0: Ну, привет. Самые неопытные, деградирующие частные инвесторы. Вы находитесь на территории гиперпоточности. Сегодня в иммерсивном театре будет спектакль про банки, но, конечно, без

1: Условно стороной нельзя обойти и все какие-то события, которые прошли за последние 2 недели. И у меня есть аж целый ленивый материал на эту тему. Давайте, пожалуй, начнём, начнём мы, конечно же, с

2: Антикризиса тимофея Мартынова я вот недавно посмотрел впервые за очень долгое время мне есть, как отрефлексировать то, что он рассказывал. Вот Тимофей заявляет в своём телешоу или интернет шоу.

3: Что для него счастье сидеть рядом с умными людьми. Но я хочу напомнить тимофею, что надо не просто сидеть, надо слушать. И также Тимофей Мартынов искренне восхищается, что вот как он говорит, если бы ему в 25 лет сказали, что он будет

4: Говорить с главой системно значимой кредитной организации. Он бы упал и ***. Я представляю, как бы Тимофей упал и ***, если бы ему сказали, что вот 18 лет назад, что через 18 лет его купит глава сзко, просто купит за деньги и

5: Тем для меня страннее выглядят рассуждения тимофея на тему того, что почему-то хотимский постоянно как-то улыбается, расслабленный, ***, потому что, ну, он, он купил тебя и купил.

6: Конференцию, и он слушает умных людей, судя по всему. То есть, представляете, сидит Сергей хотимский, что-то рассказывает тимофею мартынову, потом Тимофей Мартынов че то спрашивает у него, а он смотрит на него, ну, Сергей хотимский, на тимофея Мартынова.

7: В какой-то момент думает, ***, я ж тебя купил и как-то, ну как-то расслабляешься от этого, и сразу хочется улыбаться. И потом он смотрит вокруг, говорит, и этого я купил, и вот эту конференцию я купил, и Дмитрия Трошина я купил, то есть всех купил.

8: Насчёт того, что Сергей хотимский слушает умных людей, это не просто фраза, выброшенная в воздух, это настоящий факт, потому что как опять же я узнал на передаче антикризис.

9: Сейчас заявление главы совкомбанка относительно прибыли уже не такие радужные. То есть он говорит, мы повторим 25 год. Тем интереснее, какой будет отчёт у совкомбанка в конце этого года. Ну, наверное, для начала интересно узнать, какой отчёт будет у совкомбанка.

10: За прошлый год уже очень скоро, также в конце года, посмотреть, перебьёт ли он свой смелый прогноз, потому что пока ещё можно заметить, что в самые ранние свои прогнозы совкомбанк никогда не попадает, а вот на скорректированные, которые где-то выходят.

11: Уже ближе к лету там есть определённое попадание.

12: Ну и в конце Концов, мне вот завтра, например, удалять зубы мудрости, и я подумал, а почему я вот не могу ничего сказать? Вдруг я не смогу больше ничего говорить? Особенно с учётом того, что я уже посмотрел презентацию бкса на конференции, сибон понял, насколько это

13: Тупорылая *** и как людям не стыдно такое говорить, тем более что весь интернет наполнен видео как заработать денег, как копить деньги, даже если ты нищий, у меня нет ответа на этот вопрос, я всего лишь могу сказать парочку актуалочка, актуал.

14: В 1 очередь, конечно, связано с тем, что я поздравляю Александра Шадрина с тем, что он все-таки досидел, и, прости, Александр, за то, что я назвал тебя газонюх м. Кто ж знал, что газ нынче в цене, и тот, кто его нюхает, он определённо становится богаче духовно.

15: Ну вот знаете, о чем я подумал? Я подумал о том, что когда там началась война сша, Ирана, вот в субботу в прошлую, получается, в эту субботу штаны шейха испытали примерно тоже, что до этого лет 5 испытывали всякие *** из Восточной Европы.

16: А именно говно у себя на лице. И как же все-таки мир превратился в гиперпоточности. Когда я говорю фразу я закончу эту войну, вы же не знаете, про кого я говорю, да, то есть таких людей уже огромное количество, как же интере.

17: Интересно, как Кирилл Дмитриев со своими гиперболами тоже очень интересно себя ведёт. Он недавно заявил, что удобрения уже ввозит через арбуз. Есть ощущение, что вообще все возится через армузд и нет такого больше канала, нет никакой артерии. Где

18: Происходило бы примерно тоже самое. Ну да ладно, посмотрим. У меня сегодня подготовлен небольшой подкаст, то есть я вообще не готовился. Вот сейчас моя подготовка, в принципе, закончилась. Про банковский сектор, про отчёты банков изначально планировалось, конечно, сде,

19: Только про втб и Сбер, о чем говорит обложка. Но сегодня вышел отчёт МТС банка, и я подумал, ну а вдруг я не смогу говорить действительно, и никто не узнает о том, что я думаю по поводу отчёта, потому что, мне кажется, я единственный вообще человек в интернете, в инвестиционном, российском.

20: YouTube, которому не *** на МТС банк в формате видео, но начнём мы наверное все-таки не с него, а начнём мы с Сбербанка мне есть че поговорить по поводу Сбербанка во первых, мы с вами начнём

21: С базовой простой таблицы, тем более что её на этом канале до этого не было. И параллельно будем смотреть на всякие производные метрики и даже чуть чуть посмотрим отчёт. Несмотря на то, что сам по себе отчёт Сбербанка это, ну, годовые отчёты, это всегда талмуды размером.

22: Больше, чем война и мир, чем преступление. Наказание. Хотя больше, конечно, мне это напоминает. Ну, в зависимости от отчёта, может быть, эта книга униженные, оскорблённые. Да ладно, про литературу и *** на её

23: Мы обязательно как-нибудь поговорим попозже. Давайте начнём с таблички, как я и говорил, то есть что определённо хорошо и то, чего нет у других банков на самом деле, и тех, кто хотят быть похожими на Сбер. Это определённо.

24: Настоящее реальное разжатие чистого процентного дохода. Я когда говорю про разжатие чистого процентного дохода, в 1 очередь, я имею ввиду следующее, что у вас как бы и процентные доходы растут, и процентные расходы падают, ну или хотя бы остаются неизменными. Вот как по мне.

25: Реальная реальный рост Чистых процентных доходов. Ну и безусловно, видно, что пик резервов пока что, кстати, про пик тоже очень забавно. Недавно слушал выступление на рбк какой-то дамочки из бкс, она пришла ей

26: Вопрос, как вы думаете, пик дефолтов, вот он прошёл или впереди? И она устроила какую-то невероятную софистику, нассала просто в студии. Что такое пик дефолт? Как вы это подразумеваете? Я вот так не думаю, ***, тебе буквально говорят, в этом году будет больше дефолтов, чем в прошлом.

27: Она, кстати, вроде сказала, что, ну, она не ожидает пика дефолтов, и вообще ей кажется, что все будет хорошо. При этом она рекомендует к покупке такие компании, как кокс самолёт. Ой, ***, и Сегежа. Есть ощущение, что она просто перепутала список.

