0: Добрый вечер, уважаемые зрители. Сегодня на канале бкс мир инвестиций мы обсудим самые актуальные темы, самые актуальные новости, а также разберём структуру портфеля, которую мы сейчас делаем с вами. Старший

1: Персональный брокер Никита Гуллер в Роли модератора. Это я и в Роли гостя. Старший персональный брокер Игнатов. Вадим, добрый вечер. Добрый вечер, Никита. Добрый вечер, инвестор. Да, мы подготовили отдельный слайд по

2: По юаню я думаю, что это такая достаточно жаркая тема. Учитывая волатильность юаня, может быть она все-таки ниже, чем волатильность нефти в последнее время, но это тоже достаточно жаркая тема. Если у вас возникают какие-то вопросы, вы можете

3: Писать их в вконтакте или на YouTube постараемся сразу же на них отвечать также у нас есть структура портфеля забегая немного вперёд, тезисно скажу, что в рамках структуры мы поговорим про акции, про фз.

4: И опять же, про юань. Ну и более детально разберём, какие именно активы в этих, скажем так, секторах мы используем Вадим, у нас есть некоторые вопросы уже подготовленные. Я думаю, что мы можем

5: Начать с переговоров по ирану, которые повлияли на падение цены на нефть, на достаточно большие значения, что ниже 100 нефть уходила, сейчас снова растёт, и непонятно, в итоге будут переговоры или нет, что ты сам думай.

6: Стоит ли вообще инвестировать в нефтяные компании? Ну и в целом, что будет с индексом мосбиржи, потому что все-таки стоимость нефти достаточно сильно влияет на индекс мосбиржи, так как у нас много компаний из этого сектора в индексе. Действительно, мы

7: Видели интенсивный рост в нефтяных котировках и непосредственно в нефтяных российских компаниях, в нефтегазовых компаниях. Моё мнение. Если мы говорим про спекуляции, то с точки зрения спекуляции я с клиентами продолжаю держать нефтяные компании нефте.

8: Газовые компании это основные имена в виде лукойла, роснефти, газпромнефть и новатек насчёт 1 из самых популярных, тоже нефтегазовых компаний газпром да газовых компаний пока стою.

9: От этой компании, но с точки зрения спекуляции держу. Почему мы действительно не можем знать, да, когда закончится этот конфликт. Это, наверное, главная вообще тема с точки зрения мировой прессы, да, и обсуждения

10: В том числе для инвесторов в мире на данный момент. И мы не можем сказать, будут ли переговоры. Все уже, ну, объективно смеются, да, над высказыванием трампа. У него утром 1 мысль, вечером другая есть переговоры, нет переговоров.

11: Но, наверное, факт остаётся фактом, даже если будут переговоры, даже если будет заключено какое-то мирное соглашение, а я думаю, что в моменте 1 днём оно не будет заключено. В любом случае настраивание поставок, то как

12: Было до начала этой войны, и цены на нефть будут сохраняться на этом фоне высокие, и я думаю, что это может сохраняться ещё несколько месяцев, и на какую-то часть портфеля, в зависимости от вашего риск профиля я бы держал, продолжал

13: Держать нефтяные компании. Наверное, в моменте всех новостей мы видим то, что есть переговоры. Нефть падает, да, отсутствие переговоров, нефть растёт. Скорее всего, когда вы услышите в моменте то, что там заключена какая-то сделка,

14: Наверное, нефть там упадёт на 10 15%, спокойно может упасть. Но даже если нефть будет сохраняться на уровне 80 тире 90 $ за баррель, это высокие значения, и это большие перспективы с точки зрения, если смотреть со

15: Долгосрок дивидендов от нефтяных компаний, так что я думаю, что эта история ещё продолжится несколько месяцев, даже если она закончится в моменте, нефтяные компании будут сохранять позитивную

16: Динамику ещё долгое время. То есть правильно ли я понимаю, что нефть не упадёт до прошлых значений, где она была там в районе 60 $. Даже в случае разрешения конфликта она будет дорогой. И я бы ещё добавил, что некая стабилизация валютного курса рубль чуть

17: А по крайней мере, в отличие от цен, которые были за последние полугодия, соответственно, для нефтяных компаний, возможно, этот год будет лучше, чем предыдущий. Предыдущий. Это однозначно, да, супер, но при этом, пока ты не видишь.

18: Какие-то долгосрочные прям варианты, то все-таки пока именно спекуляции ждёшь новостей и там будешь смотреть, да, по ситуации, да, все верно, понял. Ещё по поводу валюты давай тогда поговорим по юаню. У нас так совпало, что новости по бюджету.

19: Правила они выходили примерно в конце прошлого месяца. Как раз вот около месяца прошло. Также это совпало с Ростом юаня и ставки юаня на денежном рынке. 2 этих фактора сыграли на

20: Валюты где-то на 10%. Потом у нас наоборот валюта упала на ослабление, точнее рубля. Потом у нас валюта упала и рубль укрепился. И вот сейчас такая достаточно большая волатильность происходит.

21: Скажи вообще, что с юаневых ставками как-то влияет? Там, может быть, на рынок еврооблигаций тех же самых минфиновских юаневых облигаций? Ну вообще, что думаешь, используешь ли сейчас с клиентами? Да, тема с валютой максимально

22: Интересно, в этом году, признаюсь честно, и похвастаюсь клиентами получилось забрать практически весь рост, который был по валюте, я всегда интенсивно отслеживаю ставки и на денежном.

