста применима, если ожидается период быстрого роста дивидендов в течение первых нескольких лет.

32: Сменяемый последующим периодом устойчивого роста, с постоянным темпом, это характерно для молодых быстрорастущих компаний, которые постепенно переходят к стабильному развитию. Расчет производится поэтапно 1 этап.

33: Расчет приведённой стоимости всех дивидендов периода ускоренного роста продолжительностью н лет 2 этап оценка стоимости предприятия после завершения этапа ускоренного роста по модели постоянного роста формула расче.

34: Представлено на экране 1 слагаемое это приведённая стоимость всех дивидендов периода ускоренного роста продолжительностью н. Лет 2 слагаемое модель постоянного роста, дисконтированная на n лет рассмо.

35: Смотрим ситуацию. В прошлом году компания выплатила дивиденды в размере 34,08 ₽ на акцию в текущем году ожидается, что компания будет выплачивать дивиденд в размере 37,09 ₽ на акцию через год.

36: Дивиденд ожидается 40,03 ₽ на акцию, через 2 года 44,02 ₽ на акцию, и начиная с этого момента имеется прогноз, что в будущем величина дивидендов будет расти с постоянным темпом 5.

37: Процентов в год. При значении требуемой доходности в 15% и текущей рыночной цене акции в 298 ₽ сделайте вывод о необходимости приобретения акций компании. Получается

38: 1 год ожидаются дивиденды 37,09 ₽, 2 год 40,03 ₽, 3 год 44,02 ₽, далее модель постоянного роста с темпом прироста 4%, продолжительность периода

39: До ускоренного роста 3 года требуемая норма доходности инвестора 15%. Текущая рыночная цена 298 ₽, внутренняя стоимость акции равна 397,06 ₽, что больше рыночной цены

40: 298 ₽. Следовательно, акцию стоит покупать. Следует отметить, что при оценке внутренней стоимости необходимо учитывать и налоги, которые должен будет заплатить инвестор с дохода по дивидендам. Мы рассмотрели

41: Первичные ценные бумаги, но к основным ценным бумагам относят и вторичные ценные бумаги вторичные ценные бумаги отличаются от первичных тем, что базовым активом для них являются первичные ценные бумаги или, другими словами.

42: Это ценные бумаги на сами ценные бумаги. Например, это варранты на акции, депозитарные расписки, варрант, ценная бумага, дающая его держателю право приобрести ценные бумаги. Обычно акции по заранее оговорён.

43: Цене в определённый период времени или в будущем варанты имеют ограниченный срок действия и теряют свою ценность. После его истечения. Они часто выпускаются вместе с другими ценными бумагами, такими как облигации, чтобы

44: Повысить их привлекательность для инвесторов депозитарная расписка ценная бумага, удостоверяющая право на получение владельцем дивидендов или процентов по ценным бумагам иностранных компаний, находящимся в депозите у депозита.

45: Депозитарная расписка позволяет инвесторам из 1 страны инвестировать в акции компаний, зарегистрированных в другой стране, без необходимости покупать их напрямую депозитарная расписка это ценная бумага, подтверждающая

46: Право владельца на получение дивидендов или процентов по акциям иностранных компаний, хранящимся у депозитария, она позволяет инвесторам из 1 страны инвестировать в акции компаний, зарегистрированных в другой стране, без необходимости.

47: Прямой покупки этих акций депозитарные расписки выпускаются банками, которые хранят акции иностранных компаний и выпускают расписки на их основе наиболее известные виды депозитарных расписок это америка.

48: Депозитарные расписки и глобальные депозитарные расписки. Таким образом, варанты и депозитарные расписки являются важными инструментами на финансовых рынках, предоставляющими инвесторам дополнительные возможности для инвести.

49: И управление рисками мы рассмотрели основные ценные бумаги, которые делятся на первичные и вторичные первичные ценные бумаги, основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги, наиболее известные перри.

50: Ценные бумаги это векселя, облигации и акции. Вторичные ценные бумаги отличаются от первичных тем, что базовым активом для них являются первичные ценные бумаги, наиболее известные, вторичные ценные бумаги. Это

51: И депозитарные расписки особую роль на фондовом рынке играют производные ценные бумаги, производная ценная бумага или дереватив это срочные контракты, удостоверяющие право или обязанность инвестора купить.

52: Или продать определённое количество базового актива в определённое время по определённой цене в качестве базового актива может выступать валюта, проценты, товары, индексы, ценные бумаги и другое все дереватив.

53: Имеет срок исполнения, поэтому рынок деревативов часто называют срочным рынком к деревативами относят свопы, форвардные и фьючерсные контракты и опционы, отличительной особенностью деревативов является то,

54: Что все они основаны на будущих сделках, условия которых фиксируются сейчас цена деревативами ит от изменения цены на базисный актив деревативы помогают инвесторам уменьшить неопределённость будущих цен на ба.

