0: Приветствую. Тимофей Мартынов смартлаб онлайн. Сегодня мы будем знакомить вас с новым финансовым инструментом. Что-то новенькое у нас появляется на бирже. Это не может не радовать. Будем знакомиться. Будем собирать информацию сейчас, чтобы вы

1: Вы могли принять более информированное инвестиционное решение на связи. У меня Валерий Зоткин, генеральный директор ао ниру. Валерий, приветствую. Добрый день, Тимофей, добрый день. Да, и вот сразу давай.

2: Давайте со старта узнаем, собственно, что за инструмент появится в ближайшее время на бирже я так понимаю, это практически, ну, похоже на по процедуре на ipo запифа, да, то есть открывается книга.

3: Сбор заявок на фонд. Вот расскажите нам, что это за фонд, что за инструмент, каковы параметры размещения? А я уже буду задавать сопутствующие вопросы. Да, хорошо, мы создали комбини.

4: Закрытый паевой инвестиционный фонд мирум капитал это 1 в России паевой фонд, активами которого являются кредитные обязательства вот сам фонд мы создали в сентябре 2000.

5: 25 года цб утвердил правила пдду. Формирование его мы завершили в марте 26 года, и на текущий момент размер фонда 270 000 000 ₽. Сейчас идёт сбор книги на дополнительный выпуск.

6: В формате ipo кэшин сбор продолжается до 23 числа, начало торгов ожидается с 30 апреля, соответственно, с 4 мая у нас начинаются уже вторичные торги первичное разме.

7: Вход достаточно простой, составит не менее 1 000 ₽, но кзпиф доступен только для квалифицированных инвесторов. Вот. Поэтому, если говорить кратко, то, соответственно, вот такие параметры самого кзпиф. Вот если рассказать немножко шире, да,

8: Нет, давайте шире, шире. Мы сейчас выясним, я бы лучше буду задавать вам вопросы. Хорошо, давайте вот разберёмся. 270 000 000 ₽. Это уже какие-то активы туда переданы, это кредитные портфели, правильно я понимаю? 270 000 000 ₽.

9: Это средства на эти средства. На текущий момент они были переданы только в марте месяце. Угу. Вот на эти средства сейчас происходит закупка кредитных портфелей. Угу. Вот на текущий момент освоено, там больше половины закуплено Долговых обяза.

10: То есть на полмиллиарда. Вот, и дополнительно, соответственно, привлекаем ещё средства. Угу. Правильно я понимаю, вы покупаете, скажем так, так называемые плохие кредиты, да?

11: За какой-то небольшой процент от их номинальной стоимости. Дальше идёт при помощи внешней организации просуживание, возвраты, и, значит, средства возвращаются обратно в фонд, да.

12: Все именно так. Model работает на такой процедуре мы приобретаем кредитные обязательства у микрокредитных компаний, банков, любых других финансовых организаций, в том числе даже можем приобретать у других профессиональных

13: Коллекторских организаций. Далее проводим взыскание взыскание 2 типов как софт досудебное взыскание, так и legal стадия, когда получаем судебный приказ, исполнительный лист и в дальнейшем уже направляя

14: Их либо в банке, либо судебным приставам. Производим взыскание взысканные средства, они реинвестируются, покупаются новые портфели. Соответственно, таким образом наращивается стоимость чистого актива. Часть из взысканных

15: Средств направляется на промежуточные выплаты пайщикам, и, таким образом, доходность пайщиков формируется из 2 частей. Это промежуточные выплаты плюс рост стоимости Чистых активов. Угу. А вот, ну давайте забегаю, забегу вперёд сразу.

16: Сходу. Почему это все может быть интересно инвесторам. То есть, чем это интереснее, скажем, обычных облигаций, да, в которых все более менее понятно, прозрачно, ты покупаешь долговую бумагу тебе

17: Платят купоны, да, и погашают номинал здесь посложнее. Здесь я так понимаю, что не вся прибыль выплачивается, она может выплачиваться, наверное, может не выплачиваться. Плюс ещё финансовый результат тоже может быть, не

18: Стабильным, то есть это все-таки, да, какой-то аналог по сути, эквити, да, то есть, по сути, похоже на долю в компании, как будто бы, да, вот чем это интересно инвесторам и есть ли аналоги на нашем рынке на данный момент что-то подобное

19: Все правильно сказали. Интересно как раз тем, что это как раз-таки доля в компании и есть возможность расти вместе с компанией, получать как промежуточные выплаты, так и расти облигации. Это

20: Понятная процедура, да, дали заём, получили купонный доход, вернули себе заём. Вот здесь вы вкладываетесь в часть компании и растёте вместе с компанией вместе. Так?

