0: Вам нужно быть самым 1 в этой толпе, чтобы вам продать. Когда ещё не упало, значит, и потом купить, когда не выросло. Если у меня золото вырастает, я его продаю частично. Если золото упало, я его покупаю. Вот, ну вот просто вот я в это не лезу. Просто я вот специально

1: Порисовал чуть чуть рынку, вообще пофигу на это, потому что здесь концентрируется прибыль, что что-то так мало я взял на ipo и после сейчас как бы ветер дует в сторону газпрома.

2: Приветствую вас, уважаемые участники дилинга, зрители на YouTube не только YouTube, но vk видео и других площадках, где вы нас смотрите, кстати, не забывайте подписываться и ставить лайки, если вам нравятся такие видео.

3: Алексей, как обычно, любезно позвал меня на выступление в дилинговый зал. Мы прошлый раз встречались в середине января, правильно, Алексей, когда была, был сильный снегопад, и участников дилинга было немного. Вот.

4: Сегодня нас побольше стало. Соответственно, у нас моё выступление будет следующим образом структурировано. В начале я расскажу, какие-то макроводоросли ходит, соответственно, на основании чего я выбираю те или иные бумаги.

5: Пробежимся по бумагам, что интересно, что я считаю, там лучше избегать, наверное. Вот. И в конце ответы на ваши вопросы, так как вас сегодня много. Вот, поэтому думаю, что там разберём пару тройку, может быть больше вопросов. Вот.

6: Поэтому давайте начинать начну с такого слайда. Значит, что касается сценариев цб и их вероятности, почему мы смотрим на ставку? Вот если мы в принципе ориентируемся

7: В инвестициях нам нужно понимать как бы alternative всегда, то есть во что вложить да, условно в акции, в облигации, в депозиты, в денежный рынок валюту купить или какой-то другой актив взять по сути определяющим фактором на текущий момент.

8: Является именно ставка. И даже не то, чтобы ставка какая она есть там на 15%, 16%, а именно траектория по этой ставке. Чем траектория, как бы её резче получается, тем более интересны будут.

9: Ну, акции и длинные офз, если, допустим, траектория будет очень медленная, там, не знаю, 13 с половиной здесь у меня на графике тогда, ну, здесь все-таки там длинный офз, как бы, можно, но, значит, и

10: Менты денежного рынка и депозиты тоже интересны. В таком случае, если, допустим, ставка вообще начинает расти, тогда это совершенно точно, это никакие длинные офз, здесь не подходят, никакие акции, это тоже не подходят. Акции в лучшем случае в боковике будут здесь. Вот, значит,

11: Длинные офз тоже там боковики в лучшем случае. Но скорее всего, если такая ситуация будет, то это будет прям обвал, да, на этих 2 рынках. И тогда единственные инструменты интересные, это будут фонды ликвидности, там денежный рынок, опять-таки депозиты и так далее. Значит

12: Что касается, вот мы можем разложить как бы сценарии цб на значит, разные. Здесь как бы на конец года, здесь на 26 год какая может быть ставка? Сейчас мы идём по базовому сценарию, прям Ровно мы идём прогноз

13: Уточнён. У нас получается, что если средняя ключевая ставка на этот год 14%, то к концу года будет 12. Вот это если цб будет опускать, как он сейчас опускает своим шагом по 0 5 процентных пункта. Каждое заседание, вот просто вы их складывает.

14: Получаете 12%, средняя ставка 14, значит, может быть там чуть быстрее он пойдёт, может быть чуть медленнее тут зависит, вот там и от рынка нефти, там, и от бюджета, от дефицита там и так далее. Как там складывается с этим делом ситуация. Но пока

15: Пока что, исходя из того, что мы видим по инфляции, инфляция вписывается в прогноз, значит, цб. В таком случае у нас, ну, мы идём по базовому сценарию, то есть поводов выбирать какие-то другие сценарии здесь, там дезинфляционный, там или проинфляционные, их пока нет, то есть пока

16: Что это, кстати, не так часто бывает, когда вот все идёт по базовому сценарию очень редко, даже на самом деле за последние там 2, 3 года, но сейчас мы как раз-таки в это, в этой истории идём. Вот. Поэтому мы в своих расчётах следующих я сейчас дальше буду показывать

17: Будем опираться именно на это, и что касается вероятности, то заметьте, здесь вот такая выпуклость у меня это именно. Я считаю, что наибольшая вероятность, что мы пойдём по базовому сценарию сейчас, а не в каких-то других сценариях. Может быть, да, мы можем вот сюда опуститься, там на дезинфляционный, это может

18: Произойти, сразу скажу, в случае, если будет окончание сво, вот там, в этом году, ну, либо как-то будет, не знаю, другое немножко понимание всей ситуации. Тогда здесь может ставка и быстрее пойти без этого фактора. Пока что мы находимся в базовом сценарии. Ну вот здесь вероятность его наибольшее

19: Я его обозначил ещё как такой макро сценарий, как некая, не знаю, стагнация тире, может быть, восстановление. То есть это вот пока что, скорее всего, 26 год, год стагнации, в 1 очередь, ну, мы вот видим там, по другим компаниям, там, по ммк сегодня вот обсуждали, что там они, согра,

20: Сокращают производство, сокращают персонал. Это все-таки следствие того, что у нас, ну, творится, значит, в реальном секторе снижение ввп, что уже мы видели там по январю. Ну, в принципе, компаниям сейчас тяжело, но

21: Вот спрос, по идее, должен появиться только к концу года. Вот тогда, поэтому мы можем перейти вот уже к фазе восстановления чуть позже. Пока что это стагнация, местами даже кризис, можно так сказать. Значит, если это все заложить, вот опять-таки визуализировать снижение, став

22: Это вот опять-таки базовый сценарий, мы идём по нему, подчёркиваю. И тут важный момент какой, что если посмотреть вот на, как бы, я здесь выделил на 2 года 26, 27, какой год наиболее значит, где наибольшее изменение идёт?

23: Именно в 26, в 1 очередь. Вот, то есть основное снижение 26 год, ну и там начало, наверное, 27 года. И это для нас как бы хорошая возможность, в принципе, как раз-таки заработать на этом макро факторе, то есть на снижении ставки мы сейчас

24: Идём как раз-таки в ней, ну в этой самой траектории. Это хорошая история для нас. Значит, какие доходности у вас сейчас вот по разным классам активов. То есть что на чем можно заработать, скажем так, что самое интересное, что менее интересно

25: Если опять-таки мы моделируем базовый сценарий, а это, подчёркиваю, не просто ставка снижается, а эта ставка снижается определённым образом, то есть по определённой траектории. Вот в таком случае у нас самые интересные активы, это длинные офз, и это акции.

26: Я, по моему, рассказывал это уже, но сейчас чуть немножко поменялось вводные, да, у нас и по прежнему потенциал на горизонте года в акциях это около 40% и потенциал в длинных офз, он около 30%. Что ещё здесь интересно? Это квази валютные облигации.

27: Тут скажу так, ещё недавно вот здесь доходности я все-таки закладывал побольше, но это связано с курсом, потому что курс все-таки ослабился, хотя сейчас обратно откатил, там на 80, там 85, точнее 8, 80, запятая 85. Вот, поэтому тут чуть потенциал.

