0: Индекс мосбиржи заканчивает неделю в минусе к этой минуте снижение примерно на полпроцента за неделю потеряли больше 2% почти на 6% взлетели сегодня акции компании пик на новости, что покупатель крупного пакета бумаг недвижимые.

1: Активы выставят миноритариям оферту по цене 551,40 ₽ за акцию это выше рынка 157 технических и фактических дефолтов только за 1 квартал на российском долговом рынке в облигациях и даже в основном в цфа, и это

2: 2 раза больше, чем в прошлом году. Здравствуйте, это рынки, итоги недели. Меня зовут Элина Тихонова. Это неделя укрепления рубля, золота и алюминия, качели в нефти и долгожданного законопроекта о крипторегулирования, который, наконец, вот внесли в госдуму обо всем этом сегодня подробно.

3: Поговорим, пишите нам свои вопросы и комментарии для вопросов. Есть отдельный удобный чат бот в telegram канале санта инвестор, пишите там, спрашивайте, будем отвечать прямо сейчас. Начнём. Мы, как всегда, с итогов недели. По версии моего коллеги. Никита Макаров со мной в студии. Никита, привет. Да, привет, ирин.

4: Ну, ты знаешь, я честно тебе скажу, я устала уже следить за тем, как туда сюда скачет цена на нефть. Но вот более устойчивый тренд, как мне кажется, в металлах сейчас сформировался. Вот за этим. За этим интересно следить. Тебя что за прошедшие 5 дней заинтересовало?

5: Ну, мы смотрели за большим количеством отчётов и отчитывались компании, как крупные, такие, как роснефть по рсбу показал такой стелс отчёт сургутнефтегаз и, конечно, много.

6: Было Разговоров о том, к чему этот отчёт может привести, потому что когда инвестор ставит на сургутнефтегаз преф, он ставит на ослабление рубля, и это фишка, которая может привести к дивидендам в 2027 году, в июле и после.

7: Прошлонедельных Скачков курса стал вообще вопрос, наверное, первоочередным, а будет ли это ослабление? И на этой неделе, наверное, это была 1 из главных тем вслед за отчётами, потому что не так хорошо себя показали, квазивалют ые облигации.

8: Которые почему-то не сходили за курсом. Многие это объясняют тем, как формировался рынок именно ликвидности, потому что был недостаток ликвидности. Мы видели, что ставка русфар юань сильно уходила вверх до 60%.

9: Овернайт и долгожданного хэджа в квази валютных облигациях не случилось. Теперь возникает вопрос, а стоит ли их держать дальше? Потому что до середины июля, как мы выяснили, до 1 июля? Ну, примерно, ну, грубо говоря, до завершён

10: Дивидендного сезона этого года мы ослабления рубля уже не ждём, а ждём скорее небольшого укрепления и возврат к уровням 75 77 по паре доллар рубль. Ну это если вкратце про тему отчётов рубля.

11: А так, конечно, отчёты были разные, мелкие компании отчитывались, большой набор отчётов был в it секторе, отчиталась астра, приходили к нам в эфир ну, надо признать, что были неубедительны, впрочем, как и софтлайн.

12: Eva отчиталась, но совсем небольшая компания. И если говорить про какие-то всплески на рынках, то конечно мы видим втб без новостей, который за неделю почти 10% сделал и

13: И здесь сказывается ожидание разрешения дивидендной интриги, которая, наверное, в апреле нагнетается и нагнетается. Да, плоды, наверное, должны дать в апреле. Ну вот тот, ту новость, с которой ты начала пик дал 8% на

14: Миноритарием хорошо отчитались россети и затащили весь сектор электроэнергетики за собой вверх. А вот что касается металлов, чтобы подытожить и ответить на твой вопрос, то здесь фаворитом оказался русал и он

15: В начале недели выглядел слабо технически картина его показывала, что может быть движение вниз от 40 ₽ за акцию до 30, но его не случилось, потому что конфликт продолжается и был нанесён ущерб крупному.

16: Ну, заводу, да, в иране мы прям подробно разберём сегодня. Ну, и ты видишь, что таргеты, многие инвест дома переставляют по русалу сильно вверх. И чуть ли не вообще последняя у нас такая интересная идея на рынке осталась. Вдруг это снова русал. Кто бы знал заранее, что пик так сегод?

17: Сегодня, конечно, стрельнёт. Ещё, знаешь, Никита, из отчётов, вот сургутнефтегаз опубликовал такой отчёт, не отчёт, да, там больше скрытых параметров, нежели открытых. Магнит вообще не отчитывается. Но наши коллеги из рбк нашли отчёт операционной группы, которая

18: Занимается всеми бизнесами магнита. И там удивительная цифра, там 1 убыток за 20 с лишним лет. Об этом тоже сегодня поговорим. Что на самом деле в магните то происходит с нами в студии Марат Райхель, старший инвестиционный консультант финама Марат, привет, здравствуйте, с рубля начну

19: Не то чтобы там какая-то интрига особая, но, в общем, определённость скорее некая появилась. По крайней мере, рынок в очередной раз думает, что он прав, и думает, что вот действительно до 1 июля ослабления рубля ждать не стоит.

20: Вот появилась конкретика от минфина. Минфин объявил, что операции в рамках бюджетного правила приостановлены до 1 июля, то есть 4 месяца на валютном рынке минфина не будет вообще ни с покупками, ни с продажами. Ты тоже в этом консенсусе, который считает, что все дальше рубль будет.

21: Только крепчать, ну или, по крайней мере, не будет снижаться до 1 июля. Ну, я не жду, что рубль сильно укрепится. И, ну, здесь говорить о том, что минфин определился, на мой взгляд, преждевременно, когда, ну, в руках рубильник, который можно включать, выключать в целом,

22: 1 числа можно сказать, что мы продлеваем, мы не, не, не, это верно. Тут я согласна, но до 1 июля то вряд ли же уже будут какие-то девиации, очень много факторов, которые влияют. Ну, здесь 1, да, о чем важно сказать, когда перед, но

23: Годом, я помню, мы разговаривали и говорили о том, что продажи со стороны цб это главный фактор, который давит. Как только, соответственно, минфин в марте их отменил, мы видим, что произошло сейчас. Просто ситуация с нефтью благоволит, и взяли паузу. Здесь важно понимать,

24: Что, с какими в итоге покупками вернётся минфин? Ну, мы ждём, что с покупками, если нефть останется на текущем уровне 1 числа, тут, да, тут несколько вводных. Во первых, нефть должна остаться выше нашей нынешней, по крайней мере, нынешней базовой цен.