21: Же как и она. Поэтому здесь чем можно быть интересно в том, что это все-таки в 1 очередь долгосрочная история. Вот, поскольку в перспективе нескольких лет прогнозируется увеличение Чистых активов и

22: Горизонте, там 5 лет, рост стоимости дохода до 50%.

23: 50%. Это что такое? 50% Годовых на 5 год у нас ожидается рост стоимости дохода. Но если посмотреть по среднюю доходность за все 5 лет, то она будет ожидаться на уровне там, 20 тире 30%.

24: Угу. Поэтому, на мой взгляд, это, ну, достаточно интересная история. То есть, по сути дела, пиф это аналоги, акции, да, только с определёнными структурами, с определёнными гарантиями, где правила прописаны в пдду. Угу.

25: Есть возможность расти именно вместе с компанией.

26: В этом и основной интерес. Так, так вот, давайте посмотрим на этот слайд повнимательнее. Я так понимаю, 300000 паёв, да, примерно вот цена размещения, она фиксированная, сейчас она уже известна, цена размещён.

27: Будет известно 30 числа при распределении паёв, но она будет не менее 1 000 ₽.

28: Будет равняться расчётной. Ч, будьте здоровы. Угу. Спасибо. Сорри. И, соответственно, сумма, которую планируется привлечь, она составляет примерно 300000000, примерно 30000000, да, 10%. Не менее 10%, да.

29: Угу. И, соответственно, что происходит дальше, если вы, то есть больше вы не собираете, то есть эта сумма, вы не можете собрать больше 300000000. Что будет, если соберёте меньше 300000000? Какова механика вот этого процесса?

30: Механика не отличается собираеем меньше. Соответственно, всю сумму направляем на закупку портфелей, проводим взыскание, реинвестирование и модель работает, но чем больше мы привлекаем активов, тем больше, соответственно, мы закупаем Долговых

31: Обязательств, тем быстрее растёт стоимость Чистых активов. То есть тут механизм работает в гиперболической прогрессии, да, чем больше мы начнём привлекать инвестиции, закупать, тем выше будет доходность. Вот такая механика. А откуда

32: Откуда такая взаимосвязь появляется взаимосвязь за счёт вся модель она работает как раз-таки на реинвестировании. То есть, если посмотреть, как работает вся модель взыскания, да, то есть

33: Мы покупаем портфель, и уже сразу с 1 месяца мы начинаем взыскание. Угу. То есть нам деньги возвращаются, начиная с 1 месяца. Максимальные там суммы 20, 25%, мы от общей суммы.

34: Задолженности мы собираем в первые год, полтора. Вот каждый месяц сумма копится с каждого накопленного портфеля, и она же уже реинвестируется, реинвестируется в закупку новых портфелей и уже новые портфели, они точно также

35: Начинает приносить прибыль. Угу. Поэтому чем больше закупается портфелей, чем больше закупается Долговых обязательств, тем быстрее и мощнее раскачивается как раз-таки этот маховик. Угу. А у фонда есть какие-то постоянные издержки?

36: То есть какие-то расходы, сколько они составляют издержки, есть на текущий момент? Ну самые основные, самые большие издержки это оплата государственных пошлин. Вот она составляет в долю затрат порядка.

37: 20% комиссии агентам порядка 12% управляющей компании зпиф на уровне 3 4%. Вот. Ну, есть такая чисто бухгалтерская проводка, которая списание стоимости по долгам займам. Это некая амортизация портфелей. Вот она.

38: Она составляет основную статью 52%. Вот. Но нужно понять, что все деньги мы получили уже и начинаем их реинвестировать. Угу. Ну вот как-то можно спрогнозировать там вот с 300000000, допустим, сколько годовые затраты фонда?