28: Закупок в офис с рекомендациями инвестиционными. Ну это ладно, Бог с ними, с бксна. И в конце Концов, я ещё пострадаю за их грехи. Обязательно, как, потому что бкс это настоящие антихристы. В общем, возвращаясь к Сберу,

29: Многих очень сильно смутил, смутила стагнация в комиссионных доходах, но как будто бы это читаемо было, вообще то говоря, потому что во 2 квартале, ну, все, наверное, просто забыли, потому что, ну, кому не *** на новости, которые выходят как-то фоном, что Сбер

30: Менил, там, например, плату за годовое обслуживание, да, или что в комиссионных доходах. Если мы с вами сейчас спустимся туда, а мы обязательно это сделаем, нам для этого понадобится сразу примечание 25 туда. Ведь в том,

31: Зашивается такая вещь, как кэшбэк и Сбер же, в том числе и

32: Сделал, так сказать, ренессанс кэшбэка в своих банковских картах. Я вот думаю, что в операции с банковскими картами, чисто в теории могут быть зашиты сопутствующие расходы. Например, на компенсацию хрючева в бизнес залах, в который ходит Александр Шадрин со

33: Своей огромной жопой, с которой он уже не будет скоро влезать в эти самые двери бизнес зала и жаловаться на людей, которые, видите ли, тоже заполонили эти бизнес залы. В общем, я думаю, что часть вот этих Костов, она сюда так или иначе входит, поэтому я бы не

34: Сильно удивлялся тому, что комиссионные доходы падают вообще 1 из первых моих видео про банки абсолютно бездарное, такое же, как и текущее в нём я постулировал следующий тезис я говорил о том, что с внедрением всяких цифровых рублей

35: СБП и прочего. Комиссионные доходы банков это 1 статья, которая окажется под ударом. И вот на примере Сбера можно говорить о том, что я-таки оказался прав. Ну то есть, если мы посмотрим на, там комиссионные доходы, ну просто валовые, да, без

36: Учёта комиссионных расходов, то небольшой рост наблюдается. Но вот из за кэшбэчную здесь есть как раз-таки проблема. Далее про операции с ценными бумагами. Здесь, в принципе, все тоже довольно ожидаемо и читаемо, потому что большая часть там опера

37: С ценными бумагами. Это там всякие офз, ещё какие-то производные активы. Ну по большей части, конечно, ценные бумаги, что в итоге даёт нам рекордный чистый операционный доход. Я раньше, кстати, как идиот считал чистый операционный доход по какой-то причине, я уже не помню по какой это

38: После резервов плюс комиссионные доходы и минус плюс кооперации с ценными бумагами. Но при этом я не вычитал комиссионные расходы. Вот теперь я исправился, и у меня картина, немножко приближённая к реальности. Для опытных людей может возникнуть вопрос, а почему же я?

39: Написал внебанковской прибыли или убытки вот такие какие-то громадные значения. Ведь вроде же даже сам Сбер говорил о том, что все стало получше. Дело здесь в том, что небанковскую прибыль, я себя в себя она включает в моей интерпретации, помимо того, что опосредованно

40: И так понимается, под небанковской прибылью, и у всех на слуху это там мегамаркеты какие-нибудь, скажем так, куперы, самокаты, туда ещё вшивается страховка, и про страховку. У меня есть небольшой спич, здесь нам понадобится отчёт.

41: Я вот как раз нахожусь уже где-то рядом, нам нужна страница 80, а я нахожусь, да, вот здесь с непрофильными видами деятельности. То есть, да, во первых, начнём с этого непрофильные виды деятельности. Здесь действительно Сбер не ***, они

42: Сократили убытки. Молодцы, красавчики. Хотя, если честно, меня, конечно, всегда вот это смущает. Ну, для меня стало неким открытием, что в тех же операционных расходах огромная доля амортизации. Здесь она тоже присутствует. Ну да ладно, главным ведь надо

43: Смотреть на то, что и расходы на содержание персонала не так сильно растут, и стоимость реализации упала, что замечательно, но вот со страховой интересно. То есть, я думаю, что, ну, с учётом того, насколько глубоко погружается базовый ресерч по

44: Профилю своей деятельности, на примере каких-то брокерских избушек, на примере передачи деньги не спят на примере выпусков бкс каких-нибудь. Ну это просто как какие-то абстрактные примеры, я не говорю, потому что я предрасположен к оскорблению именно этих шоу. Просто вот попал

45: В голове 1, что попалось, и рассказываю я про это, соответственно, тоже.

46: Там нет никакой глубины в этих ресерча абсолютно, она там отсутствует. И поэтому у меня есть скромное предположение, что ренессанс страхование, когда говорит о том, что они вообще не переживают за конкуренцию со стороны банков, у них есть как будто в покрытии только Сбер, и они такие, ***, да вы бы на них посмо.

47: Смотрите, это же просто уроды, они не умеют работать, а значит все будет хорошо, но в этом и кроется главная ошибка ренессанса. То есть почему ренессанс будет себя чувствовать не очень, а потому что отчёт Сбербанка как раз-таки и показывает, в чем проблема ренессанса, если вы

48: Помните, у компании ренессанс страхование очень большой упор сделан на накопительное страхование жизни. Вот это здесь вот это оно. Давайте же с вами посмотрим на то, как вообще себя ведёт инвестиционное страхование жизни. У нас есть как раз 24 го.

49: Да, и 25. И видно, что по страховой деятельности в целом оба этих года отработаны в целом нормально. То есть плюс минус ок, но дальше начинается самое интересное. Дальше начинается вот это вот. То есть это как раз то, в чем есть проблема ренессанса, потому что

50: Когда у вас снижается ключевая ставка, у вас одновременно снижается ставка дисконтирования для вот этих вот денег, которые взяты в страховой компании, в инвестиционном страховании жизни накопительном, и поэтому они меньше обесцениваются. Поэтому видите, что происходи

51: Ходит по сравнению с прошлым годом. То есть в ренессансе будет примерно тоже самое. И именно поэтому. И только этот аспект делает чистую прибыль по небанковской деятельности у Сбера хуже, чем в прошлом году. Вот, потому что здесь вот все, все, вот здесь вся проблема

52: Тут это вы, кстати, можете видеть вот буквально в сравнении с прошлым годом это было то, про что я хотел сказать насчёт страховой. Теперь пойдём чуть чуть дальше. Вот про операционные расходы здесь как раз-таки тоже хочу подчеркнуть.

53: О том, что большая доля, и она будет становиться ещё больше в оперкассах, это амортизации. Причём меня так, ***, раздражает, когда я вижу амортизацию нематериальных активов и вообще нематериальные активы, мне сразу вспоминается оо,

54: Ресурс с нематериальными активами на 4 триллиона рублей. Они, кстати, тоже приходили на эту конференцию сибон. И там же ещё конференция смартлаба сейчас будет, ну, скоро, 20 числа, и там, в канале смартлаб конференции проводится

55: Голосование, кого звать, кого не звать, я чисто в крысу, как последняя тварь, проголосовал против всех трейдеров, потому что, ну, потому что трейдерам надо находиться где-то в пискарево, потому что это петухи, из которых делают пискарёвский творог. Вот.

56: Да, надо их на конференцию. Вот в Пискарева отправить куда-то, пусть там сидят ***, а нам нужны настоящие перцы. Ну и ради прикола я, конечно, проголосовал за антона Полякова с точки зрения это кто? Потому что я не знаю, кто такой Антон Поляков. Может, вы знаете, может, в комментариях мне подскажут, кто такой.

57: Антон Поляков, да, теперь по поводу интересного момента, который я нашёл в этой отчётности. Ну, как видите, я её прочитал, и очень мне это стоило больших усилий и нервов. Парочку вещей, которые я нашёл. 1 касается реструктуризирован.

58: Задолженность, как вы видите, у Сбера она кратно выросла. Вот. И это нехороший сигнал, несмотря на то, что Сбер рисует себе какой-то, ну, такой лайтовенький убыток от модификации, да, ну то, что, ну нормально все будет, все, все хорошо.

59: Заставляет задуматься о тяжёлой судьбе банковского сектора, определённой, вернее, его части в следующем году, точнее в этом. Так это не то, что нам нужно деньги, точнее, это не то, что нам нужно.

60: Если возвращаться к отчётности, то меня порадовал рост капитала выше каких-то моих ожиданий. Ну то есть это не настолько много, но все равно неплохо. Текущая оценка Сбера. Я не заглядывал в цену, но я уверен, что она барахтается где-то в районе трехста двена.

61: Трехста 13 ₽, это, ну, 4, 4, 4 и 13 прибылей, да, 0 84 капитала Роя прекрасен. То есть выше 22%. Что может быть лучше? Может быть лучше только демонстрация чистой процентной маржи, причём

62: Чем я обращаю внимание? Нам это понадобится в дальнейшем, когда я буду говорить про какие-то другие банки, всегда надо смотреть на чистую процентную маржу после резервов, потому что, потому что у всех банков абсолютно разный риск, профиль и какой-то из банк.

