0: Добрый вечер, дорогие друзья. Вы на канале бкс мир инвестиций 18:00 в Москве. И сегодня мы ведём прямой эфир и который посвящён агрессивной составляющей работы на рос.

1: Российском финансовом рынке, агрессивные, при этом не в плохом смысле. А дело в том, что даже в самых консервативных клиентах, как мы знаем, в глубине душе души живёт маленький спекулянт, который периодически просыпается и

2: Просят от управляющих активности, от самого клиента активности, чтобы, видя, да, что происходит на рынках, как быстро меняются цены на нефть, на золото, на акции российских нефтяных компаний.

3: И он вот хочет из этого извлекать прибыль, действовать активно, да, как бы так, как бы проактивно собрать, постараться собрать все движения, желательно ещё и в валюте все это сделать.

4: И в ответ на этот запрос клиентский, который сейчас, я бы сказал, все чаще и чаще мы слышим сегодня я бы хотел поговорить про то, как

5: Ввести так называемый активный, в полном смысле этого слова портфель с моим коллегой, управляющим крупным частным капиталом романом носовым Роман приветствую, Максим, добрый вечер, друзья, пишите свои вопросы роману мне мы

6: Ответим по ходу нашего эфира. Роман, у меня 1 вопрос. Расскажи, как ты работаешь очень активно в такие периоды времени, как сейчас. Какой портфель и что делаешь сейчас на рынке? Максим, благодарю тебя.

7: За отличную подводку ты абсолютно прав. Прежде всего мы обязаны и должны действовать в интересах наших уважаемых клиентов. И если вот этих самых запросов становится много, да, то есть, если есть явный запрос о том, что нужно поработать с тем, что

8: Сейчас происходит с точки зрения волатильности там, повестки глобальной мировой или российской, то, конечно, собственно, на это нужно откликнуться, да. Ну и могу сказать тебе, что работаю я с удовольствием, я ещё там с нулевых помню периоды там высокой

9: Высокой волатильности ещё в нулевые, как бы пробовал создавать там шаблоны, модели, стратегии, решения, которые позволяют эту волатильность так или иначе эксплуатировать. И могу сказать, что как бы, чем дольше, наверное, она будет происходить.

10: Тем интереснее, тем продуктивнее можно ей пользоваться. Единственный момент, как бы, ну, есть определённый элемент усталости в такие ситуации. Да, почему? Потому что наша московская биржа, инфраструктура её

11: Позволяет нам работать по 17 часов в день. Конечно, дополнительно я попробую пошутить. Нам дополнительные часы никто не оплатит, да, но возможности при этом сохраняются, прежде всего с открытием сессии в соединённых штатах америки в 16 3.

12: По Московскому времени, с учётом перевода часов. Вот и все, что связано с америкой, с криптой, с нефтью, с золотом, серебром, все это, собственно, можно эксплуатировать, в том числе, используя инфраструктуру московской биржи. Ты спросил у меня

13: Про, соответственно, структуру портфеля я тогда сразу давайте попробую вывести на экран. Собственно, 1 слайд, мы на него посмотрим, когда он появится. Вот, собственно, себе я его уже сейчас открыл. Надеюсь, он также на экране виден.

14: И что самое важное, самое главное, да, в структуре этого портфеля присутствуют как бумаги, представленные на московской бирже, так и производные инструменты на другие классы активов. Прежде всего, это, собственно, самые

15: Волатильные инструменты последнего времени. Серебро, нефть. Угу. Американские индексы и крипта, да, то есть вот в этом портфеле как раз в нижней части представлено 2 инструмента. Доля их периодически меняется. Это, собственно, фьючерсы на

16: Так, очень не любят американские техи дорогую нефть. Вот перед тем, как мы сегодня с тобой пришли на эфир, я в очередной раз убедился, что чёрное золото. Да, да, да, которое действительно теперь можно назвать золотом после роста.

17: В 2 раза, да, да, за последние несколько месяцев. Теперь, наверное, это можно назвать золотом. Торгуется выше 100. Вот. Но америка в этот момент чувствует себя достаточно не очень хорошо. Да, и серебро, долю которого тоже мы постепенно меняем, оттуда ушёл.

18: Частично спекулятивный капитал, потому что точно так же, как и на российском рынке, где количество ресурсов существенно ограничено и спекулятивно настроенные операторы переливают капитал из 1 сектора в другой. На все сектора не хватает. Так и

19: В глобальном разрезе есть самые горячие истории, в какой-то момент это были криптовалюты, потом деньги ушли драгоценные металлы в золото и серебро. Ну и сейчас без преувеличения, конечно, основные движения.

20: Основная ликвидность у нас во всем том, что связано с, соответственно, сырьём с нефтью, газом и производными. Угу. Как менялся портфель? Что какие-то, может быть, хочешь ты акценты?

21: На нём расставить, да, с удовольствием. Собственно, мы как раз вот на регулярной основе для своих уважаемых действующих клиентов и тех, кто хочет присоединиться к нам, да, готовим слайд. В следующем формате у нас есть столбец в

22: Котором представлен вес, который был, допустим, на определённую дату. По прошествии определённого времени, мы показываем, как собственно структура портфеля, она изменилась, да, ну и обязательно показать дельту. Это самый наглядный, самый простой, понятный способ.

23: Визуализировать, да, для тех, кто, возможно, сам не участвует. Я напомню, что и ты, и я, мы, соответственно, сотрудники управляющей компании. У нас есть мандаты управляющих, мы можем, и мы действуем в интересах наших клиентов. Ну, в оговоре.

24: Рамках структуры инвестиционной декларации. Вот, поэтому, обращая внимание на 1 слайд, да, то есть могу сказать, что базовая часть 1 была сделана до того, как у нас начались действия коали.