23: На рынке, как и в рублях, так и в юанях, но если рублёвые ставки в большей степени естественно зависят от ключевой ставки цб, то юаневые ставки зависят от ликвидности и отсутствия там дефицита, илибо, наоборот, профи.

24: Юаней в системе месяц назад, наверное, да, это произошло у нас стабильно весь 25 год, кто за этим не следил. Ставки в юанях либо были отрицательные, либо было вот на уровне 0 5, то есть 0.

25: 5 Годовых это та ставка, под которую вы могли разместить юани. Месяц назад. Ставки в юанях резко начали расти. Сначала этот рост казался в процентах огромный, но на самом деле в абсолютных значениях каза.

26: Несущественным, там с 0 5 поднялось до 3%, но потом этот рост начал. Во первых, ставки начали сохраняться. В какой-то момент они появились двухзначные. И, наверное, для меня это был главный сигнал.

27: График сразу посмотреть, да, чтоб понять, да, насколько вообще ставки у нас меняются, да, и вот можно увидеть по графику, что ставка, она несколько, ну, скажем так, скачет, и даже доходила до достаточно высоких значений, больше двухзначных.

28: Здесь показана ставка в режиме реального времени. То есть можно смотреть просто за индексом русфар, который показывает итоговую ставку по дню. Здесь ещё показываются некоторые изменения внутри дня по ставке. Вот. Соответственно, подскажи для инвесторов, что вообще делать вот с этим графиком?

29: Я думаю, все могут загуглить ставку русфар, увидеть по юаню, понять её значение. Что делать с этой информацией, как её использовать. Да, во первых, как использовать, чтобы было понимание для тех инвесторов, кто никогда не использовал в принципе инструмент.

30: По с цк, да, вы можете использовать это 2 способами. Либо прямое размещение денег как рублей, так и юаней, в зависимости от того, какие ставки. А мы сейчас говорим про горизонт дня, да, то есть размещение на 1 день вы можете исходя из ставок.

31: В системе, которая вам может прокотировать брокер, да, сказать, какие на данный момент ставки разместить со сроком 1 день, как рубли, так и юани. То, что вы видите на графике юаневой, ставка на денежном рынке, это не эфемерные цифры. Вы действительно в моменте могли раз

32: Местить под 35 тире, там 40% Годовых с горизонтом 1 день, но под такую ставку она в доходила в 3 раза больше, чем рублёвая ставка. Что сейчас делать на данный момент?

33: Я сократил до 30%, мы это посмотрим по портфелю до 30 портфелей. И если мы говорим про портфель умеренно, консервативно, мы к этому ближе к делу подойдём и посмотрим. Но на данный момент, если у вас есть валютная

34: Ликвидность, юаневую ликвидность. Тем более я бы смотрел бы в сторону как раз юаневых ставок, а не в размещение через валютные бонды, что происходило с валютными бандами. Да, это тоже важный

35: Когда у вас были высокие, точнее, они сохраняются высокие ставки, у вас была сильная просадка в валютных облигациях. Валютные облигации это классический рыночный инструмент, да, который зависит от огромного количества факторов, не только от роста.

36: Валюты, но и в том числе от ставок. И мы увидели сильное падение в валютных бандах. Предположим, юаневые облигации министерства финансов достигали значения 95 96% от номинала и, наверное,

37: Эта волатильность в валютных бандах пока сохраняются высокие ставки, ещё будет. Из за этого я размещаю сейчас валютную экспозицию в именно в денежном рынке в юаневой денежном рынке через инструмент репос.

38: Цк. Угу. То есть, я правильно понимаю, что это, ну, в целом, механизм такой, который работает в фондах денежного рынка, то есть есть фонды, в том числе от компании бкс, на рублёвые, правда, активы. То есть, там используется ежедневное размещение, и ты такое делаешь просто на брокерск.

39: Счёте, да, все верно. То есть с точки зрения кредитного качества, это безрисковая история без риска разместить, без риска волатильности инструмента, разместить юаневую ликвидность. Понял? Ну и, соответственно, на облигации валютное это

40: Влияет, что валютные облигации становятся менее привлекательными, они дают доходность там на уровне где-то 7, 8%. Сейчас, когда у тебя здесь ставка ежедневная даёт аналогичную доходность, а то и больше, да, соответственно, зачем покупать облигации? Ну, в моменте, по крайней мере, есл.

41: Не нужно зафиксировать, конечно, только для меня. Это логика последнего месяца. Для меня это логика последнего месяца. Реализация именно валютной экспозиции было либо через юани, юаневые Реппо, либо через фьючерсы, то есть через банды.

42: Размещение у меня, по крайней мере, на данный момент отсутствует. Угу. Что по самому курсу. То есть волатильность большая. Какие факторы за рост валюты, какие факторы против? То есть, если ты говоришь, что ты держишь валюту с

43: Клиентами. Ты же думаешь, что она вырастет. Вот расскажи, пожалуйста, на что ориентируешься. Я считаю так, то, что в диверсифицированном портфеле всегда должна быть валюта. То есть сейчас это экспозиции.

44: Снизилась в зависимости от риск профиля клиента, да, и от там структуры портфеля она снизилась максимум, да, достигает 30%. У многих это в районе 10%. Я всегда считаю, что нужно держать

45: Валюту, но в какой-то момент он месяц назад доля валюты достигала там более 50%. То есть это была вообще основа портфеля. На данный момент я, если вы сейчас собираетесь покупать, там формируете портфель, я

46: Рекомендовал не более чем 30%. Почему нас рост валюты, кроме высоких ставок, да, который был спровоцирован на этот рост валюты? Основным фактором роста валюты было это изменение бюджетного

47: Да, напомню, как все это происходило, там силуанов, да, министр финансов сказал о том, то, что будет меняться бюджетное правило. Имеется ввиду изменение цены отсечения нефти, текущее значение 59 $ за баррель, и это решение должно было быть принято.