25: 59 $ за баррель. Про нефть мы отдельно поговорим, будет она выше или будет ниже по твоему прогнозу. И 2, ты совершенно прав. Главная интрига это сейчас какие будут объёмы? Потому что минфин сказал, что при определении новых параметров там продажи или покупки, короче говоря, валютных опера

26: Будет учтён вот этот четырехмесячный перерыв. То есть, может сразу колоссальный объём на рынок вылиться в ту или иную сторону и в рубле ждать очень резкую волатильность, да? Ну, может быть, как было в конце 25 года.

27: Когда цб просто взял и сказал, что мы не будем проводить операции минфина, отложим их на будущие сроки. То есть, то есть их опять могут перенести и размазать во времени здесь, ну, это все спекуляции, когда курс так регулируется здесь.

28: Тяжело что-то сказать, но фундаментально мы все, все видим. Ну то есть, как мы и обсуждали, как только этот кран прикроется, начнётся девальвация в любом случае. А кстати, почему ты не ждёшь до 1 июля какого-то серьёзного укрепления рубля? Потому что вот, и Никита часто об этом в эфире говорит.

29: Очень много факторов складывается в пользу рубля. Да, дорогая нефть. Вот в апреле мы начнём получать уже заходящие в страну экспортную валютную выручку от этого, да, ндд, другие обязательные налоговые платежи экспортёров, некоторые

30: Предполагают, что к 70 ₽ вообще запросто может сходить. Ну а что такое дорогая нефть для наших нефтяников сейчас, если просто посмотреть тот же, не знаю, пресс релиз роснефти, где Игорь Иванович говорит, что стоимость фрахта выросла в 10 раз.

31: Страховка выросла, конвертация выросла. Ну, соответственно, показатели за 25 год как раз об этом говорят. То есть, сейчас фаворитами являются те, кто занимается логистикой, страхованием и так далее. Ну и плюс дисконт. Посмотрим, как Приморск.

32: Почитался, мне кажется, за февраль. Там дисконт был 28, 28 $. То есть сколько на выходе февраль. Вот ты оперируешь понятиями. Прошлый год, февраль. События в иране начались в марте. Да, конечно, цена юралс, вот я нашла прекрасную цифру.

33: Я её обязательно назову чуть чуть позже. Такая интрига пока пусть повисит. Да, во сколько раз выросла цена продажи барреля юралс. И вот потом мы вернёмся к вопросу. Собственно говоря, сколько валютной выручки нефтяники могут завести.

34: В страну. Но ты согласен с тем, что рубль все-таки будет укрепляться? Или ты скорее за то, что он останется на прежних значениях, на прежних значениях? Скорее так, на прежних значениях. Хорошо, как нам готовиться к возможному перевороту этой?

35: Ситуации в июле. Вот вы сейчас что делаете? Никита задал прекрасный вопрос. Непонятно, сейчас из валютных облигаций уже пора выскакивать или не пора? Ну, вообще, облигации, они не для спекуляций. Это 1. 2. Покупая валютные облигации, вы должн

36: Решать конкретную инвестиционную задачу. Поэтому если у вас что-то фундаментально изменилось и вам надо сократить валютную экспозицию. Конечно, можете их продать. Если ничего не изменилось, её можно держать. Если хотите ликвидную конструкцию, просто сделайте это через фьючерс там.

37: На текущем уровне контанго около нулевое. Ну все супер просто. То есть надо исходить из задачи инвестора, а не то, как бы сейчас обернуться там на валютных бандах. Никит, а ты как отвечаешь на вопрос, вот кому и для каких целей стоит оставаться в валютных облигациях. Но здесь

38: По книге. То есть тут ничего нового не придумано для тех, у кого есть валютные затраты, для тех, у кого, может быть, есть валютные доходы. Это люди, которые ведут и внешнеэкономическую деятельность. Это люди, у которых есть, может быть

39: Недвижимость за границей, либо их дети учатся за границей. Не знаю, в средний срок в целях просто валютной диверсификации. Ну, те, кто ориентируется на долларовую доходность, те люди, которые получают в рублях и тратят в рублях. По факту им валютные облигации не нужны.

40: Слишком непрозрачное ценообразование и не очень понятно. То есть человек, который получает в рублях и тратит в рублях, что он хочет от валютной облигации получить, он хочет получить хедж чего, да, то есть и ослабление рубля разумеетс.

41: Ну, то есть он хочет через долларовую квази валютный инструмент, он хочет получить рублёвую доходность, при том, что на рынке рублёвую, да, при том, что при том, что на рынке мы можем сейчас зафиксировать очень высокую рублёвую доходность, используя классические рублёвые инструменты, и там

42: В 1 очередь практически безрисковые инструменты, такие как офз и качественные корпоративные облигации, потому что в квази валютных инструментах мы можем гарантировать только 8%, которые нам дают в

43: Вот этих переводных долларах или валюте. Возможно, когда-нибудь, возможно, хорошо. Очень рискованная часть, которая может даже не добить до доходности в рублях. И это как бы риск для инвестора, который будет получать доходность в рублях. Я как частный инвестор.

44: И твой Марат, и твоё, Никита, высказывания очень такие дипломатичные, воспринимаю, как нечего сейчас особенно делать в валютных облигациях. По крайней мере, пока хотите поставить на ослабление рубля, сделайте это через какие-то другие, более ликвидные инструменты. 1

45: Вопрос ещё по валюте уточняющий задам. Хорошо, если я все-таки хочу сделать ставку сейчас или ближе к 1 июля на ослабление рубля, то вот долларовые или, например, юаневые инструменты интереснее, в какой валюте ты больше потенциал роста?

46: Например, видишь, вот доллар в марте просто король рынка, да, он в корзине валют сразу на 3% вырос. Это там самый мощный рост за последние 3 с половиной года. Вот этот тренд имеет шанс продлиться, да, в целом, да, но там есть 1 персонаж за океаном.