25: На территории Ирана и близлежащих территориях. Ну и вот сейчас, соответственно, текущий столбец, да, это как изменился портфель с учётом, да, как бы очень существенного изменения геополитической обстановки и как

26: Не покажется странным. Здесь нет существенного прироста позиций по бумагам нефтегазовых компаний. Вот. Но, тем не менее, да, очень неплохо отработал фьючерс на индекс московской биржи. Мы частично

27: Банка. Почему? Очень простой вопрос. И сразу же для того, чтобы финализировать ответ на тот вопрос, который ты задал, приведу старую рыночную поговорку. Не все, наверное, её помнят, да, но я помню её великолепно простой

28: Вопрос, да, какая самая нефтяная бумага на российском фондовом рынке? Да, можно не теоретизировать, это Сбербанк, как ни странно, да, то есть вот исторически, если посмотреть взаимосвязи между стоимостью барреля и ликвидными бумагами, то Сбербанк

29: На среднем и длинном временном интервале. Это самая чувствительная бумага к стоимости взаимосвязи стоимостью барреля нефти, как это не покажется странным. Ни роснефть, ни новатек, а именно Сбербанк. Можешь дать каких-то, как говорят, красок, по тому, как ты принимаешь решение и как

30: Как можно выстроить, да, как пример, модель работы на таких волатильных рынках, да, с удовольствием. Я тогда покажу следующий слайд, попробую немножко пошутить. Я достаточно рано встаю. Вот, потому что сессия на московской

31: Биржа у нас стартует в 7 утра. То есть для того, чтобы быть готовым, нужно встать как минимум за час до старта. Вот. И, соответственно, 1, что я делаю, да, это, в общем, как бы с дикими глазами смотрю, а что успело произойти в мире, да, то есть, если было бы

32: Все так, то ничем хорошим, наверное, это бы не закончилось. Вот. Поэтому, естественно, у нас есть фундамент или основа, да, это элемент факторной модели с шагом в 1 неделю, когда в очень простой, наверное, в какой-то степени.

33: Такой непринуждённой обстановки, да, напомню, что в выходные дни торги стартуют не в 7 утра, а в 10. Так вот, до того, как начнутся торги в субботу, я провожу такой вот вместе с командой, вместе с коллегами, анализ, в котором оцениваю, да.

34: 4 ключевых фактора тоже самое, по тому же самому принципу, да, было, стало. И мы оцениваем, собственно, 4 ключевых компоненты сырье, ставка, девальвация, геополитика из них, в общем то, складывается

35: Взгляд на следующую неделю. Вот, и очень легко посмотреть, вот как менялась, допустим, за предыдущую неделю эта факторная модель, чем большее количество баллов набирается, чем больше значение, да, вот в финальном столбце справа, ближе к единице,

36: Тем, соответственно, значит, более привлекательно выглядит в целом возможность инвестирования, прежде всего, в российские активы. Ну, а дальше, собственно, дело техники, да, то есть, если фундамент нам говорит о том, что у нас есть положительный эффект, ну,

37: То есть мы смотрим вверх через факторную модель, мы уже погружаемся в детали, рассматриваем взаимосвязи, может быть какие-то паттерны, в том числе работающие на истории. Я очень хорошо помню. На самом деле, 2008 год, май, когда нефть у нас

38: Была 145 $ за баррель. Вот тогда, кстати, никто не сомневался в том, что это надолго, хотя все изменилось очень быстро. Сейчас же с точностью до наоборот, да, то есть вот нефть по 100 с точки зрения консенсус,

39: Это явление исключительно временное. Вот и есть 1000000 причин, по которым могут нам с тобой рассказать, почему это скоро закончится. Вот. Но поглядим, да, мир современный, он такой, нет ничего более постоянного, чем временное. Понятно?

40: Вот я хотел тебя спросить по поводу. Там у тебя есть в таблице фактор ставки, да, и он вес 0 сейчас, да, на следующей неделе. Заседание центробанка. Почему?

41: Этот фактор 0. Видимо, ты чего-то ждёшь или, наоборот, не ждёшь. Хорошо от регулятора. Хорошо. Во первых, как я полагаю, как полагают представители моей команды, да, это ребята персональные управляющие в прошлом.

42: Вайзеры, мы идём в ногу со временем и 1 марта, как и все остальные, мы переименовались. Вот у нас англицизмы под жёстким запретом, поэтому как бы время пришло немножко русифицироваться. Так вот, я, в общем то, присоединяюсь к мнению моей команды о том,

43: Что на следующей неделе будет вполне себе проходное заседание, да, то есть оно не опорное и с очень высокой вероятностью это заложено в консенсус. Ставка будет снижена на половину процента. Это уже

44: Заложено в цены и гораздо большее значение будут иметь комментарии даже не столько по ключевой ставке, а во взаимосвязи. Да, ключевая ставка вис или плюс вот англицизм, да, у меня проскочил из старого

45: Мира. Бюджетное правило. Вот, соответственно, для рынка гораздо важнее неопределённость, связанная с бюджетным правилом. Как это будет работать? Как это будет выглядеть? Какой механизм? Что скажет цб? Замедлит он

46: Потенциальное снижение ставки или все останется по прежнему. Поэтому мы в большей степени будем фокусироваться на этом вопросе. И это вопрос скорее к следующему элементу, да, то есть это возможности девальвации. И здесь

47: Тоже могу сказать, что у меня в команде нет единства. Да, есть те, кто полагают, что бюджетное правило, его изменение настолько сильный фактор, что даже при нефти 100 ₽, даже не то, что он не собирается укреплять.