39: Составят за год, за следующие 12 месяцев. Ну, смотрите, там, давайте простой пример. Угу. Здесь, если говорить про затраты, покупаете, покупаем портфель, там тратим 100.

40: Миллионов покупаем портфель где-то 500000000 усз. Цена портфеля 20%. Вот 100000000 мы потратили. 500000000 мы приобрели в течение года мы соберём порядка 250000000, ну, за год полтора мы соберём, там 250000000.

41: Угу. 100000000 мы потратили на, получается, закупку портфелей порядка 40000000 мы потратим на госпошлину. Вот, и порядка 100000000 у

42: Спишется на стоимость займа, поэтому таким образом, где-то мы за полтора года покупаем портфель. Дальше уже идёт. А что значит спишется 100000000 на стоимость займа? Стоимость займа, ну, по сути,

43: Дело, вы покупаете портфель у вас, скажем так, это, ну, бухгалтерская отчётность. Угу. Вы ставите на баланс портфель. У вас есть актив в 500000000.

44: В него инвестировали 100000000 и ежемесячно при возврате долга. Угу. Вы списываете стоимость портфеля? Ну, то есть, если считать простым кассовым методом, да, и вы, например, 100

45: Миллионов сразу пустите в бухгалтерскую отчётность, то у вас получится обвал. Вот. Ну, это получается, не денежный расход, как бы это не денежный, это бухгалтерская проводка, да, исключительно окей. Ну я просто рассказываю математику, чтобы инвесторам было понятно, собственно, как считать, как будет учи

46: При расчёте стоимости Чистых активов. Угу. То есть фактически мы вот эту вот сумму распределяем в течение года, списание по стоимости займа. Давайте вернём, посмотрим слайд вот этот, с доходами прогнозируемыми, он самый интересный, да, тем более.

47: Что как бы инвесторов в 1 очередь, чтобы заинтересовать, надо объяснить им, какая, какая может быть доходность. Вот сейчас мы его увидим, какие тут возникают вопросы, да, то есть вот как вы прогнозировали вот эту расчётную стоимость.

48: Пая и суммарную доходность пайщика за год. Вот что в основе этих расчётов лежит в основе этих расчётов. Ну, расчётная цена пая это стоимость Чистых активов, делённая на количество пайщик.

49: Угу. Получается, расчётная цена пая, это понятно. Это самое простое. Да, да. Ну, доходность по выплатам, это как раз-таки мы понимаем, с чем зашли, какая была цена пая, сколько она стала на выходе. Ну, собственно,

50: Выплаты по процентам это те, прогноз тот, который мы направляем на промежуточные выплаты на пайщикам. Ну и суммарная доходность как раз-таки это вот доходность пая плюс рост стоимости пая. Угу. Там

51: Был слайд с прибылью, если можно показать с ожидаемой прибылью по годам, да, насколько вот можно верить этой модели, то есть насколько она достоверна и насколько реальные цифры могут отличаться от

52: Расчётных параметров вниз или вверх. То есть вот что у нас может влиять на эти значения, ну, на эти значения может влиять, а слайд запустят, да, можно запустить, да, сейчас найдём.

53: Чтоб было видно и понятно. Угу. Собственно, что влияет на слайды, ну, чистые активы. Понятно. Это объём портфелей, которые мы будем закупаться, и объём взысканных средств, который будет реинвестирован. Вот влиять могут, собственно, много.

54: Факторов, да, там закупленный объём портфеля, рост стоимости портфелей, который есть и так далее. Вот, но скажу в целом, что модель коллекторского бизнеса, она достаточно проста и известна. Вот внутри нашего холдинга есть и профессиональный

55: Коллекторское агентство защита онлайн, которое занимается уже 4 года активным взысканием и находится на 13 месте из пятиста пко по России по выручке. Вот. И, в общем, ну, в основу бралась

56: История как раз работы нашего коллекторского агентства для того, чтобы была понятна арифметика с точностью прогнозирования. На самом деле скажу, что она у нас очень высокая, плюс - 7% на горизонте 5 лет.