48: Достаточно оперативно. И ройтерс блумберг, да, на которые многие, кстати, опираются, говорили даже о значениях 45 тире 50 $, да, снижение цены отсечения на этом фоне, ну, объективно началась спекуляция, в которой мы

49: Поучаствовали с точки зрения все ожидали, что министерство финансов начнёт покупать валюту, но буквально свежая новость о том, что бюджетное правило меняться не будет, и министерство финансов.

50: Не будет участвовать в торгах по валюте до лета. То есть мы основным фактором укрепления. У нас 25 года была это продажа со стороны министерства финансов и отсутствие покупок. А на данный момент

51: У нас министерство финансов вообще не будет участвовать, по крайней мере, до лета, по крайней мере, из той информации, которой мы владеем сейчас вообще не будет участвовать в торгах валюте, то есть не будет ни покупать, не продавать, с 1 стороны, да, с 1 стороны.

52: У нас ушёл большой продавец с 1 стороны, но, с другой стороны, если бы сейчас министерство финансов участвовало в валютных торгах, то, по идее, с текущими ценами на нефть, по крайней мере, в апреле, они должны

53: Должны были начать покупать. В таком случае у нас рынок будет без министерства финансов. Я думаю, что мы сейчас

54: Наверное, встанем в какой-то определённый боковик и останемся вот на текущих уровнях в значениях 80 тире 82. Какие факторы за валюту, за рост, за рост? Наверное, это то

55: Только какие-то фундаментальные факторы, да, с точки зрения дефицита бюджета, да, который до сих пор у нас достаточно высокий. Плюс ко всему, это возврат, наверное, все-таки

56: Покупок со стороны министерства финансов, да, потому что у нас меняется постоянно информация, то будет меняться бюджетное правило, то не будет меняться. И если сейчас министерство финансов все-таки начнёт покупать валюту, то, конечно, это будет очень сильный

57: Буст, но, наверное, в большей степени сейчас, если вы краткосрочный инвестор, то, наверное, это боковик уровень 80 82. Угу. Но при этом пока локальный дефицит. То есть ставка все-таки юаневой курс, да, да, не даёт ему сильно упасть. Понял?

58: У нас есть вопрос тоже своего рода можно сказать про валюту, про золото. Вопрос почему золото на фоне конфликта в иране не растёт? Бкс писал, что если конфликт затянется, то золото будет около 6 000 $. Ну и вообще считается, что золот

59: Это защитный актив. Почему он не растёт на фоне конфликта, а когда новость была там про переговоры, он вообще падал. Почему есть несколько факторов? Объективно золото и серебро стал в какой-то

60: Момент спекулятивным активом и был на мировых рынках в хэч фондах там во многих инвестиционных компаниях даже набраны были большие маржинальные позиции по золоту и серебру сейчас.

61: У вас несколько факторов, почему это золото? Серебро падает, да, то есть, как бы это парадоксально не звучало, это действительно там многие смеются над этим, да, то, что вот во всех учебниках написано, если геополитическая неопределённость, то золото и серебро

62: Должно расти, но здесь сработало по другому. То есть я бы выделил несколько факторов. 1 за счёт того, то, что у нас конфликт на ближнем востоке, ближневосточные страны не продают в том,

63: Количестве, в котором они раньше продавали нефть, да, им нужно откуда-то восполнять дефицит, который создался за счёт этой войны. И 1 из единственных вариантов это продажа золота из своих запасов.

64: Плюс ко всему у вас золото, если вы посмотрите на исторические корреляции, растёт в случае снижения ключевых ставок фрс ецб, да, в 1 очередь фрс с учётом текущих.

65: Реалии, у вас уже наступил пересмотр ключевых ставок. То что если на этот год многие инвест дома трейдеры ставили, то что ставки в мире я имею ввиду ецб и фрс, в 1 очередь будут снижать ключевые ставки, то действительно сейчас

66: Фьючерсы на ставки показывают повышение ключевых ставок. Это негативно для золота. Золото исторически растёт при снижении ключевых ставок, вот и 3 на фоне.

67: Того, о чем я начал говорить в начале, были набраны маржинальные позиции, да, началась коррекция по американскому рынку пришлось продавать, соответственно, золото, серебро для того, чтобы не попадать

68: На маржинкол. Угу. Что я думаю по поводу покупки золота, серебра. Я эти инструменты, по крайней мере, для своих клиентов не рекомендую брать. Мы с ним, мы с клиентами не берём.

69: Я считаю, что у вас слишком высокий риск. На данный момент вы действительно не можете знать, сколько это продлится. Уже разговоры про наземную операцию, да, и вот сейчас спекулировать, искать вот это Дно я бы, наверное, не стал все-таки.

70: У меня позиция, когда я выбираю какое-то направление в инвестициях, я должен быть уверен, достаточно, ну, практически на 100%, да, в своих убеждениях и в понимании, куда пойдёт актив сейчас, в случае

71: Мира это вырастет в случае, соответственно, продолжения конфликта. Золото и серебро упадут ещё сильнее, так что я бы вот именно этими инструментами не спекулировал бы, по крайней мере, для своих клиентов. То есть можно сказать, что инвестиции в драгметаллы сейчас похожи.

