0: Спасибо всем. Ну что, друзья, утомились мыслями о великом. Хотите конкретики? Будет вам конкретика? Меня часто спрашивают каждый месяц, если быть точнее, в выпуске.

1: Ответов на вопросы на YouTube YouTube, RuTube, вк. Дмитрий, какие у тебя сейчас топ 5 идей на долгосрок, топ 5 идей в моменте покажи топ 10 идей, покажи топ 5 идей я всегда.

2: В каждом выпуске ответов на вопросы говорю, что следите за аргументацией, а не за самой рекомендацией. Эта фраза, кстати, у нас написана и на многих наших продуктах мерча, поэтому

3: Она с вами останется навсегда. Я решил вам не просто дать какой-то топ 5 идей сегодня. Тогда бы выступление у меня было минуты на 2. Наверное. Вот у меня все-таки эфир есть, поэтому я дам вам немножко больше. То есть я вам дам по сути,

4: Инструкцию, как в принципе, нужно с этим работать. То есть вот вы имеете то 5 идей, что с ними делать нужно, когда их покупать, когда продавать, может вообще в них ходить не стоит.

5: Соответственно, давайте разобраться, разбираться. Так я попрошу мне дать кликер.

6: Спасибо.

7: Ну и давайте пойдём для начала нужно понимать, а что у вас вообще за стратегия? То есть как вы управляете портфелем? У вас активное управление или у вас пассивное управление? Давайте поясним в 2 словах, а затем мы проголосуем вместе актив.

8: Управление это когда вам, вы ежедневно следите за рынком, вы следите за отчётностями, вы читаете новости, вы сидите в telegram каналах, более того, вы покупаете платную аналитику, где-то и, соответственно, анализируете компании.

9: Анализируете не только акции, но и облигации, анализируете кредитное качество, и вы полностью и целиком погружены в рынок. Среднее время удержания позиции. Здесь оно, ну, может быть там несколько недель, может быть, несколько месяцев, но вы не сидите, вы не накапливаете.

10: Как бы одни и те же акции это активное управление. И здесь эта конкретная история, мы её с вами обсудим чуть дальше. Пассивное управление не требует особых временных усилий. То есть у вас всего лишь, я считаю, не более часа в неделю.

11: Вам нужно просто базовое знание финансовых инструментов. Вот та самая финансовая грамотность.

12: И вам нужны базовые навыки фундаментального анализа. То есть вы должны понимать, что вы покупаете, по какой цене вы это покупаете, что за эмитент перед вами находится. Это все, что нужно для пассивного управления, то есть, по сути глав,

13: Различие, то, что в активном управлении у вас должно быть глубокое погружение в пассивном управлении. Вы просто инвестируете, допустим, в рынок акций, в рынок облигаций, то есть фондовый рынок. Теперь попрошу вывести, значит, наше голосование

14: Вот вы ответьте себе на вопрос вы за активное управление или за пассивное?

15: Потому что и рекомендации будут разные.

16: Так, ну езда большинство зала за пассивное.

17: Голосуем, голосуем или проиграете?

18: Ну, в принципе, мы и так уже видим, что у нас довольно большое опережение все-таки у пассивного управления.

19: Над активным, потому что все хотят просто инвестировать, а не сидеть целыми днями за рынком. Активное управление. Все-таки это история для профессионалов фондового рынка. Вы, конечно, можете быть и частным инвестором, который этим занимается. Много примеров мы знаем. Вот

20: Но в основном, конечно, это пассивное управление. Давайте немножко поговорим про то, а какие должны быть у вас акции и какие, в принципе, должны быть эмитенты, если у вас пассивное управление, а это большинство зала, как мы видим, а

21: Самый главный критерий здесь это качественные акции, не цена акции, не вот сейчас какая-то инвестидея какой-то блогер выпустил или я вам здесь что-то говорю качественные акции это то, что за чем вы охотитесь, грубо говоря, выходит

22: Ipo там дом рф условно вы смотрите на качество бизнеса, вы смотрите на менеджмент, вы смотрите на то, заинтересована ли вообще компания в росте капитализации или, как здесь было сказано, ipo это финальная точка, все дальше мы там забьём на сайт для инвесторов все мы

23: Местились по Хаям, окэшились и дальше уходим. Вы должны это изначально понять вообще, что это за компания. У вас, как правило, это будут лидеры секторов. То есть какая-то качественная акция, она довольно долго присутствует на рынке, она хорошо управляется. Есть

24: Стратегия определённая. Ну и самое главное, опять-таки, я подчёркиваю, это менеджмент, который заинтересован в росте капитализации. Это редкость, это редкость, к сожалению, но есть примеры у нас, и я озвучу их дальше, где менеджмент заинтересован в этом, что

25: Касается облигаций. Опять-таки мы не лезем, допустим, в высокодоходный сегмент мы не лезем, как я это называю иногда таким грубым словом блудняк. Мы собираем только качественные облигации качественных эмитентов, потому что у нас нет эксперти.

26: По большому счёту выявлять какие-то тонкости, потому что мы занимаемся пассивным управлением здесь, если говорить про офз, то, я считаю, нужно делать так. То есть дюрация в зависимости от цикла денежно кредитной политики, смотреть в сторону более сред.