57: Падает. Вот поэтому могу сказать, что модель достаточно точная, но единственное, что мы не считали её максимально с точки зрения там максимального привлечения инвестиций.

58: И реальная, наверное, картина у нас будет все-таки в том, что инвестиций будет привлекаться больше, и поэтому рост Чистых активов у нас будет ещё выше.

59: Угу. Поэтому это такой пессимистичный вариант, я бы сказал. Угу. Хорошо, хорошо. Вопрос в следующем, соответственно, вот я так понимаю, что

60: То конверсия купленных кредитных портфелей в реальные наличные средства зависит от эффективности вот этих судебных мероприятий, да, от качества этих кредитных портфелей, если кредитные портфели будут некачеств.

61: То можно и ничего не собрать вообще, в принципе, да, соответственно, эти вопросы как-то контролируются и кто является вот этим контролирующим, то есть кто закупает, кто делает экспертизу этих

62: Портфели их качества, их перспективности, да.

63: Как происходит механика, инвесторы вкладывают деньги в зпиф зпиф, передаёт денежные средства в специализированное финансовое общество рапида онлайн спец.

64: Специализированное финансовое общество рапида онлайн. Оно необходимо именно для структурирования сделок, то есть оно будет владеть объёмом Долговых обязательств. Вот, и специализированное финансовое общество управляется независимой компанией ук.

65: Управляющая компания альфа менеджмент. Вот, поэтому закупка портфелей и оценка портфелей происходит как раз-таки на стороне компании альфа менеджмент. Угу. Вот это для того, чтобы как раз была у наших инвесторов гарантия для

66: Понимания, как происходит механика работы. Далее же операционная работа происходит с привлечением профессиональных коллекторских агентств. Нашим якорным взыскателем является профессиональная коллекторская организация защита онлайн. Как я

67: Сказал, что на текущий момент оно занимает 13 строчку в рейтинге из пятиста коллекторских агентств. Вот, а также мы можем привлекать любые другие коллекторские организации с рынка для взыскания портфелей. Вот.

68: В этом плане мы свободны. Ну, наша модель позволяет не быть зависимым только от 1, от 1 компании. Вот мы можем использовать ресурсы всего рынка.

69: Угу, хорошо. Нет ли здесь конфликта интересов? То есть конфликта в чем? Да, конфликт интересов. Ну, возможно, я чисто рассуждаю. Вот так вот. Может быть, просто вот, пко, защита онлайн, да, которая зараба.

70: На взыскании может использовать зпиф просто как источник там, фондирования, да, вот этих портфелей отдавать какую-то фиксированную плату, вот как она регулируется, не знаю, и, соответственно,

71: Там, условно центр прибыли остаётся на пко защита онлайн, то есть конфликт интересов состоит в том, что им интересно большую часть прибыли оставить у себя, да, и какую-то фиксированную плату инвесторам.

72: Чтобы они не расстраивались, оставить в рамках зпифа. Вот нет ли здесь каких-то противоречий, противоречий? Нет на самом деле, потому что у коллекторской организации защита онлайн, у неё есть своя история, у неё

73: Свои источники средств, свой текущий портфель, рабочий, своё фондирование вот, а пиф цфо рапида онлайн работают непосредственно только на привлече.

74: Угу. В деньгах инвесторов. Угу. Вложений якорного пайщика. И, соответственно, вся история и работа будет работать непосредственно только на этом капитале. Угу. Вот. Плюс к этому кони, ну, конфликта, интереса здес.

75: Нет, это 2 совершенно отдельных пути. Да, я просто, ну, так понимаю, что в интересах защиты онлайн, да, как можно больше заработать денег самим и как можно меньше денег заплатить пайщикам зпифа, да, чтобы уменьшить свои расходы. Вот, соответственно, как

76: Регламентируется вот тот доход, который получат пайщики пифа, да, то есть есть какая-то инструкция там, я не знаю, правила, то есть по какой формуле определяется прибыль вот этого зпифа. А по какой формуле определяется

77: Доход защиты онлайн, то есть как эти отношения выстроены. То есть там же как-то идёт раздел этой прибыли, да, от конечного результата не совсем так. Угу. Вся прибыль оседает как раз-таки в цфо онлай.