48: Да, у него есть все признаки того, что он может ослабнуть даже при нефти 100. Что же будет, если нефть будет 90 80 или, дай Бог, 70? Да, в общем, как бы, как в старом мире. Вот. Поэтому этот, этот фактор сейчас гораздо более важен для рынка, для цена

49: Образование и для создания проекции будущее количество факторов, которые у тебя обозначены, оно все время постоянно. То есть это ставка геополитика и ещё несколько элементов. Или у тебя

50: Появляться какие-то новые факторы. Ты прав, Максим, как бы не стоит быть догматичным. Вот я регулярно сталкиваюсь с догматичными людьми, могу с уверенностью сказать, что среди моих клиентов их минимум, потому что прежде

51: Всего это состоятельные люди и догматики, которые не являются гибкими, которые не адаптируются, не принимают или не берут от мира что-то новое. Вот они крайне редко становятся состоятельными людьми. Вот это

52: Прям явная зависимость. Я с этим столкнулся и поэтому, став догматиком, да, можно потерять огромное конкурентное преимущество. Ответ на твой вопрос до недавнего времени факторов было 3. Да, вот, но после того,

53: Как сырье, которое лежало на Боку, ну, условно, в боковике, с точки зрения индекса Сербии, там последние годы, за исключением каких-то небольших изменений, да, как только туда пришли деньги, как только там резко выросла волатильность, не учитывать этот фактор.

54: Стало, ну просто преступно. Вот. И с учётом того, что эту факторную модель так или иначе я использую там последние 12 лет, вот, то могу сказать, что вот сырье, оно то заходит, то выходит из неё с точки зрения

55: Факторов воздействия у тебя в портфеле. Я знаю, поскольку это такой очень активно управляемый такой, на уровне, да, хедж фондов есть и экспозиция, ну и появляется в том или Ином виде на криптовалюту. Можешь об

56: Там чуть подробнее рассказать, почему, как, сколько и вот среди тех факторов, которые у тебя есть, насколько она, ну как бы, к какому фактору понятно, что криптовалюта не относится к фактор.

57: Ставки, да, а вот где она, так сказать, себя проявляет, да, среди всех твоих критериев. Спасибо. Это очень важный и принципиальный для меня вопрос. Я как раз сейчас вот стараюсь вывести на экран следующий слайд это, собственно, динамик.

58: Такая полугодовая, полугодовой срез некого бенчмарка, в котором, собственно, присутствует 10% крипты и рабочие модели, которые можно назвать условно там наш хеч, фонд, да, или просто

59: Активно управляемая модель. Тот самый портфель это история, которая была создана на злобу дня как потребность или как запрос уважаемых состоятельных клиентов, так и некая модель эволюции моего рабочего процесса. Я

60: Полагаю, что крипта, может, и уже является неотъемлемой частью хорошо диверсифицированных портфелей многих состоятельных клиентов. Однако я очень хорошо вижу, что в большинстве случаев вот это

61: Самая крипта, она представлена как некий альтернативный элемент, не связанный с деятельностью по классическому портфельному, прежде всего управлению, да, то есть простой вопрос. У вас есть крипта? Да, она есть в вашем портфеле? Нет, а где она?

62: Есть. Ну, есть у меня на холодном кошельке, так в России же нельзя. Я и не говорю, что она в России, ну, как бы, вот, вот так примерно это происходит. И при всем. При этом я совершенно точно знаю, что, начиная с мая прошлого года, российский центральный банк

63: Кардинально меняет свою позицию сначала он допускает этот инструмент через производные, значит, на московскую биржу у нас в июне появляется фьючерс на биткоин, в августе фьючерс на эфириум.

64: И это не слухи, это, это план, да, через год с очень высокой вероятностью на московской бирже, на санкт петербургской бирже будут торговаться уже не производные. Скорее, да, в какой-то конфигурации уже появится, не

65: Соответственно, крипта и было бы абсолютно неправильно, да, игнорировать этот инструмент. А с точки зрения классической теории, ну, собственно, к какому классу активов у нас относится крипта? Да, у нас есть инструменты денежного рынка, у нас есть

66: Облигации у нас есть акции, я двигаюсь по степени повышения уровня риска. Есть альтернатива. И вот эта самая альтернатива, это сборная солянка, куда попадает и недвижимость, и произведения искусства соответственно, и нефть, и золото, и то,

67: Точно туда же прописалась крипта на самом деле, да, поэтому, как ни странно, её логично все-таки ставить на 1 уровень вместе с сырьём, да, но сделаем, возможно, добавим и крипту сюда, да, когда она будет иметь большое значение, начиная с

68: Наверное, июня этого года, когда на московской бирже можно будет работать не только с производными, но и, соответственно, самой криптой. И я очень надеюсь на легализацию и на переток криптореставрация Холодных Кошельков, которые в России как бы можно

69: И как бы нельзя на московскую биржу. Вот для того, чтобы мы, как те, кто активно работаем с этим инструментом, да, с первых дней появления фьючерсов могли нашим уважаемым клиентам предложить отличные решения в портфеле.

70: Который ты показывал на самом довольно много. Я обратил внимание финансовых сектора, финансовых компаний и мало нефтяных компаний. Ну то есть я видел, да, что ты там сократил позиции в роснефти. Почему ты вышел из, получается, из них?

71: Нефтянки сократил позиции, хотя вроде бы продолжается рост цен на нефть. Как-то интерес по всему миру подогревается к этому. Ты считаешь, что как бы все там история роста закончилась краткосрочно или вот как

72: Какие-то ещё есть другие причины. Ты знаешь, я снова буду опираться на мнение команды, да, команды персональных управляющих команды до 1 марта. Эдвайзеров у нас есть классное собрание по средам не буду называть.

73: Как оно называется? Да, почему? Потому что там есть очередной англицизм, который мы пока не переименовали. Вот. И мы, собственно, на позапрошлой неделе очень активно обсуждали весь нефтегазовый сектор и пришли к очень простому выводу, да, вот как не поворачивай.