63: Не знаю, какой, ну, который вот сегодня презентацию показывал. Я не знаю, кто сегодня отчитывался. Там рисовалась очень большая, чистая процентная маржа, но надо понимать, что часть этой чистой процентной маржи отжирает риск, собственно, благодаря которому эта огромная чистая процент

64: Маржа реализуется, поэтому давайте вот договоримся прямо сейчас, прямо здесь навсегда, что мы будем смотреть на чистую процентную маржу только после резервов.

65: Договорились. Все отлично. Теперь, что касается знаменателя в чистой процентной маржи, то есть активы, это понятно, *** с ними. Но вот здесь, здесь я брал только кредитный портфель и только ценные бумаги. Больше ничего. Интересный момент заключается в том, что чем больше у вас разница между вот

66: Резервами, точнее, между чистой процентной маржой процентных активов и просто активов всех тем, как бы меньше говна в этих активах находится, ну, или cash, потому что cash это в общем случае, конечно, не *** давайте проверим эту замечательную гипотезу, хотя

67: В целом это можно сделать опять же, даже в той же самой таблице, потому что я специально это все сделал. Вот, пожалуйста, 84% ценных бумаг и кредитов составляют активы. Остальное это какие-то основные средства налик, которого, кстати, не так много. То есть налич.

68: 5%. Ну видите, основное, на че я смотрю всегда это на размер, на то, насколько раздута вот эта вот статья в 1 очередь. И вот эта мне не нравится, что она так растёт у Сбера, потому что мне кажется, что это все как-то не по настоящему. У нас есть чемпионы, они

69: Там подальше пойдут. Скорее всего, я просто не помню, потому что заполнял эти таблицы в пьяном угаре. Ну и кто-то меня может упрекнуть, что вот ты, падаль вонючая, всегда упираешь на то, что надо считать. На чистую прибыль смотрет.

70: На чистую прибыль без субордов, без процентов, по субордам. А в Сбере не так. Ну, может быть, вы, конечно, правы. Давайте посмотрим, как много сожрали суборды от этой прибыли. Насколько я, насколько я гнида. То есть почему я

71: Так, плох. Ну это просто смешно, друзья. Понимаете, я могу вычесть 10 миллиардов из прибыли Сбера. Да, никакой проблемы не будет у меня с этим. Ну, то есть, понимаете, влияние субординированного долга на чистую прибыль Сбера, оно вот критически мало.

72: Вот именно на то, на ту переоценку, которая проходит сразу через капитал. Поэтому на это, глубоко говоря, *** теперь, если говорить про подробно подробное разбиение, че происходит вообще в Сбере, потому что, ну, всех плюс минус.

73: Есть какой-то консенсус, что по части физлиц пик, пик, дефолтов, пик риска пройдён, а вот в юриках все только начинается, и чем дальше мы заходим в 26 год, тем больше укореняется этот тезис в сознании людей они уже не так с шашкой на Голов.

74: Там бегут делать кредитный манёвр, хотел сказать, но это то нет, там-то, ***, продолжается. Танцы с бубном, оккультные молятся на чистую процентную маржу. Сейчас, извините, я чуть чуть, наверное, убавлюю музыку. Вот так.

75: Чтобы мне она не мешала. И вам, наверное, надеюсь, она вам не мешает. Ну, если че, потерпите ради информации, то такой полезной, да, о чем я говорил. Я говорил про коммерческое кредитование юридических лиц. То есть здесь, в принципе, вот на 1 взгляд, потому что до формирования

76: Непосредственно мы с вами отойдём чуть попозже. Все выглядит плюс минус нормально, то есть и покрытие резервами неплохое, и рост портфеля как бы есть в проектном финансировании пока тоже все хорошо. То есть, видите, везде все хорошо, даже в ипотеке, но в ипотеке

77: Все-таки присутствует некое увеличение доли риска. То есть я здесь подразумеваю именно 3 стадию и что мне нравится, это как растёт покрытие все-таки резервами 3 стадии, что все-таки, наверное, в залоге находится не вот

78: То самое, по которой, по цене которого это продаётся. То есть я имею ввиду, что стоимость кредита, она не перекрывается стоимостью имущества в случае банкротства того, кому ты выдал кредит, потому что очевидно, что ипотека сейчас это

79: Это модифицированный субпродукт банковский какой-то, в котором LTV ну очевидно больше 100 есть вы в кредит берете то, что стоит меньше того, что вы берете в кредит, это, как по мне, выглядит достаточно странно, но такой уж у нас ***.

80: Рынок сейчас происходит. Застройщикам надо как-то жить. Банкам тоже надо существовать. Интересно очень будет посмотреть на отчётность 1 квартала у банков, которые на себя берут очень много ипотеки, в том числе льготный, посмотреть на то, как там поменяется процентный доход.

81: Например, ну и на то, как вообще 1 квартал будет отработан с точки зрения ипотеки, потому что вот в январе все было хорошо, в феврале чуть похуже. Вот в марте интересно, че будет? Особенно с учётом планируемых объёмов ввода, потребительский портфель Сбер здесь планомерно продолжает зачищать поля.

82: То есть у нас уже получается 1, 2, 3, 4, 5, 5 Кварталов подряд отрицательный рост портфеля валового, что наглядно демонстрирует нам то, что рынок физлиц кредитования просто угандошен и

83: Какие-то скромные попытки его восстановить присутствуют, но, как мне кажется, здесь сработает вот замечательный тот самый эффект, про который очень много кто говорил, что экономику замедлить это очень просто на самом деле, хотя цб с вами может поспорить, а вот обратно её ускорить, это очень тяжело и

84: Банкам тут потребуется очень много времени, прежде чем они снова начнут кредитовать физлица, особенно с учётом огромного рискв са. Каждого рубля потребительского кредита с кредитными картами. Ситуация немножко другая, наверное, прост.

85: Потому что кредитки это более какой-то Лёгкий способ заманить человека в долговую яму и сломать ему жизнь. Ну и все-таки.

86: Кредит это такой кредитная карта, это более быстрый, более оборачиваемый кредит, и он более молодёжный, хайповый, потому что, ну, потребительский кредит это фу, ***, что это такое? Потребительский? Фу, а кредитные карты это круто. Ты можешь оплатить билет в кино с кредитки оо.

87: Получить кэшбэк и все такое. То есть, поэтому на это, скорее всего, идёт упор. Но даже здесь Сбер впервые за, опять же, мне нравится вести статистику довольно долго, потому что можно всегда бросаться какими-то пафосными фразами в стиле впервые за 1, 2.

88: 3, 4. Там, ***, 12 Кварталов у Сбера падение валового и портфеля кредитных карт, чтобы все такие, ва, как Игорь Шимко делает свои кликбейтные обложки. Мне нравится, как Игорь Шимко в последнем своём видео говорит, ну, ребята, ну это уже не клик.

89: Bate это реально так. Ну то есть буквально демонстрация поговорки мальчика, который кричал волки год делать такие ужасные обложки, что *** наступил, когда *** наступил, говорит, ребят, ну это не кликбейт реально, посмотрите, ну реально плохо.

90: Всем уже ***, все-таки я Игорь, типа, че там опять все умрут? Давай рассказывай, Игорь, рассказывай. Все реально умирают в автокредитах. Тоже интересно, что я то думал, что 3 квартал будет последним, но потом утеле сбор перенесл.

91: На 1 декабря. И здесь, соответственно, получается, ситуация тоже оказалась такой, что последний ласт дэнс. И здесь пока просвета вообще никакого не видно. Поэтому тут Костов риск будет, как говорится, только вверх. Судя по всему, доля бесплатных денег под новый год.

92: Очередной раз у Сбера выросла и находится тоже на довольно высоких уровнях. Ну, это, собственно, и есть причина там огромной чистой процентной маржи, которая есть у компании. И теперь самое интересное, это, во первых, однозначная стоимость фондирования.

93: Давненько я, ***, такого не видел. Ну, это то, про что я говорил на пивосахарный ещё телешоу, в которых я участвую по своей или не по своей воле, что пора бы уже, наверное, ставочку как-то побыстрее снижать, потому что, ну, а за каким *** Сбер получает?