47: Который очень сильно на это влияет. То есть прогнозировать это бессмысленно. С точки зрения девальвации валютного хеджа для розничного инвестора юань или доллар на горизонте года разницы никакой не имеет. Если вы делаете это через фьючи, просто ежедневно можно отслеживать.

48: Куда выгоднее зайти, где катанга меньше, там и заходить хорошо. И ещё про 1 фактор такого, может быть, косвенного, но все-таки влияния на рубль это, конечно, ключевая ставка, она по прежнему высока, что центробанк решит на своём апрельском заседании. Пока загадка данные

49: По инфляции не самые приятные выходят вот за последнюю неделю. Индекс потребительских цен вырос на 17/100 процента, хотя неделей раньше было ещё больше 19/100 процента. И то и другое, кажется, многовато все-таки. Да, насколько вот эта тревожная цифра, на твой взгляд? И могут ли они стать

50: Причиной паузы в цикле смягчения дкп, да, в целом, мне кажется, не настолько они пока тревожны, и консенсус по рынку, что там на ближайших нескольких заседаниях по 0 5% будут снижать, он релевантен. Ладно, теперь давайте про нефть.

51: Поговорим. Мы уже сказали, что главный вопрос сейчас это будет цена нефти на 1 июля и после выше или ниже нашей нынешней базовой цены в 59 $ за баррель. Аналитики переставляются, сейчас ждут все выше.

52: Выше там ищите в базовом прогнозе уже 90, по моему, в среднем по году за бренд. У вас какой прогноз на этот счёт в финаме? Ну, за финам я сказать не могу. Там надо смотреть, что аналитики у нас напрогнозировали. Ну здесь

53: Естественно, все зависит от того, начнётся ли наземная операция, как она завершится. И успешно, неуспешно. Если говорить про там, не знаю, что конфликт затянется на ещё месяцы и недели сильного роста в нефти, там, то, что там иногда

54: Рисует до 200, я бы не ждал. Ну, то есть на спайке, да, каком-то мы можем это получить, но глобально на уровне, там, 150, 160 просто структурно начнёт разрушаться спрос. Ну то есть в какой-то момент не может без предела актив так расти. 2, да, мы видим колоссальный

55: Баланс, то есть там, не знаю, 2 дня назад фьючи торговались на 30 $ дешевле, чем спот. Рынок. То есть фьюч закладывал, что там, не знаю, через месяц, через 2 ситуация разрешится, поэтому это слабо прогнозируемая истории.

56: И да, то есть я не верю в, наверное, в успех наземной операции. Ну, то есть, да, что они сделают, скорее всего, пойдут на Острова, а дальше, если мы говорим о том, что это там, они попытаются разбомбить инфраструктуру, которая занимается ядерным оружием. Ну, мне кажется, тут уже все.

57: Эксперты сошлись во мнении, что это в целом невозможно, учитывая то, насколько сложная местность, гористая и так далее. Поэтому здесь, наверное, моё мнение, что все-таки она пройдёт, но потом будет, ну, некий откат со стороны трампа, скажем,

58: Что мы молодцы, все достигли и, соответственно, будет снижение цены. Ситуация каждый день меняется вслед, в основном за заявлениями дональда трампа. Да, вот к этой минуте такие события я просто коротко перечислю, чтобы вот у нас картина была цельная, что сейча

59: Вокруг Ирана и с нефтью происходит международное энергетическое агентство сообщает, что мировое предложение нефти уже снизилось на 12000000 баррелей в сутки и в апреле вот эти потери могут ещё в 2 раза выше оказаться блумберг пишет, что экспорт, в частности саудовской нефт.

60: В марте упал наполовину из за закрытия пролива по проливу. Вообще интересные новости приходят. Во первых, якобы какой-то французский танкер, 1 из западноевропейских кораблей, сегодня сумел там как пройти через этот пролив, и блумберг писал, что иран же предложил.

61: Очень любопытную схему безопасного Прохода через армус ий пролив, когда в юанях или в крипте, там, значит, какому-то оператору надо заплатить, он тебе какой-то секретный код пришлёт. Но перед этим проверить, что ты не входишь в число официальных врагов теге.

62: Ирана. Ну, ну, в общем, чудеса. Посмотрим, будет ли кто-то этим пользоваться и как вообще подсанкционному со всех сторон ирану будут те же самые там юани проводить. Так вот, вот эта цифра замечательная по нынешней цене российской нефти. Юралс аргус сообщил

63: Что азиатские покупатели берут юралс с премией бренд, а не с дисконтом, как было в феврале, который ты вспоминал в Индию, я видела вот такие цифры в Индию юралс продаётся по 126 $, за баррель, в Китай почти по 110.

64: Да, действительно, часть вот этого нашего сверхдохода отъедают проблемы с отгрузкой атаки на портовую инфраструктуру, из за чего у нас отгрузки там за последнюю неделю на четверть упали. Блумберг вот поспешил подсчи.

65: Что за неделю Россия потеряла около миллиарда долларов дополнительной нефтяной выручки из за этого. И тем не менее, при всех вводных. Ну, юралс сейчас в 4, в 3 с лишним, в 3 с половиной, наверное, раза дороже торгуется, да, чем было ещё в феврале. И там в начале марта мы

66: Увидим отражение, это в отчёте наших нефтяников и в притоке валютной выручки в страну. Вот уже в апреле. Ну, я надеюсь, что да, что мы должны увидеть, но просто не стоит закладывать очень сильные ожидания. То есть их надо корректировать. Поэтому, да, я думаю, увидим. И, конечно, если они

67: Там сейчас, да, начнут платить налоги, а мы знаем, что налоги, да, они платят, по моему, если не ошибаюсь, там дисконт фиксированный всего там 6, 6 $ вычитается, но в текущих реалиях, если цены реально сохранятся выше, чем бренд, то это вообще будет нерелевантно, то да, большие поступления придут.

68: Ну это будет какая-то локальная, возможно, там, не знаю, просадка по там 1, 2 ₽. Поэтому, если мы говорим про влияние на рубль, в дальнейшем это все просто развернётся. Ну это же такая, это спираль, которая, да, когда минфин продавал, мы говорили о том, что сами себя загоняем.

69: Потому что снижаем цену. Ну и я не знаю, почему так долго тянули, но в марте они в итоге вышли с, ну, предложением прекратить продавать. Поэтому, я думаю, они за этим активно следят и не дадут сильно укрепиться рублю 1, 2 ₽. Никита, а тебе не кажется, что это слишком осторожно?