28: Снизился, но все равно, если мы посмотрим на вот, ну, основное, что на чем можно заработать. Вот так вот именно, если мы рассматриваем фондовый рынок инвестиции, то это 3 класса активов. Здесь это акции, это значит, квази валютные облигации, и это длинный

29: Да, есть обратная сторона медали, это просадка. Я об этом уже не раз говорил, что максимальная просадка, она высокая, в акциях, она высокая, в длинных офз. Причём, заметьте, немножко не так сильно отличается даже от акций. Вот. И в квази валютных облигациях какая есть проблема.

30: Связано с валютным курсом. То есть вот мы сейчас видим, да, эту историю, это когда курс там ушёл с 76 на 85. Ну, соответственно, там и шортистов порвало некоторых. Вот. И, в принципе, там, если вы находились в рубле,

31: Там у вас там обесценение было, и там многие, например, наоборот, когда началась вот сейчас эта девальвация, там вот перед экспирацией, наоборот, стали там покупать квази валютные облигации, и они сейчас, допустим, в минусе из за курса, но в минусе они временно, ну, как я это считаю, просто это такая

32: Временная просадка для этого класса активов. Это нормально. То есть, ещё раз говорю, волатильность в этих инструментах, она повышенная, вот её где нет, это в денежном рынке, например. Или даже вот если мы берём корпоративные облигации, там она есть, но она, конечно, меньше, но

33: Квази валютные облигации, значит, длинного фз и акции это инструменты с повышенной волатильностью сами по себе. Вот если вы принимаете их, если вы их покупаете неважно, значит там по точке входа все равно у вас в принципе, этот инструмент вола.

34: У вас, может просто даже вы очень сильно угадаете по точке входа. Вот зайдёте прям на самом Дне, но в какой-то момент, ну будет вот такой эпизод, там какой-то месяц, например, когда будет коррекция, и у вас там вся ваша прибыль, которая у вас была, она просто там обнулится в моменте, но потом обратно это все отрастёт просто к этому нужн.

35: Быть готовым изначально, когда вы в это инвестируете, значит, ну, что касается результатов. Вот, значит, акционная стратегия моя основная, это дивидендная рантия, она идёт сейчас. Вот мне там некоторые сказали, Дмитрий, ты хуже рынка идёшь, типа рынок 6 и 4%, там стратегия 5.

36: 8. Если там посмотреть, там последние, прям дни, вот когда мы записываем, там даже ещё разрыв стал больше, значит, с чем связано? Ну, связано это с тем, что в 1 очередь в индексе у нас нефтегазовый сектор. Вот, значит, у меня он есть, но я не так много его

37: И тут ещё возникла такая ситуация интересная, что многие стали просто перекладываться из других секторов в нефтегаз. То есть это не какие-то свежие деньги пришли на рынок, а это вот просто там, там продали, тут купили, значит, я в эти игры как бы не играл, если бы играл ещё хуже было.

38: Результат, потому что вам нужно быть самым 1 в этой толпе, чтобы вам продать, когда ещё не упало, значит, и потом купить, когда не выросло, ну то есть продавать другие сектора, там, допустим, банковский сектор ритейл, там и так далее, и купить нефтегаз. Если бы я это

39: Делал я так посмотрел бы, я бы продал бы на минимумах и купил бы на хаях. Вот. Поэтому лучше, если уж у вас есть какая-то стратегия, её лучше придерживаться. Вот, а не суетиться. Вот суетиться, я считаю, здесь абсолютно не нужно. Если мне нужно че то добавить, я

40: Более спокойное время не на вот этой болтанке я немножко видоизменяю портфель. Я покажу, какая была сейчас сделка здесь. Вот. Но в моменте, если вот так меняются сильно вводные, я все-таки стараюсь как бы меньше дёргаться. Здесь есть

41: 2 история моя такая 1 из основных сейчас тоже интересных. Это как раз-таки стратегия, которая сочетает в себе вот все те интересные классы активов, которые сейчас есть. То есть это и акции, это и длинные офз здесь есть, и вообще

42: Корпоративные облигации тут тоже присутствуют. И, соответственно, в этой стратегии ещё квази валютные облигации, значит, её динамика вот для тех, кто вот прям не любит волатильность. Вот вам, пожалуйста, история сбалансированная, где довольно большой доход.

43: 24% Годовых, он стабильный достаточно, да, есть. Вот здесь можно посмотреть прям периоды, когда там, ну, обвал, получается, был здесь и на рынке акций, и на рынке облигаций. И ещё и курс здесь припал тогда, да, это слабое место этой стра.

44: Стратегия в этом эпизоде, она как бы снижается, но все остальное время, если посмотрите, ну, рост, боковичок, рост, боковичок, рост боковичок. Я думаю, для большинства, наверное, инвесторов эта стратегия лучше подходит, чем чисто акционная. Вот вы её можете сами собрать. Ничего сложного.

45: Тут нет, на текущем этапе, значит, но дальше будут сложности, конечно, на текущий момент состав её такой, здесь это 40%, это акции. Ну вот здесь они представлены, например, основные бумаги, которые тут есть даже в долях, значит, можете там посмотреть.

46: И, значит, 20% квази валютные облигации, 20% рублёвые облигации, в числе которых, значит, офз длинные, в 1 очередь, значит, немножко золота. И здесь немножко ещё денежных средств. Но сейчас вот я скажу, последние прям дни, я

47: Денежные средства здесь сокращал, распределял ещё больше в акции, в длинные офз, здесь конкретно в этой стратегии. Вот. Самое главное, если вы так делаете, вы, в принципе должны придерживаться вот какого-то форватора по классам активов. То есть, допустим, ну, 40, 50

48: Процентов акций, там 20% там case валютных бумаг и так далее. И следовать этому и дальше.

49: Вот, тогда эта вся история работает, если вы, допустим, сейчас вот так делаете, потом, через полгода полностью в акции выходите, или полностью там, в офз, или там в cash, ну, велика вероятность, что у вас, ну, будет какая-то очень хаотичный результат по итогу здесь же

50: Заметьте, очень стабильная история. Вот что мне очень здесь нравится. И многим клиентам нравится. Значит, которые на этой стратегии сейчас, кстати, пополнения вот пошли у нас на фоне коррекции как раз-таки по доллару. Значит, потому что очень стабильная история, очень стабильная.

51: История, поэтому я вот, ну, рекомендую либо это через доверительное управление у меня делать, либо можете самостоятельно собрать вот такую конструкцию, значит, и её придерживаться хотя бы вот это, это не сложно сделать, но, а вот наполнение это, да, это уже конкретно моя работа по большому счёту.

52: Значит, что касается сделок, которые были, ну вот я решил показать, что купил, да, это газпромнефть. Значит, вот я все-таки решил немножко увеличить локацию в нефтегазе, потому что у меня и так был новатек с неплохой долей, там 11%.