72: На некую рулетку, непонятно, в какую сторону они пойдут, да, но при этом с точки зрения, наверное, по нефти тоже самое, но нефтяные компании явно должны будут российские лучше себя чувствовать на горизонте этого года. Да, я думаю, что мы можем

73: Постепенно перейти к следующему разделу. У нас есть вопросы по фаворитам в облигации, но я думаю, на них будет логичнее ответить. Когда мы будем говорить про облигации федерального займа в целом, как строишь портфель, у нас есть слайд на эту

74: Тему. Как вообще делаешь портфель сейчас и почему именно эти активы

75: Стандартно, на самом деле, 3. Вообще, в принципе, в нормальном портфеле у вас всегда должно быть 3 актива, да, это акции, облигации и валюта, да, если мы говорим про российские брокерские

76: Счета. Вопрос, наверное, в пропорциях. Сейчас я вижу, что с учётом текущих реалий идеальная пропорция выглядит именно так, если мы говорим не про спекуляции, если мы не говорим про агрессив,

77: Инвестирование, агрессивная спекуляция, то умеренно консервативный портфель должен выглядеть именно так. Сохраняю, да, сильно уменьшил. Вот это максимум, да, который я рекомендовал держать 30% в валюте. Мы много про это уже поговорили.

78: И оставляю акции и облигации, в особенности в акциях. Да, мы поговорим, какие у нас и в облигациях, в том числе есть идеи. Это будет умеренно консервативный, повторюсь, портфель с низкой волатильностью и с постоянным денежным потоком.

79: Угу, да, то есть, смотри, юань, получается, репост такая, это ежедневное размещение юаня под высокую ставку, которая вот сегодня на уровне, где-то 10% была. Вот. Но, соответственно, акции и офз, давай тогда более подробно об этом.

80: Можем начать с облигаций федерального займа. Почему, во первых, почему офз, почему не корпоративные облигации? У нас как раз-таки есть вопрос, кто фавориты в облигациях? Я так понимаю, твой ответ фавориты офз и почему офз, а не

81: Корпоративные. Почему облигации с фиксированным купоном, а не с плавающим? Почему длинные? Они короткие? В общем, да, да. Расскажи подробнее. Мы много говорим про облигации. У нас огромное количество и статей.

82: Написано про облигации. Наш аналитик, главный по облигациям, делает портфели. Да, Антон Куликов большой профессионал, но я буду говорить со своей призмой. Хочется, наверное, привнести что-то новое и какой-то там может быть.

83: Ну, более свежее там видение формирования портфеля облигаций именно в текущий момент. Во первых, я, может быть, там разобью какие-то шаблоны, да, на данный момент, но скажу по поводу плавающих ставок, да.

84: Был момент в 24 году, мы с никитой часто вспоминали, обсуждали. Это была 1 из интересных идей, которую мы реализовывали. Это покупки флоутер в там в конце 24 года. И интерес был не с точки зрения высоких.

85: Ключевых ставок, а с точки зрения того-то, что несмотря на то, что как бы это парадоксально не звучало, у вас волатильность по облигациям с плавающим купоном должна быть минимальная, да, как по фундаменталу

86: Дюрация флоутер у вас должна быть меньше единицы, да, соответственно, волатильность по облигациям должна быть у вас минимальная. Несмотря на это, в 24 году флоутер многие опускались до 95 93% от номинала с рейтингом трипл.

87: На данный момент все плоттеры торгуются по номиналу, да, если мы говорим, повторюсь, про трипл, про рейтинг трипл эй дают примерно премию 1 и 2, 1 и 3%, но начисляют ежемесячно, соответственно,

88: Фонд денежного рынка тот же самый, да, кумулятивный доход. Примерно, получается тоже самое за счёт ежедневного размещения, да, за счёт ежедневного размещения кумулятивный доход у вас получается тот же самый, да, на этом фоне?

89: Я, если честно, именно здесь не вижу смысла брать флоутер, да, если мы говорим про рейтинг трипл. Эй, да, где премия примерно к ключевой, либо кроне 1 и 2 тире 1 и 3%, если мы опускаемся ниже рейтингом трипл эй.

90: Премия вы, наверное, видели + 3 3 с половиной + 5, да, размещали система + 5, например. Да, я считаю, что на данный момент риски вложения в такие бумаги достаточно высокие, мы видели

91: И огромное количество уже технических дефолтов, их уже там превысило 20 плюс, да, эмитентов видели даже проблемы с более именитыми именами, чем которые в начале там

92: 25 года, да, попадали под дефолты, то есть уже даже большие имена заявляют о сложностях с текущей конъюнктурой в компании. На этом фоне я считаю, что на данный момент задача не просто

93: Увеличить капитал, но в том числе и сохранить. И я считаю, что соотношение, риск, доходность, да, в вложение таких облигаций будет отрицательным. То есть лучше брать облигации высокого рейтинга, ну или в данном случае, офз, чтобы брать условно безрисковые облигации.

94: Потому что именно с трипл. Эй, да, нас интересует в 1 очередь трипл. Эй, моё мнение, что нужно. Если вы говорите про облигации, да, то нужно смотреть в моей парадигме мира именно в рейтинг трипл. Эй, если трипл, эй, то премия, которая даёт

95: Облигация примерно равно кумулятивному доходу по фонду денежного рынка. То, что ниже, да, несёт за собой риск. Если мы говорим про облигации уже с фиксированным купоном, почему я останавливаюсь именно на офз? Тоже самое, да.

96: У вас компании с triple a рейтингом дают минимальную премию по отношению к офз все, что даёт значительную премию по фиксированным облигациям.