70: Такой прогноз. Ну, когда я говорил про рубль, то я говорил про целевые уровни. 75 77. То есть возврат про 70 я тоже не ожидаю. Угу. 75, 77. Вполне. Мы можем увидеть возврат к тем значениям, которые были до

71: Действия минфина, но 75, это все равно ощутимо будет. Это 5 ₽ практически, да? Ну, многие сходятся, сходятся во мнении консенсус, наверное, аналитиков в том, что мы перешли из вот этого узкого коридора от 75 до 80.

72: В коридор 80 85. Ну, наверное, да. 1, 2 ₽. Почему бы не сходить? Но если от 81, 2 ₽, это 78. Ну, ты сказал, ещё и 75. Я вот все-таки, мне кажется, что больше существеннее рубль укрепится, но могу ошибаться.

73: Разумеется, про нефтяников ещё несколько слов. На этой неделе многие нефтяные эмитенты отчитались. Вот роснефть мы уже вспоминали. Да, Сургут основные цифры. Сейчас приведу, попрошу Марат, каждую бумагу очень коротко прокомментировать ваш взгляд на неё, роснефть.

74: Снижение чистой прибыли на 73% до 293 миллиардов рублей в целом это было ожидаемо на фоне и всех санкций, и рост транспортных затрат, и крепкого рубля прошлогоднего высокой ставки и санкций. Но ситуация изменилась. Роснефть

75: Многие аналитики называют главным бенефициаром вообще вот этого иранского обострения. Как смотрите на бумагу? Ну, позитивно, она давно в портфеле, и продолжаем её держать. Но здесь важно просто наш подход объяснить, да, то есть мы в любом случае так или иначе держим экспозицию на нефтегаз.

76: И все зависит от того просто, какие компании туда добавляем. Так это главный вопрос. Да, роснефть с самого начала держим. Ну, здесь, да, экспозиция на азию у них колоссальная, поэтому продолжаем верить. Роснефть есть у вас хорошо, сургутнефтегаз по рсбу вместо прибыли в прошло.

77: Году получил чистый убыток 251 миллиард рублей. Некоторые аналитики считают, что по префам компания в итоге может заплатить на уровне обыкновенных акций. То есть 95 копеек. Это вообще то не так уж чтобы интересно, это негатив для бумаг. И есть ли у вас позиция в Сургуте? Сейчас есть она небольша.

78: Но она есть здесь ещё важный момент, да, то есть то, что Сургут публикует отчёты, где там, не знаю, условно, 3 цифры в целом. Учитывая то, что они публикуют по рсбу, часть можно составить, да, там немножко раскрутить, такой финансовый инжиниринг провести.

79: И посчитать, да, то есть, если мы закладываем то, что они всю кубышку конвертнули в рубль или оставили её в долларах, так или иначе, на выходе, да, даже если они оставили её в рублях и все это время просидели под высокий ключ или оставили её в долларе. И, ну, условно, мы ждём там, когда они будут платить в 27 год.

80: И в том, и в другом случае можно рассчитывать на дивиденды, какие они будут. Ну, здесь никто не знает, это все такие, это спекуляции, но экспозицию можно держать. То есть это не экспозиция в лоб на валюту. Это все-таки у вас есть небольшая доля Сургута транснефть.

81: Тоже отчиталась. Вот от неё, кстати, deep доходности ждут около 13%. Угу. Есть транснефть. Вот прям 1 фразой транснефти. Нет, хорошо, ещё несколько мнений мы собрали по отчётам нефтяных компаний, перспективам их акций. Давайте послушаем.

82: Даже с учётом текущих цен на нефть, цифры компаний, прибыльность их будет не радужной. По этому периоду, как это ни странно, резко увеличилась стоимость доставки. Ну то есть сейчас в текущих условиях страховки

83: Стоимость, стоимость перевалки это все в связи со всеми рисками резко увеличилось, поэтому маржинальность нефтяников надо смотреть каждую компанию, отдельно делать ставку на те компании, которые там являются.

84: Бенефициарами событий нам нравятся все-таки компании роснефть и татнефть в текущих условиях. Если конфликт продолжается и он продолжается именно в таком виде, когда логистические поставки из персидского залива нарушены, то стоимость

85: Продуктов может возрасти ещё больше, если мы смотрим вертикальную интеграцию, больше всего выигрывает башнефть, потом, соответственно, газпромнефть, роснефть.

86: Уже как холдинговая компания лукойл компания роснефть показала в целом положительные финансовые результаты по итогам 25 года, несмотря на беспрецедентное внешнее давление, которое испытывает на себе и нефтяная отрасль России в целом, и компания рос.

87: Нефть, в частности, сейчас на компанию роснефть, ну, в принципе, как и на всю нефтяную промышленность России, действует 3 негативных группы факторов. 1 группа связана в целом с недостаточно благоприятной внешней ценовой конъюнктурой. Это сейчас мы видим

88: Всплеск цен на нефть. Но я напомню, что в 25 году цены на нефть все-таки снижались. Вот от этого страдала не только роснефть, но и вся нефтяная промышленность, а во вторых, это санкционное давление, то есть неблагоприятные геополитические условия. 3 группа факторов связана с

89: Макроэкономической ситуации внутри страны. Я напомню, что ставка центрального банка по прежнему остаётся достаточно высокой. Это приводит к значительным выплатам по процентам всех компаний России.

90: В том числе роснефти. Ну вот у нас есть как раз вопрос. Зритель наш Павел спрашивает, Марат, тебе адресую акции роснефти падают действительно - 5% с понедельника вот к этой минуте. Будут ли они расти? Вопрос?

91: Горизонта. Мы верим, что будут, да, когда-нибудь ответ такой. Хорошо. Мы ещё не успели про башнефть поговорить, которая тоже отчиталась на этой неделе. Там чистая прибыль упала вдвое, примерно до 49 миллиардов рублей. Но, кстати, это оказалось выше ожиданий, если вот они

92: Четверть опять от чистой прибыли в виде дивидендов заплатит, то получится там что-то в районе чуть больше 69 ₽ на акцию, то есть чуть меньше 5% и около 7% дивдоходности на обыкновенные акции и на привилегированные. Есть у вас позиции в башкирии?