94: Такой огромный, чистый я, я рад. На самом деле, у меня нет никакой претензии. Я сижу в Сбере, мне нравится, но я думаю за страну, как бы, и что заёмщикам достаточно сложно жить. Пока сидит Сбер, набивает себе пузо с семипроцентной чистой маржой. Ну, не семипроцент.

95: Сколько там? 6, 6 и 15. Да уж, по поводу Костов риска. Здесь у меня есть какие-то замечательные графики. Во первых, Костов риска наконец то упал у Сбера, и это не может не радовать, но

96: Меня как-то интересует, а почему он в юрлицах упал? То есть, казалось бы, у нас сейчас вроде как раз наоборот, все стало плохо, наверное, опять махинации рисуют, че то под конец года. Вот. Но по большей части влияние на Костов риск оказывают, конечно же, физлица и ипотека, то есть в ипотеке, наоборот, рос.

97: Хотя до 2 квартала, ещё как до Китая раком, да, ситуация на 4 квартал стала только хуже, но это опять же из за того, что довольно много выдач случилось, они ещё не вызрели. То есть вызревание, оно довольно долгое в ипотеке, как ни странно.

98: По стоимости денег, да, вот у меня тут замечательные графики есть, что, да, стоимость денег, даже уже совсем бичевых, тоже начинает падать. И вообще в целом Сбер себя чувствует прекрасно условная маржа, но это на это смотреть не надо. Квартальная стоимость риска, ну, вы сами видите. То есть потрясающие цифры, покрытие резервами 3 стадии.

99: Что оно в кредитках почему-то выросло. То есть раньше такого не блотт есть. Точнее наот был какой-то провал. Я тогда, когда на это смотрел, я думал, блин, им по любому надо рисовать какой-то хороший результат. И, возможно, так и есть. А потом они поняли, что и так у них с такой чисто процентной ржой же рисовать ничего ненадо, они такие, да, давай обратно выкручивай резерв.

100: Там до 80, там 90%. И так справляемся. Так что, да, в целом отчёт Сбера прекрасен. Сам Сбер тоже прекрасен. То есть моё какое-то мнение не меняется здесь 42 с половиной рубля на за 26 год. Поэтому сидим, не двигаемся, не дёргаем.

101: И живём себе спокойно дальше. Ладно, со Сбером закончили. Переходим к другому банку, у которого 1 из самых *** отчётностей, которые я видел. То есть она реально ***. И я думаю, что

102: То не просто так. У нас есть *** менеджмент слабый, и мы от *** менеджмента почему-то ждём отличную отчётность, отличную не в плане цифр, а в плане структуры. То есть структура отчётности втб это *** и сама отчётность, соответственно, тоже от

103: Становится очень плохой, но про плохие отчётности и про дурацкие решения мы обязательно тоже чуть попозже поговорим. То есть у меня все есть мякотка в конце, под это все дело. В общем, втб табличка по втб замечательная, прекрасная.

104: Помните, что я говорил про Сбер? Я говорил, что вот чистые процентные доходы растут, и это настоящий рост Чистых процентных доходов, а не то, что у некоторых. И вот эти некоторые вот они присутствуют. Здесь, может показаться, что я язвительно отношусь к втб. Как-то, да, предрасположенность.

105: Негативной точки зрения к нему, но на самом деле нет. На самом деле, мне просто по кайфу угорать над банком. То есть у меня нет какого-то негативного мнения там или позитивного мнения. Пока что у меня нормальное мнение про втб, я к втб отношусь нейтрально, в общем.

106: Случае, ну так, возвращаясь к процентным доходам. То есть, видно, что, ну, объективно, действительно чистая процентная маржа растёт, как и чистые процентные доходы, но это если назад не смотреть. То есть многие люди говорят, ну, даже

107: Говорил, а почему мы, ***, смотрим назад? То есть вот, но я говорил, это, во первых, в контексте показателей, да, каких-то типа пне там и прочее. То есть привязки к цене акций. А вот на сам бизнес посмотреть назад довольно интересно. И глядя на то, как писяется втб кипятком, говорят,

108: О том, что вот у нас наконец то пошло расжатие чистой процентной маржи и нам чистого процентного дохода. Во первых, оно даже ещё не дошло до, ну, 23 года. То есть нам ещё идти идти до этого, 23 года. Ну, я не исключаю, что это 1 квартал нам идти, но, да, не важно, все равно хочется как-то пыл.

109: Платить у ребяток, а во вторых, если спускаться чуть пониже, а именно в настоящую чистую процентную маржу, то есть втб тоже во всех своих пресс релизах ебучих обязательно будет упирать на дорезервирования. Это говно, это ***. Вот, ну нельзя так.

110: Делать. Хотя в случае втб и на после резервную чистую процентную маржу тоже вот настоящие шарлатаны жулики, они опорочили оба показателя, потому что если мы посмотрим с вами на 4 квартал 24 года, очень многие на самом деле забыли. Ну, Зада,

111: Давностью времени все-таки год почти прошёл, да? Или чуть больше, что там расформировались резервы. Представляете себе? 4 квартал 24 года мы находимся на пиках, ставки втб берет и такой, да *** эти резервы в ***? Мы все, у нас все хорошо.

112: Живём, чувствуем себя прекрасно, поэтому здесь тоже надо быть очень аккуратным. И если смотреть на квартальную чисто процентную маржу, то в какой-то момент вот опа, задерг вот такой нормальный, да, но даже так. То есть если мы говорим про настоящую маржу,

113: И делаем скидку на втб, то она действительно расширяется, она действительно расширяется, и это не может не радовать, но по настоящему не радовать. Может, заявление Пьянова или Костина. Я просто не понимаю, я их путаю. Иногда они просто оба такие.

114: Лоснящиеся в пиджаках приходят на какие-то шоу, несут какую-то ***. Я вот их путаю постоянно. То есть они говорят, что их цель избавиться от процентного риска. То есть они хотят сделать так, чтобы банк стал нейтрален к

115: Изменению ключевой ставки. И тут хочется похвалить менеджмент втб, потому что обычно втб все делает не вовремя. То есть вот я представляю, выходит Пьянов на 21 ставке, говорит, мы сделали так, что нам *** на ставку, хоть ставка выше, ставка ниже нас, бизнес не меняется. Вот тогда бы

116: Все, наверное, просто бы кубарем по полу со смеху катались, обоссав, обоссав штаны и трусы. Но все-таки здесь втб успел чуть пораньше это сделать, поэтому записали, запомнили, но я думаю, что вместе с этим можно утверждать, что чем дальше

117: Дальше мы будем идти во времени, тем меньше будет вот как раз разжатие маржи, несмотря на то, что они сами там обещают её какую-то высокую. Ну то есть я думаю, что они остановятся на трёшке и для трёшки для них это норм. Смешно, да, вот втб говорит, 3% это норм. Тем временем я на всякий случай просто

118: Помню вот вот что такое норм. На втб, наверное, будет жаловаться, что опять пенсионеры отказываются нести к ним свои деньги. Ну да ладно.

119: В контексте втб всегда надо помнить, что там огромный объём субординированного долга, причём втб он не просто субординированный долг, там он разбит на 2 куска, есть кусок субординированного долга.

120: Который лежит в обязательствах. Сейчас мы с вами это посмотрим. Вот он даже отдельно выделен. Вот такой вот он, субординированная задолженность, ***. Че за *** пдфка? Ну я же говорю, вот, ну, отчётность втб, то есть, да, вот я просто не могу выделить. Ладно, хорошо, ладно, не важно. Окей.

121: И есть ещё, получается, в самом капитале бессрочные облигации. То есть здесь обязательно надо это иметь ввиду, но для тех, кто смотрит на капитал и думает, ***, чем вообще был занят втб с учётом доп. Эмиссии, они взяли

122: И не увеличили собственный капитал. Как это так? Ну, здесь надо понимать, что те самые суборды, они номинированы в валюте, вот в валюте номинированы суборды, поэтому

123: Что у нас было с курсом доллара, вы прекрасно помните сами по себе. Так я тут вспомнил, что у меня нет указателя. И вот я его наконец то вернул замечательный указатель, чтобы вам было понятнее, на че я указываю, и из за этого логично смотреть на капитал без субор.