53: Значит, там в топ 5 входил по бумагам в акционной части. Я все-таки решил, что, ну, у нас, можно так сказать, да, там нефть по 100 и выше, это временное явление, я с этим согласен, это так, но

54: Все равно нефть должна быть выше, чем она была до конфликта с ираном. То есть и дисконты, которые были, они тоже сократились по юрасу, это мы тоже видим, а это все. И плюс ещё 3 фактор, который накладывается, это

55: Ослабление рубля, да, оно вот было сейчас такое резкое и потом откатило, но я думаю, что и дальше там у нас движение в сторону, там 90 продолжится. Вот. Поэтому вот эти 3 фактора в совокупности даже, я подчёркиваю, я в модели закладываю по газпромнефти.

56: По всему нефтегазу не, не курс, точнее, не, не 100 $ за баррель, а меньше, там 75, 80 примерно. Вот так у меня цена и все равно потенциал здесь примерно, получается, там 700, 750.

57: 50 ₽ по газпромнефти. Вот можно, конечно, взять и другие компании из этого сектора, но просто, допустим, что мне здесь нравится, это все-таки здесь есть дивиденды. Вот для меня фактор дивидендный, важный, потому что у меня стратегия дивидендная, в том числе вот плюс это

58: Бумага не так сильно выросла относительно других бумаг, которые есть, допустим, роснефть, скорее всего, по моему, она сильнее всех там её шатает. Вот это более такая стабильная история. Вот. Ну и плюс, как бы, если посмотреть, опять-таки на альтернативу лукойл поте,

59: Взял все-таки часть бизнеса, это мы дальше ещё обсудим новатек у меня уже есть. Ну и вот для полной картины мне в принципе не хватало ещё 1 бумаги. Это вот газпромнефть. Здесь можно, конечно, ещё на татнефть посмотреть. Вот. Но я бы все-таки предпочёл, наверное, именно газпромнефть здес.

60: Вот как такой больше, что ли, компанию экспортно ориентированную, назовём это так, и здесь ещё есть газовый сегмент отдельно от газпрома, который также растущий. Вот. Поэтому мне из эту историю давно хотел зайти. Вот сейчас просто повод появился, я её

61: Набирал. Вот тут ликвидность неплохая, в принципе, была. Вот. Но все равно, видите, здесь покупаю, по сути, по рынку вот так лимитками собрать тут непросто. Значит, в этой истории вот это, что касается моих действий я уже делал не на самом

62: Не на самом как бы выносе, а вот уже в более спокойное время, вот посчитал, что лучше так сделать. Значит, ещё давайте обсудим вот что макро вводные какие есть у нас по курсу, да, вот это вот такое прям супер движение, значит, прям здесь.

63: Как, знаете, как экспоненциально. То есть каждая следующая свеча, она больше, чем предыдущая. Вот. Ну, в итоге эту историю загасили. Я думаю, здесь просто так совпало, что была экспирация по, значит, фьючерсам и опционам. Я думаю, что отчасти с этим связано отчасти

64: Связано с тем, что там наложилось то, что оферта была по некоторым облигациям, там роснефть, вот, и дефицит юаней из за этого возник, в том числе, значит, но по факту все факторы, которые были здесь, основные, они в принципе не ушли тут как бы триггером ещё

65: К этому стало как бы заявление о том, что будет пересмотрено бюджетное правило, цена отсечения, значит, но тут из за того, что выросла цена на нефть, сильно как бы большого смысла пересматривать цену отсечения нет.

66: Вот, поэтому, в принципе, и он, ну, как бы, он фундаментально должен стоить, там 90 плюс, но, соответственно, вот я думаю, что сейчас мы где-то здесь нащупаем Дно, и дальше опять-таки, история продолжится. Вот, а это фактор такой волатильности, вот такой локальной, вот, я уже сказал, связанный вот с

67: И облигациями роснефти, и экспирации, и так далее. Так что в целом здесь опять-таки взгляд наверх у меня. Вот, я помню, Константин Савельевич там недавно выступал, да, он сказал, нет, там, типа, не, пока боковик, типа, не суйтесь, ну пока реально боковик здесь, но все равно

68: Как бы тенденция тут есть определённая, восходящая, то есть он уже как бы разворачивается по большому счёту. Значит по нефти давайте так. Опять-таки, я, я не считаю, что это цены устойчиво долгосрочные, то есть это очевидно, они будут ниже.

69: Потому что нефти в мире много, нужно понимать, запасов тоже много, понятно, сейчас есть как бы узкие места определённые, там не все доходит, не все проходит, есть как бы faktor, ну отчасти просто премии некий в ценах, но да.

70: Даже если все закончится даже завтра, допустим, в иране, ну, все равно цена на нефть не будет 60, она будет, ну, скорее всего, под 80, может быть, чуть меньше, там, ну, средняя. За год я ставлю 80 $ по юралс, я думаю, вполне это достигнем. Вот это такое вот ещё.

71: Если там хотели нефтегазовый сектор, я считаю, он сейчас есть недооценка, то есть не, вот у нас рынок как бы не вырос, по сути, да, да, там были движения, там по роснефти, там по другим компаниям, но это ещё не все далеко. Можете даже банально сравнить просто

72: Как стоила у вас там роснефть, газпромнефть при цене, там такой же на нефть, как сейчас, и рубле в 24 году, например, там, или там в начале 25 года было такой момент, или там в конце 23 года они

73: И там совершенно другие были котировки, нежели сейчас. То есть сейчас там есть явная недооценка. Даже если вы смотрите вот по самому простому методу, который только есть, просто сравнить цены между собой, значит, по золоту тут тоже была такая коррекция интересная, как вот уже заметили,

74: Здесь сейчас повышенная волатильность. Значит, что делаю я вообще, у меня есть стратегия как раз-таки золотом. Вот та же квазивалюта, например, или там золотая Середина. Ещё есть такая стратегия, концепция 3 Корзин, там я просто делаю ребалансировки. То есть если у меня золото вырастает,

75: Я его продаю частично. Если золото упало, я его покупаю. Вот, собственно говоря, такая проторговка волатильности, она помогает прям вам в целом участвовать в росте золота и в ослаблении рубля. Кстати, тут оно тоже заложено.

76: И при этом у вас как бы дополнительный доход получается просто от того, что вы чуть продаёте, чуть покупаете, потому что вы как бы продаёте на максимумах, а покупаете на минимумах локальных. Вот это как бы история вот такая, я с ней так работаю, значит, я не покупаю.

77: Есть фьючерсы, например, на золото, просто золото, там в виде контракта глд рутом или бпифа на этот контракт. Вот это очень понятная история. Может ли золото быть ещё выше какое-то время? Да, вполне. Вот я считаю, вполне может, но сейчас почему

78: Коррекция произошла, но как бы аналитики объясняют это тем, что, мол, начали падать цены облигаций американских, соответственно, расти доходность. И вот, мол, золото с этой историей скоррелировано, и поэтому оно тоже скорректировало.

79: Вот, но тут есть ещё другие риски в золоте, там, которые она отыгрывает. Поэтому я думаю, что эта история ещё не закончена в золоте, ещё не закончена. Вообще есть какой-то мощный ретест, да, Алексей, вот на это как бы у нас дневной масшта.