74: Сейчас, соответственно, нефтегазовый сектор, но мы все равно выходим на то, что при даже незначительном отклонении от оптимистичного сценария, да, когда нефть у нас надолго останется здесь, когда все будет хорошо.

75: В секторе с учётом этих цен только 1 компания полноценно качественная, это новатек, и у парней в портфеле есть новатек, у кого-то поменьше, доля, у кого-то побольше, и я полагаю, что на самом деле, если даже нефть откатится у новатека, все

76: Все равно останется фундаментальный потенциал для роста, поэтому я не боюсь держать эту компанию. Соответственно, я либо сокращаю, либо увеличиваю вес её в портфеле. Я спекулирую, когда она откатывается, увеличиваю вес и, соответственно, его сокращаю. А по поводу

77: Нефтянки у меня было предположение в начале года, что если вдруг нефть подрастёт, но, правда, не до 100, а моё предположение было где-то до 80, да, то у нас может произойти классический сквиз, да, потому что я знаю, что в индустрии

78: Крайне мало было портфелей, позиционированных, правильно, да, когда вес нефтянки такой же, как, допустим, в индексе, все немножечко хитрили, да, и как бы заменяли, вот нефтегазовый сектор, казалось бы, непривлекательный, да, то ест.

79: По фундаменту посмотришь, хочется плакать. Даже те цены, которые были там, допустим, 2, 3, 4 месяца назад при крепком рубле и нефти, которую прогнозировали на 26 год на уровне 55 $ за баррель в среднем

80: Да, то есть нефтянка вообще ни о чем с низкими дивидендами. Вот. И вот, собственно, мир очень быстро изменился, и у нас произошёл мощнейший сквиз, да, то есть многие крупные управляющие операторы, они просто обязаны были вернуть эти бумаги свои пор

81: И они вернули их, они их вернули. Соответственно, сейчас у меня есть мнение, да, что нужно, чтобы нефть осталась на этих уровнях. Нужно, чтобы рубль ослаб, чтобы полноценно Фунда.

82: Догнал стоимость нефтянки, которую мы сейчас наблюдаем. То есть она как будто бы в кредит сейчас выросла, но не новатек, поэтому новатек есть, был и будет, будет откат. Добавимся ещё и будем активно с ним работать. Угу. Айти производитель.

83: It сектора, у тебя там практически нет удобрения компании, сектора, добычи промышленные. То есть это ты считаешь краткосрочно? И вообще, как часто у тебя меняются акции в портфеле? Угу. И состав портфеля, да?

84: Я приведу очень простой пример по поводу концентрации, да, то есть изменения действительно возможны, но крайне важно подстраиваться под ту конъюнктуру, которую мы в моменте наблюдаем с учётом 1 очень важного свойства, да, то есть российский рынок,

85: Акций. Прежде всего, да, это такая немножко вещь в себе, где количество ресурсов финансовых очень сильно ограничено. И когда мы не видим явного фундаментального позитива, ну, допустим, по геополитике, да.

86: Или по устойчивому поступательному снижению ключевой ставки, безапелляционному куда-то вот где-то в зону, там 13, 12, а мы видим, допустим, конфликт в иране, да, само по себе событие негативное. Вот, и сказать, что

87: На фоне конфликта в иране и просто Скачков цен на нефть у нас, как говорится, клиент дуром попрёт своими деньгами на рынок нельзя, поэтому у нас происходит бесконечная ротация. И перелив капитала из одних Голубых фишек в другие. Вот, и когда денег

88: На всех не хватает. Выбирается несколько секторов. Ну, допустим, 2, да, куда эти деньги заливаются на 1 месте, очевидно, горячий капитал идёт нефтянку. Мы её уже обсудили. 2 место. Поговорку я уже говорил, 2 сектор, который становится бенефициаром.

89: Дорогой нефти, это финансы, вот у них все было неплохо в прошлом году. Вот. Ну и, собственно, сейчас с точки зрения комментариев, да, они ещё больше заработают. Поэтому если я по какой-то причине там выхожу из нефтянки, да, я ещё больше экспози.

90: Увеличиваю. В финансах поменяется ситуация, да, надолго останется здесь нефть, произойдёт девальвация будет дорогие, не только нефтегазовые компании, но и банковский сектор, финансовый сектор. Пойдём куда-то ещё, но видно, что денег не хватает вот на старте конфликта в иране

91: Продавали все, что есть, продавали альтернативные бумаги, даже очень сильные, продавали 2 эшелон для того, чтобы залить деньги в нефтянку, причём ощущение такое, что дело было даже не столько в том, что она привлекательна.

92: Сколько в том, что, видимо, какой-то баланс исказился. Возможно шорты были ещё что-то, да и это были немного вынужденные меры. В противном случае это выглядит очень нелогично. Что-то хочешь ещё добавить? Или перейдём к вопросам? От зрителей уже тут немало.

93: Я думаю, что мы можем смело перейти к вопросам и в процессе вопросов, возможно, что-то добавлю ещё. Давай вот такой сложный вопрос. И одновременно простой Вячеслав тут вот пеняет тебе, что ты нахваливал как-то евротранс.

94: Ну вот, Антон Куликов облигации рекомендовал. Ну и что, дескать, вот сейчас все на нём обожглись, но, насколько я помню, после того, как ты его рекомендовал, там, как бы, он в

95: Не то очень неплохо вырос, и я так понимаю, ты на нём как бы хорошо заработал. А вот как раз на эту тему у меня есть замечательный следующий слайд. Я надеюсь, как бы в рамках наших с тобой комментариев его тоже выведут, да, это не

96: Инвестиционная рекомендация это вот на сегодняшний день лучшие компании у нас слева и худшие компании у нас справа, да, ещё 1 поговорка или ещё 1 устойчивое, да, некое выражение для того, чтобы узнать.

