0: На этой неделе была попытка роста процентных ставок. Вы не поверите. Ставки на межбанковском рынке в моменте в 1 из дней превышали 15%, но ближе к концу недели все успокоилось и

1: Ставки, что на межбанке, что на бирже вернулись опять в приемлемый диапазон. Тем не менее, ставка овернайт с ней мы уходим на выходные. Биржевая, 14 58. И что?

2: Интересно, дефицит острейший дефицит юаней на бирже он, может быть, сократился по сравнению с предыдущей неделей, но вообще не ушёл, потому что ставки по юаням овернайт

3: Они колебались всю неделю в районе 10% неделю закрываем на уровне 8 с половиной чуть ниже. Это очень высокая ставка. Исторически напоминаю, что весь прошлый год ставка в юанях овернайт была в районе нуля.

4: Выше, чуть ниже, ну и, наконец, не радуют данные по макроэкономике объём промышленного производства в феврале сократился почти на процент по сравнению с прошлым годом особенно.

5: В обрабатывающих отраслях. Это в автопроме, в тяжёлом среднем машиностроении заметно также в секторе производства стройматериалов, там снижение до 3% год к году. Ну, правда, в добывающих отраслях все получше, там даже

6: Есть небольшой рост, это о рынке. Мы подводим итоги недели. Здравствуйте, меня зовут Даниил Бабич и со мной вместе мой коллега Александр Павлов, который продолжит нашу тему. Да, и начну с индекса мосбиржи, который прямо сейчас

7: Ушёл ниже отметки в 2800 пунктов и теряет уже почти процент, но за неделю в течение этой недели в фокусе внимания была нефть в начале недели нефть марки бренд ушла сильно ниже 100 $ за баррель, затем цены отыграли падение в целом.

8: Дни на цену влияли заявления дональда трампа, который то говорил о переговорах с ираном, то говорил о временном прекращении ударов по энергетике иранской сейчас нефть марки бренд держится уверенно выше 100 $ за баррель в лидерах по объёму торгов на неделе.

9: Были нефтегазовые компании, газпром на протяжении всей рабочей недели был на 1 месте и по итогам прибавил 5%, также в топе по обороту оставались роснефть и новатек, ну и высокие цены на нефть продолжают влиять на решение минфина.

10: 1 новость ведомство не будет проводить операции с валютой в рамках бюджетного правила до лета нынешнего года, как заявил министр финансов Антон силуанов, власти вернутся к этому вопросу, исходя из ситуации на рынке энергоресурсов, минфин не про.

11: Операции с начала марта на неделе ведомство также сообщило о планах пересмотреть бюджетное правило только с 2027 года замглавы минфина Владимир Колычев подчеркнул, что в долгосрочной перспективе равновесная цена на нефть.

12: Будет ниже нынешних параметров. Напомню, что ведомство планирует снизить цену отсечения до 55 $ к 2030 году. Сейчас такая стратегия рубль остаётся волатильным. Юань на московской бирже начал неделю выше 12 ₽.

13: На минимуме опускался до 11 и 6. Это было в середине недели. Сегодня утром на пике приближался к 11 и 8. И про инфляцию. За неделю с 17 по 23 марта она составила 19/100. При том, что неделю назад цены выросли на

14: 8/100 годовая инфляция разогналась почти до 6%. 24 марта Эльвира Набиуллина выступила в госдуме и вот исключила счастливое стечение обстоятельств по инфляции.

15: Очень важно подчеркнуть замедление инфляции это не какое-то счастливое стечение обстоятельств, обстоятельства прошлого года и большие, чем мы изначально планировали дефицит бюджета и сильный рост тарифов естественных монополий.

16: Напротив, инфляцию скорее усиливали, и замедление инфляции это прямое следствие высокой ключевой ставки. После того, как нам удалось остановить ускорение инфляции, мы смогли перейти к снижению ключевой ставки. Учитывая все риски, мы движемся

17: Аккуратно, чтобы не было отката назад и не пришлось проходить тот же путь снова.

18: На съезде рспп представители бизнеса говорили о слишком высокой ставке Антон силуанов предложил компаниям выходить на ipo и находить деньги на фондовом рынке.

19: Сегодня ещё действительно высокие ставки подумать о выходе на рынок, на ipo, на эспио, поскольку это хороший источник для развития, хороший источник для инвестиций и есть меры тоже.

20: Поддержки. Об этом тоже Александр Николаевич говорил меры поддержки тем компаниям, которые размещают свои акции на финансовом рынке. Кроме того, финансовый рынок будет расти. Это очевидно. И сегодня, разместившись, вы

21: Получите более высокую капитализацию своей компании в будущем.

22: У нас в студии глава аналитического департамента цифра брокер Наталья Пырьева Наташа, здравствуйте. Рады вас видеть. Добрый день. Столь весенний прекрасный день у нас, ну, по сути дела, не только итоги недели. Сейчас можно сказать итоги месяца. Ну и

23: Скорее всего, итоги квартала 3 месяца пролетели быстро столько событий, чем запомнился вам этот квартал.

24: Ух ты, больше всего хорошего. Вот сложно. Сложный вопрос, потому что я бы сказал, если бы не мартовская история, да, с нефтью, что он запомнился Ростом цен на золото и серебро.