93: Нет, то есть резюмирую, у вас из нефтегазового, из нефтяного сектора только получается роснефть и Сургут, лукойл и лукойл. Ещё есть газ держите или нет? Газпром нет, или что? Газпром, новатек, новатек есть, да, новатек.

94: Есть по газпрому были хорошие новости на этой неделе, что поставки экспорт российского Газа по трубе в европу, ну то есть по турецкому потоку, в марте аж на 22% вырос. Акциям газпрома примерно все равно на

95: Они продолжают снижаться. Да, у новатека был пожар в усть луге, акции тоже в минусе новатек надо на этой просадке подбирать. Ну, подбирать. Нет, если держали, то выходить не стоит, потому что по информации, которая имеется, серьёзных повреждений там нет. Ну а газ?

96: Пром + 22% вопрос базы. Ну то есть если мы растём с минимума, то можно и по 100 расти, это рынки, итоги недели. Спасибо большое никите Макарову, мы с маратом райхелем тут остаёмся, продолжим буквально через пару минут присылайте пока нам свои вопросы в чат бот telegram канала санта инвестор.

97: Что случилось там с синхроном? У нас, Денис?

98: Ну классно, это ж самое неважное был для нас.

99: Мы на YouTube продолжаем транслироваться, если что. Окей, у нас сейчас алюминий золото останется. Угу. Ну так немножечко.

100: Вы этот эльконский гмк смотрели? Нет, который на ipo собрался росатомовский дочка нет нет, ну ладно, тогда не будем.

101: Почему у вас транснефти нет?

102: Чем она вам не нравится? Ну, здесь вопрос ещё в том, как бумаги отбираются, да, то есть у нас есть люди, которые ответственны за определённые сектора, которые погружаются туда, за нефтегаз отвечает отдельный человек. Ну, здесь в данном случае даже это, ну, транспортировка.

103: Поэтому, ну, я уже не транспортировка, она при любом раскладе нефть возвращается на прежние значения. Транснефть остаётся хорошей дивидендной компанией, да, но там же тоже атаки были, я так помню, на инфраструктуру, на перевалку. Как раз Сечин на это и жаловался, что транснефть

104: Перекрывает трубу, там на время мы не можем поставлять, приходится поездами гнать. Вот. Поэтому не знаю, но глобально, ну, возможно, хорошую компанию, поэтому здесь. Угу. Не могу. У них отчёт любопытный, там снижение чистой прибыли надо

105: 21%, но они объясняют это разовыми факторами, то есть у них списания там были налоговые эффекты, свободный денежный поток огромный, и bad выросла, в общем, вроде как неплохо смотрится.

106: По лукойлу есть у вас какой-нибудь инсайд? Что там у них с карлайлом и с продажами? Нет, инсайда нет.

107: Надо вообще на это обращать внимание. Или, судя по последнему отчёту, они сказали, да, мы уже все списали. И вообще, мне кажется, да, это просто можно, это как когда в 22 году джипи морганы все просто списали, все в 0, сказали, но если

108: Угу. Угу. Спасибо. Да, что они списали все просто в 0, а потом сказали, ну, если вдруг все разрешится, то в отчётах, Бо, хорошо отобразит, да, то есть.

109: Чего я, наверное, не смогу сильно. Слушайте, ну я, я как че то возвышаюсь, как-то, нет.

110: Не, ребят, можно я немножечко?

111: Вот так вот.

112: У меня ножки до пола не достают.

113: Это рынки итоги недели мы продолжаем со мной в студии Марат Рейхель, старший инвестиционный консультант финама, ждём ваших вопросов в чат бот telegram канала санта инвестор QR-код на ваших экранах появляется регулярно вот кстати, Марат нас как раз про магнит спрашивает про акции.

114: Компании магнит. Совсем скоро доберёмся до неё. Пока все-таки про другие следствия иранского конфликта я хотела ещё немного поговорить, продолжает эта ситуация разогревать цены не только на нефть, на газ, но и на металлы. Вот алюминий за неделю приба.

115: Почти 7% практически подошёл к отметке в 3 500 $ за тонну рынок всерьёз опасается дефицита вот крупнейшие на ближнем востоке производители алюминия эмирейтс глобал алюминиум приостановил работу плавильного завода, очень большого в Абу-Даби наприме.

116: Потому что туда был ракетный беспилотный удар со стороны Ирана, страны персидского залива, вообще крупные производители первичного алюминия там в районе 8 9% от всех мировых экспортных поставок, так что перебои, кажется, что рынок точно заметит.

117: Ну вот ещё вут макензи сегодня пишет, что дефицит алюминия в этом году может достичь 3500000 тонн как раз вот из за эскалации на ближнем востоке русал главный бенефициар вообще в мире всей этой ситуации, потому что многие не могут нарастить поставки.

118: Мощности дозагружены. В Китае существуют квоты, которые они могут перебирать. А русал может. Но здесь важно начать с того, насколько долго будет держаться цена на алюминий высокий, да, то есть просто

119: Если вы базово посмотрим на то, что происходило на рынках металлов. С начала года большая часть профучастников Ставила на дефицит меди. Как мы видели. Соответственно, все ожидали, что 1, да, будут перебои с поставкой из за того, что случилась проблема в Индонезии, да, там на 1

120: Вообще крупнейших месторождений. На текущий момент мы видим, что, по моему, за последние там 10 лет чуть ли не максимальный объём накоплен, запасов там 1 и 4000000. То есть ситуация меняется очень быстро, но если мы говорим про алюминий, здесь важно понимать, что

121: Схема производства, да, да, если мы сравниваем медь алюминий, она очень сильно отличается. И алюминий это просто очень энергоёмкий металл, да, и поэтому как раз мы видим такой дефицит, если там условно, да, прилетает ракета, которая разбивает производство,

122: То, ну, производство должно работать 24 на 7, да, то есть, он должен постоянно плавиться в этих огромных ваннах. Если мы его останавливаем, он просто затвердевает, и, ну, вся установка приходит в негодность, её нужно разбирать, пересобирать. Похожая история с спг после остановки завода, вернуть его к жизни очень, очень