124: А он все-таки чуть чуть, да, вырос, несмотря на доп. Эмиссию, что меня позабавило это если спускаться вот сюда, ну, в движение, так сказать, в движение капитала, как сущности. Что с ним вообще происходило, то мы увидим, что

125: Дивидендов банк втб выплатил, ну, не 365 7, не 365 миллиардов, но, однако, на дивиденды ушли вот какие-то такие прикольные цифры, наверное, втб просто, ну, кому-то по доброте душевной, че то ещё передал по приколу просто.

126: Такой вот банк добрый.

127: Втб, втб, втб. Ну и в итоге, если смотреть на настоящую чистую прибыль, а, ну опять же, здесь вот насколько большая разница. То есть вы, наверное, хотите сказать, ой, вот в Сбере там не указал, но ты же сам сказал, что

128: Влияние достаточно маленькое. Насколько же большое влияние на чистую прибыль втб. Во первых, во первых, что нужно понимать, когда втб говорит, что у него чистая прибыль, 500 миллиардов реальности там меньше, потому что есть так называемые неконтролирующие доли участия. Вот

129: И они составляют аж 18 миллиардов. Окей. То есть вот мы запомнили, мы уже 18 миллиардов выкинули из этой прибыли, а теперь мы смотрим, сколько выплатили по субордам. А по субордам, господа, мы выплатили ещё 37. То есть мы просто взяли и украли.

130: 10% прибыли втб, безусловно, когда банк втб платит прибыль на дивиденды. Это, кстати, роднит его с кое-каким ещё банком. Он, естественно, в *** не ставит все эти неконтролирующие доли участия субординированный долг, потому что, ну, бабки то не свои, правильно? Че какая?

131: Какая *** разница? Но мы все-таки для правильности оценки. Я буду опять же на этом настаивать. Хотя, возможно, и не прав. Будем использовать вот эту вот замечательную метрику пна её саб саб сабскрипшен собориванович оо есть и по субордам

132: Ситуация выглядит вот так. То есть здесь все-таки не, там 2 прибыли, как кто-то рисовал, я её рисовал, но капитал ладно, *** с ним. То есть действительно присутствует какая-то недооценка, но насколько же близко втб уже

133: Стоит рядом с МТС банком поп на бв, на самом то деле. И если вот, например, раньше я говорил, что я лучше выберу МТС банк, то сейчас я скорее склоняюсь уже к втб, и не в последнюю очередь, потому что у меня нет, не втб, не МТС банк сейчас, если что, я просто так Говор.

134: Не в последнюю очередь, потому, что Пьянов красава не побрил, то есть не побрили миноритариев, хотя я видел обсуждение в интернете, что, как это не побрили вот эти брифы, они там, ***, существуют со времён, когда текущая акция, там текущая стоимость была, там 250 ₽, ну, на те, та,

135: Бабки, а вот они бреют по 82. Ну, кто как-то есть, если вы сидели в втб, там с 2014 года, ну, я просто, во первых, вам соболезную искренне, да, вот очень мне вас жаль, но мы сейчас находимся в точке, в точке сейчас и сейчас. Вот я думал, что побреют по 50, но решил

136: Все-таки оставить, но втб не может не обмануть.

137: Не потому, что втб такие плохие люди, жулики, там уроды, а потому что, ну, такая сущность, вот у них вот, ну, банк это как вот walk из фильма, ну погоди, он всегда творит зло, и втб тоже всегда творит зло, поэтому он будет это делать. И остался только 1 момент, как им

138: Сотворить зло, выплатить 25% на дивиденды чистой прибыли, а то и меньше. Там ходят слухи, там пишут меньше 25. Ну, может быть, меньше будет, я не знаю, но, с другой стороны, выходит Пьянов и говорит, мы будем работать над

139: Кредитный манёвр, во первых, хочется посмеяться над кредитным манёвром. Ну, то есть, действительно, я вот склонен думать, что 26 год будет годом, когда в юриках будет прям ***. И втб в этот момент говорит, а давайте мы всю нашу розницу просто поменяем. Ну, не всю, а будем менять розницу.

140: На Юриков. Ну то есть *** себе время нашёл Пьянов. Вот здесь втб все-таки не подводит. Чувствуется, чувствуется база какая-то от менеджмента, что вот они прям выбирают нужный момент, чтобы что-то сделать.

141: И втб ещё заявляет, что мы будем

142: Разгружать наш капитал по каким-то другим параметрам. Мы будем снижать риск веса, мы будем все это делать. Ну то есть я че хочу сказать, возможно, у втб даже получится. Возможно у втб получится даже выплатить больше 25% чистой прибыли, но тогда у банка просто

143: Не останется топлива на наращивание кредитного портфеля хотя бы на 0%. И в этом случае мы просто, по сути, говорим о том, что банк втб это как МТС, не банк, а просто МТС, что вот дойная корова, которой нужно просто платить бабки.

144: И забивать *** на свой бизнес. Ну то есть портфель будет сокращаться кредитный, да, в таком случае или будет переориентирование в сторону Юриков. А если в юриках ***, ну че поделать? Ну придётся нам пояса подзатянуть. Кстати, по поводу того, что я говорил о наличии в капитале всякого говна.

145: Давайте посмотрим на втб, насколько много у него там говна. Ну, кстати, не так уж и много, хотя, безусловно, больше, чем у Сбера, но оно и неудивительно, потому что есть всякие активы, земля, в которой меня

146: Положит, судя по всему, за мои какие-то рассуждения. Да, теперь давайте перейдём к тому, почему я считаю отчётность втб *** составлено, во первых. То есть есть вот у нас Сбер, у Сбера есть разбиение по всем типам сегментов.

147: Портфель. Ну, вы видели, есть втб, у него есть разбиение просто вот по валовому портфелю, вот всего, а также по стадиям у него есть разбиение только на юрлица и физлица. ***, я уважаю такое. Ну, конечно же, нет, потому что это плох.

148: Но при этом в объёме резервов все ещё присутствует разделение на типы деятельности и в стоимости риска тоже это, соответственно, все есть. Как так можно, ***, отчётность сделать, я не понимаю. Ну то есть вы что, вы не хотите, чтобы я смотрел на то, как у вас обстоят дела в

149: Конкретно авто кредах. То есть, ну да, у Сбера не тоже не все гладко там, то есть нету разбиения на автокред отдельно по созданию резервов, например, что есть у втб, но с другой стороны, ладно, тут мы подбираемся к очень интересной вещи. Я вот

150: Сидел, слушал и думал, ну как, ***, розница может быть убыточной то, что кем надо быть, чтобы так плохо управлять розницей, что там такое происходит. Давайте сначала посмотрим на состав, то есть и видим, что действительно очень много у втб ипотеки, например, и

151: Да, действительно, с ипотекой, наверное, трудновато быть прибыльным, если только не учитывать, что огромная часть портфеля ипотеки сейчас это льготная ипотека, где буквально тоже самое, что в юридических лицах, только менее рискованное.

152: Для банка, я имею ввиду. Ну, то есть для меня это странно, думаю, ну, может быть, потребы, ну, потребы тоже сокращаются. И поэтому как-то странно говорить, что в потребах что-то плохо думаю, вот автокредо, какой хороший крупный сегмент. Потом я Иду, смотрю кост оф риск и просто ***. То есть,

153: Я не знаю что мне ещё нужно было ожидать от слабого менеджмента, но если у тебя ghost of риск в автокредитах больше чем в потребительском кредитовании это вообще что ***, то есть кем нужно быть, чтобы так отвратительно выстроить скоринговую систему, вы че там ***?