25: Кому-то он может быть ещё чем-то запомнился, потому что, безусловно масса корпоративных событий вот smart безусловно, это все про нефть вот когда мы с вами обсуждали стратегию на

26: 26 год. Разве можно было предвидеть все это? Ну, что-то можно было предвидеть, потому что такие вещи периодически случаются, но вот как можно свою стратегию инвестору каким-то образом

27: Варьировать, подстраиваться под такие события. Неожиданные, необычные. Думаю, что, ну, прежде всего, хедлайнером вечеринки 1 квартала 26 года остаётся дональд трамп со своими заявлениями, действиями и по большому

28: Счёту, какие-то основные колебания и повышенная волатильность связаны так или иначе с геополитикой предвидеть такого развития событий, конечно, было, ну примерно невозможно, но на самом деле глобально наша стратегия не меня.

29: То есть, несмотря на вот эти вводные, которые появились, мы по прежнему условно не считаем интересным покупку акций нефтяных именно компаний, потому что здесь, конечно, большой вопрос о том, как долго продлится этот конфликт и масштаб этого конфликта, насколько сильно

30: Он может усугубиться, насколько сильно может пострадать инфраструктура в странах персидского залива и как долго будет, соответственно, идти процесс восстановления до докризисных уровней. То есть пока мы все же предполагаем, что это как бы траектория нескольких месяцев.

31: Ну, именно длительность вот острой фазы конфликта. Далее постепенно начнётся какое-то выстраивание диалога и, ну, так или иначе, постепенно восстановление. Вот. Соответственно, эффект для российских нефтяников, ну, достаточно сдержанным будет в конечном итоге и в данном слу,

32: Случае соглашусь, в общем то, с представителями власти о том, что в как бы долгосрочной перспективе цены на нефть вернутся к другим, более адекватным уровням. Поэтому здесь высокий градус волатильности, и мы в своей стратегии как бы продолжаем делать ставку на других.

33: Игроков, то есть и как бы мне сейчас для себя не было бы это странно говорить, но газпром остаётся вот бенефициаром, который более или менее в безопасности, потому что, допустим, мы там в рамках своих модельных портфелей отыграли геополитику в бумагах.

34: Агро, новатека, совкомфлота, которые, ну, так или иначе являются бенефициарами, но, как мы знаем с недавних пор то, что пришлись удары и по инфраструктуре новатека, и по заводам фосагро, то есть там тоже могут быть какие-то

35: Ну, последствия, да, неприятные для компаний газпром в этом смысле, вот остаётся как бы более устойчивым. Вот. Но, как бы, в любом случае, мы бы не делали ставку на вот этих фишках и на этом волатильном факторе для долгосрочного, и именно

36: Ну, консервативного сбалансированного инвестора, так как-то отвлекает инвесторов, возможно, от самого главного. А что у нас главное? Примерно тоже самое, что и было в прошлом году, если вот мы посмотрим, на что обращали внимание деловые сми, заголовки,

37: Год назад это возможность переговоров, там, перемирия, соглашения. Дональд трамп заявил это он поставил ультиматум, он выступил с предложением к Такому то сроку. Вот примерно тоже самое и ничего.

38: Из этого не вышло. С другой стороны, мы смотрим, на что реально обращали внимание участники рынка. Это уровень процентных ставок, уровень, ну, краткосрочных процентных ставок, на него все смотрят, к нему привязаны фонды. Это ставки роняя.

39: Там фонд у копиры привязан к ставке русфар, там ксу привязаны, фонд ликвидности и прочее, и если она ещё год назад была 20.

40: С лишним, то сейчас она уже в районе 15, но все равно это очень высокая ставка. И вот исходя из ставок, изменилось ли за этот квартал как-то ваше видение, исходя из динамики

41: Все-таки медленно, но снижается на самом деле важным здесь является фактор того, что проникновение ставок во внутрь бизнеса происходит с определённым временным лагом, и несмотря на то, что за обозначенный период времени ставки фактически снизились при этом.

42: Финансовая устойчивость бизнеса в широком смысле, да, и по широкому спектру отраслей разного размера ухудшилась, потому что сейчас уже при таких ставках, ну, как бы функционировать становится сложнее. То есть речь даже не идёт об

43: Наращивание инвестиций о развитии, о долгосрочных планах. Здесь уже стоит вопрос, ну, условно, выживания и функционирования. Вот, ну, своих операционных расходов. Об этом, в общем то, свидетельствуют различные индикаторы. Тот же недавний, вот, да, индикатор бизнес кли.

44: Банка России показал, ну, как бы, перемещение в зону отрицательных значений. Если посмотреть там исследования по малому бизнесу, кажется, фома и высшей школы экономики, то там вообще ситуация печальная, потому что значительный процент предприятий

45: Малого бизнеса, в общем то, уже не исключает возможности закрытия продажи бизнеса. Вот. То есть здесь как бы по прежнему фокус остаётся на компаниях с финансовой устойчивостью, на тех, которые ориентированы на внутренний рынок и не зависят от каких-то внешних обстоятельств.

46: То, что касается, да, вот здесь и сейчас волатильность и геополитика привела к тому, что там цены нефтяников на их бумаги выросли, но как бы неизвестно, как долго это продлится. И, ну, опять же, они выросли, потом резко скорректировались вниз, потому что спекулянты решили зафикси.