80: На комексе, но если посмотреть, там, наверное, месячный масштаб, там поинтереснее картинка на разворот, да, поэтому пока что восходящая динамика в золоте, она сохраняется, это ещё не разворот. Я думаю, вот так вот не разворачивается. Обычно это вот такое наблюдение за графикой. Ну,

81: Смотрим, как бы я в целом жду, говорю, умеренного, восходящего движения по золоту. Значит, теперь по акциям конкретно вот есть металлурги у нас, да, северсталь, например, я, честно говоря, не понимаю, почему они столько стоят.

82: Они должны были быть чуть дешевле. Там у меня вот там целевая цена по северстали примерно была там 700, что ли, 50, типа того. Я, по моему, даже говорил, это уже на прошлом выступлении. Ну вот сейчас наконец то мы идём в эту сторону, потому что, ну, как бы, да, ставка

83: Снижается, но роста цен на сталь особо нет. Роста спроса пока нет. То есть, ну а с чего расти этим акциям? По сути, если они как бы стоят недёшево. Ну, поэтому я пока эту историю не беру. Вот

84: Я, я говорю, что я присматриваюсь к металлургам в целом, но пока цена ещё не та будет цена получше, будем брать. Вот, значит, полис. А здесь как раз-таки была коррекция сейчас. И вот сейчас полис стал гораздо более интересны.

85: Хотя, можно сказать, вышел отчёт плохой, вот. Но он не то что плохой, он просто был там по прогнозу, и там закладывается просто что себестоимость там немножко у них растёт на следующий год при таких вводных там по золоту и по рублю. Вот. Но в целом ничего страшног.

86: Я считаю тоже сейчас время для вот как раз-таки здесь интересно его подкупить. Сейчас полис, кто давно хотел сейчас хорошее время. Значит, по югк, например, вот у нас, вы скажете, ну че нам полис, он на максимумах там, ну, коррекци.

87: Была, но она там небольшая. Давайте, может быть, югк возьмём. Вот. Но вот я уже говорил, да, не раз здесь, что я в такие истории лезть не люблю. Вот я из неё вышел, когда ещё в 20, не помню, в 24 году или в 20.

88: Значит, когда падала, в общем, ещё и все, я в него больше не лезу, потому что мне не я из неё вышел, почему тогда, если вы помните, потому что я на ней изначально прокатился же с ipo ещё потому, что они перестали выполнять свои.

89: Обещание это 1, но потом началось то, что вообще компания национализирована стала. А сейчас вот, вот это как бы звучит немножко абсурдно. Она, по сути, уже госкомпания югк, но при этом то, что мы видим государство

90: Значит, накладывает арест на, почему вообще непонятно. То есть на 33 миллиарда рублей, значит, и начинаются проблемы с выплатой купонов по облигациям здесь. То есть, ну, представьте, вот ситуации.

91: Компания добыча, в принципе нормальная у них, но при этом золото на максимумах, рубль тоже ослабляется, но бумага это далеко, её не исторический максимум, прям далеко не исторический максимум, ну,

92: И вот вопрос, надо ли её брать, я скажу так вот, в инвестициях, особенно в акциях, чем более прогнозируемая история, тем лучше, если вы лезете вот в блудняк, ну, я не знаю, как бы кем надо.

93: Обычно, вот если у вас прям большие деньги, вот вы хотите вложить, допустим, ладно, там какой-то небольшой Лотик купить, но если вот у вас вот вы собираете инвесткомитет, например, вот вы серьёзный институциональный инвестор, но у вас столько факторов против, что лучше в это вообще не лезть. Вот

94: Вот, просто вот я в это не лезу просто, да, я не знаю, что там будет. Может быть, там просто все отожмут, там миноритариев выкинут, да, легко, поэтому это опасно. И облигации тоже у меня как-то были они, но я их 1 там звоночек был, я их продал, все там.

95: Не использую. Также, кстати, облигации евротранса сейчас тоже у меня они были, я их продал все как бы, не хочу связываться, потому что, ну, компания какие-то косяки постоянно за ней все не надо. Есть другие компании, значит, где тоже есть потенциалы. Зачем как бы

96: Идти вот в такие вещи. Ну, короче, я здесь эту историю игнорирую. Вот для меня этой акции нет просто и все, потому что она как бы непредсказуема здесь просто по бизнесу непонятно, что с ним будет и что будет с миноритарными акционерами. Ну и зачем, соответственно, дальше.

97: Т техно, вот эта история мне очень нравится, значит, но можете сказать, ну, акции то не растут пока вот это, да, это факт. Здесь удивительная ситуация, на самом деле, что бумага, она как бы имеет очень

98: Высокую рентабельность той технологии покупает айти компании, в том числе вообще строит целую прям систему и стоит очень дёшево. Вот здесь прям есть, ну, фундаментальная недооценка, прям большая недооценка фундаментальная.

99: Но она пока что не раскрывается. Я не знаю, как бы, чего не хватает. Здесь может быть какой-то ликвидности, просто, может быть какой-то уверенности инвесторов в будущем будущей высокой рентабельности. Но мне кажется эта история вот прям очевидна, если мы вот любой банк возьмём

100: Сравним с этим. Ну, ну, как бы, здесь, конечно, не совсем уже банк, но, тем не менее, ну, ну, здесь прям, ну, на порядок выше все, ну, на порядок выше. Вот, ну, как бы, ну, ладно, как бы, ну, окей, ну, это история, говорю о поддержке.

101: Так или иначе, если вот не знаете, че купить, можно взять это techno, значит, Сбербанк. Я вот специально здесь порисовал чуть чуть, это такой, прям макро, макро, макро, супер макро, консолидация, значит,

102: Которая образовалась в Сбербанке. Бумага очень долго торговалась, около трехста рублей. Если вы помните, мы тоже обсуждали это в январе. Вот. Но сейчас вот история потихонечку восходящая, заметьте, восходящая Сбербанк тоже, ну, это

103: Бы это некая неэффективность российского рынка. Сейчас то, что у вас чистая прибыль Сбербанка за 2 месяца выросла на 20% 21, а рынку вообще пофигу на это. Вот. Ну вообще, типа, у вас как бы

104: Там ммк сокращает производство, там и так далее. У вас есть Сбер, который зарабатывает на снижении ставки. Сейчас рекордные деньги и рынок это игнорирует. Я не знаю, у меня сейчас топ 1 позиция портфеля это Сбербанк. Вот реально.

105: Сейчас и ситуация, когда эта история прям очень интересная, интереснее, чем все остальное. Вообще, чем нефтегазовый сектор. Вот. Но отчасти деньги могут утекать и отсюда там вот в нефтегазовый сектор. Поэтому мы временно видим такую картину, но эта история прям супер недооценённая.

106: Супер недооценённое. Впереди из драйверов, да, если из триггеров говорить, это, конечно, выплата дивидендов и объявление о дивидендах, оно должно быть, в принципе, я думаю, там в апреле, в конце уже должны мы узнать, там и дивиденд по Сбербанку, ну, сама выплата.