154: Рисках сидите, счёты перекладываете. Просто вот эти вот камешки слева направо при высчитывании энпиви там, да, какого-то или ещё че то что это вообще, что это, ***, как это работает? Есть у вас показатели Костов риска по кредитным

155: Картам, там, я не знаю, на уровне МТС банка, при этом в потребах. Ну то, что за бред, я когда на это смотрю, мне для меня все становится понятно. То есть, да, действительно, вот она розница, вот она моя родная, все теперь понятно. Ну и что из

156: Интересного ещё, то есть вот эти вещи, их вообще смотреть смысла нет, потому что там столько взаимоисключающих параметров, на которые даже внимание обращать не хочется. Тут я посмотрел ставку по инвест активам, потому что втб их достаточно много. Ну, судя по всему, там что-то очень

157: Много тоже под плавающий ключ, потому что, ну, ставка падает по ним. Вот, ну, что касается ставки по кредитам, то здесь наблюдается падение. Вот он, пожалуйста, да, переворот в так называемую независимость от

158: Ключа, то есть видим, что ставки по депозитам падают. Да, и да, естественно, присутствует разжатие чисто процентной маржи, опять же, мы это видели, но

159: Все равно, в любом случае мы также видим, что происходит в 4 квартале с стоимостью риска в core сегментах юрлиц, на которые втб как раз делает ставку. Это как раз финансирование текущей деятельности и проектное финансирование почему-то внезапно в 4 квартале там ***.

160: Почти 2% с гаком. Не знаю, что будет дальше. Мы обязательно будем за этим наблюдать. Но если исходить из того, что втб заработает, ну, я вот думаю, что менеджмент скорее где-то будет барахтаться около 6.

161: Сот миллиардов прибыли. У нас теперь есть чёткое понимание, какое у нас количество акций с конвертацией, да, то есть я не думаю, что её кто-то не одобрит. Мы получаем замечательные 46 ₽ с половиной на акцию прибыли. Это чуть меньше 2 прибылей. 26.

162: God, стоит ли инвестировать в втб? Ну, я даже не знаю, как минимум, можно об этом подумать, потому что, ну, мало ли, че, ведь дивиденды, втб это дело такое, но, наверное, не по текущей цене, когда есть Сбер, потому что, ну вот.

163: Сбере, я прям уверен. Возможно, летом можно будет уже посмотреть, особенно если дивидендный сюрприз действительно окажется не тем, которого все ждут от втб. И тогда мы уже подумаем. А так, ну, если даже платить 25% на дивиденды, да, то есть 11 там с половино.

164: Рублей будет в 26 году. Посмотрим, посмотрим, че будет с втб. В любом случае мне было довольно интересно заполнять это *** и просто оскорблять банк втб за качество отчётности, которую они предоставляют здесь. Такие вот

165: Дела и завершать мы будем сегодняшний выпуск. Ну, точнее даже не завершать. Наверное, мы завершим его вот этим, то есть 101 формой, но предпоследним словом пастыря у нас будет отчётность МТС банка, которая вышла сегодня, поэтому

166: Максимально свежий, в отличие от этой тухлятины, которую я тут рассказывал последние 40 минут, да, что касается отчётности МТС банка и того, что там произошло.

167: Ой, давайте перейдём сюда и посмотрим. Ну, во первых,

168: То, что было сказано на мастер манде, в итоге воплотилось в реальность, об этом мы поговорим чуть позже во вторых, я сегодня прочитал заметку сергея Тоболина, который в очередной раз рефлексировал на тему того, насколько же наш рынок Санина, осла и ***.

169: Я в целом с ним согласен, что вот МТС банка как бы задёрнули, потом сдали, и он назвал отчётность хорошей. Я задумался, а ведь реально ли она хорошая или нет? Давайте попробуем поглядеть. Во первых, 1 интересный факт.

170: Для людей, которые ничего не знают. В МТС банке у МТС банка упала прибыль год к году. Вот то, что вам говорят, что она выросла, это ***. Не надо этому верить, потому что я беру здесь чистую прибыль без суборда. Вот так аккуратненько, хирургическим скальпелем. Вот так вот смотрю, 11 и 6, да, вот у нас тут, тут, у, на.

171: ***, *** себе. 11 и 3. То есть чистая прибыль год к году упала. Вот это 1. Адепты МТС банка скажут мне, ты ***, потому что МТС банк платит дивиденды, исходя из чистой прибыли до субордов. У меня она тоже

172: Есть, скорее всего, даже я тут подписал что-то, это наскальные рисунки, это, это не моё. То есть, да, если мы смотрим вот так тогда, да, действительно, у нас 14 с половиной миллиардов, все круто, здорово. Чистая прибыль действительно выросла там, да, на 17%.

173: Но также не стоит забывать, что акций стало больше на 10%, ну и про суборды, про суборды, как говорится, умные люди знают, умные люди предупреждены были заранее. Ну и меня немножко разочаровал отчёт на самом деле за 4 квартал, но в нём есть определённо и позитив.

174: Моменты. И давайте мы с вами к позитиву то и перейдём для начала. Ну, 4, 6 прибыль это, конечно, *** не позитив. Текущая оценка МТС банка, да, вот помните, я вам говорил, что МТС банк по втб уже вот они прям вот, ну, рядом вот находятся, это действительно так.

175: То есть, смотрите, 0 41, и мы с вами открываем втб и видим там, видим там 0 41. То есть та же самая оценка. Вот. Поэтому это очень забавно на самом деле, что вот у нас как бы 2 разных, 2 разных

176: Утёнка, но с совершенно одинаковой оценкой, но с разными, некоторыми другими показателями. То есть, втб там, например, вытаскивал Роя, как мог. Ну, кстати, да, ещё че то. Я забыл про втб и про Роя там рассказать, что на самом деле Роя втб в 4 квартале был просто ***.

177: Ну и в 3 он был ***. Ну и по итогу получилась у нас вот такая вот замечательная цифра, да, чистая прибыль здесь, конечно же, до субордов такая вот я сволочь, но у меня как бы, и вот здесь есть и все, и без Суборов, и без субордов. Это, конечно,

178: Ну, не так ***, да, то есть 16 с половиной процентов это не те 20, про которые втб говорит, тоже обращайте на это внимание каждый раз, когда вам ссут в уши представители банка любых со словами посмотреть отчётность самому или послушать экспертов. Вот, ***, таких эксперт.

179: Лучше не слушать, как я уже говорил, да, 4 квартал Роя просто *** ужасен. На самом деле у МТС банка. То есть, я думал, будет лучше, но я уже пересмотрел 1000 раз свои прогнозы, потому что я настоящий фокусник, волшебник.

180: Или в простонародье ***, поэтому не за что меня тут корить. Если говорить про чистую прибыль без учёта субордов, то здесь ситуация хуже, чем в 3 квартале, но лучше, чем любой другой кварт.

181: Из 4, 5, 6, 7, 8 до этого. Но этому есть логичное объяснение теперь по поводу чисто процентной маржи. То есть обратите внимание, какая разница между собственно маржой до резервов. И после это должно наталкивать вас на мысль, что когда вам пихают в presente

182: Любых я здесь без негатива. Почему-то я не знаю может кто-то, кто-то может думает, что у меня какой-то негатив к каким-то банкам или к чему-то ещё. Я уже как говорил сегодня у меня нет никакого негатива, мне вообще ***. Я просто хочу, чтобы люди чуть думали больше и поэтому

183: Обращаю, заостряю, скажем так, взор на разницу между чистой процентной маржой до и после резервов. То есть это не просто так происходит, когда вы видите чистую процентную маржу. 10, ***, это не значит то, что банк шпарит как паровоз по рельсам там

184: Возможно, зашиты огромные резервы. Ну как возможно, вот они и зашиты. Сжирают, по сути, 4% с каждого квартала просто откусывают. Поэтому всегда лучше смотреть вот сюда. Но вот где по настоящему происходит разжатие чистой процентной маржи, так это вот здес.

185: Но в этом нет заслуги МТС банка в полной степени на самом деле. И я думаю, что вы это понимаете. А для тех, кто не понимает. Давайте я вам попробую объяснить ещё раз. У МТС банка на балансе сидит огромное количество ценных бумаг, оцениваемых по амортизированной стоимости, то есть холод.

186: Maturity, так называемый, и это офз, купленные с ебейшим дисконтом под эффективную ставку 22 и 7%. То есть вы представьте себе ситуацию, когда у вас есть что-то, что генерит вам, а ну, облигация какая-нибудь у вас есть, которая вам 22 и 7 просто эффектив.