97: Как на самом деле считает управляющий, не нужно его спрашивать, да, нужно его спросить и просто попросить показать его портфель, да, можно стать его клиентом. Так тоже можно сделать. Тогда тоже можно будет увидеть флагманский портфель и изменения, которые там происходят.

98: День ото дня действительно, в начале года я с огромным удовольствием давал комментарии о том, что аналитики компании бкс уверенно пошли против консенсуса, да и бумаги евротранса это были одни из лучших, да, 1 из лучших историй.

99: И с точки зрения денежного потока, да, и с точки зрения роста курсовой стоимости в 2025 году, и каждый раз, когда это работало, да, они делали дисклеймер, да, что это компания 2, эшелон.

100: Что у неё есть специфические риски и колоссальная доходность, прежде всего, с точки зрения дивидендов, да, это текущий денежный поток, она складывается из того, что рынок побаивается реализации этих рисков. Угу. Я подчёркивал, что хороший

101: Эксперт, аналитик или управляющий, это тот, кто способен и умеет принимать на себя Разумный риск. Вот. Но если где то что-то идёт не так, он очень легко может сказать, что ситуация изменилась. Вчера была вот такая сегодня вот

102: Такая, и я принял решение даже, возможно, с каким-то убытком, да, эту позицию закрыть. Вот. Поэтому по евротранс кейс изменился, да, он в динамике очень много комментариев было. Я думаю, что и от аналитиков компании бкс.

103: И в целом, собственно, эта компания сейчас, пока кейс в динамике, пока определённости нет, она уверенно перекочевала, по крайней мере, в моей вот понятийной модели, да, из сильных историй в нехорошие истории. Почему? Очень простой пример. 1, да, как я уже говорил,

104: Сейчас идёт высочайшая концентрация на качественной ликвидности, но не попадает бумага по уровню ликвидности в самые ликвидные. 2, да, то есть у нас идёт выход из бумаг 2 эшелона в пользу более перспективных. Это так. В прошлом году евротранс был

105: 1 из лучших историй. Собственно, потому, что он никак не привязан к стоимости барреля. Он привязан к обороту и возможности реализации. Кейс тоже, соответственно, поменялся. Ну и, собственно, сам сама неопределённость гораздо страшнее, чем

106: Допустим, реализация того риска, который есть. Ну да, придётся им заплатить штрафы. Но сколько компаний в России платили штрафы не перечислить, не перечислит. Я думаю, все. Ну да, в конечном итоге, да, Кресов Алексей спрашивает, что ты думаешь про зон, фарму и навб?

107: Ровно тоже самая история это 2 эшелон. Денег на всех не хватает. Но возможно, соответственно, ситуация поменяется, если та самая факторная модель, про которую мы уже

108: Сегодня поговорили, да, я снова её открою. Она даст устойчивые сигналы. Прежде всего по 2 компонентам, по геополитической деэскалации. Мощнейший фактор, который может вот в одночасье просто поменять отношение к

109: По российскому рынку акций. Угу. И 2, это ставка, он маловероятно может измениться также быстро. Даже если мы получим очень большой плюс по деэскалации, все равно у нас будет временной лак перед тем, как цб, скорее всего, будет действовать.

110: И если вот эти 2 фактора будут нам давать мощный зелёный флаг, то деньги реально растекутся после того, как это все будет отработано в более ликвидных историях. Угу. Мистер найки спрашивает, что по золоту, какой прогноз на ближайшие дни дни?

111: Хорошо, боковик мучительный боковик с высасыванием из операторов всего, что можно золото продемонстрировало мощнейшее движение, да и для меня особо показательна была ситуация на старте.

112: Конфликта на ближнем востоке, когда могло произойти так, что золото могло бы выйти на новый максимум, но этого не произошло, да, то есть произошёл какой-то перелом, ну, в моём мире, да, спекулятивный капитал.

113: Перекочевал в разнообразные сорта с разными экспирациями. Нефть, да, там сейчас нефть, газ, там сейчас все спекулятивные деньги, центральные банки ослабили хватку и в меньшей степени, да, являются

114: Двигателем роста этого класса активов, но при этом говорить о том, что вот сейчас все немедленно отвалится при таком уровне неопределённости в мире, да, вот можно было бы привести слайд с индексом неопределённости. Я видел, ты тоже на него смотрел где-то с месяц назад и

115: Я тоже удивлялся, оказывается и такая прикольная штука тоже существует. Так вот он как бы, как на известном графике, да, то есть вот в мониторе прям вот куда-то вверх он поднимается, конечно, при таком уровне неопределённости говорить о том, что оно куда-то повалится, нет, но

116: Могу с уверенностью сказать, что большое количество уважаемых экспертов говорят, что вероятность коррекции среднесрочной, долгосрочной высокая, а в краткосроке мучительный боковик. Ну и тогда, конечно же, вопрос про нефть твой прогноз, Дмитрий Ковалёв.

117: Просит. Я здесь попробую простой комментарий привести, реагировать, а не предугадывать. Я очень хорошо вижу, насколько не попали 99%.

118: Ведущих российских и мировых инвестиционных домов с прогнозом цен на нефть на 26 год. 1 можно сказать что-то пошло не так. Вот и вместо 55 мы видим 2 x. Да, уже.

119: Соответственно, к, соответственно, к марту текущего года я знаю, что есть хорошая и правильная логичная парадигма, что должна пройти экспирация ближних контрактов для того, чтобы как бы кто-то

120: Остался с деньгами, а кто-то, возможно, их заработал. Я очень хорошо вижу, что большинство, прежде всего западных инвестиционных домов, они показывают проекцию с каждым следующим кварталом. Стоимость барреля будет ниже. Вот. Но это уже не 50.

