0: После прошлого видео про выбор облигаций получил очень много вопросов и 1 из самых частых. Стоит ли покупать облигации выше номинала? Давайте разберёмся на реальных примерах. То есть, если номинал облигаций 1 000 ₽, а в таблице стоит цена 1 050 ₽ или даже

1: 1 100 ₽. Стоит ли покупать такую облигацию? Сегодня разберём 3 облигации. 1 облигацию федерального займа, 1 Сбера и 1 корпоративную. И посмотрим, когда покупать выше номинала. Это нормально. А когда это действительно ошибка. Для этого давайте перейдём

2: В программу, уже известную нам смартлаб по вот этой ссылке она у вас будет в описании.

3: Опускаем страничку немного ниже и видим вот здесь таблицу, где приведены все выпуски облигаций федерального займа. Так как мы сегодня будем рассматривать, стоит ли покупать облигации выше номинала, то выберем те облигации, которые нам интересны. Нажмём 2 раза.

4: На вот этот столбец и эта таблица у нас отранжирует. Я по стоимости от самой большой цены к самой низкой. И здесь мы видим, что некоторые облигации торгуются выше номинала. То есть вот в этом столбце указывается в процентах стоимость

5: Выше номинала, например, облигация офз 29000 0 10. Сейчас торгуется выше номинала на 6%. То есть её можно купить за 1061 с половиной рублей. Сначала я поясню, в каких случаях цена выше номинала это норм.

6: Нормальная ситуация. И, в принципе, такие облигации можно покупать. А потом я поясню, где здесь кроется главный риск, и когда покупка таких облигаций будет ошибкой, давайте разберём по порядку, почему цена бывает выше номинала, потому что доходность по этой облигации сейчас очень высо.

7: 19 и 1%, как я и рассказывал, как считается, доходность купонная. То есть здесь по этой облигации очень высокий купон 95,44 ₽. Выплачивается он 2 раза в год. Если мы умножаем 95 на 2, то мы получаем

8: Выплаты купонов по этой облигации 190 ₽. Если отнести их к номиналу, то у нас получается как раз доходность 19%. Дальше вот здесь приведена текущая доходность 18%, как она считается, как я уже рассказывал, то есть 95 ₽ умножаем на 2 190.

9: Рублей. Купонная доходность по этой облигации, но относится она не к номиналу 1 000 ₽, а к текущей стоимости этой облигации, то есть 1061 с половиной рублей. И у нас получается 18%. Вот так считается доходность по вот этому столбцу. В чем

10: Ситуация нормальная в том, что эта доходность, она гораздо выше рынка, и рынок компенсирует эту доходность повышенной ценой. То есть это нормальная ситуация в целом сейчас доходность 13 14%. Для такой высокой доходности цена

11: Выше номинала 106 ₽. Это нормально, но в чем здесь главный риск и главный подвох в том, что это облигация с плавающим купоном, облигации с плавающим купоном, ставки по этим купонам они меняются, они привязаны.

12: К ставке руони это ставка, по которой банки дают друг другу деньги на 1 день. Так вот, доходность по облигациям с плавающим купоном, она приравнена к значению этой ставки. Весь подвох кроется в том, как считается доходность.

13: Купонная эта облигация, если посмотреть на дату выплаты купона, она будет 17 июня 26 года. То есть последний раз купон по этой облигации выплачивался в декабре 2025 года, а купонная доходность по облигациям с плавающим

14: Купоном она считается на уровне среднего значения ставки руони за предыдущие 6 месяцев, то есть за период с июня по декабрь 2025 года, доходность была действительно гораздо выше, и поэтому купонная доходность рассчи

15: Исходя из этой средней ставки, именно поэтому здесь такой высокий купон, если умножить его на 2, то получается доходность 19% подвох заключается в том, что эта ставка пересчитается после того, как произойдёт выплата купона 17.

16: Июня 26 года. Следующее значение доходности купонное, оно опять посчитается по среднему значению ставки руони за предыдущие 6 месяцев. То есть с декабря 25 года по июнь 26 года за этот период ставки, конечно, ниже.