107: Она, как правило, идёт там в июне, июле, то есть летом, ну, здесь 37, там с лишним рублей, значит, у вас дивиденд будет этого года, точнее, прошлого года. А этот год пока что мы идём там 40 плюс, соответственно, ну,

108: Блин, это, это прям интересно здесь, знаете, как здесь дивидендная доходность 12 с лишним процентов сейчас в Сбербанке, ну это прям много. То есть для голубой фишки это 1 из самых топовых дивидендных акций. Рост чистой прибыли на 20% за 2 месяца и

109: Прям, ну, это вот как бы такой прям нонсенс, да, то есть это, это шанс, по сути, да, это вряд ли здесь какая-то есть проблема, это просто шанс скорее. Вот. Ну, дальше давайте пойдём. Втб тоже, да, здесь правда были, ну, как мне кажется, там

110: Инсайдеры и так далее. Вот здесь было обоснование, почему тб рос, потому что параметры конвертации привилегированных акций, напоминаю, я говорил, что это 1 из рисков был, потому что могли конвертировать по номиналу. И вот прям, как выяснилось,

111: В принципе, обсуждалась эта история. То есть, могли, грубо говоря, кинуть миноритариев, размыть, но вот решили не размывать и решили прям подарить конвертацию по 82 ₽, там примерно в таком случае это у вас, ну, получается, количество акций, сумма.

112: Будет меньше, чем я предполагал. И это у вас даже при выплате 25% от чистой прибыли все равно будет интересна доходность там больше 10%. Вот. То есть там 9 и 7 ₽, по моему, получается на текущий момент втб даже в худшем

113: Сценарии, мне кажется, это интересно тоже здесь. Хотя втб, конечно, бумага с неоднозначной репутацией. Ну, это понятно. Вот. Но сейчас они исправляются, вот у них впереди есть, конечно, вызовы, назовём. Это так, даже не

114: Проблема вызовы, в 1 очередь, связанные с достаточностью капитала. Тут дело не в том, что у них сейчас её как бы не хватает, там, ну, буфер маленький получается, а там дальше цб ужесточает же условия ещё в следующие годы, если Сбербанк

115: Тоже набрал форму хорошую, и там у него норматив н 20, там 14 плюс процентов, то здесь, конечно, ещё до этого, н, 20 ещё там 13% хотя бы расти, расти на самом деле. Поэтому я не уверен, что втб заплатит 50% от

116: Прибыли скорее меньше. Вот. Но все равно, даже если он будет платить по минималке, там 25, например, процентов от чистой прибыли, это все равно интересно. Вот, вот я к чему клоню. Бумага прям Дешёвая, и этот год, в принципе, он очень понятен по финансам ставка

117: Снижается. Понятные доходы, чисто процентная маржа здесь расширяется, комиссионные доходы все ещё высокие, прочие доходы тоже пока в них все отлично идёт с этим. Но стоимость риска не особо высокая. Все, мне кажется, втб здесь может и дальше продолжать как бы рост

118: Свой. Поэтому сейчас эту историю я даже немножко здесь подкупал. Вот дом рф ещё тоже. Вот заметьте, мы много смотрим на банки, я прям нахваливаю эту историю. У меня сейчас опять-таки в портфеле акцент на банковском секторе в 1 очередь, потому что здесь

119: Концентрируется прибыль сейчас на снижении ставки, с чего мы начинали? Ставка снижается. Основной год снижения 26. Соответственно, здесь наибольшая прибыль. Вот если все сектора берём, она именно именно в банковском секторе, в нефтегазовом

120: Попозже будет сейчас пока в банковском секторе, и это как бы, ну, на этом надо зарабатывать, на этом, здесь повышенные дивиденды будут. Сейчас здесь будут, ну, повышенные, вот, ну, в целом, прибыли акции недорогие именно в этом секторе сейчас тот же дом рф.

121: Заметьте, пожалуйста, вот на ipo, я помню, я Алексею говорил, Алексей, говорю, следите за дом рф. Вот, значит, я эту историю говорю, очень хотел взять, ну, я взял стратегию там, арбитражную свою, значит, и там некоторым клиентам также покупал на

122: Эта история вот все так ещё расстроились ну, ipo, как обычно, значит, все упало, это вот, вот, вот всего вот 5 свечей тут вот потом здесь локти уже кусают люди, что что-то так мало я взял на ipo и после.

123: Значит, а вот как интересно, дом рф вырос, тоже рекордные доходы за первые 2 месяца рекордные. Вот недавно с ними встречался с менеджментом дом рф. Ну там, то есть у них тоже это эффект от снижения ставки на них тоже сильно

124: Влияет, расширяется чисто процентная маржа у всех банков, кроме бспб, да, банка Санкт-Петербург. Вот его я как бы не рекомендую, а все остальное интересно даже вот, вот любой банк возьмите, не знаю, совкомбанк, МТС банк, значит, ну вот там техно.

125: Налоги, дом рф, Сбербанк, втб. Все банки сейчас зарабатывают больше, чем они зарабатывали в прошлом, за прошлый год. Вот. Поэтому этот сектор сам по себе интересен. Если брать вот прям бриллиантов из него, это, конечно, будет Сбербанк. Ну вот.

126: Втб можно отнести технологии и дом рф. Вот я бы вот на этих 4 банках бы сфокусировался. Сейчас здесь как бы наибольшая прибыль. Дом рф тоже, это ещё не предел его совершенно. То есть этот год у них прям очень успешный должен быть очень успешный. И тоже здесь большие дивиденды 50 проценто.

127: Чистой прибыли, они платят там 245, по моему, рублей за этот год, за 25 год. И ещё следующий год там ближе 290 ₽. Вот туда они должны заплатить 290 ₽. Вот при такой цене это, ну, супер прям, и этот банк стабильнее, чем Сбер.

128: Даже вот, потому что у них есть такие определённые монопольные условия, скажем так. Вот, поэтому это интересно, это интересно. Дальше что ещё газпром, как это ни странно, газпром сейчас лонг, у меня в целом, у меня есть стратегия 1, вот

129: Я частично даже её упоминал, опять-таки, в январе. Вот, значит, я её построил, и сейчас у меня есть талон по газпрому, значит, ну, сейчас как бы ветер дует в сторону газпрома. Вот.

130: Потому что, значит по газу, как вы видите, мировые новости есть определённый дефицит. Вот европа там где-то шаг назад делает вот это как бы неплохо для газпрома в целом цены на нефть и газ.

131: Очень важны для газпрома, но дивидендов я здесь не жду. Вот, поэтому эта история такая там вот в арбитражной стратегии мне нормально, но в инвестиционных стратегиях основных, в доверительном управлении я не держу. Вот. Но если вы держите, можно пока подержать.

132: Ещё побольше его. Вот сейчас, пока конъюнктурно он выигрывает, конъюнктурно, но до дивидендов тут как до луны, ещё вот, ну и, в принципе, до нормальной оценки.

133: Значит, лукойл вот из этой истории у меня её нет сейчас в дду, но если бы была, соответственно, я бы из этой истории выходил бы, все-таки вышел отчёт недавно лукойл, ну, они деконсолидации. Часть бизнеса свою международную, всю

134: Люди из лукойла, если мы берём международной части, ну, там, сокращения прошли массовые, и, в принципе, там, ну, все встало так, грубо говоря. Вот. И это мне рассказывают люди, которые работают, работали, собственно говоря, в лукойле.