78: Угу. А сфо рапида онлайн выплачивает агентское вознаграждение за взыскание порядка 12%. Это только что показывали в структуре расходов, поэтому у 12% это идёт в пко. Да, да, да, да. Поэтому тут

79: Конфликта интересов нет. Защита онлайн зарабатывает на взыскании, соответственно, чем больше быстрее она зарабатывает, тем она зарабатывает дополнительно свою комиссию, а все средства взысканные, они аккумулируются непосредственно на сфо.

80: Угу. То есть у нас, соответственно, взысканные средства передаются, соответственно, в зпиф, да, все так, так, а коллекторы имеют фиксированный 12%, они попадают на

81: Счета цфо. Как происходит взыскание, мы направляем приставам документ. Пристав накладывает арест, но реквизиты, куда поступают средств, эти средства поступают на реквизиты сфо, они не поступают в защиту онлайн. Угу. Защита онлайн только

82: Угу. Который представляет интересы цфо. Угу. Но в то же время, я вот вижу, защита онлайн, да, есть 2 выпуска облигаций по 200 000 000 ₽. Я так понимаю, что они тоже, ну, на свой счёт покупают портфели кредитные, да, и

83: Там занимаются их прослушиванием.

84: Все, как вы думаете, вот ёмкость этого рынка, ну, как бы вот она вообще какая-то есть здесь потенциал роста, в принципе, не ограничен относительно тех масштабов, которые мы имеем на данный момент. Вот 300000000 много может поглотить эта бизнес модель 300.

85: Миллионов. Это очень такой начальный стартовый вход именно для входа. Вот с точки зрения там закупок, его можно израсходовать непосредственно там за несколько месяцев, на самом деле. Угу. Вот достаточно быстро, поэтому тут

86: Все будет зависеть от скорости, от объёма средств. Вот если говорить про сам рынок, то рынок Долговых портфелей, он из года в год прирастает порядка на 20%. Вот на слайде видно, да, 24 год, 136 и 8.

87: Миллиардов было продано задолженности. Вот, и там на текущий момент до сих пор выходят статьи, что просроченная задолженность показывает рекорды.

88: И, собственно, этот рынок только растёт на текущий момент. Ну, об этом ещё что можно сказать, что какие тренды в экономике вообще ожидаем, ожидаем снижение банковской ставки, ключевой банковской ставки, соответственно, кредиты будут ещё

89: Доступный объём кредитования будет расти, и вместе с ней объём выхода просрочки он тоже будет расти.

90: Угу.

91: Так, хорошо, ещё 1 точку поставим над е, соответственно, я так понял, что если на вот этом размещении, которое состоится там до конца апреля, вы соберёте больше 300

92: Миллионов это все пойдёт в дело, да? То есть соберёте 400000000, будет 400000000 в зпифе.

93: Уточню объём размещения, он сейчас, собственно, ограничен, да, то есть мы размещаем порядка там 10%, 270000000 уже есть, пришло порядка 10%, ещё 30000000, то есть и вот 30000000, которые

94: Мы соберём, мы как раз их все полностью инвестируем в портфели долговые, вот, но в дальнейшем, соответственно, по модели будут ещё выпуски дополнительно паёв для наращивания как раз-таки объёма. А, ну вот смотрите, видите, я вообще не разобрался, да, то есть

95: Я то в начале подумал, что вот сначала были 270 проинвестированы, и дальше вот эти средства 270 будут замещены средствами инвесторов. То есть, по сути, вы с рынка собираете только 30000000, да, получается на текущий момент, да, 1 старт, 1 старт.

96: Который мы сделали, это 30000000. Угу. А в каком виде будут последующие привлечения организованы? То есть это будет как-то прям через биржу продаваться, через стакан, поскольку это будет торговаться на бирже? Или это опять так?

97: Какие-то раунды такие будут, как это организовано? Я детали, наверное, про последующим выпускам упущу. Вот. Поэтому все будет ещё решаться с нашими организаторами, да, которые занимаются размещением паёв на

98: Биржи. Угу. И найдём самый оптимальный и лучший вариант для наших инвесторов. Угу. А кто вот эти 270000000 начальные дал? 270000000 принадлежат как раз якорный пайщик. Это акционерное общество мирум. Это головная холдинговая компания.