121: 5 $, да, то есть это. Угу. Значит, средняя цена 1 квартала теперь 95, 2 в районе 80, и там где-то 3, 4, все в тумане, где-то ближе.

122: К 70, да, но ещё раз подчеркну, это уже не 50 и не 60, это совершенно другие цифры, но логика мне понятна. И ещё я очень хорошо знаю, что любая попытка прогнозировать стоимость барреля, вот это ещё более бесполезное дело.

123: О чем попытка прогнозировать стоимость российского рубля акул 257 спрашивает пожалуйста, расскажите о перспективах МТС и headhunter хорошо МТС.

124: Это типичная ставочная компания, максимально чувствительная к изменению ключевой ставки в моём восприятии временно бумаги из этого сектора. Они не в фокусе, вот, но

125: Бумага хорошая, отчётность великолепная. МТС классно себя показывает и условно стоит пока на месте, да, то есть как бы в ожидании новых факторов. То есть, что должно произойти, у нас должен снижаться ключ для того, чтобы бумагу переоценивали.

126: Стабильном дивиденде. Ну то есть это 1 позитивный триггер, 2 остальной рынок должен быть настолько дорог. Нефтянка и финансы. Да, я снова про это говорю для того, чтобы часть капитала начала перетекать, в том числе в ставочные компании. Вот, собственно,

127: По поводу хедхантера. Фундамент не очень с точки зрения экономики замедляющаяся экономика и снижение потребности в трудовых ресурсах это

128: Долгосрочный или среднесрочный негатив для самой компании не самая ликвидная история. Очень хороший менеджмент. Очень классная бизнес модель. Классная последняя отчётность лучше, соответственно, ожиданий, но

129: Вот у нас получается дебет и кредит. Количество плюсов и минусов примерно одинаковое, поэтому на месте стоит Артём Могильников. Держусь банковского сектора, пока только втб хорошо вырос. Не стоит ли переложить половину в более надёжный Сбер?

130: Я так понимаю, Сбера нет в портфеле у нас как это прекрасный выбор в секторе финансовых компаний есть. И Сбер, это вообще витрина российского рынка, да? Самая ликвидная бумага с великолепной отчётность.

131: Вчера, в общем, на 1 из ресурсов представитель Сбербанка в 21 0 5 выступал. Вот у него просто улыбка с лица не сходила. Вот он такой счастливый, такой самоуверенный. Он говорит, было, есть и будет всегда все хорошо.

132: Шоу Сбербанка. Пусть так и будет, вот пусть так и будет. Вот. Но нельзя быть настолько, как бы влюблённым, ну, не знаю, там, в себя, в свою компанию, да, немножко вот осторожности не помешает. Сбер, классная история.

133: Если посмотреть на структуру вот того портфеля, который мы видели, во первых, за последнее время на споте Сбер появился и на форте тоже. То есть это бумага, которая имеет сейчас максимальный вес, если вот

134: Так вот, просто верхнеуровнево посмотреть. Ну, как бы я не могу сказать, что это плохо, это хорошо. Сбербанк это хорошо. Втб, втб это интрига, да, там есть крутейший топ менеджер, который пришёл, который

135: Проводил великолепное роуд шоу, да, когда было спо, но и он говорит, что не все от них зависит и в апреле будет дилемма и спор, да, между надёжностью втб и доходностью с точки зрения

136: И там до конца непонятно, да, сколько от чистой прибыли в итоге дивидендов они заплатят, интрига существенная. И до того момента, пока она не разрешится. Такое ощущение, что, как бы вот динамика или жизнь, да, она оттуда ушла.

137: Его где-то здесь вот привяжут, пока новости не выйдет. Ну, наверное, здесь будет стоять для долгосрочного инвестора месяц это миг, да, для спекулянта это целая вечность, целая вечность. Да, вот Дмитрий с Тиммерман спрашивает, когда рванёт икс 5, ну,

138: Рванёт, наверное, имеется ввиду в значении начнёт расти, и ещё несколько зрителей спрашивают, что происходит с x 5, почему стала худшей бумагой, когда, когда наконец, что с ней делать, продавать, может быть, её или, наоборот, покупать?

139: Что думаешь, прям вот такое пачка вопросов? Да, я попробую, попробую процитировать сам себя. Да, предыдущий ответ на вопрос, как это, а какой ваш инвестиционный горизонт? Если долгосрок, то держали, держали?

140: Держите. Дивиденды будут, да, время придёт, и в этот сектор тоже придут деньги. Когда это произойдёт. Ну, собственно, когда как бы российский рынок акций станет не вещью в себе, где спекулянты переливают капитал из 1 сектора в другой, а потреб

141: Сектор вообще не в фокусе, да, вообще не в фокусе, что x 5, что магнит, что лента, да, то есть, ну вот как бы просто стороной обходит МТС. В принципе, мы обсудили здесь Ровно такая же история. У дивидендных фишек есть своя цикличность.

142: После большой существенной дивидендной отсечки да, бумаги болеют Ровно тоже самое происходит отсечка прошла все, она заболела, встала на якорь и стоит как бы вокруг все самое интересное происходит с точки зрения спекуля.

143: Ну, а с точки зрения инвестора, инвестиционного портфеля, как держали, так и нужно, собственно, держать. Есть ли жизнь в этом секторе? Мне кажется, да, что почему-то, может быть, ответ будет неочевидный. Я не

144: Буду эфир занимать больше жизни в моменте в магните. То есть я вижу наличие спроса, вижу движение, да, но также прокомментирую, да, что когда магнит стоил 7 000 ₽ за бумагу, компания была в топе, когда он стал стоить 3 200. Вот.