97: Это уже облигации, как по мне, с риском. Если мы говорим про триплей, то минимальная премия, я считаю, что лучше сразу смотреть тогда на офз, где у вас с точки зрения, как считается, макроэкономики кредитного риска.

98: Если облигация номинирована, национальной валюты нет, да, потому что государство может всегда напечатать денег, мы, конечно, до этого, надеюсь, не дойдём, но как просто экскурс в понимание макроэкономики, вот, но при этом

99: Чтобы купить на значительные объёмы, да, и в офз высокая ликвидность, да, если мы говорим про рублёвые облигации, высокая ликвидность. Основными держателями, да, являются банки, институциональные, инвесторы, большие инвистиционные инвестор.

100: Инвесторы, пенсионные фонды, ликвидность в овз высокая, но это не значит, что вы не заработаете на овз, но на чем можно заработать в них и почему они длинные у тебя представлены и самые длинные.

101: И как вообще построить выбор бумаг? Я вот беру, в том числе и длинные облигации. Имеется ввиду с длинным сроком погашения, да, 39, 41 год. Но мы можем посмотреть на подборку.

102: Текущую, которую я предоставил. Это, наверное, не самые популярные имена, да, наверное, самые популярные, которые мы слышим. Это с погашением. 39 тире 41 год. Здесь срок погашения чуть меньше.

103: И, соответственно, у них дюрация чуть меньше. Почему я представил именно эти облигации тоже на подумать. Мы зашиваем, безусловно, то, что до конца года будет снижена ключевая ставка до 12%.

104: Да, в случае, соответственно, снижения ключевой ставки до 12% у вас рост тела, да, в среднем даёт около 15% от текущих значений. Плюс купон, да, средний купон от

105: 12, 25 до 13%, то есть достаточно смелая и высокая доходность. Но мы видим, как все быстро меняется. И если вы тот инвестор, который хотите, да, поучаствовать в

106: Но, видите, все равно риски инфляции именно уже с точки зрения мирового геополитического шока, да, который у нас объективно происходит в иране, то я бы порекомендовал бы ещё присмотреться к обли.

107: С средней дюрацией. Ну, средние относительно, да, длинных бумаг. Это 246, 252 и 250 овз. Соответственно, у нас ожидания консервативно, да, по 13 ставке мы посчитали.

108: То доходность погашения у нас снизится до 13% с текущих там 14 и 5, 14 и 6% у нас ожидание, да, роста 20 плюс процентов. Ну то есть можно обогнать, там, условно, депозит.

109: Процентов на 5 6, да, на это мы и рассчитываем, покупая облигации с условием низкого риска, с условием низкого риска, потому что дюрация у вас меньше, волатильность у вас, соответственно, по этим облигациям меньше. Да, я также бы добавил, что у нас

110: Кроме облигаций федерального займа есть и другие инструменты с фиксированным купоном, и бкс предлагает решение с доходностью до 20% Годовых регулярными выплатами и опять же фиксированным купоном вы можете использовать возможности для инвестиций.

111: И посмотреть ссылку в описании, о чем идёт речь в комментариях заодно пишут, что у нас реклама на офз на самом деле достаточно смешной комментарий, на мой взгляд, какие ещё облигации рекламировать, если б мы рекламировали облигации какой-то корпоративной компании.

112: Даёт там 30 доходность. Мне кажется, это было бы несколько сомнительно. Вот. Хотя такие облигации можно покупать точечно. Нужно детально разбираться в каждом кейсе. Но фз это просто возможность посоревноваться с депозитом. Вряд ли это, ну, вряд ли это

113: Как-то сильно его прям кардинально сильно обгонит по доходности или наоборот кардинально сильно уступит если у нас не будет Скачков по ставке опять же очень сильных 3 пункт в портфеле это

114: Акция. Ты говорила, что спекулируешь нефтяными компаниями, но какие компании ты используешь в такой некой долгосрочной модели своего портфеля? Наверное, фундаментом, если мы не берём там какие-то спекулятивные идеи, да, которые мы обсужда.

115: Который ты подметил, это ключевые, наверное, компании в индексе московской биржи, да, известные имена. И я бы, наверное, вот сейчас уже точно начинал бы присматриваться к этим.

116: Бумагам с точки зрения некого Перетока в моменте из компании внутреннего сектора в нефтяные компании огромное количество бумаг по типу яндекс.

117: Все, что здесь представлено, просели в цене, что можно сказать верхнеуровнево про этот портфель 3 банка, 3 банка, да, Сбер дом рф.

118: И т. На самом деле для меня, несмотря на всю конъюнктуру, остаётся сумасшествием, да, почём вообще стоит каждая из этих бумаг, да, с точки зрения их фундаментальной стоимости, да, что можно сказать,

119: Сбера и дом рф это 2 банка дом рф. Если быть точным, такой институт, да, очень важный, жилищный. Торгуется по одинаковым мультипликаторам примерно 0 8. Цена на букву айс.

120: Букву исторически. Я напоминаю, Сбер стоит около единицы, до сих пор оценён крайне дёшево. Плюс ожидаем дивиденды в ближайшее, ближайшее время у меня немножко такой взгляд есть.

121: Вы смотрите, вот прям на долгосрок, да, там на горизонте до конца 27 года для всех Сбер, это максимально известная компания, да, такой тяжеловес в индексе и находится во многих.

122: Портфелях, но у меня более позитивный, ещё более позитивный взгляд в принципе, на эту бумагу, но на конец 27 года с учётом снижения ключевой ставки, которую мы ожидаем. 26, 27 год.