135: Значит, по отчётности мы видим, ну, там, понятно, огромный убыток, но это бумажная история, это списание, а именно фактически нам нужно вот посмотреть, что осталось от лукойла. Это добычные активы в России, перерабатывающие заводы в России и так далее. И здесь

136: Ну, как бы, примерно трети бизнеса лишился лукойл. И это сейчас как бы можно рассматривать как некий опцион на мирное урегулирование, что окей, там лукойл разрешат продать там все это дело, но вы должны понимать, это не просто вот у него были активы с какой-то оценко,

137: Высокой, значит, и вот завтра, допустим, там случаеется мир, и все обратно возвращается. Как было, это не так работает, так как уже просто огромный отток там людей произошёл с объектов, объекты уже там, где-то там, соответственно, то есть нужно заново все это делать, выстраивать. Эт

138: Не так просто вот не так быстро ещё. Поэтому я здесь не ставил бы на то, что лукойл разблокирует его международные активы, значит и это прям будет взрыв там, роста и так далее, взрывной рост и так далее. Здесь все-таки нужно нацели

139: Некий базовый сценарий, вот что. Ну вот как будто ничего не меняется, соответственно, вот все как есть, а все как есть здесь. Ну, по сути, у вас трети бизнеса нет. Вот, поэтому лукойл сейчас, ну, он даже торгуется, даже дорого, здесь даже дорого. Вот.

140: Поэтому среди вот всего сектора, если мы рассматриваем нефтегазового, то новатек интересно, конечно. И вот газпромнефть, которую я в принципе, прикупил, это вот более интересная позиция, скажем так, нежели лукойл, поэтому я вот рекомендую поменять

141: Ротация. Если у вас был лукойл в портфелях, если вы в нём сидели, то все-таки заменить его на вот что-то другое из этого сектора, потому что здесь прям, ну, компания оказалась уязвима, по большому счёту, к санкциям. Вот.

142: Вот так, значит ну и газпромнефть, вот говорю, как alternative этой истории, мне кажется это сейчас прям хорошая цена, значит и там по мультипликаторам, и дальше и по цене на нефть и так далее. Здесь прям есть недооценка в этой истории. Что касается

143: Я вот сейчас уже его не докупаю особо, но опять-таки можно и сейчас его купить даже по текущей цене. Вот это не исторические максимумы, подчёркиваю, но опять-таки цена на нефть высокая, цена на газ высокая, если мы

144: Берём даже там спг есть возможности расширить поставки не только в Китай, но и в другие юго восточные, Юго-Восточную Азию, другие страны, значит и есть все-таки опцион некий, подчёркиваю, это опцио.

145: На то, что все-таки в полной мере заработает арктик спг 2 и остальные проекты газовые, которые есть в новатеке, может быть там, не знаю, американцы войдут в капитал. Как это была новость об этом? Может быть, вот это 1 из ставка, как некий мир, коин, опять-таки, это тоже

146: Подходит. То есть здесь прям вот совокупность факторов есть на то, чтобы держать именно новатек. Вот, поэтому и ещё это как бы растущий дивиденд, что мне очень нравится здесь он до сих пор растущий, да, там был 22 год, когда был там повышенный дивиденд, но так он пока что они все равно вот каждый го

147: Хоть на немножко, но увеличивают дивиденды. Это прям хорошая история, поэтому новатек, да, новатек, да, значит, хэдхантер. Вот эта история, когда я считаю, если вы хотите как бы сыграть на разворот цикла в экономике, то лучше

148: Это сделать через хедхантер. Почему? Ну, потому что я уже это тоже объяснял. У вас, когда начинается разворот в экономике, экономический цикл у вас начинается активный найм там, то есть компании, а это именно как бы, ну,

149: Заказчики у хэдхантера это как раз-таки бизнес, средний малый бизнес в 1 очередь. И, ну и крупный бизнес активизирует найм в связи с Ростом и, соответственно, как бы прям напрямую это влияет на вакансии, на хедхантере, а

150: Этого зарабатывает сам хедхантер. При этом даже сейчас ситуация у них, что у них происходит, да, там снижается достаточно сильно вакансии, значит, и прошлый год снижались, и там начало этого года тоже снижаются, но компания все равно имеет, ну, там, по сути,

151: Там нулевую динамику по выручке они чуть поджали расходы, у них ещё маржа выросла, при этом они не просто складируют деньги, они их распределяют в виде дивидендов больших. Тут 15 доходность тоже дивидендная, и это как бы на Дне цикла, по сути.

152: А что будет, если цикл развернётся? То есть тут, там 30 доходность тогда, поэтому эта история у меня есть во всех стратегиях. Однозначно я это удерживаю. Конечно, есть риск в виде там фаса, ну, это как бы не обсуждается. Вот.

153: Но базово эта история, вот если мы как бы абстрагируемся от этого фактора, очень интересная, подчёркиваю, очень это вы, вот если ничего не происходит, допустим, ну, у вас просто 15 дивидендная доходность, и все акция болтается вот здесь, а если разворачивается цикл, а мы

154: Думаем, что он все-таки во 2 половине года, да, развернётся, тогда это просто огромный офсайд. Есть в этой истории, там чуть ли не удвоение. Поэтому headhunter, да, тоже, да, значит, x, 5. Вот мне там многие тоже писали недавно, что вот, мол, че то динамика сла.

155: Дивиденды гэп не закрывают, значит, вот вышел отчёт, вот там, значит, темпы роста выручки снижаются ритейле все плохо уже. Вот. Ну, я вот говорю, так, смотрите глубже немножко, значит, компания

156: Что сделала? У них начинает как бы отступать инфляционное давление со стороны расходов, потому что, окей, можно расти не 20% темпами роста по выручке, а 16 там, или 14, как они, та.

157: Прогнозируют. Но если у вас маржа расширяется, вы заработаете больше, чем если бы у вас маржа бы также снижалась, а вы бы, соответственно, были бы с темпами роста выручки 20%, как это в стратегии у них заложено. То есть тут просто больше денег.

158: Больше маржи сейчас становится у x 5 это была тоже проблема, потому что была тенденция на снижение, на сжатие маржи сейчас вот маржа разжимается здесь это 1 момент, 2 момент у x 5 как вы знаете, дивидендная политика, где выплачивается исходя из уровня

159: Нет долга. То есть долг должен быть в диапазоне, чист долг и bad имеется ввиду от 1 и 2 до 1 и 4. То есть на конец года, значит, и, ну, соответственно, в таком случае выплачивается весь свободный

160: Денежный поток на дивиденды плюс ещё часть вот, которая есть у них, остаётся до этого коэффициента до там 1 и 2 или 1, 1 и 4. Значит, и здесь опять-таки выходит, что вот многие задавались вопросом, а может ли x 5 платить дивиденд, как прошлый за прошлый?

161: Вот, вот она заплатила сейчас 368 ₽. Да, она может и следующий год тоже платить такую сумму.