145: Он как бы забыт, посыпан пеплом и другими всякими сыпучими жидкостями, да, не жидкостями, там, какими-то субстратами. Вот. Поэтому для меня на 1 месте магнит, на 2, наверное, лента, на 3 x 5. Но это не значит, что компания плохая. Угу.

146: Tetra спрашивает, справедливо ли будет предположить, что в случае охлаждения конфликта в иране и снижения как следствие мировых цен на нефть до привычных уровней деньги оттуда потекут в серебро и золото, относишься к этому, я бы идее к такой идея.

147: Классно. Я бы в целом взял весь спектр того, что входит в класс активов. Альтернатива. Я сегодня уже об этом говорил. Это и сырьевые товары, да, то есть, по сути, все, что входит

148: В индексе рби, да, там 5 подклассов. И как бы, если спекулянты захотят порезвиться не только, допустим, да, в драгоценных и полудрагоценных металлах или в нефти и Газе, там ещё есть и

149: Промышленные металлы. В общем, как бы дефицит алюминия. Почему нет? Да, как бы нет алюминия, да, оказывается никель, ещё никель лежит, лежит очень долго, серебро тоже очень долго лежало. И есть, кстати, немаленькая вероятность, что, допустим, враг

150: Развитых странах, где горячий капитал есть. И если станет понятно, что, допустим, очень дорогой по Такому показателю, как кейп, американский рынок акций особо никуда больше не пойдёт, то оттуда капитал может частично выйти. И вдруг они

151: Захотят ещё каким-нибудь живым скотом там поторговать, или сахаром, или ещё чем-то, или мягкими товарами шерстью. Вот для нас это все экзотика, но для них, ну, таких там, если посмотреть графики, ой, ой, ой, какая волатильность, какая-нибудь пшеница, да, но если кроме шуток, то

152: Нефть, золото, серебро, промышленные металлы и крипта вот те альтернативные инструменты в классе активов, альтернатива между которыми будет и может гулять.

153: Тивный капитал и куда он пойдёт как бы в моменте сказать, сложно, проще реагировать, чем предугадывать. Теперь я попрошу. Вот ещё можно открыть тот слайд, где у тебя как бы перспективные бумаги 4. Да, конечно. И потому что следующий вопрос от полиграфа.

154: Полиграфович, что вы думаете про акции аэрофлота? Вот поэтому, чтоб ты пояснил, почему он у тебя попал в правую часть. И да, это будет хорошо. Хорошим ответом на вопрос зрителя. Очень тезисно. Да, дорогая нефть, слабеющая.

155: Рубль, я предполагаю, что даже при нефти 100 он у нас слабеет. Это все факторы крайне неблагоприятные для компании, которые занимаются авиаперевозками. Крайняя отчётность так себе дивидендные перспективы так себе.

156: Соответственно, любой конфликт это проблемы у авиаперевозчиков, это издержки, это страховки, это невозможность достойным людям вернуться домой всем тем, кто вдали от России, от дома Удачного возвращения рано или

157: Поздно, лучше рано. Угу. Соответственно. И ещё 1 мощный триггер в своё время, который работал на аэрофлот, это деэскалация вообще в деэскалационной портфеле не так много бумаг, да, ликвидных, которые вот

158: Это относится к категории мир Коинов. Это Сбербанк, как самый тяжёлый, это газпром, это новатек. Соответственно, это аэрофлот, это санкт петербургская биржа. И хорошо видно, что в тот момент, когда американцы увлеклись

159: Будем называть это авантюрой, а новым важным делом на ближнем востоке отношение к мир коинам и к тому, что мир вот наступит завтра, оно стало таким не таким горячим, да ну просто потому, что до этого встречались на ближнем востоке.

160: Сейчас туда лететь почему-то никто не хочет. Ну, мы, собственно, обсудили только что, да, туда, туда можно пролететь. Но, видимо, сложно будет вернуться. Игорь колшинской спрашивает, добрый вечер, что ты думаешь про промомед в перспективе на год? Классная история.

161: Мы и ты, и я на разных мероприятиях встречаемся с army, про мамеда, да, то есть с ааром это правильно будет сказать. Великолепные показатели. Рост выручки там при

162: Были все возможные невозможные прогнозы. Бьёт, но почему-то компания стоит на месте. Ответ на вопрос Ровно тот же самый. Деление всего нашего рынка на эшелоны по ликвидности. Угу. Не.

163: Достаточная ликвидность. Вот была бы эта голубая фишка в какой-нибудь момент бы обязательно выросла, но история компании не очень длинная ликвидность, не очень высокая, обязательно вырастет, если в бизнесе останется все как есть.

164: Но так как обычно это делает 2 эшелон. Ну, то есть стоит, стоит, стоит, стоит потом раз, 3 планки подряд, да, но тогда, когда фокус будет несколько на Ином, и когда ликвидные бумаги будут стоить дорого, вот тогда туда придут деньги.

165: Ill. Since school спрашивает вк. И ростелеком, что ты думаешь про эти бумаги? Ну покупаешь ли их портфель? Вообще брал когда-либо интересны они как-то вот да, спекулятивно может быть да, да, да, они.

166: Сыграть на какой-то из вот этих факторов, которые у тебя указаны, да, значит, я знаю, что ростелеком в фокусе у многих моих коллег это классная история, это ставочная компания, которая

167: Возможно, будет конкурировать с такими историями, как мобильные телесистемы, да, вот за место в портфеле. В том случае, если ключевая ставка будет снижаться устойчиво или вероятность этого там существенно вырастет сам. Я не

168: Работаю с этой бумагой, потому что там недостаточно немножко волатильности и драйва, да, у неё не очень высокий коэффициент бета к рынку, вот мне нужно погорячее, а вот vk действительно в отдельные моменты времени это.