47: Свою краткосрочную прибыль, то есть глобально фокус по прежнему остаётся на компаниях, которые работают на внутреннем рынке, которые имеют комфортную долговую нагрузку, которые обладают там какими-то своими долгосрочными контрактами. Ну то есть устойчивым положением вы

48: В том или Ином сегменте, где они присутствуют. То есть формально у нас ничего не поменялось с точки зрения вот глобальной стратегии действий, несмотря на то, что, естественно, мы не могли предположить как бы всех тех событий, которые развиваются вокруг, как сказал

49: В нашем эфире 1 из участников его такой трейдер, который на волатильности играет. Он сказал, были белые лебеди, потом появился чёрный, а сейчас у нас появился рыжий. Ну, мы оставим, мы

50: К этому ещё вернёмся. Обязательно. 1 из тем, которая на этой неделе всех привлекла, да и на прошлой тоже. Это ситуация на валютном рынке на прошлой неделе. Действительно, она неожиданно для многих обострилась, но на этой неделе

51: Вроде как бы все успокоилось, но по прежнему дефицит валют именно юаней, он остаётся. Это видно из процентных ставок. Мы поговорили с рядом экспертов, как они видят наиболее вероятный сценарий дальнейшего развития ситуации. Вот что они нам рассказали.

52: Мы немного пересмотрели наш прогноз на этот год, понизив как средний курс доллара, так и курс доллара на конец года. Теперь мы полагаем, что в среднем доллар в

53: В течение 26 года будет стоить в районе 85 ₽ за доллар. На конец года. Это будет где-то 90 плюс. Но опять-таки все зависит от того, когда вернётся минфин и как будет развиваться ситуация.

54: Если смотреть до конца года, то, на наш взгляд, тенденция к постепенному ослаблению национальной валюты сохранится, и мы ждём, что к его окончанию юань может подняться в район 12.

55: И 7 13 ₽. Доллар поднимется в район 87 с половиной рублей за единицу американской валюты. Если говорить о динамике, об, о факторах, которые могут привести к данной динамике, то здесь мы выделяем

56: Дальнейшее смягчение денежно кредитной политики. Мы видим возможности для снижения ключевой ставки до 12%. Плюс к этому мы ждём роста экономической активности, что будет сказываться на спросе на импорт и, соответственно, на спросе

57: Со стороны импортёров на иностранную валюту и также будет оказывать давление на рубль и может привести к его постепенному плавному ослаблению. До конца года наш прогноз по рублю сейчас будет изменяя

58: В сторону более крепкую, чем он был раньше. Он был у нас порядка 88 на конец года. Сейчас будем менять в сторону 80 82 примерно так. Целый набор разных вещей в сторону более сильного курса действует.

59: Во первых, нефть, но это очевидно. Причём тут мы, конечно, говорим только про ценник, оставляя в стороне вопрос физического объёма. Там есть свои риски, они, они очевидны, они связаны с повреждением инфраструктуры.

60: 2 большой фактор, который будет влиять в ту же сторону, что рубль крепче, это изменение подхода минфина к пересмотру бюджетного правила, поскольку теперь принят

61: Решение, видимо, о том, что в этом году ничего не меняется и операции по бюджетному правилу до лета, видимо, не начинаются то никакого риска.

62: Ближайшего ближайшие месяцы в сторону конъюнктурного, короткого краткосрочного ослабления у нас нет, поэтому пока мы движемся в сильную сторону, есть очень важная история в обратную сторону двигающая это ситуация с

63: Юаневой ликвидностью с юаневый ставками. Наталья, ну вот на форекс или там на бирже сейчас валютной секции фьючерсах. Это такой рынок, он

64: Немножко не совсем рынок, но тем тем не менее, он показывает ту ситуацию, которая складывается на валютном рынке. Более менее спрос. Предложение мы видим, на ваш взгляд, может быть у вас есть какая-то информация, что все-таки происходит с

65: Дефицитом юаней. Почему такой дефицит? Почему такие ставки? Весь прошлый год они были около нуля. В 24 году мы видели ситуацию, похожую осенью. Возможно, что та ситуация, эта ситуация похожа. Может быть, они различны, но

66: В обоих случаях у нас огромные ставки. То есть вот на прошлой неделе ставка была 40 по юаню, сейчас она в районе 10 колеблется. Ну это понятно, что юаней много, просто в данном месте локально их почему-то нет.

67: Я думаю, что это краткосрочная история, связанная со следующим. На текущий момент мы получаем экспортные потоки, да, в страну валюты за, ну, соответственно, там, январь, февраль, на тот момент у нас цены на ту же нефть находились на истории.

68: Минимумах. Одновременно с этим происходит отказ, ну, соответственно, приостановка валютных операций в рамках бюджетного правила. И, соответственно, вот тот самый дефицит юаневой ликвидности и возникает плюс на фоне, ну, соответственно, да.

69: Этого ближневосточного конфликта возросли, я полагаю, издержки импортёров. То есть так или иначе понятно, что мы пока находимся в такой на этапе экономического спада, ну, условно, и нету существенного, может быть, спроса со стороны импорт.

70: Но так или иначе, какие-то закупки происходят и здесь тоже, возможно, возникли вот с этим проблемы. То есть глобально я полагаю, что вот то, что это произошёл вот этот вот всплеск по ставкам, да, там выше 42, кажется, и это 1 день было, но тем не менее, это, да, это вот как раз

71: Таки какой-то кризис ликвидности на очень узком рынке, потому что он сам по себе со времён, ну соответственно там 22 года и далее он становится очень узким и вот здесь просто 2 этих фактора слились воедино, то, что перестали поступать соответственно

72: Дополнительные объёмы валюты со стороны банка России минфина и поступают очень низкие экспортные потоки за нефть и газ, которые были заключены там по в моменте так сложилось резонанс. Вот да, шла рота.