123: Не просто долго и дорого, да, и это будет занимать какое-то время. Но насколько сильно разрушены эти заводы? Ну, конечно, никто нам об этом не говорит. Да, мы, то есть можем только судить по котировкам, поэтому вопрос того, как быстро они снова запустятся. И здесь 2 вопрос. Ну, хорошо, они запустились. А дальш

124: У нас вся логистика, да, идёт через арбуз тоже. То есть её надо будет, ну, его также надо будет открывать. Ну, если эта ситуация затягивается там на некоторое количество, там, не знаю, недель или месяцев, тогда краткосрочно русал, да, это хорошая ставка, конечно, за счёт того, что

125: Стоимость металла возрастает, но на долгосроке и глобально, ну, русал компания, которая с колоссальным долгом, соответственно, на горизонте. Если мы не ждём того, что гмк вернётся к выплате дивидендов и частично это достанется русалу, то есть это ставка

126: Долгосрок плохая. Если хотите сыграть на росте металла. Ну то купите просто фьючи на алюминий. С другой стороны, предлагаю зайти. Алюминий дорожает. Тем не менее русал все равно на этом сейчас зарабатывает рубль, как мы с тобой договорились.

127: Начнёт слабеть во 2 полугодии. Скорее всего, центробанк продолжит снижать ставку. Ты сам сказал. Да, кажется, что для Русала то все наконец сложилось. Кроме того, были новости, что европа и соединённые штаты зашли в русал с вопросом они

128: Могут ли они побольше производить? Да, но это же все факторы краткосрочные. Если они сейчас разрешатся, то вся история закончится моментально просто, да, цены там, не знаю, сделают - 20. Вот посмотрите на график. Хорошо, ты про внешний, ладно? Да, про внешний тогда давай.

129: На внутренних сосредоточимся. Ослабление рубля. Очень существенный вклад в ебеда Русала даёт, да, снижение долговой нагрузки, смягчение дкп. Ровно тот же эффект. Кажется, что русалу станет полегче дышать то немножко. Да, но

130: Ну, какое время должно пройти? То есть на лучше подождать и посмотреть, если хотите короткую историю. Окей, если нет, то лучше выбрать другие компании. Ты знаешь, мне ут инвестиции очень понравились, и я понимаю, что с профессиональной точки зрения все.

131: Очень верно сформулировано, да, но вот так вот со стороны, с филологической точки зрения смешно очень звучит, это инвестиции запустили краткосрочную идею лонг Русала. Ладно, ну там считают, что действительно, вот на пару месяцев можно зайти в русало Ровно

132: Со спекулятивной целью, как ты и говорил и что рост цен на алюминий в акциях ещё не учтён, но это фактически все инвестдома предупреждают, что пространство для апсайд там действительно есть, была, правда, ещё 1 внутрен.

133: Новость такая, на которой бумаги чуть снизились, что face потребовал изменить условия поставки алюминия российским потребителям таким образом, чтобы цены не превышали экспортные вот месяц до 30 апреля у компании есть на изменение условий договоров, если нет.

134: То потом какие-то посерьёзнее к ней санкции будут, но русал рос действительно почти всю неделю прибавил, около 6%. Сегодня, сегодня почему-то решил снижаться. Видимо, тот самый краткосрочный лонг некоторые закрывали про золото, если тоже очень коротко.

135: На этой неделе новый взлёт выше отметки в 4 800 $. За унцию мы видели сейчас опять ниже 4 700. Торгуемся как инвест. Идею вот опять же, в краткосрок или в средний срок. Золото ты сейчас рассматриваешь? Нет? Ну то есть, если

136: Брать, то это на условно, там средний срок, рассчитывая то, что ситуация на востоке будет такой ещё несколько месяцев. То есть это такая будет тихая гавань, все, если говорить про какие-то структурные дефициты.

137: Прочее это все, мне кажется, не имеет отношения к делу никакому. Хорошо. То есть главный драйвер там все-таки геополитика. Да ладно, в лидеры роста в индексе мосбиржи сегодня решительный, с огромным отрывом вырвался

138: Акции подскочили действительно на 6 с лишним даже процентов на новости про оферту. Обещали мы об этом подробнее поговорить. Сейчас поговорим. Итак, компания недвижимые активы заявила, что планирует выкупить акции с премией к рыночным ценам 551,40 ₽ на момент.

139: Момент объявления оферты это было на 11% выше рынка, потом акции существенно сократили этот gap. Ну вот в компании по предписанию цб должны были рассчитывать эту цену как средневзвешенную за последние полгода прекрасная новость да, вопрос что дальше? Делистинг.

140: Движимым активам принадлежит, как писали сми, уже почти 85% акций пика оферта распространяется на остальные 15.

141: Ну, выглядит, прощаемся с пиком, как с биржевой историей, похоже на то. Ну, то есть, да, если выкупить ещё 10, то в целом можно всех остальных принудительно выкинуть. Поэтому, ну, и все нововведения, да, которые были в прошлом году от пика, да, когда мы

142: Потенциальное там дробление акций, плюс отмена дип политики, потом возвращение див политики, возвращение, потом, ну да, после вот этих действий, соответственно, цена сильно скорректировалась. И тут они вышли с офертой, ну, цб их вовремя остановил, поэтому я думаю, да, они движутся по

143: По пути делистинга. И в целом, если говорить про компанию, ну, наверное, ей биржевое присутствие в целом, то уже и не надо, да, то есть, в текущих реалиях, там, не знаю, проводить какое-то эспио и деньги привлекать. Ну, это не, ну, неактуально. Издержек, наверное, на то, чтобы там аудит.

144: Проводить Аяр, команду держать и прочее. Это они существенны. А если, ну, про саму компанию говорить, то мы её длительное время держали вот до того, как начались вот эти все изменения с их стороны, которые корпоративные, многие её держали. Конечно. Скажи, пожалуйста, вот я, например,

145: Не решилась чего-то вовремя выйти. У меня действительно есть там крошечный кусочек, но все равно есть кусочек акций пика. Что делать то держателям? Ну, досидеть уже до оферты и все досидеть до оферты, продать по оферте, да, в принципе, наверное, можно и сейчас продать.

146: Вот оферты, я напомню, 551 40. Сейчас они торгуются 525, там с понедельника 10% почти сделали. В общем то, можно, да? Ну, главное, не докупать. Нет, я думаю, смысла нет никакого. Да. Ну что это хорошо. Ещё 1 заметное, корпоративное.