169: Там яркая, подвижная история, но как не покажется странным, она очень специфическим образом реагирует на новостной фон, да, вот, казалось бы, там все и вся вокруг заблокировали, все должны приехать.

170: И пользоваться приложениями, связанными так или иначе с вк. Вот так это не работает. Вот. Но при этом работают другие паттерны. Я очень хорошо помню паттерн марта 2022 года, когда на этой

171: Бумаги можно было очень хорошо заработать. Вот и так и получилось. Однако же главным триггером роста этой бумаги было то, что до определённого момента в этой бумаге были открыты масштабные короткие позиции. Угу. И

172: Когда кому-то стало плохо, потому что после 24, 0 2, 22 начало перекашивать позиции, этот шорт нужно было ликвидировать. Вот, а бумаги в рынке не было, и она просто полетела, вот просто полетела.

173: Тут же появились спекулянты, они присоединились, я вместе с ними, вот она удвоилась, как бы там можно было закрыться. И снова затихла история нишевая история, специфическая, фундаментально, может быть, и интересная, да, но с учётом того,

174: Того, что мы обсудили весь айти сектор, там явно есть и поинтереснее история, там тот же яндекс с его потенциалом гораздо интереснее с его ликвидностью. То есть лучше там отработать. Все будет яндекс стоить, там 7000. Ну и с вк поработаем. Угу. Валентин Сергеевич алроса.

175: Да нет, на горизонте года. Вопрос куда? Да, вот сегодня видел, значит, что наши уважаемые аналитики компании бкс закрыли спекулятивную идею шорта росса. Да, кстати, поддерживаю, считаю, что

176: Очень полезное, важное, практически благородное дело делаю. Да, в общем, как шар рос. Да, да, да. Вот я стою немножко в стороне для меня в секторе металла и добыча есть.

177: Никель поработали хорошо, временно. Бумага не в фокусе залегла, в боковике. Вот. И потом уже все остальное. Вот мне очень интересно посмотреть, когда придёт время сталеваров, северсталь ждёт своего часа, но пока спит, вот как бы

178: Я так на неё иногда поглядываю ждёт ждёт да, все верно от ms найки вопрос есть ли у романа в портфеле офз, сколько планируют держать, если планируют ну с учётом того, что портфель и анонс сегодняшнего эфира.

179: Это вот горячий спекулятивный капитал в преддверии ставки. Ответ нет, в нашей, в моей команде есть очень достойные люди. Их как минимум трое, которые собаку съели, работали, работают и будут работать.

180: Фз есть отдельные защищённые подходы, классные результаты и было бы странно, да, чтобы как бы я пришёл и сказал я умею все на свете и акциями торговать, и производными инструментами на альтернативу и вот ещё сейчас вам расскажу.

181: Скажу, что я классно торгую фз, да, я сам себе бы уже не поверил бы. Вот. Поэтому нет, нет. Фз. Ну что ж, большое спасибо. Роман, завершающий вопрос тебе хотел бы задать. Ты давно очень на рынке турбулентных времён повидал?

182: Я думаю, не дай Бог каждому, как, чтобы ты порекомендовал инвесторам, зрителям, как в такой ситуации быть, работать, как себя вести хорошо? Ну вот как бы думал, а как вот мне вот этот слайдик показать, который

183: Мы приготовили к сегодняшнему дню, на самом деле мы делали небольшую публикацию как бы на 2 день после начала боевых действий в иране. Вот, и когда на старте, прежде всего мои клиенты коллеги мне задавали вопросы,

184: Что же делать? Вот я отвечал на вопрос по другому. Я говорю, я знаю, что не делать. Вот, вот сейчас, да, а не что делать. Вот это я 4 вещи назову. Ну то есть 1, да, как бы в обратном порядке ни в коем случае не перегружать себя информационным потоком.

185: Ярким и горячим. Почему? Потому что огромное количество средств массовой информации, оффлайн онлайн, они просто паразитируют на негативе. Вот, и если его в себя впустить, если попытаться все это проанализировать, мало того, что устанешь, а как бы максимум хапнешь депрессию там

186: И может чем-то можно даже заболеть. Вот, поэтому дозируйте новостной поток. Вот как бы для работы надо шлюз открыли, загрузили информацию в такое время остановились и не перегружайтесь. 2 тоже крайне важное. Не допускайте перекос.

187: С оппозицией. Сегодня во время вот нашего общения несколько раз говорил, что очень многие, даже профессиональные люди, которые в этой студии присутствуют, да, они хотят быть максимально эффективными, как бизнесмены. То есть они хотят просто вот весь свой капитал использовать. Вот просто пома,

188: Здесь шорты, здесь лонги, вот здесь ещё чего-то там в обычной жизни это все работает, но приходит иранский фактор и может разорвать. Вот этого допустить нельзя. Снижайте лимиты в такие моменты ни в коем случае как бы все деньги не

189: Используйте, может потребоваться резерв. Ещё 1 важный момент не используйте привычные паттерны поведения, то, что работало иногда рынок переворачивается с ног на голову и работает совершенно по другому. Ну и leverage да, то есть это примерно тоже само

190: Что и 2. Угу. Чётко знаете, что делать? Пусть у вас будет план, и если вам чего-то хочется сделать, да, вы видите, что как бы против, особенно против какого-нибудь паровоза, типа серебра, нефти или ещё чего-нибудь.

191: Пусть у вас всегда будет какой-то запас или возможность в последний момент от этого паровоза или там быка отойти в сторону, пусть будет в будущем. Ещё 1 момент пропустите, да, но не потеряйте тот капитал.

192: С которым вы работаете. Спасибо большое, Роман. Напомню, дорогие друзья, у нас в гостях был управляющий крупным частным капиталом Роман Носов. Большое спасибо за благодарю, Максим, твой эфир всем хороших доходов.