0: Я всех приветствую на канале про деньги и рынки. Я Максим Журавлёв, автор этого канала, кандидат экономических наук, и в этом обзоре хотел бы с вами поделиться своими соображениями по поводу новости от минфина России. Дело в том, что вот эта пауза, которая была сделана минфином по поводу покупки продажи,

1: Валюты. Вот эта пауза будет продлена вплоть до 1 июля. И вот в этом обзоре давайте ответим на вопрос, что это означает? То есть как это может повлиять, например, на валютную пару доллар рубль, но и порассуждаем, а как это может отразиться

2: Например, на фондовом рынке. И причём эти рассуждения мы сделаем через, так сказать, решение банка России, поскольку все эти вещи друг с другом связаны. Я думаю, что этот обзор будет крайне полезен частным инвесторам, которые принимают решения по поводу покупки

3: Продажи на рынке. Поэтому усаживайтесь поудобнее, ну а если вы впервые на канале, приглашаю подписаться кстати, все каналы дублёры есть в описании под этим видео, там же найдёте ссылку на telegram канал канал в max, поэтому подписывайтесь, встретимся там кому где как удобнее.

4: Итак, начнём. А начнём с того, что валютная пара доллар рубль сейчас на момент записи этого обзора на отметке 81 с половиной рубля за американский доллар. И вот это укрепление рубля с максимума, который мы с вами наблюдали несколько дней назад. То есть отметки там порядка восьмидесят

5: 6 ₽ за американский доллар. Сейчас вот мы достаточно сильно снизились. Фактически это подтверждает наши с вами предположения, которые мы с вами делали. И вот я делился ими в очередном таком же обзоре. Посмотрите на канале он есть, мы с вами

6: Да, предположили, что даже чисто технически у нас есть предположения к локальному укреплению рубля. Теперь давайте уже ближе к делу и посмотрим вот на эту новость. Попытаемся с ней, так сказать, разобраться о приостановке проведения операции. То есть фактически речь идёт

7: Об той Паузе, которая сейчас все ещё есть. И фактически мы ждали, что с начала апреля будет уже какое-то решение и начнётся, ну какое то какие-то начнутся операции со стороны минфина. Но нет, значит в соответствии с постановлением правительства Российской Федерации

8: Вот проведение ежемесячных операций по покупке, продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке приостановлено до 1.07.2026. То есть решение принято в связи с планируемым изменением параметров базовой цены на нефть в целях повышения устойчивост.

9: Государственных финансов. Ну, здесь дело в том, что вот эта приостановка, она имеет, ну, определённую свою логику. Если мы посмотрим на рынок нефти, то мы видим так, видим, что в последнее время достаточно

10: Сильно у нас наблюдается сильная волатильность вот только сегодня мы видим, что некоторый такой вот накал спадает 107 $ за баррель нефть марки brent. Ну а если посмотрим на нефть марки юралс, то мы вот по сей пор торгуемся на отметке в 107.

11: С половиной долларов за баррель. И даже несмотря на то, что юралс, точнее нефть марки бренд у нас вот буквально вчера снизилась, но юралс все ещё торгуется выше отметки в 100 $, по крайней мере сейчас. То есть это такой косвенный признак того, что

12: Российскую нефть, действительно сейчас стали покупать, потому что альтернативы немного амурский пролив все ещё перекрыт. Все ещё вот неспокойная ситуация. Вот в персидском заливе. И более того, ну даже есть вот сейчас новости о том, что дональд трамп

13: Готов, в принципе, даже завершить конфликт с ираном, даже при закрытом урмутского иве это новости буквально сегодняшнего дня, но и все равно риски достаточно высокие, это взаимные удары по нефтеперерабатывающим завод.

14: Буквально вот новость о том, что катарский нефтяной танкер буквально вот загорелся, попал под обстрел со стороны иранских сил ксир так называемые. Вот. Ну, короче говоря, здесь все ещё горячо.