99: В структуре холдинга. Угу. Они принадлежат ей. Угу. Так, хорошо. Соответственно, вот дальше фонд отправляется в свободное плавание. У него есть

100: Какая-то рыночная котировка, как определяется его справедливая стоимость?

101: Пая, рост стоимости активов, делённое на количество пайщиков, да, как определяется стоимость активов, да, стоимость активов определяется стоимостью кредитных портфелей. Ну, есть достаточно, как часто это публикуется и кто определяет, кто подсчитывает, достаточно поня.

102: Методика как публикуется, определяется. Это будет происходить ежемесячно, определять и рассчитывать. Это будет управляющая компания Бария групп, которая управляет зпиф. Угу. Ещё 1 независимая компания и будет публиковаться.

103: На сайте управляющей компании и на сайте самого зпифа. Угу.

104: Так, хорошо, если пайщик вдруг захотел, понадобились ему деньги. Вот он хочет погасить пай, это можно как-то делать через управляющую компанию, а не через биржу. Ну, на текущий момент у нас вывод.

105: Предусмотрен именно через продажу биржи будет поддерживаться маркет мейкинг ликвидность на уровне 2 3%, чтобы было доступно и удобно для продажи паёв.

106: Угу. То есть вот как, условно, паевой инвестиционный фонд это погасить, это, это не открытый инвестиционный фонд, да, который можно взять и погасить в любой момент, предъявив в управляющую компанию, да, на текущий момент такие условия не предусмотрены. Вот.

107: В целом, ну, обычно стандартные условия вообще предусматривают при погашении, при закрытии зпифа идёт погашение паёв. Но дело в том, что мы не на 1, не на 2, не на 3 года мы работаем в долгосрок. Угу.

108: Рассматриваем нашу модель именно в долгосрок, поэтому на текущий момент по пдду предусмотрено там максимальная

109: Максимальная цифра по работе зпифа там до 15 лет и в дальнейшем уже там с необходимостью её продления. Вот, поэтому мы рассматриваем именно долгосрочную историю. Угу. Соответственно, а дивиденды как

110: Часто платится. Это выплата, это дивиденд называется или как-то, может по другому будем называть их, да, промежуточные выплаты? Будем называть их дивиденды. Рассматриваем мы квартальную историю. Вот. Но нужно понимать, да, что на старте

111: С учётом того, что рост объёмов портфеля и взысканий он будет небольшой, да, что 1 год выплаты будут небольшие, даже там первые несколько лет точно не более 10%, но в дальнейшем там на горизонте 5 лет рассматриваем увеличение выплат до 20%.

112: Угу.

113: Так, есть парочка вопросов на прямой трансляции. На что вы обращаете внимание, когда выкупаете долг? Какой процент возврата этого долга?

114: На что возвращаем, есть достаточно очень много факторов. Есть простая и понятная модель оценки самого долгового портфеля. То есть механика происходит в следующем, что передаётся реестр, он обезличенный, там очень много параметров внутри и работает

115: Предиктивная модель, которая определяет вероятность взыскания по портфелю. Исходя из этого оценивается стоимость портфеля. Вот, кроме того, мы оцениваем саму компанию.

116: Её благонадёжность на рынке, в том числе пакет документов, который передаёт компания, насколько он полноценный, да, потому что мы идём в судебное производство и процент вынесения.

117: Судебных решений, он должен быть максимально высоким. Вот, поэтому рассматриваем перспективные, соответственно, для нас компании, но с точки зрения надёжности пор

118: Мы используем принцип диверсификации, диверсификации по продуктам, по компаниям, по портфелям, для того, чтобы модель была очень устойчивая. Ну, в случае надо понимать, да, что если какой-то 1 портфель там дал сбой,

119: Вдруг что-то пошло не так, то в любом случае есть другие 2, 3, 5 портфелей, которые

120: Собственно, нашу эффективность выравнивают и держат на плаву. В принципе, для инвесторов понятная модель диверсификации, да, когда у вас есть портфель с акциями, с облигациями, с различными там драгметаллами и внутри них ещё есть там

121: Диверсификация по отраслям. Вот при покупке портфеля используется вот практически аналогичный