73: Там взвод, подразделение по 1 мосту в Санкт-Петербурге ударили в ногу, и мост рухнул. Вот такое возможно, да и вот здесь то, слава Богу, мост не рухнул, и даже практически никто и не заметил, что произошло с валютой, потому что если мы посмо.

74: Смотрим на динамику курса за последние 5 лет или за год, то все спокойно. Если мы посмотрим в промежутках, он летает, конечно, наш рубль. Вот за эту, за прошлую неделю он пролетел 10%, а это действительно много для любой валюты. И мы даже специально

75: Эфир делали, нас попросили коллеги пока, потому что наши зрители, они не понимают, что происходит, и все волнуются. Стоит ли волноваться вообще за валютный курс. Вот на фоне того, что случается сейчас, потому что что касается юаневых ставок, понятно это вещь.

76: Локально, очень мало кто это вообще замечает. Мы просто обращаем на это внимание. Но когда курс летает, это видят все на самом деле, в моём представлении, существенных рисков, да, для долгосрочного ослабления, или же, наоборот, излишнего укрепления.

77: Нет, то есть за счёт опять же того, что рынок узкий, каких-то глобальных изменений. Вот с точки зрения, в принципе, его регулирования и объёма пока не предвидится. Ну, согласны с общим мнением. Соответственно, когда вот происходят какие-то такие кризисные явления,

78: Из серии, что 2 крупные колонны столкнулись на 1 мосту, и он обвалился и случился вот этот вот кризис ликвидности, они, естественно, могут быть. Но глобально не думаю, что есть основания для существенных опасений. Не совсем может быть согласна с

79: Коллегами в части мнений относительно дальнейшей динамики мы все-таки закладываем пока более высокий курс, поскольку, ну, здесь мне кажется важным все-таки основание бюджета и того, что он потенциально может складываться.

80: С большим дефицитом, чем закладывалось первоначально, как мы видим по вот там последним оценкам минфина, за первые 2 месяца, ну, более чем на 92% исполнен план по как бы дефициту на этом фоне. То есть как бы есть определённые опасения и

81: В принципе, я не исключаю того, что даже в случае нормализации обстановки на рынке нефти бюджетное правило может оставаться на Паузе, потому что как будто бы минфин не заинтересован в том, чтобы исчерпывать, да, те самые запасы ликвидного

82: Ликвидные запасы из фнб, при том, что, ну, как бы вот сейчас пока у нас высокие цены, некоторый вот этот вот фактор пробела, который был в начале года по нефтегазовым доходам, он восполнится. То есть, в принципе, если мы предполагаем, что в течение нескольких

83: Месяцев. Вот острая фаза конфликта завершается, и постепенно цены к концу года на юралс возвращаются там к уровням 50, то, в принципе минфин может вложиться, ну там более или менее в свои плановые размеры по нефтегазовым доходам.

84: И, ну, на этом фоне, как бы, мы предполагаем, что как будто бы не стоит им возвращаться к операциям на валютном рынке для того, чтобы не оказывать дополнительного давления как раз-таки на рубль, потому что, ну, первоначально правило, как бы это было оформлено для того, чтобы, в том числе оказы,

85: Ну, как бы, стабилизирующую вот эту функцию для рубля сегодня, ну, как бы, государству не очень выгодно создавать ему искусственный фактор поддержки. Вот. Поэтому, ну, посмотрим, конечно, как оно будет развиваться, но вот базово есть предположение, что эти опера

86: Могут оставаться приостановленными и, ну, соответственно, как бы, рубль планомерно все-таки будет двигаться вверх. Ну, пары валютные, скорее всего, в минфине ещё сами не знают и тоже наблюдают за ситуацией, потому что она меняется так быстро.

87: Все может произойти. Ну что ж, мы прерваться ненадолго. На пару минут у нас реклама на телеканал рбк. Спасибо, Александр. Увидимся позже. С вами. Мы не

88: Прощаемся.

89: Большое не успели, не успели, не успели мы, да, а потому что раньше, айгульчик, ты мне сказала, что мы заканчиваем 27 0 0. Мы 27 и вышли. А вот сейчас во сколько мы заканчиваем?

90: Ну что секунду то сказал?

91: Хорошего эфира. Спасибо. Спасибо. У тебя ж там эти вопросы есть. Ты дай мне, я зачитаю, они в октопусе меня на листочке. Только нет, они там все. Ну ладно, ладно, можно попросить Айгуль, чтобы она вам скинула, да?

92: Можешь скинуть мне, ну, это под конец уже сейчас у нас должен включиться человек из т, технологий. Угу. Который будет рассказывать нам про отчёты банков. На этой неделе выходили. Ну, кроме своего, наверное.

93: А вам осталось, а потом мы разберём их, когда он отключится, чтобы не слышать.

94: Да уж, я думаю, что про свои хорошие результаты они захотят сказать, ну, этому человеку нельзя, там должны быть спикеры, которые конфликт. Но дело все в том, что это аналитик по, по банковскому сектору, поэтому

95: Как бы обычно говорит инвестиционный директор или hr менеджер, да, но как бы

96: Когда у нас включается кто-то, ну, неважно, кто приходит. Человек, который, ну, например, от втб приходит зампред или от Сбера, и он рассказывает про результаты и хвастается. Угу. А если уже приходит?

97: Аналитик втб, он про втб вообще не имеет права. Я думаю, здесь тоже самое.