162: 368 ₽ при цене акции 2423. И это все-таки ещё растущий бизнес. Значит поэтому это интересно сейчас. Да, и плюс что ещё мы видели, у них был изначально завышенный прогноз по капитальным расходам. Что влияет

163: Как раз на денежный поток и долг, а тут он у них по факту стал меньше. Вот кстати, он был, он стал такой же, как я его прогнозировал изначально до их всех их там комментариев. То есть иногда менеджмент можно не слушать, а все-таки опираться на свои все-таки вводные, это даже лучше вот в этой, в этом

164: Кейсе работает. Вот. Поэтому здесь все-таки, я говорю, подчёркиваю, 350, там до четырехста рублей за 26 год. Может быть, значит, по дивиденду суммарно рост бизнеса и

165: Расширение маржи ещё все вот это то, что мы ждём в x 5. Но, да, темпы роста выручки не 20% будут меньше, да, но остальные факторы тут интересны. Поэтому эту историю, я считаю, нужно сейчас подкупать, вот, а не брать там на максимумах и так далее. Потенциал здесь.

166: Даже больше, чем у меня было изначально. То есть я сейчас здесь вижу, там 300, 3600, там до дивиденда. Если мы говорим, значит, белуга. Ну, здесь, опять-таки, как мне кажется, история просто связана с тем, что эти бумаги продают сейчас, в том числе и

167: И x 5 в том числе из за фактора того, что переток идёт в нефтегазовый сектор, такой тактический переток, поэтому тут просто ликвидности не хватает, поэтому бумага падает тут на низких объёмах, то я не показал объёмы на низких объёмах, немножко она снижается, тут ничего пока не вышло, ещё не знаю.

168: Может быть какой-то инсайдер льёт, ну потом узнаем да, вот такой рынок значит наш будет. Тут ещё пока не выходила отчётность, поэтому особо здесь комментировать нечего. У меня по вилугурову они все-таки начать ipo влаба делать, ну и отчётности пока что её нет. Вот, поэтому.

169: Здесь пока особо комментариев я вам не дам по белуге вот лента тоже. Вот та же самая история. Я, кстати, немножко закрывал здесь вот на максимумах. Здесь, кстати, двойная вершина. Да, Алексей, так ложный, провой, ложный.

170: Вот, но в целом, опять-таки это то, что вот её падение, это вопрос ликвидности, чисто это не вопрос того, что что-то плохо встало в компании, это просто вопрос ликвидности. Значит, что интереснее сейчас лента или

171: Сейчас x 5 вот я прям сейчас за x 5 топлю ленту я убавил до 6% портфеля, вообще готов, в принципе закрыть даже эту историю вот уже и сфокусироваться больше на x 5 там на банках и так далее вот, но здесь потенциал по прежнему есть там.

172: 2802 1900. Вот так вот в ленте значит, что вот ещё вот бумага, которая, в которой интональных инвесторов очень мало. Пожалуйста, тут вообще никто её не продаёт для нефтегазового сектора.

173: Она, я скажу, она просто супер оценивается. То есть вот она прям Ровно по модели идёт. Вообще. Вот пример. Целевая цена здесь 320 ₽, 323 сейчас. То есть прям идеально идёт, как называется ленэнерго, преф? Почему?

174: Потому что здесь нет этих спекулянтов, которые, говорю, продают там ритейл и перекладываются в нефтегазовый сектор. Вот бумага из спокойного сектора, где в основном физики торгуют, да, частные инвесторы все отлично, все удерживают эту историю. Дивиденд огромный.

175: Да, хотя здесь дивидент меньше Сбербанка. То есть, казалось бы, в Сбере должен быть дивиденд меньше, голубая фишка топ 1, а здесь доходность сейчас меньше, чем в Сбере. И форвардная тоже, кстати, вот. Ну вот вам пример, это вопрос ликвидности, на самом деле.

176: Откуда не выходят, просто, просто так. Вот тогда бумага спокойненько растёт.

177: Значит, ну или вот мрск, волги тоже, да, пожалуйста, вот бумага, которая не на слуху особо все здесь, она фундаментально, вот чётко оценивается, чётко.

178: Вот. Ни дисконта, ни премии. Это правильная оценка акций в Сбербанк, говорю, и там другие банки, там прям недооценка сейчас есть, здесь этого нету уже. Поэтому я эту историю не беру. Друзья, если вы хотите не просто разбираться в рынке, а действительно, нау,

179: Учиться мыслить как финансовый аналитик и портфельный управляющий, то обратите внимание на мой коучинг. Это программа, в которой я лично передаю свой практический опыт, как строить финансовые модели, как оценивать акции, как формировать сильные инвестиционный

180: Как работать с облигациями и как собирать портфели под разные задачи? Этот коучинг подойдёт тем, кто хочет выйти на профессиональный уровень в инвестициях и научиться принимать решения не на эмоциях, а на основе системного анализа. Обучение проходит.

181: В небольшом формате с индивидуальным подходом и разбором ключевых практических вопросов. Если вам это близко, то оставляйте заявку по ссылке под этим видео, посмотрите программу, заполните форму, и моя команда свяжется с вами. До встречи.

182: Так, вопрос по поводу самолёта. Куда он летит? Значит, давайте немножко предысторию. Значит, по самолёту мы знаем, что у него был мажоритарный акционер, который умер, значит, сейчас

183: Сейчас возникают разные слухи. В общем, в сми, значит, касательно, в общем, будущего самолёта сама компания комментирует, что у них все окей. Вот. Но, в принципе,

184: В принципе, я думаю, не просто так все началось в сми по самолёту, но пока что, пока что-то, что я вижу, по крайней мере, для держателей облигаций, риск, я считаю, невысокий.

185: Все-таки акции держать, наверное, пока точно не интересно. То есть для этого должны быть совершенно другие условия, чтобы акции вновь были интересны. Самолёта. Облигации, я считаю, да, эта история интересна при всех рисках, которые там есть.

186: А в самолёте, если просто ставка будет снижаться дальше, то все спокойно, он все загасит, все исполнит и так далее. История, которая была вот у них ещё связана вот с этим кредитом льготным на 50 миллиардов рублей, в принципе.

187: Она к чему привела? К тому, что, я так понимаю, им разблокировали там проект, который или по крайней пообещали, который у них был заблокирован из за того, что там был латвийский банк в этом проекте. Соответственно, у них там совместное предприятие было, это 1 момент, и

188: 2 момент. Банки между собой договорились, что не будут как бы требовать в этом году погашений от самолёта. Соответственно, ну, у него только облигационный долг в этом году гасить, и поэтому тут ничего сложного нет для него сейчас.

189: Поэтому на горизонте года, скажем так, самолёт облигации именно, я считаю, вполне интересная история с доходностью там, 24, 27. Сейчас доходность в самолёте, можно подкупать вполне эту историю, но акции не интересны для акций. Нужно, чтобы сложился у вас в пазл.

190: Чтобы вот там какой-то рост цен на недвижимость, сейчас рост спроса на недвижимость, при этом цена ещё невысокая. То есть этого пока вообще нет. Что касается распадской, давайте обсудим здесь какая тенденция? Ну вот.