187: Дохи платят. Вот, а стоимость заимствований, допустим, вы занимаете, вы заняли у кого-то денег под это дело, она снижается. Вот, поэтому чистая процентная маржа и расширяется. Ну и не стоит забывать, что в МТС банке по большей части кредит, это физлицам, что

188: Видно, даже здесь то мы с вами сейчас.

189: Посмотрим отчётность чуть более подробно у этого же самого МТС банка. И здесь мы с вами должны обратить внимание на то, что пропало вот это вот оно исчезло. Что с этим произо?

190: Шло, скажете вы, а здесь у меня вот как раз есть претензия к МТС банку. Самая большая. Для этого нам надо посмотреть вот сначала вот сюда.

191: В примечании 26 в информацию по сегментам, да, и вспомнить, как это было раньше. А раньше здесь был не чистый процентный доход, здесь был просто процентный доход, здесь был просто процентный расход, изменение резервов и прочее, прочее.

192: Я вот думаю, а нахуя МТС банк вот взял просто и убрал у меня эту возможность. Теперь я не смогу посмотреть то, какие были процентные доходы и процентные расходы. То есть теперь вы понимаете, что теперь происходит? Я теперь не смогу узнать, какая стоимость?

193: У сегментов. И тут, опять же, самые неопытные, деградирующие частные инвесторы могут сказать, но, ***, а если мы откроем процентные доходы и расходы там, то, наверное, это все есть. Ну, наверное, оно ж там должно быть, у Сбера же есть.

194: У втб же есть, да, вроде, а я вам скажу, что *** вам, потому что здесь нет ничего, здесь просто вот общая свалка кредитов, в которых есть кредиты юрикам кредиты, физикам, кредиты физикам. Это потребительские кредиты, там кредитные.

195: Карты и прочее тоже самое в процентных расходах. То есть, ладно, в кредитах ***, это не важно. То есть, ну, забьём на это, расслабимся. Вот здесь вот интересно, да, когда теперь я знаю, что меня смотрят люди из МТС банка, я вот просто к вам обращаюсь теперь.

196: Когда вот есть такая ситуация, нахуя мне вот эта разбивка, она мне вообще *** не нужна. Почему она мне *** не нужна, я объясняю, потому что я не смогу теперь понять, какая здесь ставка, здесь ставка, здесь ставка и здесь ставка, соответственно, я не смогу эти деньги называть бесплатными. То есть вот у меня был

197: Типа, где у меня тут было, сейчас даже найду доля Дешёвых денег, а я не знаю, может это не дешёвые деньги. Мне же МТС банк теперь не хочет говорить о том, какие это деньги, сколько там расходы процентные и какие у нас там вообще происходят движения. То есть, может быть, там рожать.

198: Маржи поспособствовало снижению ставки по накопительным счетам. Я ***, что ли? Я теперь не знаю этого, и никто этого не узнает. И я не понимаю, зачем это было сделано. То есть какой в этом вообще смысл получается в ситуации, когда у нас банки становятся все более открытыми с точки зрения отчётности.

199: Там, да, дом рф какой-нибудь, даже втб становится более открытым. Сбер, которому вообще в целом ***, должно быть, на это даже Сбер, это все указывает. МТС банк решил, что *** это, нам это не интересно, это не для нас. То есть зачем нам вообще это нужно? Ну, хорошо, я думаю, что

200: Можно пойти дальше и уже не раскрывать сегменты. То есть я жду следующую отчётность, чтобы не было ни вот этого, ни вот этого, ни вот этого. Просто было все сразу. Типа ***, *** сам там разберёшься. Типа, а зачем тебе вообще знать, какие у нас разбиения по сегментам, особенно с учётом того, что произошло в юри.

201: Да, то есть, ну а зачем? Можно же это вот можно замаскировать было? Зачем? Я вот думаю, что можно было скрыть просто это все, и никто бы не узнал. То есть, да, чтобы у нас косто, риск даже не посегментный был, а просто вот, вот косто, риск и все. Так, ладно, навонял на МТС банк, но

202: Я думаю, что ничего, конечно, не изменится. В общем случае, ***. Перейдём теперь к портфелю. То есть портфель продолжает сокращаться валовый, но при этом всем сокращается также и абсолютная, там 2, 3 стадия, то есть

203: И мы уже далеки от тех прекрасных значений, которые были ранее. То есть там 13, 14% 3 стадии. У потребов сейчас уже 11 с половиной, мы уже потихоньку спускаемся вниз в кредитках. Валовый портфель вообще чуть даже подрос относительно квартала, что тоже как-то шок.

204: Для МТС банка. Вот что. Здесь тоже наблюдается сокращение 3 стадии в абсолютном выражении, в ипотеке. Ну, там все мертво. Бомба замедленного действия разорвалась в юрлицах. То есть это то самое, про что говорил Борис.

205: Мастер майнде, это то самое, на что, судя по всему, обращали внимание гостей на рыночной пенне в выпуске МТС банка, что есть какой-то заёмщик, у которого дела идут не очень. Вот эти дела не очень. Они вот здесь были. Теперь дела

206: У него очень не очень, но при этом у остальных вроде как все хорошо. Ну так кажется на 1 взгляд. И видно, как сразу упало, во первых, покрытие резервами 3 стадии. Ну, во первых, потому что 3 стадии самой как бы стало гораздо больше. Ну и, соответственно, из забавного это ***.

207: Проще из забавного. Если мы с вами посмотрим на cost of риск квартальный, то мы увидим с вами 14% квартальный риск в юридических лицах. Ну это может казаться очень страшным, но по факту, если там, если это все, ну то есть

208: Если больше нет никаких проблем, а сумма банкротства там вроде предъявлена, я уж не помню на сколько 2 или 3 миллиарда, я не знаю, давно эту статью не читал, на force надо будет поглядеть, но, как видите, сформировано резервов было за получа.

209: 4 квартал в юрлицах на полтора. Ну, тут остаётся открытым вопрос. Я не знаю, спрашивали об этом сегодня на звонке или нет, там все ли закончилось. Ну, учитывая то, что портфель юрлиц достаточно маленький, то есть влияние как раз вот его, ну,

210: И заключается в том, что 4 квартал получился хуже ожиданий. То есть его там, вот этих вот резервов могло там и не быть. Ну а что касается остальных аспектов портфеля, да, там потребы, кредитные карты в кредитках Костов, риск растёт, но он связан исключительно с

211: С новыми выдачами. Тьфу, ***, язык уже заплетается. Не привык я так давно говорить и долго. Теперь перейдём к изначально хорошей новости, которая мне казалась такой. А в реальности что-то здесь не так. И помните, я когда говорил про МТС банк и про

212: Идею в МТС банке. Я упоминал там-то, что комиссионные доходы очень сильно эластичные к объёму выдачи кредитов. И вот когда пойдёт объём выдачи кредитов, точнее его рост, тогда мы увидим двойной эффект. Ну, как видите, объём

213: Выдач произошёл, причём в потребах. То есть мы опять же можем исключить юрлица из уравнения и получить, что все равно рост выдач присутствует, но мы не увидели роста комиссионных доходов по какой-то причине. То есть у меня есть такой замечательный график на эту тему, который

214: Называется агентская комиссия к выдачам. И видите, что произошло в 4 квартале без юридических лиц. То есть тут надо смотреть обязательно такая вот ***. И это меня немножко Напрягло. Сначала я подумал, неужели моя идея в этом умерла? Потом я вспомнил, что МТС банк купил

215: Страховую, но потом я также вспомнил, что это произошло уже в 26 году, и тут меня осенило. Возможно, это не новые выдачи. Возможно, это моя рабочая пока что гипотеза, это перекредитование старых кредитов.

216: Соответственно, никакой агентской комиссии не присутствует. Поэтому, наверное, можно пока что расслабиться. Но с другой стороны, то есть тут надо опять же отделять, как это говорится, зерна от плевел, что это не та самая выдача, которая пустит комиссионные доходы. Это вот какая-то дру.