17: И доходность уже будет здесь не 19%, а 14 или 15%. Если мы предположим сценарий по снижению ключевой ставки, ставка рония тоже будет снижаться, и поэтому доходности по таким облигациям они будут и дальше продолжать снижаться я могу

18: Привести вам ещё 1 пример. Например, облигация 20 офз 29000 0 10. Вот у неё купон считается 95,44 ₽. И последний раз такой купон выплачивался в декабре 25.

19: Года, то есть вот это значение, оно считалось исходя из доходности ставки ирония за период с июня по декабрь 2025 года, если посмотреть, например, на облигацию офз 29000 0 0 8, то здесь купон ещё выше

20: Почему? Потому что выплата купона произойдёт 8 апреля. То есть последний раз купон выплачивался в октябре 2025 года. И вот эта доходность, она считалась за период, получается, с мая по октябрь за этот

21: Период доходность была ещё выше. Видите, здесь 20 и 6%, поэтому купонная доходность по вот этой облигации с плавающим купоном, она зафиксирована высокая, в этом главный подвох вот этих облигаций с плавающим купоном. То есть, в принципе, доходность здесь показана доста.

22: Достаточно высокая, купонная, но вы видите столбец, который доходность погашения, он стоит по нулям. Почему так происходит? Потому что невозможно предсказать, как пойдёт ставка, как будет вести себя ключевая ставка. Поэтому здесь оценивается только текущая

23: Купонная доходность. Поэтому главный промежуточный вывод, в принципе, то, что цена торгуется выше номинала. Такое возможно, если доходность выше рынка, это всегда компенсируется стоимостью самой облигации, но в случае с облигациями

24: Плавающим купоном, там, где ставка постоянно пересчитывается. Надо понимать цикл ставок. Сейчас такой цикл ставок, что ключевая ставка снижается, поэтому доходность будет снижаться и доходность купонная по этой облигации будет постоянно пересчитываться и в

25: В этом смысле покупка такой облигации выше номинала не самое лучшее решение, потому что доходность по ней будет снижаться, и то, что сейчас она стоит дорого, это не подтвердится. В ближайшее время. В этом смысле надо внимательно относиться к выбору облигаций, если стоит плавающий.

26: Отто, механизм именно такой, как я вам описал. Теперь давайте я вам покажу ситуацию, когда покупка выше номинала это абсолютно нормальная ситуация, и это не говорит о том, что вы потеряете какую-то доходность. Для этого мы перейдём на вкладку корпоративные 2 раза.

27: Нажмём появляется у нас таблица, где перечислены все выпуски корпоративных облигаций и смотрим по стоимости. Например, облигация Сбера. Текущая цена 101 99 от номинала. То есть эта облигация сейчас стоит тыс.

28: 1 020 ₽. Почему эта облигация стоит выше номинала? Потому что в ней заложена высокая купонная доходность. 14 и 9. По этой облигации купон составляет 12 21 выплачивается купоны. Каждый месяц 12 21 умножаем на 12 у нас получает

29: Доходность примерно 149 ₽ относим к номиналу, поэтому вот она, доходность купонная текущая доходность 14 и 6. Она чуть ниже, как я вам говорил, она считается таким образом, что мы купоны умножаем на 12

30: И относим не к номиналу, а к стоимости текущей стоимости облигаций. То есть сейчас эта облигация торгуется 1 020 ₽, поэтому доходность чуть ниже. Но главное отличие этой облигации от той, которую мы разбирали чуть раньше, офз 29000.

31: 0 10. То, что это облигация с фиксированным купоном. Вы видите, что значение доходности подсвечено зелёным. Это говорит о том, что купон по данной облигации фиксированный. То есть вот этот купон 12 21, он не поменяется в течение всего срока именно по

32: Поэтому здесь уже появляется доходность к погашению, потому что купон фиксированный, он не поменяется, и итоговая доходность к погашению будет составлять 14 и 7. То есть это достаточно высокая доходность для текущих условий.

33: По рынку облигация с высоким рейтингом 3, а с большим объёмом торгов больше 50 000 000 ₽. Выплаты каждый месяц. То есть эта облигация очень хорошая, в ней заложена высокая доходность, поэтому её можно покупать даже выше номинала.