98: Ну и че там хотели спросить, че за вопросы такие ждать ли обвал цен на нефть, если армусик пролив полностью откроют в ближайшие дни? Во, ну, мы с этого можем и начать, да, чтобы уже

99: Ну, слушай, хорошие вопросы, на самом деле.

100: Меня. Так, ещё раз напомни. 53, 38. Да? Все окей.

101: Не перебирать, перебирать нельзя.

102: Да ладно вам, хватит уже.

103: Ух ты, это не наше вот эти вот мы думали, чьё же это? Что это за цифры такие загадочные потом выяснили это, это у нас монитор с радио выходит, это там себе ведущий по радио че то отмечает, а мы смотрели 2 не

104: На эти цифры думали.

105: Это рынки, мы подводим итоги недели, ждём ваших вопросов в чат боте telegram канала, сам ты инвестор QR-код на экранах ну что же, обращаюсь к нашему гостю Наталья Пырева с нами в студии подводит итоги недели.

106: Наталья Пырева, руководитель отдела аналитического цифра брокер и у нас вот есть вопросы, которые хотел ещё Саша Павлов зачитать, но сейчас он ушёл на радио, поэтому вопросы

107: Наших телезрителей вам зачитаю я. Тем более что они как раз касаются той темы, что мы обсуждали вопросы по нефти, спрашивает нас зритель, ждать ли обвала цен на нефть, если ормузский пролив полностью откроют в ближайшие дни таких.

108: Отметок упадёт бренд опять 60. Я думаю, что пока преждевременно говорить прям об обвале. То есть это возможно, какое-то резкое движение спекулятивного характера, но поскольку существуют некоторые все-таки повреждения инфраструктуры,

109: В странах персидского залива как бы где-то была приостановлена добыча для того, чтобы, да, не переполнять свои собственные хранилища. Ну соответственно, рынок все-таки находится в дефицитном положении и какое-то время потребуется для того, чтобы вернулось. Ну то есть, если вот прямо

110: Сейчас откроют азмус ий пролив, то где-то условно через месяц, там через полтора цены вернутся к своим докризисным уровням. Люди забывают, что есть ещё и другой пролив бабель мандепский, а если его закроют, как раньше?

111: Это любимый мой пролив географии. Вот у меня 1 образование связано с морем, поэтому такие имена всегда запоминаются. Так вот там 2 пролив есть, если его перекроют, а это вполне возможно, то

112: Нефть может улететь и на 200 в принципе, все сценарии вероятны, и не далее как на этой неделе я зашёл на 1 ресурс называется он аргус это 1 из 2 крупнейших новых агентств плац и argus и там.

113: Они проводят опрос среди пользователей. Что вы думаете, когда откроют ормузский пролив и названы всякие варианты от 2 недель до года? И, вы знаете, разделились мнения. Вот абсолютно одинаково. Ну, чуть больше, видимо, потому что

114: А как вот этот вот колокол вероятности там, в серединке, они поставили 3 месяца и чуть там несколько процентов больше тех, кто считает, что через 3 месяца откроют. Никто на самом деле этого не знает, что будет и что будет с нефтью тоже здесь сложно гадать, поэтому не

115: Буду больше вас мучить. А другой вопрос задам тоже от наших телезрителей. У каких-то бумаг из нефтегазового сектора есть потенциал роста или это временная история? Ну, мы, в принципе, уже об этом говорили. Просто, наверное, хотелось бы вот какой вопрос задать, потому что

116: По разному отыгрывают историю с нефтью. Безусловно, спекулянты. Кто-то отыгрывает её на фьючерсах, кто-то отыгрывает её на фьючерсах, на акции. И, судя по всему, наши люди, поскольку у нас, ну, ограниченные варианты.

117: На чем можно отыгрывать? Почему-то бросили все в роснефть. Вот раньше, если бы эта история случилась там в позапрошлом году, 100% отыгрывали бы через акции лукойла. А сейчас почему через роснефть? Потому что вот наш

118: Лукойла больше градус неопределённости в связи с активами и так далее. Это, кстати, тоже частый вопрос. Там, будет ли лукойл догонять прочих нефтяников, которые выросли. Ну и вот, собственно, я полагаю, что маловероятно, пока не прояснится ситуация с активами, то есть

119: А в роснефти все более или менее понятно, поэтому они демонстрируют лучшую динамику, но, как бы, опять же, повторюсь, здесь важно понимать длительность этого конфликта и того, каким будет положительный эффект для компании. Мы этого знать не можем, если там

120: Предусматривать развитие событий таким образом, что вот масштаб бедствия усиливается и усиливается, то, конечно, да, это будет положительно, но пока мы этого не знаем, все может быть неопределённость надо смотреть за графиками, за котиров.

121: Если вы уже опытный в этом деле, трейдер, то у вас есть шанс заработать, но также и это очень рискованно. Если у вас опыта мало, то, скорее всего, вы потеряете. Как бы то ни было, история эта будет ещё

122: Долго всех занимать какое-то время, но мы посмотрим вот на что вы коснулись лукойл. Я не могу не прицепиться. Здесь ряд экспертов. Нам говорили, что почти все уже ясно, что сейчас продадут они эти активы. Хотя

123: Очень сомнительно, если американцы у кого-то что то заблокировали, будь это российская компания, будь это китайская, будь это французская, они как бульдоги вцепляются и ничего не отдают. И здесь тоже самое. Не далее как в прошлую пятницу лукойл.