123: Сбер, за, соответственно, текущие там полтора года, может с учётом дивидендов дать 50%. Сейчас это невозможно представить, но за полтора года, да, за полтора года, да, за полтора года это для крупного банка, да.

124: Тяжеловеса в соотношении. Повторюсь, риск, доходность, да, потрясающий, может быть результат на самом деле, если вы посмотрите на другие кейсы из других стран, да, в том же самом сосед,

125: Наша страна дружественная страна. Казахстан. Да, там тоже есть местный. Так назовём Сбербанк.

126: Который также в 22 году оценивался ещё дешевле, чем Сбер такой же тяжеловес. И невозможно было представить, что эта компания там вырастет даже на те же самые 50%. Но в итоге главный местный Сбербанк Казахстана вырос.

127: На 200%, начиная с 22 года. И Сбер, да, вполне может вырасти на эту величину по соотношению риск, доходность. Я считаю, что это идеальный портфель у вас.

128: Каждая из этих бумаг рассчитана на снижение ключевой ставки. Главную динамику вы получите за счёт снижения ключевой ставки. Угу. Я бы добавил. То есть у нас действительно в последнее время был переток в акции нефтяных компаний. Видно, что не хватает ликвидности на российском рынке.

129: И не было новостей, которые должны плохо повлиять на условный. Ну, Сбербанк, кстати, и не падал особо, ну, на технологии яндекс или какие-то другие компании, просто идёт переток денег в нефтянку.

130: Соответственно, если мы считаем, что у нас конфликт на ближнем востоке завершится в какой-то промежуток времени, там относительно ближайший не обязательно, может быть, неделю, ну, там условно месяц, 2, то мы можем наблюдать обратный переток денег в акции банковского сектора, it, ну вообще.

131: Все другое. Вот. Но Сбер не падает, видимо, из за ожидания по дивиденду. Все-таки он всех манит. Он на прошлом дивидендном гэпе год назад стоил дороже при меньшем дивиденде и более высокой ключевой ставке, то есть

132: Сбер под дивиденд. Хорошая идея. У нас как раз комментарий тоже. Вот про Сбербанк. Стоит ли покупать акции Сбера или облигации Сбера? Ну, я думаю, про облигации мы уже ответили, что надо офз брать, но акции Сбера под дивиденд. Интересно. Да, да. 1 из самых интересных. Повторюсь, вот я

133: Много говорил. Соотношение, риск, доходность. Да, безусловно, вы можете назвать идеи, которые могут вырасти на 50, 100%, как в 1, так и в другую сторону. Да, втб. Что думаешь про втб? Много про него говорят на эфирах.

134: В том числе, например, на эфирах рбк. Угу. Вот сам что думаешь, держал ли втб или сейчас держишь втб из тех банков, которые представлены на российском рынке, да?

135: И в том числе включённый в индекс московской биржи, самый дешёвый с точки зрения мультипликаторов, он оценивается дешевле, чем Сбербанк. У него примерно сейчас как раз прайс на буквели около

136: 0 5, да, намного ниже пи, и все ожидают дивидендов, да, все позитивно смотрят на этот банк, честно скажу, также участвовал в этой истории, да, с клиентами на данный

137: Момент банк отсутствует в портфеле. Почему, как вот сегодня я прям привожу очень много с точки зрения работы с там своими, да, инвесторами, клиентами, да, но говорю, как есть, когда

138: У нас был интенсивный рост, там в начале года, да, втб вырос, там чуть меньше 20% с начала года. В этот момент встал вопрос о доп. Эмиссии, да, параметры, которые мы уже знаем, да, и недоста.

139: Достаточно благоприятные для инвесторов. И вопрос дивидендов. Я сказал честно, да, всем клиентам, когда закрывал позицию в втб, сейчас у меня этих позиций нету. Сказал честно то, что

140: Банк хорошо вырос, да, оценивается до сих пор дёшево, но дальше объективно рост или падение зависит от факторов, которые мы предсказать не можем. Да, на тот момент была доп. Эмиссия, я продавал ещё до новости.

141: По доп. Эмиссии. И мы до сих пор не знаем, какие будут дивиденды. Я просто считаю, что это уже казино, да, лучше посмотреть, какой дивиденд заплатят. Дальше уже принимать решение на данный момент. Вот с точки зрения фундаментала, эту бумагу я не

142: Держу. Да, потому что здесь уже зависит от того фактора, который невозможно предсказать. В отличие от Сбера, да, то есть Сбер в открытую по deep политике, будет платить 50% от чистой прибыли. Греф там пару недель назад на встрече с президентом.

143: Об этом сказал втб. Да, это, ну, спекуляция. 25% от чистой прибыли, 50 от чистой прибыли. Я считаю, что так не должно быть, но мы что имеем? Да, диалоги с цб, и мы не можем

144: Знать, да, что объявят в случае, наверное, 25% от чистой прибыли. Наверное, бумага сильно скорректируется, и я не готов просто этот риск брать могу. Здесь. Дело не в том, прав я или не прав. Просто говорю, что не готов на себя этот риск брать. То есть более консервативные истории взял

145: Но вот та технология тоже не растёт. Пока, к сожалению, что вообще думаешь, хорошая ли бумага в долгосрок или нет из тех банков, которые мы обсудили, представлены, это банк.

146: Самым высоком высокой рентабельностью самая высокая Роя, да, 30, более 30% Роя. Да, для информации у Сбера чуть больше 20% Роя. Также тинькофф относительно своих историчес.

147: Значений стоит дёшево, и я считаю, что эта стоимость, да, рано или поздно раскроется. И я эту компанию, да, из портфеля, ну, по крайней мере, продавать уж точно не собираюсь. Бывает.