147: События недели. Вот как раз и зрители нам об этом писали. Это магнит, который получил убыток впервые за 20 с лишним лет существования вообще сети рбк выяснило это из материалов бухотчетности операционной компании группы. Это ао тандер, вот её

148: Убыток за прошлый год 22 миллиарда рублей что происходит вообще с магнитом? На что надеяться тем, кто держит его акции, в этом попросили разобраться генерального продюсера рбк инвестиции анну Кожухарь ань, привет, откуда берётся убыток дочки магнита?

149: И мама магнита, из чего он складывается? И что это вообще значит? Элина, здравствуй. Ну давай вообще разберёмся, кто здесь дочка, а кто мама и чем управляет аутандер это сами магазины, магнит, ещё есть сеть, магнит, косметик дискаунтеры б. 1. Моя цена.

150: Вот тут есть некоторый вопрос. Азбука вкуса входит она в этот период периметр и не входит. Но именно покупка азбуки вкуса и внесла в этот минус такой большой ощутимый вклад. Финально сеть обошлась компании почти в 30 миллиардов.

151: Плюс на 17% выросли в годовом выражении коммерческие расходы до 70 746 с половиной миллиардов рублей. Но тут ничего удивительного, потому что если вот, допустим, смотреть на конец 1 полугодия 2025 у групп,

152: Было там 30500 торговых точек в 72 регионах, то по состоянию на конец 2025 оно уже управляет почти 31000 розничных магазинов, даже на самом деле чуть побольше вообще компания

153: За последние 5 лет открыла рекордное количество новых точек больше 2500, ещё 1 источник убытка более чем в полтора раза подорожал для компании обслуживания долга, если в 2024 году на уплату процентов было потрачено.

154: Чуть больше 94 миллиардов рублей, то в 2025 уже почти 164 миллиарда. На самом деле в этой истории интересен, мне кажется, не сам факт убытка, а то, как именно он возник и как интеграция нового бизнеса.

155: Остальную сеть к этому убытку привела. Думаю, что это мы увидим чуть позднее, в отчётности магнита, потому что часть проблем компании однозначно будет носить временный характер. И важно понимать, что останется, если останется системным.

156: Важно, что прибыль от продаж у тендеры сохранилась, хотя и снизилась до примерно 139 миллиардов рублей. Убыток возник на уровне чистой прибыли после роста расходов и прежде всего все-таки процентных и инвестиционных. Но

157: Напоминаю, публичная компания у нас именно магнит. Бухгалтерская отчётность тендера не учитывает результаты других активов группы, например, дикси, самбери, какие-то собственные производства, в том числе аграрные, консолидированная

158: Отчётность по международным стандартам у магнита появится где-то в конце апреля. Традиционно, и в случае чистого убытка компания не сможет выплатить дивиденды. Ну это очевидно, за 2025 финансовый год. Вот тогда мы можем увидеть прям более существенную

159: Реакцию рынка и существенную просадку, по крайней мере большую, чем сейчас ближайший конкурент магнита на рынке икс 5. Но с начала года их акции тоже снизились там чуть больше, чем на 12% без учёта дивидендного гэпа. А на самом деле сам то

160: Рынок у нас некоторое время подрастал. Икс 5 уже отчитывалась, она прибыльна, но выручка за 2025 год выросла на 19%, а в 2024 году, например, она росла на 24% темпы радикально другие и

161: Ключевую роль в замедлении этого темпа сыграл 4 квартал 2025 года, тогда он как раз замедлился до 15% год к году, и причины здесь те же самые, что и будут. И у магнита слабая покупательская способность населения, снижение трафика в сетях и главное,

162: Замедление продовольственной инфляции, но стратегия у x 5 на самом деле иная на фоне усложняющейся ситуации прошлого года менеджмент компании не наращивал инвестпрограмму как магнит, а, напротив, сокращал расходы, так что дивдоходность икс 5 по разным.

163: Прогнозом в этом году останется и может составить от 10 до 14%, что выглядит неплохо, особенно в сравнении с ближайшим конкурентом. Но если, в общем то, я, например, от ритейла от всего избавилась, потому что сейчас он будет

164: Чувствовать себя несколько хуже остальных секторов и точно не сильно лучше, чем в 2025 году. Спасибо, ань большое. Анна кожухаря распаковала для нас подробные магниты. Заодно немножко конкурентов. Марат, какой взгляд конкретно на магниты вообще?

165: На сектор ритейла сейчас, ну, на магнит конкретно более негативный, мы в портфеле его не держим, на x 5 позитивный продолжаем держать здесь в целом основные аспекты почему x 5, а не магнит, были перечислены, но глобально да, надо дождаться конца апреля, чтобы посмотреть.

166: Полноценную картину, потому что текущая отчётность, да, нам не показывает лфл, не показывает трафик. И здесь, конечно, ну, здорово, да, они открыли много точек и скорее всего, ну, мы можем увидеть рост продаж, но при разбивке

167: Да, ну то есть мы базово же лфл можем разложить, что это рост трафика и рост чека. И вот, ну, магнит, как правило, растёт за счёт роста чека, а трафик стоит на месте. Поэтому, если ситуация будет продолжаться, то, ну, бесконечно перекладывать инфляцию издержки.

168: Да, мы видим, что операционные издержки у них растут. Я думаю, это фот, это, ну, какие-то стоимость продаж растёт тревожнее. Да, да. И, ну, в итоге у нас получается, что 1 элемент не растёт, a2 будет сильно сокращать маржу, ну, на горизонте там, не знаю, пока ставка все ещё выше, там, не знаю.

169: Процентов и инфляция высокая это проблема. Новость этой недели 1 из главных новостей, наверное, этой недели, что в госдуму наконец внесли законопроект о регулировании крипторынка теперь и квалифицированные инвесторы и неквал смогут покупать продават

170: Криптовалюты, ну, когда закон примут, и он вступит в силу, пока только 2 основные криптовалюты это биткоин и эфириум. Только они пока проходят требования по уровню капитализации, и все это можно будет делать на организованных торгах, то есть на биржах, которые подключатся вот к этой

171: Новой схеме появятся легальные криптообменники легальный способ переводить криптовалюту за рубеж, в общем, много чего поменяется на следующей неделе начнётся, как нам говорили в госдуме, широкое обсуждение с участниками рынка этого законопроекта может быть ко 2.