55: Активы деревативы чаще всего используют, когда хотят получить гарантию покупки или продажи базового актива в будущем по фиксированной цене. Самый простой дереватив срочного рынка форвард форвард это не

56: Живой двухсторонний контракт. Обязательство купить или продать базовый актив по определённой цене и в определённый срок форвард заключается только на реальный актив сырье, валюту, ценные бумаги. Такой контракт заключается вне биржи. Он

57: Нестандартный, в нём стороны могут описать не только сроки поставки, но и то, как будет доставлен товар, во что упакован фьючерс, это биржевой стандартизированный контракт обязательства купить или продать базовый актив по определённой цене.

58: И в определённый срок, чем отличается фьючерс от форварда? Фьючерс это биржевой контракт, которым торгуют на бирже, он регулируется биржей и расчётной палатой, что делает его стандартизированным и более.

59: Видным форвард внебиржевый контракт, что делает его более рискованным, но и менее ликвидным. Если форвард заключается только на реальный актив, сырье, валюту, ценные бумаги, то фьючерсы могут быть весьма своеобразные и принципиально.

60: Поставляемые базовые активы. Благодаря этому фьючерсы бывают расчётные и поставочные. Расчётный фьючерс это биржевой контракт, по которому в момент исполнения происходит расчет, только разница между ценой покупки и ценой исполне.

61: Контракта. При этом базовый актив не поставляется, а инвестор получает на свой счёт прибыль или убыток в зависимости от изменения цены. Поставочный фьючерс это биржевой контракт, по которому в момент исполнения происходит реальная

62: Ставка базового актива, например, акций или товаров на счёт покупателя инвестор получает сам актив, а не только разницу в цене своп биржевой контракт, по которому стороны обмениваются активами обязательствами.

63: Или денежными потоками в соответствующие даты в течение срока действия свопа. Такими активами могут быть валюты, ценные бумаги, платежи. В зависимости от этого свопы бывают процентные валютные на акции, товарные, дефолтные, своп.

64: Подразумевает, что стороны через определённое время вернут друг другу эти же бумаги либо сделают обратные платежи. Сделки свопов, часто заключают между собой юридические лица или банки, а не частные инвесторы. Опцион это биржевой

65: Контракт, который даёт его владельцу, право, но не обязательство купить или продать базовый актив, например, акции, валюту или товар по заранее установленной цене в течение определённого периода времени или в будущем.

66: Опционы бывают 2 типов колл опционы и пут опционы. Колл опцион это право на покупку базового актива, чтобы понять, когда инвестор исполнит опцион, а когда откажется от его исполнения, рассмотрим следующую ситуа.

67: Пусть курс покупки равен сумме цены исполнения и опционной премии, тогда условие отказа от исполнения опциона будет курс исполнения больше рыночный курс базового актива, например, если цена исполнения

68: Составляет 100 ₽, а опционная премия 5 ₽, то курс покупки равен 105 ₽ если на момент исполнения опциона рыночная цена актива будет 80 ₽, инвестору невыгодно покупать актив за 105 ₽, и он

69: Откажется от исполнения опциона. В этом случае он сможет купить актив на рынке за 80 ₽, но потеряет опционную премию в размере 5 ₽ пут опцион. Это право на продажу базового актива в случае пут опциона.

70: Курс продажи будет равен разности цены исполнения и опционной премии. Условия отказа от исполнения опциона. Курс продажи меньше, чем сложившийся рыночный курс базового актива. Мы рассмотрели разные виды деревативов, безусловно.

71: Видов деревативов намного больше, но наиболее популярными деревативами являются фьючерсы и опционы, инвесторы и трейдеры используют деревативы для разных целей. 1 хеджирование способ управления или страхования.

72: Рисков, направленный на минимизацию потерь в случае неблагоприятного изменения рыночных условий. Например, когда инвестор опасается, что цена купленного или проданного актива может измениться в нежелательную для него сторону. 2

73: Спекуляция, получение дохода из за разницы в цене благодаря краткосрочной покупке или продаже ценных бумаг. Давайте на примерах рассмотрим, как деревативы помогают хеджировать риски инвестора, допустим,

74: Через полгода менеджер, выполняя контракт с китайской компанией, получит доход в 200000 юаней курс валюты 12,80 ₽ за юань, но прогнозируется его снижение, чтобы защитить свой доход от колебаний.

75: Курсов валюты менеджер приобретает пут опцион на юани по цене 12,72 ₽ и опционной премии 5 копеек за юань со сроком исполнения через 6 месяцев, то есть инвестор зафиксировал курс продаж.

76: На уровне 12,67 ₽ за юань. Через 6 месяцев валютный курс стал равен 12,60 ₽ за юань. Сколько потерял или сколько получил дополнительно менеджер при использовании или говорят,

77: Экспирации опциона. Экспирация опциона произойдёт, если цена исполнения опциона будет больше рыночного курса, в нашем случае 12,72 ₽ больше чем 12,06 ₽, значит, произойдёт.

78: Экспирации опциона и инвестор получит 2 534 000 ₽. Без опциона сумма составила бы 2 520 000 ₽. Следовательно, при использовании опциона инвестор получил дополнительную при

79: В 14 000 ₽ рассмотрим ситуацию, где деревативы используются в спекулятивных целях крупная нефтедобывающая компания shell для разогрева рынка купила на нью йоркском фьючерской бирже нефтяные фьючерсы на ближайший месяц.