15: В прямом смысле слова. И это все, конечно, поддерживает котировки на нефть. Теперь возвращаемся вот к этой мысли, да, вот к этой идее по поводу валютного рынка. И вот приостановки, продажи валюты. Вот я напомню коротко, почему вообще возникла вот такая

16: Необходимость приостановить вот эти все действия. Дело в том, что минфин России на протяжении многих месяцев вообще продавал валюту для того, чтобы компенсировать недостающие нефтегазовые доходы, и продавал их из фнб, из ликвидной её части. И вот эта ликвидная часть, она уже начала

17: Была сокращаться и просто был риск, что если нефть продавалась бы также там ниже отметки 59 $ за баррель, это, кстати, цена отсечения текущая, ниже которой минфин продаёт валюту, то просто напросто был риск, что вот эти золотовалют

18: Резервы, запасы так называемые просто напросто истощаются. И таким образом мы можем попасть в очень неприятную ситуацию. Ну, не мы, в смысле, а федеральный бюджет. И вот тут, не побоюсь этого слова, как бы это сейчас кощунственно не звучало, но можно так это и говорить, что это некоторый подарок для

19: Российского бюджета, это взлёт стоимости нефти и относительно повышенный спрос. И, соответственно, вот так как ситуация крайне изменилась. Причём это совпало как раз вот с этой 1 паузой, с текущей, которой мы говорим о том, что

20: Минфин начал пересматривать бюджетные правила, его параметры, то сейчас опять-таки нет понимания, как дальше будет ситуация развиваться, и минфин заложил ещё там 3 месяца вперёд, чтобы понять, как дальше будет ситуация разворачиваться на рынке нефти изначально.

21: Была идея в следующем, то есть минфин России хотел снизить цену отсечения, сделать её ниже 59 $ за баррель для того, чтобы начать постепенно покупать валюту. Ну, поскольку нефть продавалась

22: Достаточно дёшево это нужно было для того, чтобы хоть как-то компенсировать и некоторый баланс на рынке осуществить. И соответственно это все как бы поддерживало настроение участников. И мы с вами увидели после такой паузы вот такой достаточно резкий

23: Взлёт стоимости доллара по отношению к рублю. Ну и плюс ко всему, как объясняет сам банк России, что вот это ослабление рубля, это пришлось как раз на вот именно дефицит валюты на рынке, потому что январь и февраль месяц это как раз когда цены

24: На нефть были на минимуме. Вот как раз это приходилось вот здесь, да, если мы график посмотрим на валютную, точнее на нефть марки юралс, то она вот как раз находилась, ну даже ниже отметки в 60 $ за баррель и в моменте даже ещё ниже снижалась. Там дисконт был достаточно

25: Большой, то есть это был риск просто серьёзной недостачи нефтегазовых доходов. Ну и, кстати говоря, у нас и бюджет дефицитный, там чуть ли не полтора процента по ввп за первые 2 месяца, хотя план 1 и 6. И вот

26: Вот риск был достаточно высокий, а сейчас ситуация крайне непонятная, да, потому что нефть марки юралс уже выше 100, но даже если она снизится до отметки 85 там 80 $ за баррель, то это все ещё

27: Благоприятная ситуация. И в такой ситуации минфин России может, наоборот, продолжать покупать валюту, потому что, ну, по сути дела, мы как бы находимся сверх плана. То есть вот такой, условно говоря, подарок для российского бюджета, он, конечно же,

28: Приводит к тому, что минфин просто наконец то обратно начнёт пополнять свои резервы, поскольку не надо будет компенсировать недостающие нефтегазовые доходы. Из этого мы с вами делаем определённый вывод, но начнём с того, что если пауза у нас продлевается, это означает

29: То так как до 1 июля у нас приостановлено, да, вот это действие, это все означает, что все это время минфин России вообще не будет присутствовать на валютном рынке, значит, на курс доллара к рублю, по крайней мере и на юань.