172: Он какие-то изменения ещё претерпит, вот финнами технически готовы уже криптовалютами торговать, открывать торги для клиентов глобально, да? Ну то есть мы же прорабатывали несколько различных схем с иностранным инфраструктурами, поэтому, да, то есть сейчас с российско инфраструктуро

173: Да, конечно. Ну, я имею ввиду, что технически мы к этому готовы. Законопроект, я думаю, вы уже видели. Ну, ну, хотя бы так, по диагонали есть какие-то пожелания?

174: Что там надо изменить, что стоит изменить? Да нет, для начала надо дождаться его финальной версии и исходить из того, как он будет воплощаться в жизнь. Я думаю, там будет достаточно большое количество изменений по пути такой agile подход. Поэтому давайте посмотрим, как

175: Подход в законотворчестве окей. Мы сегодня спрашивали подписчиков telegram канала санта инвестор. Вот для них что поменяет новый законопроект, и большинство почти половине ну, они сказали, что новые возможности интересные, но вот не нравится лимит в 300 000 ₽ в год для

176: Неквалов, примерно треть подписчиков сказали, что крипто инвестициями не занимались и не собираются заниматься. Но действительно, вот для неквалов нынешняя версия, по крайней мере законопроекта предлагает вот этот лимит 300000 в год, но в среду на радио рб

177: У нас в эфире был глава комитета госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков он сказал, что все-таки эта планка ещё может обсуждаться и, может быть, действительно к 3 чтению, к финальному ввиду законопроекта что-то изменится.

178: Я уже объявил, что мы будем дискутировать, послушаем мнение рынка, но в любом случае, на мой взгляд, ограничений должно быть, потому, что явление новое. Я уже сказал, что сам пользовался этим инструментом и могу сказать, что я

179: Все-таки достаточно искушённый человек, но в начале я, надо было тоже как бы погружаться в это явление, прощупывать его. Поэтому ограничения нужны. Поработаем. Посмотрим, если эти ограничения

180: Ну, уже не будут выполнять свою миссию, ограничивающую людей, не создающую риски, то можно снять его всегда, ну, даже для того, чтобы вот на эти 300 000 ₽ в год криптой торговать неквалам, нужно будет ещё тестирование пройти. Вы уже

181: Начали вопросы придумывать. Ну да, это не ко мне. Я думаю коллеги, конечно уже работают над этим. Любопытно будет посмотреть конечно, насколько сейчас вот вообще подходящее время для входа в криптоактивы. Спорят многие трейдеры это вот начало.

182: Котировок или очередная такая затяжная криптозима. Несколько мнений сначала на этот счёт послушаем.

183: На рынке сейчас происходит очень глубокая коррекция, и все инвесторы разочарованы, потому что все ждали альт сезон, все ждали снижения ставки. Как вы видите, война в иране влияет на цену на нефть, соответственно, на разгон инфляции и, конечно, в ближайшее время

184: Не стоит ожидать снижения ключевой ставки, соответственно, не стоит ждать финансовых потоков, которые перераспределяются из защитных активов. Рисковые, такие как биткоин и вся криптовалюта в целом, по моим ощущениям, что мы ещё недостаточно глубоко.

185: Погрузились, потому что 19 год, если вспомнить, 22 год, просадка от hive была порядка 80%. Сейчас мы примерно на 50% снизились от максимальных значений, поэтому ещё есть куда падать, я думаю.

186: В районе 50 000 $ биткоин может легко сходить в этом году я не ждал от рынка криптовалют значительных рекордов, и я продолжаю полагать, что мы вряд ли увидим значительного роста цен в этом году на основные криптовалютные активы у меня на текущий момент.

187: Момент нету инвестиций в криптовалюты, то есть мой портфель в настоящее время не загружен криптовалютными активами. Однако я планирую это сделать уже в ближайшие 1 2 месяца, потому что текущие цены и уровни капитализации рынка криптовалют в целом кажутся мне крайне привлекательными для инвестиций. Подходит

188: Вопрос, опять же, целеполагания в портфеле это риск, ставка на риск. Вот сейчас биткоин находится, на мой взгляд, на интересных уровнях. Особенно долгосрочно. Если мы смотрим, ждём новостей из океана. Сейчас коррекция затронула не только крипту американский

189: Рынок. И если так посмотреть, то вот в марте, например, биткоин выглядит устойчивее, чем тот же американский рынок. Поэтому, если резюмировать, то я бы так сказал, для инвестиций подходит. Важно только определить, что в вашем портфеле это ставка на риск и

190: Долю, да, выбрать этого инструмента, Марат, в личном твоём портфеле есть криптовалюта? Есть. Ты докупаешь сейчас. Ты вот с кем? С теми, кто считает, что сейчас удобная, очень, очень хорошая, подходящая точка для входа?

191: С теми, кто ждёт нового Дна, там чуть сложнее. Просто у меня конструкция. И, ну что, я, наверное, там с большей большой долей уверенности могу сказать, что появление локального рынка внутри России криптовалюты приведёт к появлению.

192: Арбитражных возможностей, которые надо будет просто использовать, потому что, ну, моё мнение, что 1 время наш рынок будет, ну, условно закрытым, ну, то есть, вряд ли мы сможем, да, здесь покупать в неограниченном количестве крипту и выводить её там на централизованные биржи.

193: Поэтому будут разрывы, которые можно будет использовать. То есть я скорее за математический подход. Если говорить про инвестиционную часть, да, она тоже присутствует, но здесь просто там можно классическое индексное инвестирование, ну, индекса на крипту как такового нет, но вы можете просто руками его формировать, да.

194: Не знаю. Взять топ 10, сделать наивную диверсификацию. Топ 10 не получится. Ну, у Квалов, да, только получится. У неквалов не получится. Да, пока только вот 2 валюты. Ну, 2 валюты. Спасибо. Спасибо. Хорошую инструкцию ты нам дал. Марат. Рахель был с нами в студии. Я продол.

195: Продолжу разговор о самом важном. Что происходит на нашем рынке и что вообще нужно знать частному инвестору? Буквально через несколько минут уже в студии радио рбк. Включайте инвест час 17 10 по Москве и слушать, кстати, радио рбк можно прям на