191: Ходил недавно, отчёт её, да, годовой, там у них чуть ли впервые, что ли, за все время отрицательная беда. То есть компания операционно убыточна на текущий момент, хотя сама по себе распадская, это был самый эффективный угольщик.

192: России. Вот с чем связано. Ну, конечно, курс и цены. Если, в принципе, курс будет там 90 плюс и цены на уголь чуть пойдут вверх, хотя бы немножко. Тогда ситуация начнёт восстанавливаться в распадской, но

193: Опять-таки текущая цена, она вот как будто уже заложена в ней, что будет восстановление? Нет такого, что у вас прям дисконт и вот все, и это прям топ идея. Нет, вот подчёркиваю, нет, вам ещё нужно дождаться

194: Пока все эти факторы придут, и то потом эта история будет ещё и то есть, а на чем заработать там, да, если уже в цене заложено восстановление. Вот я не вижу, конечно, если вы там застряли, ну, я считаю, все-таки лучше сейчас есть просто более

195: Интересная идея, нежели та же распадка. Вот поэтому я бы из этой истории выходил бы. Все-таки есть такая история. Ещё есть такой Сергей Спирин, у него есть такая концепция, была портфель лежебоки, значит есть

196: Эта история и западная, в том числе концепция 3 Корзин, где у вас 33% акции, 33% облигации, 33% золота. Идея в том, что вы не просто их составили и все, и держите так вечно, а вы их ребалансирует, то есть

197: Если какой-то класс активов у вас вырастает в портфеле, допустим, 35% становится, или там 37% вы его продаёте до эталонных пропорций и докупаете отстающий класс активов. Да, все правильно, да, вот это такая ребалансировка, я её делаю каждые 2 недели, мо.

198: Можно делать, конечно, Реже, там, не знаю, при более, там, каком-то значительном расхождении, а то, что уменьшается, наоборот, докупаешь. Да, да, да, здесь, заметьте, мы докупаем не просто то, что у нас там вот упало, потому что плохо. Нет, может быть просто

199: Другое слишком сильно выросло, мы его подрезаем и докупаем обратно. То есть это такая история с постоянной ребалансировкой. При этом, что у нас есть? У нас есть здесь, заметьте, у нас есть акции, которые отвечают за прирост капитала. По большому счёту, в 1 очередь у нас есть облига.

200: Которые дают в основном процентный доход купоны, значит и у нас есть, по сути, валютный актив в виде золота. И вот это сочетание, опять-таки нет здесь графика. Но вот я вам, может быть, ставим мы его, кстати, на монтаже. Как это

201: Стратегия себя ведёт вот последние годы, это просто вот вы должны понимать, как это происходит. Это она стоит на месте. Рост стоит на месте. Рост, рост боковичок, рост, боковичок, рост боковичок. То есть там просадки вообще минимальны, конечно, какой

202: Сильный прям обвал по золоту или там сильное укрепление рубля может её убить в моменте, опять-таки, но она защищена вот этой ребалансировкой постоянно, она постоянно усредняет как бы доход. Вот исторически, если мы посмотрим, вот если все брать, вот концепции

203: Разных классов активов. Вот такая стратегия самая доходная при самой минимальной волатильности. Сколько процентов даёт такая доходность? Ну, у меня сейчас стратегия, ну, последние годы она даёт 36 Годовых. Примерно, это из за того, что золото росло

204: Если брать, конечно, более ранние периоды, будет ближе к 20 процентам. Вот так это интересно. Ну да, это почти те же 24, про которые вы упоминали. Да, да, да, да, да, да, да. Вот как в этой, например, здесь вот мы это конкретно на горизонте года доходность, да.

205: Дальше она будет меньше, она будет меньше. Не, ну это есть в моменте, но просто следующие годы в ней доходность должна быть меньше. Но вот концепция 3 Корзин, она, вот, говорю, она как бы защищена со всех сторон, как бы, вот, и по валют.

206: Вот, если девальвация случается, у вас золото просто есть, значит, если у вас рынок акций начинает сильно переть, вы зарабатываете на этом, если там, допустим, какое-то снижение ставки сейчас в облигациях вы зарабатываете на снижении ставки, другое дело это наполнение уже

207: Уже вот этих 2 Корзин, то есть корзины из акций и корзины из облигаций. Тут можно по разному делать, допустим, ну, из акций тут вот, ну, вот там, вот, вот там мой выбор на текущий день, например, значит, а из облигаций здесь, конечно, нужно работать, я считаю, по ставке, по

208: Циклу. То есть, если мы ждём цикл снижения ставки, я вот уже обозначал много раз, то, конечно, акцент на длинных офз, ну и в том числе корпоративные облигации, там 2 эшелон я очень люблю тоже здесь, потому что доходности там есть, там 20%. Вот самолёт я озвучивал 27

209: Там сейчас вот, там вуш, например, облигации тоже, я считаю, недооценённая история, совершенно 24% к погашению, да, они сейчас в моменте, там с горизонтом года всего лишь, то есть они там короткие достаточно. Но вот у меня сейчас, допустим, вот я говорю, акце,

210: В офз части на длинных офз в корпоратах, вот на 2 эшелоне, который я считаю, наиболее интересный. Вот на цикле, допустим, роста ставки, я бы предпочитал здесь все-таки уходить. Не знаю, может быть, либо в фонды ликвидности, либо во флоутер облигации с переменным купоном.

211: Брать, то есть вот немножко, ну это уже управление, как бы это вот как раз уже такая тактика, по сути, вот, а стратегически вы просто вот делаете просто ребалансировки с какой-то периодичностью или при каком-то отклонении вот в рамках эталонных пропорций

212: Рекомендую, подчёркиваю, можете сами это сделать, даже взять какие-нибудь индексы, там, индекс акций, например, индекс облигаций и там индекс золота в рублях и посмотреть, вот как бы, как эта история, вот эти 3 корзины, они, как они меняются, очень интересная история.

213: Очень интересно. Я думаю, даже у меня вот скоро там будет через месяц выступление на собственной конференции. Кстати, вот я там хочу эту концепцию тоже, вот её прям исследование представить и прям вот показать, наверное, прям очень интересная история, рис.

214: Вот в инвестициях я как бы как управляющий, всегда моя задача сделать как можно меньше риск, допустим, есть волатильные инструменты, вот как длинный офз, или там как акции, или там даже тоже золото задача так подобрать, то есть и

215: Такие такое управление делать, чтобы как можно меньше у вас проседал портфель. Вот это достигается и ребалансировка, и и, соответственно, диверсификацией определённой степени. Ну и в принципе, вот такими тактическими идеями там, да, вот там больше

216: Локацию сделать там какие-то вот отдельные истории меньше в другие истории. Вот. Ну а трейдинг, да, это вот такая картина, да. Так ну я думаю на сегодня все тогда, если есть ещё вопросы, кулуарно можем ещё побеседовать. Вот я

217: Хотел напомнить, что у нас сделки, мои мнения по некоторым акциям. Вот, допустим, по Сбербанку, это я взял из клуба нашего трейдеров, этот слайдик там есть. Вот, поэтому кто хочет поучаствовать в клубе, можете

218: Присоединиться к клубу трейдеров. Там я тоже присутствую все на сегодня, все.