122: Подход, да, и нужно понимать, да, что мы не покупаем, там 1 портфель и купили плохой, и на этом там весь наш бизнес рухнул. Нет, мы покупаем, постоянно закупаем портфели у разных компаний и есть большая именно портфельная

123: Модель, которая является устойчивой. Угу. Так, Николай спрашивает, ну вот когда можно ожидать, скажем, 1 выплату, запланирована ли она прям в 2026 году, либо это будет уж

124: Следующий год. Что скажете? Я думаю, что по итогам 2026 года можно будет рассмотреть, да, вариант выплат. Угу.

125: Хорошо, поскольку в целом, ну, нужно понимать, да, что первые максимальные объёмы сумм взыскания начинаются с там, 4 месяца и там на протяжении года. Поэтому через полгода уже можно будет говорить, понимать, собственно, об экономике и о выплатах. Угу.

126: Ещё 1 специфический вопрос управляющая компания является налоговым агентом.

127: Управляющая компания является налоговым агентом, да? Ну, можно чуть подробнее вопрос расшифровать, и с чем он связан? Так, ну тут, может быть, просто кто налог будет платить, да, когда заработает инвест.

128: Не ляжет ли эта обязанность? Ну, я так понимаю, что человека интересует, не ляжет ли эта обязанность, там, на декларирование этих доходов самостоятельно и так далее. Ну, до погашения, собственно, налогов нет, до

129: Погашение. Угу. Но по дивидендам.

130: Ну, это брокер, наверное, да, если брокер, брокер, да? Угу. Брокер, наверное, является налоговым агентом точно так же, как если вы покупаете этот фонд на бирже, продаёте дороже тоже брокер. Стандартная, как бы, как

131: С обычными акциями это происходит? Да? Так, хорошо. Смотрю. Какие ещё есть вопросы.

132: Так, так, так, так, так. Да. И смотрите, в презентации ещё была такая статья, да, что есть ещё дополнительный источник дохода дивиденды от сфо рапида онлайн.

133: То есть, там, типа, 2 источника указывалось 1, я так понял, это возвраты портфелей и 2 дивиденды от сфо рапида онлайн. Это что такое? Ну, дивиденды сфо, рапида онлайн это и есть промежуточные выплаты, которые будут

134: Направлены инвесторам. Тут нужно понимать, да, что, ну, собственно, модель так и работает, что часть средств будет идти на выплаты дивидендов, а часть средств будет реинвестироваться. Большая часть. Вот. Угу. Поскольку

135: Все средства, которые от сборов, они же будут попадать именно на цфо.

136: Угу. Так, хорошо.

137: Прибыль, да, вот. Ну, в принципе, вы это уже объяснили, да. Так, так, так, так, так, да, и я так понимаю, что вы

138: Отправляете на дивиденды меньше 50% прибыли для того, чтобы реинвестировать 2 половину, да, в, соответственно, новые кредитные портфели. Это похоже, в принципе, даже на акции банков.

139: Банка, да, который платит, собственно, дивиденды, да, и всегда, ну, не меньше половины отправляет в капитал, чтобы за счёт капитала увеличивать кредитные портфели. Все так. Угу. Так.

140: Дальше смотрим.

141: Ну вот вы все-таки посчитали, да, что в 1 год давайте ещё раз посмотрим на этот слайд, где конкретные выплаты обозначены в миллионах рублей на 1, 2, 3, 4 год. Соответственно, у вас там

142: Написано, что в 1 год 4 500 000 ₽ по прогнозам, да? Ну, скажем так, следующий год, да, 31 и 6000000. Я посмотрел это относительно первоначальной стоимости, да. А вот 31 и 8.

143: 31 и 9 даже выплата, да, я посчитал, что это где-то там порядка 12% получается, да.

144: Соответственно, вот насколько можно доверять этим цифрам.

145: Я б сказал больше, чем на 90% на самом деле. Вот, потому что ещё раз повторюсь, что как бы модель, она основана на исторических данных, на той модели, которая там работала в холдинге. И. Угу.