124: Представил годовой отчёт, из которого стало ясно, что все эти зарубежные активы уже с баланса списаны на 1 и 7 триллиона, и там получился бумажный убыток. А может быть, все-таки вот вы говорите ещё неясно. То есть, а вроде как по документам уже все ясно, я как

125: Кстати, подумал, может быть, вернутся и объёмы торгов лукойл, потому что стало все ясно или до сих пор не ясно, а что ясно, мы увидели цифры отчётности, а ясно, что больше ничего нет, что она означает вот конкретно мы все равно не знаем. То есть.

126: У нас же нету точного пояснения о том, что это за значение выражения. Поэтому здесь сколько они списали, все, не все там все или не все, да, то есть как бы, насколько это адекватная оценка или неадекватная оценка. То есть здесь вопросов доста.

127: Достаточно много. И, наверное, для того, чтобы, ну, как бы кейс лукойла становился вновь интересным, да, широкому кругу инвесторов должны быть пояснения, лукойл превратился. То есть здесь возможны операции какие-нибудь для тех, кто знает, что там происходит.

128: То есть может пройти какая-то крупная, да, сделка, крупные объёмы, но мы будем констатировать, вероятно, что это кто-то, кто что-то знает. Ну, судя по тому, что особых объёмов нет, никто ничего, ничего не знает. Ну, получается, что да.

129: Хорошо, ещё 1 вопрос. Прежде чем мы к следующей теме перейдём от нашего телезрителя, стоит ли торговать фьючерсами на валютные пары? Сейчас. Ну, наверное, я сразу спина. Вы умеете?

130: Торговать на форекс? Нет, а хотите, мы вас научим? Это из этой серии? Ну, в 1 очередь, это вопрос квалификации человека, который собирается торговать. То есть в моём представлении, неквалифицированному инвестору, который не имеет представления чёткого о том, как устроен

131: На торги, как работает рынок, не стоит этого делать, потому что зачастую такие операции приводят к убыткам. Это, ну, банальная статистика там, где хочется выиграть. Это точно так же, как я, ну, никогда не забываю все эти моменты.

132: Когда, в каком? В 24 году рынок мосбиржи, да, достигла своего максимума, у нас был шквал писем от наших селзов о том, что купить на рынке акций. И мы говорим, вы издеваетесь. Рынок рос в течение всего года здесь и сейчас уже

133: Покупать дорого, подождите, но всем нужно было покупать именно тогда, точно так же, как и, соответственно, в конце того же 24 года рубль взлетел до 120. Все тоже побежали покупать доллары и валюта, а после этого он укрепил

134: Там ниже 80. Вот. Поэтому, ну то есть здесь как бы стратегия, на мой взгляд, для непрофессионалов неэффективна и не стоит туда идти. А куда идти непрофессионалам. Вот многие люди нас спрашивают вклад

135: Ставки стали ниже. Куда идти? Качественный бизнес, на самом деле. Вот может быть вообще элементарная как бы ассоциация для того, как выстроить свою стратегию, чем вы пользуетесь. Вот условно, я

136: Пользуюсь продуктами яндекс разными. Я понимаю, что этот бизнес фигурирует вообще практически везде, во всех сферах моей жизни. Я понимаю, что он монополист во многих этих сферах, как бы глядя на финансовые результаты, я вижу стабильную динамику роста. Почему нет, я хожу

137: В перекрёсток я хожу в пятёрочку, меня все устраивает, я вижу, что компания развивается и так далее, и так далее. Мы также видим стабильные темпы роста. Озоном не пользуетесь, пользуюсь озоном, да, то есть логика в этом смысле как бы достаточно простая.

138: Ну вот, условно, если человек вообще не знает, с чего начать. И, наверное, каждый человек, вот у нас нет таких людей в России, которые бы не пользовались банковскими услугами. Безусловно, я открою тайну, наверное, всем уже открывал, что у меня в доме большом.

139: Живу в здании, у нас пару магазинов, 2 парикмахерских, есть ещё там что-то, но 8 банковских учреждений 8. Вы не поверите, это огромное количество. Такое впечатление, что вот вся наша экономика состоит из

140: Банк. И о банках мы поговорим, потому что на этой неделе многие банки отчитывались. К нам присоединяется сейчас главный аналитик т инвестиций Егор Дахтлер. Егор, здравствуйте.

141: Как нас? Здравствуйте, Егор. Отчётность банков. Мы видели отчёт уже Сбербанка на прошлой неделе. На этой неделе к ним присоединилось ещё несколько организаций. Кто-то по рсбу отчитывался, кто-то по

142: По мсфо, и мы видим совершенно разные истории рсбу мсфо. В чем здесь разница? Можете вкратце людям объяснить.

143: В целом стоит все-таки смотреть на отчётность по мсфо, так как это, как правило, консолидированная отчётность, отражающая результаты группы компаний, в которые входят банковские институты, некоторые банки.

144: Отчитывается по рсбу и их отчётность. Также релевантно смотреть, как, например, у Сбера вот там лишь некоторые статьи будут отличаться от тех результатов, которые мы увидим в консолидированной отчётности по итогам квартала.

145: Юр, вот такой вопрос, мимо которого не могу обойти. Почему некоторые банки в своих отчётах не публикуют самую важную графу? Ну, она не то чтобы единственная, самая важная, но она самая 1 в отчёте о прибылях и убытках, это выручка.

146: Некоторые банки публикуют, а некоторые нет, в чем здесь дело?