34: Можно посмотреть ещё 1 пример. Например, атомэнерго. Текущая стоимость 108 99 к номиналу. То есть это указывается в процентах. То есть эта облигация торгуется сейчас по цене 1 090 ₽. Почему она торгу?

35: Выше номинала, потому что в ней заложена высокая купонная доходность 17 и 3, как она считается, купон 43 ₽ выплачивается 4 раза в год. Если умножить, то у нас получается 173 ₽ относим.

36: К номиналу 1 000 ₽ получается 17 и 3. Если посмотрите на столбец дальше вот 15 и 9 это текущая доходность, она считается таким же образом. То есть купоны умножаются на 4 173 ₽. Мы относим не к 1 000 ₽, а к

37: Текущей стоимости этой облигации, то есть 1 089,90 ₽. И у нас получается доходность 15 и 9. Но ориентироваться надо на доходность к погашению. Здесь как раз она заложена 15 и 1. То есть мы так как купон

38: Фиксированный, то он уже не поменяется. И вот в этой текущей доходности заложена итоговая доходность по этой облигации с учётом купонной доходности и с учётом того, что мы купили её чуть дороже номинала, облигация также с высо

39: Рейтингом объём торгов тоже выше 50000000, комфортные выплаты 4 раза в год. В принципе, тоже хорошая облигация с доходностью чуть выше рынка. То есть в этом случае покупка облигаций выше номинала даже на 9 про

40: Процентов не говорит о том, что эта облигация плохая, потому что у неё высокая купонная доходность, она не поменяется. Ориентироваться надо на доходность к погашению. То есть текущая доходность будет, то есть доходность к погашению у вас составит 15% для облигаций.

41: Таким рейтингом, с такой ликвидностью. Это очень хорошая доходность. В этом коротком видео я постарался на примере показать, когда покупать облигации выше номинала можно и это часто нормально, это происходит, потому что в этих облигациях заложена высокая купонная доходность для того,

42: Того, чтобы не совершить ошибку. Здесь главное смотреть не на стоимость облигации, а на параметры облигаций. И в 1 очередь на тип купона. Если тип купона по этой облигации фиксированный, тогда надо смотреть на доходность погашения.

43: Которая учитывает как раз высокую купонную доходность и доходность за счёт роста или снижения стоимости облигаций. То есть если вы покупаете облигации выше номинала, то часть купонной доходности как раз съедается за счёт того, что вы купили облигацию выше номинала, и это все.

44: Все учитывается в показателе. Доходность к погашению. Если вас эта доходность устраивает, то такую облигацию выше номинала брать можно. 2 ситуация это когда тип купона плавающий. И здесь важно понимать, какой идёт цикл ставки, если

45: Ключевая ставка снижается. Значит, купонная доходность. По таким облигациям она будет снижаться сейчас в моменте. Она может быть высокой, потому что она привязана к доходности, которая рассчитана за предыдущий шестимесячный период. Именно поэтому она может быть высо.

46: И стоимость облигаций котируется выше номинала. Но при снижении ключевой ставки эта доходность будет пересчитываться в зависимости от значений ставки рония. И в этом смысле купив облигацию выше номинала, такую, по которой

47: Доходность будет в дальнейшем снижаться. Это не самое лучшее решение, но может быть наоборот, если цикл ставки растущий, то есть ключевая ставка постоянно будет увеличиваться. В этом смысле вы понимаете, что доходность таких облигаций купонная, она будет только увели.

48: Увеличиваться. И в таком случае покупка облигаций выше номинала может быть даже неплохим решением. Все зависит от параметров облигаций. В 1 очередь, какой тип купона и текущего цикла ставки, если тема интересная, в следующем видео могу

49: Собрать ещё 1 частый вопрос, почему облигации падают сразу после покупки? Ну и посмотрите вот это видео, если вы ещё его не видели здесь я показываю, как я подбираю облигации в свой инвестиционный портфель. На какие параметры надо смотреть и почему

50: Это важно. На этом все. Спасибо за просмотр. До новых встреч.