217: Ну, так-то, потому что комиссионные доходы от страховой находятся на просто минимальных уровнях. Вот, и как будто бы, ну, может быть, это было. И вот в 3 квартале 24 года, когда перекредитование тоже, опять же, шло, может, это разовое какое-то снижении.

218: А может быть, это было пиковым значением. А сейчас мы возвращаемся к каким-то примерным цифрам до ipo шным, там 2 и 8, например, кто же знает этот МТС банк, но в любом случае здесь я немножко напрягся. Ну а так?

219: Поскольку МТС банк положил ***, да, о чем я не посчитал лишним себе напомнить, на раскрытие информации я пересобрал таблицу, так сказать, да, то есть я все-таки взял какие-то процентные доходы уже из 5 раздела и посмотре

220: Орёл, на то, как у нас себя ведёт доходность кредитного портфеля. То есть мне теперь недоступны такие вещи, как стоимость фондирования отдельно. То есть будем работать теперь с этим, раз МТС банк так хочет хорошо. И здесь действительно, вот оно, разжатие, да, маржи, потому что депозиты становятся дешевле.

221: Ценные бумаги тоже становятся дешевле, но опять же, я попрошу не путать портфель ценных бумаг по справедливой стоимости и портфель амортизированный, да, вот этот по амортизированной стоимости. То есть вот это вот офз запомните, да, вот, вот оно и вот здесь как раз-таки, если исключать вот этот момент, связанный исключительно с, ну,

222: Тем, что когда ты применяешь среднее, на маленьком промежутке могут быть искажения, считайте, что доходность действительно вот 22 с половиной процента, как там её рисуют, 22 с половиной, так она и есть. Вот она, и она останется постоянной в течение всего этого года, как мне кажется. Ну, то есть там будет какое-то гашение вот этого портфел.

223: Офз, то есть там часть бумаг будет выбывать, но я думаю, ставка не изменится кардинально. Хотя здесь, не знаю, могу ошибаться тоже. Опять же, МТС банк всякое может выкинуть, просто объём будет снижаться. А может быть, действительно Эдуард иссопов скажет, мы будем покупать больше офз и продолжим.

224: Покупать офз, но, наверное, уже по справедливой стоимости, потому что видно, что какие-то ценные бумаги все-таки банк покупает, да, стоимость фондирования падает. Стоимость кредитного портфеля, доходность, точнее, его просто зафиксирована где-то вот на таком уровне, да, они говорят, что сейчас у них новые выдачи уже не

225: Тем ставкам по другим, но время покажет.

226: В любом случае, я разочарован отчётом МТС банка. Вот по части того, что они просто забили *** на раскрытие информации. То есть кому она мешала. Ну то есть, если это сделано для того, чтобы всякие ублюдки, типа, меня не могли понять, что-то досконально. Ну окей, ладно, без проблем. Ну мы просто теперь

227: Теперь я просто не буду че то строить, каких-то предположений. Я буду просто что-то говорить от Балды, как я это делал раньше, только без опоры на цифры. Если говорить про перспективы, 4 с половиной прибыли, даже чуть побольше перспекти.

228: Теперь я вот не знаю, какие будут. То есть, ну, очевидно, да, чисто процентная маржа разжимается, и она будет разжиматься, но меня теперь беспокоит, как бы, а что будет со страховыми? То есть вот эти агентские выдачи, как с ними будет обстоять вопрос, пока я не знаю ответа на этот вопрос.

229: На эти все вопросы, возникающие у меня в голове, доход от операций с ценными бумагами. Ну то есть, если МТС банк перестанет *** страдать, да, и просто перестанет там делать какие-то ставки на валюты, на фьючерсы, фьючерсы, потому что, ну кто же ещё сказал, что доллар вырастет, если вырастет, да, здесь будет что-то.

230: Какая-то тоже прибыль, но в любом случае, допустим, то есть я вот беру чистую прибыль после субордов и сюда тоже говорю, вот она вырастет, допустим, на 50%. Вот эта чистая прибыль, что даёт нам там 21 миллиард до суборда.

231: К текущей цене это получается 3 прибыли. То есть при текущей цене, я вот не знаю, если есть втб рядом, у которого там чуть меньше 2 прибылей. То есть, да, втб.

232: Гасит свой кредитный риск. Здесь как раз-таки будет такая ситуация, что снижение ставки всегда будет провоцировать

233: Разжатие маржи, потому что кредитов юрикам мало, да, и как видите, вот че с ними там происходит, может от них пора уже избавляться. Вот депозиты, ну а про депозиты я не знаю. То есть, да, там ставка тоже будет падать, ну, как то где-то более эластично, где-то менее, в зависимости от срока, но

234: При этом всем, я вот не знаю, как будто по текущей цене проще взять втб, да, наверное, или Сбер, но что меня дополнительно убеждает в том, что что-то там ещё осталось, это как раз-таки финальный штрих.

235: Которые я хотел показать. Это по поводу 101 формы. То есть, видите, во первых, что важно, здесь вот за квартал было 5 и 2 миллиарда. Я помню, как Кирилл Кузнецов такой вот парсим оборотно сальдовые ведомости. И у нас вот 5 и 2 миллиарда, че в итоге имеем

236: 5. Вот это вот мы имеем в итоге. То есть видно, что выплаты по субордам как-то вне этого контура проходят, но больше, конечно, вот это вот вопрос возникает. То есть, че там случилось? Че за ***? Почему 0 8? Я понимаю.

237: Что январь это тяжёлый месяц с точки зрения выплат каких-то, да, по кредитам тем же самым, ну не знаю, наверное, надо ещё февраль глянуть, чтобы дополнительно в этом убедиться. Ну и че у нас тут пробитие 40% по ценным бумагам, да.

238: Кредитный портфель продолжает деградировать. Валовый и чистый. Это очень сильно меня заставляет грустить, потому что, ну, видно, что это такая же история, как с втб на самом деле. То есть у вас просто нету подпитки кредитами, а вы и вы теряете

239: На длинном горизонте, так или иначе, не знаю, может быть, МТС банку пора че то придумать с этим. Но вместе с этим, я не понимаю, нахуя вообще 25% от чистой прибыли платить? Ладно, в этом году 25 можно заплатить. Я разрешаю. Окей, но в там 20, например, 7 году.

240: За 26 можно 50 и заплатить. Ну и, кстати, довольно интересно прямо сейчас в лайве посчитать с вами сколько будет? Ну вот 20 миллиардов, да, потому что МТС банк же платит из нескорректированной на субординированные всякие штуки выплаты, ну, 200.

241: 66 ₽ по текущей цене. Я не знаю, стоит ли игра свеч. Наверное стоит. Если вы в это прям верите, то можете купить. Я тоже вам опять же, не буду мешать и разрешаю. Но в втб как будто как-то по понят.

242: Страшно это говорить, но, короче, выбор делает каждый сам. То есть я просто вам накидываю какие-то варианты, в конце Концов, я это просто подкаст про банки, ничего здесь такого нету. Вот совкомбанк, например, немножечко обгадился, да, с чистой прибылью тоже там были проблемы, но

243: Вот его бы отчёт я подождал с огромным удовольствием, потому что при всем моём скепсисом к совкомбанку и прочим вещам у них лучшая банковская отчётность. Вот прям реально лучшая. Лучше неё, ну, у тинька тоже хорошая отчётность банковская, но вот у совкомбанка прям вот прям вот прям.

244: Супер. Вот. Ну и на этом, наверное, все на сегодня, хотя можно под конец в целом показать вот это. То есть, ну, для тех, кому там может быть интересно, что вот такое говно лежит у меня в портфеле.

245: Я не знаю, че с ним делать. Меня берут, меня держат в заложниках. Вот я призываю вас подписываться на этот канал, ставить лайки, писать комментарии, досматривать все это видео до конца, предыдущее видео до конца, все следующие до конца.

246: И пожелать мне выздоровления, потому что чем раньше у меня заживёт рот, тем быстрее я смогу снова нести полнейшую ***, ересь, которую я люблю нести в массы. Вот всего вам хорошего.

247: До свидания.