147: Дело в том, что выручка это довольно-таки условный показатель. Для каждого из банков есть валовая выручка, есть чистая выручка, как правило, за выручку берётся сумма всех доходов и

148: Основных расходов, да, комиссионные доходы, процентный доход, чистый процентный доход лучше брать и прочие доходы. Вот. И поэтому для любого финансового института выручка это очень условный показатель, поэтому мы смотрим на

149: Доходы в отдельности, как правило. Угу. Ну ладно, хорошо. Из тех отчётов, которые выходили на этой неделе банковском секторе, на какие внимания обращали вы?

150: Ну, за исключением, наверное, вашего отчёта, про него не буду спрашивать.

151: Да, безусловно, внимание мы обращали на отчётность втб, на отчётность дом рф, которые отчитывались одними из последних. Вот публиковали свои результаты.

152: Скажите, в чем смысл вот такого грандиозного успеха организации дом рф, что в ней такого такой просто бешеный рост, 100%, почти там, 94% рост.

153: Прибыли. И это практически вот наше единственное ipo, ну, единственное, но 1 из немногих, которое действительно состоялось, как оно должно быть

154: Действительно, дом рф опубликовал достаточно успешные результаты по итогам 2 месяцев мы видим практически кратный рост чистой прибыли в этом компании помогает диверсифицированные бизнес растут как процентные доходы.

155: Как банковские бизнесы, так и не банковские бизнесы, в частности, секьюритизация, которая является драйвером квази комиссионных доходов. И также есть бизнесы, которые драйвят комиссионные доходы, такие как агентский бизнес, например.

156: Благодаря такой разветвлённой структуре бизнеса дом рф достаточно успешно чувствует себя даже в сложных макроэкономических условиях и, будучи лидером или 1 из лидеров во многих сегментах биз.

157: Может показывать достаточно успешные результаты имея рост баланса, имея высокую рентабельность, при этом не наращивая издержки высокими темпами, мы видели, что выручка растёт гораздо выше.

158: Чем операционные издержки и также риски остаются под контролем. Наталья, согласны с егором, что дом рф это такая вот уникальная история у нас, да, на самом деле, действительно, это очень эффективная бизнес, мо,

159: Модель, которая себя на протяжении там существенного количества времени подтверждает, и мы понимаем, что у этой стратегии есть ещё потенциал к росту, и, как вы, как мне кажется, довольно верно отметили, что это действительно было удачное ipo, потому что они

160: Ещё и с консервативной оценкой. То есть здесь вот как бы сошлось воедино сразу много факторов, была дана консервативная оценка с дисконтом предполагающего, да, рост там, к справедливой стоимости. Плюс это, ну, соответственно, понятная бизнес, мо,

161: Модель, как бы эффективное управление расходами, как уже сказал Егор, и потенциал для дальнейшего роста за счёт как раз-таки вот большего развития комиссионного бизнеса компании. Ну и, в принципе, то есть как бы то, с чего мы начинали говорить, пр.

162: Банковский сектор, что он впереди планеты всей и как бы 1 из тех, кто чувствует себя устойчиво. И как бы дом рф как глобальный институт. То есть это не только банк, все-таки уже это целый, да, как бы инфраструктурный холдинг, он

163: Выступает 1 из таких сильнейших игроков в секторе. Угу. Ну, ещё новое имя может быть. Поэтому, ну, как оно без скелетов? Оно новое для рынка, для рынка акций, да, конечно. Но, но в целом

164: Давным давно всем известная и знакомая. То есть просто здесь, наверное, не было какого-то большого сюрприза, когда мы общались, когда мы общались с представителями инвест сообщества и спрашивали о перспективах акций дом рф, говорили, ну, перспективы будут примерно такие же, как

165: В целом по сектору не хуже, не лучше средненькое все и примерно вместе с рынком будет, может чуть лучше, а мы видим, что он, в общем выделяется я думаю, что много таких компаний это, в общем, это именно успешность самой сделки ipo.

166: И того, что компания вышла с дисконтом на рынок. Плюс, это, ну, как бы, хорошая работа hr менеджмента, на самом деле, который, ну, как бы, на связи, ну и вообще, в принципе, дом рф ежемесячно публикует мсфо отчёты. То есть, это максимальная прозрачность для рынка о том, как дела.

167: Внутри компании и минимальное количество подводных камней. В отличие от там, может быть, каких-то других историй. Я бы резюме подвёл. Лет ми Spike Фром май харт. Ну что ж, а, Егор, к вам обращусь по поводу

168: Отчётности втб, собственно, отчёт вроде бы неплохой, либо что-то там не так. Почему акции упали?

169: В целом, если посмотреть на результаты втб по мсфо, за 2 месяца мы там увидим небольшую коррекцию прибыли, которая связана с тем, что выручка банка растёт незначительными темпами, пока это связано прежде.

170: Прежде всего с тем, что растущая восстанавливающаяся процентная маржа пока не может компенсировать существенно снижение комиссионных доходов и прочих доходов от транзакционного бизнеса, например.

171: Так как в прошлом году вот как раз эти доходы были, транзакционные доходы имели высокую базу, то сейчас мы видим негативную динамику, а как я сказал, процентная маржа, она только начала восста.

172: Останавливаться в во 2 половине прошлого года. И вот сейчас этот путь продолжает. И мы считаем, что дальнейшее восстановление остаётся на повестке и будет в полной мере реализовано приблизительно к концу этого

173: Года. Вот, а издержки пока у втб растут двузначными темпами. Стоимость риска приемлемая, но отчисления в резервы тоже выросли. Поэтому вот, собственно, мы увидели такую коррекцию прибыли. Угу. Егор.