30: Будет иметь влияние именно экспортёры, то есть те, кто сейчас остаются активными участниками на валютном рынке, и даже не физические лица, коих сейчас крайне мало, они не влияют на валютный рынок и даже не

31: Кэрри трейдеры, которые раньше были до 2021 года. Помните такая категория участников, то есть нерезиденты, а чисто экспортёры, а что экспортёры? Ну и опять-таки логика достаточно простая. То есть, если у нас нефть такая дорогая, то это получается, что по итогам марта

32: И далее, если ситуация будет продолжаться в таком же ключе, и даже если нефть чуть снизится, все равно по итогам апреля там, то это будет увеличение валютной выручки, прирост валютной выручки. И вот эта вот валютная выручка, она, конечно же, пойдёт.

33: Именно в части продажи этой валютной выручки. То есть предложение валюты будет увеличено. Соответственно, в том случае, когда минфин отсутствует на рынке, то есть он не будет покупать валюту в рамках бюджетного правила, но будет предложение валюты, это

34: Может существенно укрепить именно рубль. Вот такая вот логика. То есть мы с вами делаем вывод, что вот эта приостановка, она лишь только, по идее, чисто, так сказать, технически, организационно усиливает давление на

35: Валюту, то есть рынок, во первых, начнёт сейчас закладывать уже потенциальное увеличение валюты из за того, что нефть дорогая, соответственно, участники игроки будут ставить на укрепление рубля. И это, конечно, локально может привести, собственно к этому укреплении.

36: Рубля. Поэтому вот такая новость, она принципиально влияет на вот именно рубль с точки зрения его потенциального укрепления и по поводу рынка акций в 2 словах вот здесь добавлю, потому что все-таки это имеет значение значит, если мы

37: Будем рассматривать наш российский рынок акций с точки зрения, ну, оценки, так сказать, будущей ключевой ставки. То есть, например, если ставку и далее будут снижать, то, ну, это может, во первых, поддержать рынок акций.

38: Да, по некоторым позициям, поскольку, если будет дешевле, вот именно деньги в экономике, то, по идее, это все благоприятно для акций. И, во вторых, это может, ну, некоторую поддержку оказать именно облигационному рынку. То есть вот

39: Например, индекс государственных гособлигаций, он у нас может получить некоторую поддержку. Это вот сейчас мы видим, что есть некоторая коррекция. А почему будет поддержка? Потому что инвесторы начнут охотно скупать облигации с более, ну,

40: Нормальной процентной ставкой с доходностью. Соответственно, повышенный спрос на такие облигации будет приводить к росту их стоимости. Ну и как бы это сейчас логично, нелогично звучало, будет снижаться их доходность. Вот такая вот логика, поскольку инвесторам будет

41: Выгоднее сейчас иметь в портфеле более ранние выпуски по более высоким процентным ставкам, чем, например, покупать будущие выпуски облигаций по более низким процентным ставкам. Логично. Я думаю, что да, вот мы с вами делаем выводы, что вот эта новость, она, во первых,

42: Первых, может отразиться на укреплении рубля. Вот чисто технически ну опять-таки, если что-то не появится сверх чего-то такого непредвиденного и во вторых, это может оказать поддержку индексу облигационному. Мы можем увидеть с вами падение доходности.

43: Облигации, поэтому повышенный будет спрос, но и локально. Почему? Потому что банк России будет и далее снижать процентную ставку, так как рубль крепкий потенциально. Вообще то это дезинфляционный фактор. Если будет укрепляться рубль, то инфляционная

44: Настроение могут технически несколько снижаться и, соответственно, банк России далее продолжит снижать ключевую ставку. Вот примерно такая вот логика и рассуждения, друзья, на этом пока все. Если вам понравился обзор, все понятно, поставьте лайк, напишите свой комментарий и увидимся в следующих обзора.