148: Некая неэффективность, она всегда присутствует, но рано или поздно, я считаю, рынок становится эффективным, и компания переоценивается. Таких, на самом деле, случаев даже с момента 22 года было достаточное количество. Угу. Да.

149: Технология по пиаи оценивается около 5 с горизонтом на этот год, то есть форвардный на 26 год. Вот также в портфеле есть ещё хэдхантер озон яндекс, то есть такие компании из it сектора на них.

150: Им тоже повлиял все-таки переток средств в нефтяной сектор. Что вообще думаешь по этим именам? Стоит ли их сокращать, стоит ли их наоборот, увеличивать? То есть я могу по себе сказать, что я увеличивал с клиентами как раз-таки технологии. Я

151: И ozon в последнее время считаю, что они несколько локально перепроданы, ну и долгосрочно тоже перепроданы, вот что делаешь ты с клиентами, какая тебе может быть бумага из твоего портфеля нравится больше или ты как-то равномерно распределяешь, я стараюсь.

152: Стараюсь всегда равномерно распределять. Если мы говорим про фундамент, каждая из этих компаний не просто так была добавлена. Да, это каждая из этих, в принципе, компаний, которую, видите, это стабильно платит дивиденды, кто-то

153: Высокие дивиденды платят все дёшево, оценено, все показывает потрясающий там рост выручки чистой прибыли. Каждая из этих компаний активно развивается. Та же самая озон, да, вышла на рынок брокерского, да, выхо.

154: Ходит на рынок брокерского обслуживания. Банк озон банк, да, показывает потрясающие. То есть действительно финтех показывает потрясающие результаты. Для меня это, наверное, фундамент портфеля из акций. Все остальное, что добавляется

155: Это в большей степени, да, спекуляция уже, да, вспомнил интересный факт. Как раз-таки насчёт этих компаний мы с тобой встречались полтора года назад, и, ну, это было как раз конец 24, ещё высокая ставка была, и мы обсуждали, что самая интересная компания это как раз

156: Яндекс озон и т. Технология можно посмотреть спустя уже там чуть больше года, как раз-таки примерно полтора у нас индекс чувствует себя, ну мягко сказать, неважно даже с учётом дивидендов при том

157: Яндекс вырос, да, локальная коррекция, конечно, чуть подпустила котировку, но глобально он стоит выше. Озон сильно вырос, и технологии выросли. Если мы добавим дивиденды, то чувствуют они себя гораздо тяжело. Гораздо хорошо. Да, да, да. Даже озон начал.

158: Платить дивиденды, что просто удивительно, да, вот, соответственно, как бы это банально не звучало, что нужно покупать яндекс озон технологии Сбер, так оно, собственно, и остаётся. То есть компания крупнейшая, они чувствуют себя очень хорошо в условиях теку

159: Кризиса. Если у нас будет ставка продолжать снижаться, если будет переток денег из нефтяных компаний, то эти акции, они могут вырасти сильно выше даже наших каких-то Скромных, базовых сейчас ожиданий. Я думаю, что глобально мы разобрали по

160: Теперь можно ещё такой некий блиц опрос устроить по поводу вопросов, которые у нас писали, но до которых мы не дошли. 1, это вот Виталий спрашивает, когда индекс достигнет 3000 пунктов?

161: Что думаешь на этот счёт? Кстати, вот в 24 году индекс был там 3 500, ставка была 16, потом ставку повышали, все испугались. Сейчас у нас получается, ставка уже 15%. Мы находимся, находимся в цикле снижения ставки базовый прогноз.

162: Цб предполагает 12 ставку на конец года, а индекс у нас даже не 3000. Когда все-таки достигнем 3000. Будет ли 3 500, может быть при условии более низкой ключевой ставки? Наверное, отвечу так в теку.

163: Реалиях у вас 2 варианта. Именно если вы смотрите краткосрочно, краткосрочно, такого не будет, если мы не берём какие-то позитивные форс мажоры в виде какого-то подписания.

164: Там мирного соглашения, там, с, там, сша. Вот, но, наверное, в ближайшее время мы это не увидим. Так что у вас рост индекса до 3000 может быть обусловлен, а более низкой ключевой ставкой, либо б.

165: Сильным Ростом тяжеловесов, то есть нефтегазового сектора. Хоть я и ставлю спекулятивно на нефтегазовый сектор, но не ожидаю того роста, да, который позволит достигнуть в краткосрочном периоде 3000

166: Считаю, что это значение мы увидим ближе к 4 кварталу текущего года. Угу. Можно добавить, что нефтегаз у нас будет расти, если будут расти цены на сырье. Ну, вроде бы они выросли.

167: Нужна ещё валюта. Все-таки рубль находится на крепчайших значениях, несмотря даже на небольшое локальное ослабление, рубль очень крепок. И если посмотреть на курс доллара около 80 82, это крайне низкие значения для того, чтобы многие у нас

168: Компании выдохнули. Соответственно, есть вопрос по акции нмтп. У нас она, к сожалению, не в покрытии. Также по поводу металлургического сектора и угольщиков. Вот.

169: Они как раз-таки тоже сильно зависят от курса. Есть ли перспективы у угольщиков? Может быть у мечела есть какие-то перспективы если мы берём все факторы, которые на данный момент есть, это и

170: Курс, да, в том числе, о котором ты сказал, это и объективно снижение ввп, снижение соответственно, строительства и многих других отраслей. Я считаю, что металлургический

171: Сектор, у которого ты спросил в текущих, повторюсь, реалиях смотрится негативно. Я стою в качестве хеджирующий с теми, естественно, клиентами, которые готовы смотреть на эту историю.