174: Спасибо вам большое за ваши комментарии. Ваше время на связи со студией был Егор Дахтлер, главный аналитик т инвестиций Наталья, что по втб у нас тут вот на вашем месте в среду сидел крупнейший частный инвестор. Наверное, в истории втб у него

175: Процентов сидел у максима орловского и рассказывал о том, почему он купил акции втб. Не буду повторяться и что он уже в плюсе покупал, он, в том числе на на доп. Эмиссии.

176: Покупал. Ну, неважно, он ждёт, что прибыль будет ещё расти его прибыль. То есть акции будут расти. Что вы думаете по поводу перспектив акций втб? Они действительно последние несколько месяцев прибавили, может быть, потому что такой большой

177: Инвестор покупал, я достаточно скептически отношусь к втб как к эмитенту акций, поскольку этот банк, который стабильно страдает, в общем то, 1 болячкой, которая неприятна для банковского сектора, а именно фактор.

178: Достаточности капитала. Из за этого постоянная неопределённость касаемо дивидендных выплат, из за чего инвесторы, в общем то, неоднократно страдали. Потом этот круг как бы замыкается тем, что банку требуется доп. Эмиссия для того, чтобы восполнить капитал и

179: И вот, как бы по кругу оно держится. И мы, по большому счёту, последнее время, ну, как бы не наблюдаем положительной динамики на текущий момент, в принципе, тоже соглашусь отчасти с егором в том, что у втб есть перспективы для наращивания процентных дохо.

180: Ходов, потому что они выступают одними из бенефициаров, в общем то, снижения процентной ставки. Но здесь, то есть как бы вопрос вот устойчивости этой тенденции и как они будут в последующем поддерживать капитал. Пока

181: Я отношусь к втб с осторожностью. Мы в рамках как бы спекулятивной идеи в модельном портфеле покупали бумаги втб на как бы на ожиданиях. Вот мы заработали 25% и благополучно вышли, не дожидаясь, да, ну как бы

182: Там развязки больше, чем по вкладу. Да, вот. Поэтому у меня пока сдержанный взгляд на бумаги втб. Мне кажется, что в финансовом секторе есть истории гораздо более надёжные, устойчивые, со стабильными дивидендами, с понятной

183: Динамикой роста, ну и без каких-то вот подводных камней не будем об отсутствующих этой технологии, потому что ещё есть тема, о которой хотелось бы поговорить безусловно.

184: 1 из тех событий, которое повлияло на настроение умы инвесторов последние пару недель, это обвал цен на золото, кто бы мог подумать сначала рост, потом обвал, то есть вот нефть и золото это 2 конька, наверное.

185: 1 квартала уходящего 26 года, полюс золота отчиталось. Отчиталась, естественно, за прошлый год. Там все, все неплохо. У них южурал золото. Бедная, ни

186: Частная, наконец-таки арест сняли с их средств и вроде как в апреле будут продавать. Вот.

187: А купили бы вы южурал золото. Сейчас, сейчас нет, но здесь вообще золото. Важно иметь ввиду, что я все-таки себя отношу, ну, к консервативному инвестору, поэтому для меня нет. Я могла бы рассматривать бумаги югк после того,

188: Как прояснится вся эта ситуация после того, как компания озвучит свои планы по дальнейшему развитию для того, чтобы точно понимать, куда она движется, пока пока непонятно примерно ничего, то есть на этапе, когда компания выходила на ipo, кейс выглядел.

189: Более чем интересным. Вот, но за счёт, соответственно, не слишком добросовестного управления со стороны менеджмента мы столкнулись с тем, с чем столкнулись. Вот дальше как бы важно понимать, как они будут работать и после улучшения вот этих вот как раз-таки

190: Корпоративных условий вполне можно будет рассматривать. В целом. Я полагаю, что золото снизилось, потому что инвесторы просто перешли в нефть. То есть у нас особо нового капитала в рынке, я так полагаю, глобальном примерно нет. То есть просто те же самые

191: Там фонды решили как бы зафиксировать прибыль в золоте, увидев всю эту историю в другой секции сырьевого рынка, перенаправили свои средства туда. При этом весь этот конфликт, ну, безусловно, меняет повестку глобальную в экономике и уже, в общем то, представ,

192: Является менее вероятным дальнейшее снижение ставок и в штатах, и вообще, в принципе, по Мирам вся эта тенденция может замедлиться. То есть фокус инвесторов золота как защитного актива он сместился, ну и плюс, действительно, золото показало уже слишком как бы

193: Большой рост, который по большому счёту опережал, да, как бы реальные условия и возможности его ни 1 актив биткоин такого роста не показал за последние несколько лет, как золото, обогнало всех.

194: Акции технологичных компаний. Индекс насдак рядом не стоял. Снпи. Тем более, смотрите, вот у нас год очень интересный. Начался он с роста золота и серебра, потом нефть и газ. А что следующее?

195: Очень коротко у нас 10 секунд удобрение. Понятно. Сложно сказать, может быть крипто, но внимательно следите за новостями, потому что что-то ещё обязательно в этом году будет, что-то ещё выстрелит. Ну а осталось только поблагодарить наталью. Спасибо огромное, что пришли к нам.

196: Наталья Пырева, глава аналитического департамента цифры брокер, подводила с нами итоги.