146: А сколько лет холдинг существует уже на рынке? Слушайте, холдинг, сам холдинг. Он основался в 25 году, но коллекторская организация защита онлайн, которая в структуре холдинга. Угу. Она активно

147: Работает с 22 года. Угу.

148: Так, хорошо. Та та та та та.

149: Даже не знаю. Вот, наверное, такой глупый вопрос. Вот облигации пко защита онлайн, они дают 26, 27 с половиной процентов. Вот чем это?

150: Может быть, интереснее облигаций. Облигации, облигации 2 с половиной года, 2 с половиной, 3 года. Ну, облигации это короткий срок. Доходность фиксированная, по моему, там до начала 27 года. Угу. Вот фонд.

151: Это долгосрочная возможность получения высокого дохода без потолка. Угу. Поэтому хорошо, совершенно просто другой инструмент. Да, я понял. То есть здесь основной интерес возникает при долго.

152: Срочном инвестировании, да, при, там, сроках 3, 4, 5 лет, как вы сказали уже, что там, по вашим расчётам, доходность от текущих вложений может составлять 50% на там, 4, 5 год хотелось бы

153: Может быть услышать от вас какие-то, ну, убеждения в том, что это надёжно, да, потому что понятно, что человек, который вот видит это со стороны, у него 1, как бы, недоверие какой-то такой, но

154: Новый непонятный инструмент. И почему вот этой компании можно доверить, что она там будет продолжать работать и через 3, и через 4, и через 5 лет. Вот. Что вы можете сказать, как ответить на этот вопрос? Что начну, наверное, с рынка.

155: Про рынок мы сказали и поговорили о том, что рынок стабильно растёт, если для справки исторической, что в 25 году коллекторские агентства выпустили порядка 10 с половиной миллиардов облигаций,

156: Угу. И все, они были распроданы. Вот защита онлайн распродала. У них был выпуск облигаций 400000000. 1 выпуск был в декабре 25 года на 200000000. Распродали за 1 день. Угу. Вот. 2 выпуск 200.

157: Миллионов распродали в феврале, поэтому доверие к рынку есть коллекторский рынок, он понятен. Рост коллекторских агентств и выходов на рынок говорит о том, что

158: Этот бизнес стабилен и интересен с точки зрения высокой доходности.

159: Коллекторское агентство защита онлайн, которое находится в структуре холдинга, сегодня занимает 13 строчку из пятиста, из пятиста коллекторских агентств. Мы поднялись на эту строчку за 4 года. То есть у нас есть понимание, как пройти этот путь.

160: Как достигнуть эффективности и как работать дальше. Угу.

161: Так, ну хорошо, в принципе, у меня вопросов больше не осталось. Валерий, может быть мы с вами упустили какую-то тему, забыли поговорить о чем-то важном. Тогда у нас есть такая возможность напоследок, ну, либо можем с вами заканчивать. Ну, может,

162: Повторить ещё параметры, может быть конкретные, да, даты, когда что размещается.

163: 17 по 23 апреля происходит сбор книги. Сбор заявок. 30 числа будет распределение заявок, и 4 мая начнутся уже вторичные торги. Вход для квалифицирован.

164: Инвесторов минимальная сумма от 1 000 ₽. Поэтому ждём всех желающих, всех, кого заинтересовали, и будем рады. Угу. То есть это надо у брокера своего, да, искать это предложение, да, предложение доступно у

165: Брокера у управляющей компании Мария групп, у нашего брокера, который организовывал размещение юнисервис капитал компании. Угу.

166: А вы вообще родом из Новосибирска, да, как и юнисервис капитал? Да, мы из Новосибирска. Угу. Хорошо. Ладненько, Андрей. Господи, Валерий. Пардон, Валерий, большое спасибо за информацию. Будем.

167: Разбираться. Надеюсь, что наша с вами беседа поможет людям разобраться в этом инструменте и принять более качественное инвестиционное решение. Валерий Зоткин, генеральный директор ао нируми, был у нас.

168: У нас сегодня на прямой связи смартлаб онлайн и рассказывал про интересное размещение нового финансового инструмента, который вот вот появится на московской бирже. Спасибо, Валерий. До новых встреч. Удачного вам размещения. Спасибо. Спасибо, Тимофей. Спасибо всем. Угу.