172: Инвестиционная рекомендация, да, просто говорю, как, как есть для хеджирования как раз текущего портфеля, который представлен, я использую именно короткие позиции по металлургическому сектору.

173: В том числе и по лучшим, честно. Ну, говорю, как есть вышел отчёт мечела. Многие там посмеются. То, что мы рекламировали, опять вспомнят, что мы рекламировали мечел там в 23 году, но объективно у нас мечел, стоит на негативном

174: Глядя полтора года, да, и то есть, открыв короткую позицию полтора года назад вы получили, да, отличный плюс, где-то 50%, как раз-таки он упал. Да, да, все верно. Так что мы давно там пересмотрели свои взгляды и тот же самый меч.

175: Отчитался, да, на данный момент, наверное, я 1 мультипликатор, скажу, долг и bad сейчас 33, да, это очень много. Считается, что нормальный уровень долга это, ну, максимум до 3.

176: Тех прибылей до 3 и беды. Если 33 это компания состоит просто из долга, да, металлургический сектор, исторически долг и bad выше, чем у ритейла, того же самого, да, у технологических компаний.

177: Но и где-то норма, да, это 5 тире, 6 долг, долг, беда, это уже считается все равно высоко. 10, 33, наверное, в текущих реалиях. Точно я не вижу там точки именно с точки

178: Зрения фундамента для покупки. Не говорю про спекуляции, да, говорю именно про фундаментал. Наверное, по текущему мультипликатору у меня рука не поднимается. То есть правильно я понимаю, что если они не будут платить никакие проценты по кредитам, им понадобится всего 33 года. Что

179: Закрыть свои долги все, да, выглядит не очень оптимистично. Это мы про мечел говорили также по секторам ритейл.

180: Интересно, озон частично ритейл мы обсудили. Можно вот тоже к этому сектору, с учётом, с учётом снижения инфляции, да, объективно, наверное, это больше нейтральный взгляд. Угу. Может быть.

181: Точечные имена из ритейла или вообще нет, смотрится интереснее всего из ритейла это x 5 дешевле всего у нас оценивается в ритейле из популярных имён это фикс прайс.

182: Но исходя и по фикс прайсу, мы ожидаем дивиденд, но, наверное, это единственная инвест идея сейчас в данной бумаге с точки зрения последнего отчёта мы видим сильное замедление.

183: Всех показателей, наверное, увереннее всех себя чувствует икс 5. Но в моём, так сказать, топ пиках ритейла нету. Если мы не берём озон, все-таки озон бы я счёл бы как технологическое. Ну да.

184: Больше it что-то такое среднее по мтсу стоит ли ждать новую гип политику? Ну и вообще в целом МТС да нет.

185: Крайне редко торгую эту бумагу, да, крайне редко торгую. Эту бумагу, безусловно будет дивиденд однозначно. Но исторически у вас МТС растёт на размер дивиденда, да, потом весь год отыгрывает.

186: Данный дивиденд какой-то фундаментальной истории я здесь не вижу. Дивиденд я считаю в принципе да, это хорошее дополнение к переоценке акций. В 1 очередь я смотрю

187: Не на дивиденд, а на потенциал именно переоценки стоимости. Я не оцениваю никогда компанию по там, мультипликаторам, связанным с дивидендами, да, очень популярное 1 из направлений оценивать бумагу только по дивиденду.

188: Нет, для меня важнее заработать на этой бумаге. И в 1 очередь мы самый большой заработок получаем от переоценки компании, а не от дивидендов. Угу. Да, ещё вопрос по поводу ростелекома обычно.

189: Pref что, скажем так, бумаги расходятся в разные стороны и обычка падает сильнее, здесь стоит добавить ну, наверное, на текущий момент у нас большого фокуса на ростелеком нет, у них обычка и преф регулярно.

190: Расходятся между собой. У нас даже открывались парные идеи, что мы 1 акцию преф мы покупали обычку, шортили такие в целом идеи, они могут быть актуальны на акциях, у которых по обычке, по префу одинаковые дивиденды, но почему-то

191: На разная, например, тоже башнефть. Поэтому здесь, наверное, стоит относиться, что просто по ростелекому такое бывает. То есть вряд ли вы увидите по Сберу сильное расхождение, хотя тоже бывало небольшое в 22 году, да, такое было, но начиная

192: С 23 года такой ситуации не наблюдается. Ну да, и оно там не прям какое-то было значительное, но действительно было сейчас там оно совсем минимальное. Ну, нужно понимать, что вот заканчивая то, что вот это очень популярное, тоже особенно, вот я знаю,

193: На западном рынке популярно тоже находить разные расхождения в виде там привилегированных обыкновенных акций, да, и у нас, да, вот, и спекуляции были по Сбербанку, ростелеком, башнефть. Да, здесь это похоже в большей степени на

194: Арбитраж, да, это похоже в большей степени на именно спекуляцию. То есть здесь, конечно, фундамента нету. Мы сейчас. Угу. Ещё про фундамент тоже такой блиц вопрос. Самолёт.

195: Нет, уже давно нет. Угу. И про озон мы уже ответили. Озон очень интересно. Да, я думаю, в целом здесь все, на все вопросы получилось ответить, которые были заданы, которые я увидел.

196: Спасибо, что смотрели эфир. Вы были на канале бкс мир инвестиций. С вами были старший персональный брокер Никита Гуллер и старший персональный брокер Игнатов Вадим. Всем спасибо. Всем доброго вечера.