80: Поставки 2000 контрактов по 22,3 $ за баррель, 3000 по 22,35 $ за баррель и 5000 по 22,41 $ за баррель в 1.

81: Контракте 1000 баррелей, что вызвало рост котировок фьючерсов, после чего наличный рынок нефти тоже подрос, и компания смогла продать там 30000000 баррелей нефти по средней цене 22,05 $.

82: За баррель, что на 4% выше, чем до начала всей операции после продажи такой большой партии нефти на реальном рынке, фьючерсный рынок пошёл вниз, и компания шелл закрыла свои позиции на фьючерсах по следующим ценам 6.

83: Тысяч контрактов по 21,09 $, 4000 контрактов по 21,82 $. Необходимо определить 1, каковы потери компании, Шёл на фьючерсном рынке. 2, каков доход.

84: Получила компания шелл при продаже партии нефти на нефтяном рынке. 1 определяем убыток шелл на рынке фьючерсов из стоимости проданных фьючерсов вычтем стоимость купленных фьючерсов получили убыток в 5000000.

85: 20 000 $. 2. Рассмотрим ситуацию на реальном рынке. Цена продажи нефти составила 22,05 $, то есть на 4% больше, чем первоначальная цена в 21,2 $.

86: Разница в цене составляет 85 центов, умножим 85 центов на 30000000 баррелей, получаем доход 25 500 000 $. Эта задача показывает, как можно с небольшими потерями заставить больший по объёму.

87: Рынок двигаться в нужном направлении, однако такое не всегда возможно, и решиться на такие действия может лишь крупный и уверенный в себе торговец надо отметить, что подобного рода операции относятся к разряду рискованных и крупных спекуляций рассмо.

88: Более сложную ситуацию в 1989 году синдикат банков во главе с банком парибас разработал финансовый пакет для мексиканской компании mdc, которая занимается добычей и экспортом меди.

89: Финансовый пакет состоял из кредитов 251 000 000 $ и медного свопа и был предназначен для рефинансирования существующего долга. Компании по гораздо более низким ставкам. Банки считали финансовые риски, связанные с

90: Мексиканской компании настолько высокими, что выйти на международные долговые рынки ей было практически невозможно. В то же время эта компания платила очень высокую процентную ставку 23% по государственным кредитам, поэтому была разра

91: Вот, Анна, сложная схема по рефинансированию государственного долга в размере 251 000 000 $ кредитом с фиксированной ставкой 11,48% Годовых. Давайте внимательно проанализируем схему данной опера.

92: Основным риском для синдиката иностранных банков был политический иностранный долг должен был заменить долг государственный, поэтому банки опасались, что правительство Мексики будет препятствовать движению денежных потоков за границу для

93: Политического риска был заключён форвардный контракт на поставки меди между мексиканской компанией mdc и бельгийской компанией ссг, которая обязалась ежемесячно закупать 4000 тонн меди по спот.

94: Ценам на лондонской бирже металлов банки рассудили, что правительство Мексики не будет препятствовать экспорту меди, однако средства за поставку меди направлялись не обратно в Мексику, а на счёт эскроу в нью йоркском отделении банка по

95: Денежные средства, поступающие на счёт эскроу, использовались для погашения иностранного долга, таким образом, сочетание форвардного контракта и счета экскроу хеджировала политические риски, однако при такой структуре возникал риск.

96: Снижения цен на медь могла сложиться ситуация, когда денежных средств, вырученных от продажи 4000 тонн меди по спот ценам, было бы недостаточно для покрытия долга в целях хеджирования ценового риска между банком и счётом эскроу был

97: Было заключено своповое соглашение об обмене рыночной спот цены меди на фиксированную цену 2 000 $ за тонну, достаточную для покрытия Долговых выплат банк парибас был готов нести риски снижения цены на медь.

98: На возможность выиграть при повышении цен сотовое соглашение гарантировало бесперебойное обслуживание долга даже в случае снижения мировых цен на медь таким образом, компания смогла хеджировать риски с помощью использования нескольких деревативов.

99: И снизила стоимость заёмных средств более чем в 2 раза. Мы подробно остановились на наиболее популярных деревативами примеры их использования в разных экономических ситуациях следует

100: Отметить, что деревативы обладают рядом преимуществ прежде всего это инструмент для хеджирования и управления рисками, но кроме этого, деревативы позволяют получать прибыль как при росте, так и при падении стоимости актива использова.

101: Деревативов повышает ликвидность и эффективность финансового рынка. Безусловно, использование деревативов связано с рисками. Наибольшие колебания цены базового актива могут привести к значительным убыткам цены деревативов также

102: Могут меняться резко и непредсказуемо. Ну и кроме этого, работа с деревативами очень сложна, она требует серьёзных знаний и глубокого понимания механизмов работы. Таким образом, деревативы это сложные финансовые инструменты.

103: Которые могут использоваться как для хеджирования рисков, так и для спекуляций. Важно пони.