27: Них там длинных бумаг на цикле снижения ставки, который сейчас у нас продолжается. И, допустим, более короткие бумаги или фонды денежного рынка в ликвидность, на, соответственно, цикле роста ставки, ну или там на нейтральной, соответственно, денежно кредитной Поли.

28: Также я ещё рекомендую всегда как самый доходный инструмент. В принципе, если мы посмотрим, который можно инвестировать, это золото, у меня даже есть стратегия такая золотая Середина, где у нас концепция 3 Корзин, корзина акций, корзина облигаций, корзина золота.

29: Эта стратегия лучше всего себя показывает в текущих реалиях и фонды денежного рынка. Я все время рекомендую эту историю, чтобы у вас вот как вот у нас сказано на 1 из плакатов, там всегда держите кэш и это именно по сути, кэш. Для чего это нужно? Это нужно?

30: Для стабилизации вашего портфеля, если акции упали, соответственно, у вас есть кэш фонды ликвидности, который вы продаёте и, соответственно, покупаете акции, на них подешевевшие. Но это речь все про пассивное управление. Подчёркиваю, это не проактивное.

31: Ну вот теперь топ 5 акций эти акции, я их озвучу это Сбербанк, это x 5 это новатек, это полюс, это хедхантер. Во всех этих акциях менеджмент заинтересован в росте капитализации. Во.

32: Всех. У всех есть выплата дивидендов и стремление платить каждый год больше, что мы со Сбербанком это видим, что у x 5 мы видим большие дивиденды, что мы в новатеке видим новатек, по сути это единственный дивидендный аристократ, кстати, который.

33: Который, не считая 22 года, он увеличивает дивиденд каждый год. До сих пор я думаю, что и в этом году дивиденды тоже будут больше. Здесь это полис, который платят, платят сейчас довольно часто, да, то есть даже больше, чем 2 раза в год.

34: Headhunter тоже 1 из тех позиций, которая выплачивает дивиденды, он переехал, он нацелен на рост капитализации, он открыт, то есть это компания, которая интересна, которая является в том числе лидером своего сектора, у неё есть некое уникальное качество, многие

35: Кстати, там меня ругают иногда, а вот там face придёт, накажет, но оно уже приходит иногда. Вот. Но, тем не менее, это все равно, как бы компания остаётся лидером со своими уникальными качествами. Сбербанк тоже здесь есть определённые уникальные качества. Дешёвое фондирование, по сути,

36: Топ 1 банк экспертиза, искусственный интеллект, который у них есть. Даже более того, мы видели, допустим, на росте ставки, что почти у всех банков снижалась, сокращалась чистая процентная маржа. В Сбербанке. Такого не было в Сбере.

37: Наоборот, да, была нейтральная ставка, чисто процентная маржа, я имею ввиду, и сейчас она ещё больше стала. То есть здесь банк очень качественно себя показывает на текущий момент. X 5. Также это лидер, в отличие от других игроков, там, да, в топ 2 у нас магнит, ну, сами по

38: Смотрите, где его акции, соответственно, и там менеджмент в магните, допустим, не заинтересован в росте капитализации, а скорее, наоборот, я думаю, новатек тоже. Это, наверное, самая вот из всех, всего нефтегазового сектора, это самая качественная компания на текущий момент полюс.

39: Да, был, можете мне сказать, довольно странный байбэк, да, в 22, 23 году. Вот, но все равно, даже глядя, допустим, назад, оглядываясь, мы видим, что это было, в принципе, правильным решением. Другое дело, это было исполнен.

40: Немножко так криво, но в целом компания как бы проинвестировала сама себя, получается и сейчас, ну и акции гораздо больше, и дивиденды соответственно растут, и так далее, и headhunter также это компания, которая имеет и уникальные качества и платит.

41: Дивиденды и менеджмент заинтересован в росте капитализации во все эти топ 5 акций, то есть Сбербанк x, 5 новатек, полис хэдхантер. На самом деле, я бы думаю, больше. То есть их можно собрать вот портфель из 10, 12 даже акций, они все лучшие или одни из лучших по

42: По метрикам фундаментального анализа, то есть по маржинальности, например, по рентабельности капитала, там, по, соответственно, ещё, там, там тоже чистой процентной марже, например, в Сбербанке и так далее. Это все лидеры, по сути, и наша страте.

43: В пассивном управлении как раз-таки находить такие компании и просто в них инвестировать.

44: То есть, когда покупать их надо, да, вне зависимости от цены цена упала, значит, хорошо, докуплю, куплю дешевле, цена выросла. Ну, отлично. Значит, возможно, посмотрю на какую-то другую компанию, либо куплю эту же, потому что она растёт. То есть здесь мы покупа.

45: Вне зависимости от цены, но покупаем регулярно. Это важный момент. Не просто когда-то вложил и все как бы, а желательно приходящие дивиденды реинвестировать приходящие купоны, реинвестировать от облигаций, но покупаете регулярно, вне вне зависимости от цены.

46: Вы фокусируетесь здесь только на качестве. Также я рекомендую проводить ребалансировки при заметном смещении долей. То есть, если у вас, допустим, там какая-то из акций или в принципе, вот, значит, ваш портфель там

47: 50% состоит из акций, и вдруг он становится у вас 80% из акций. То есть акции сильно выросли. Остальные классы активов, например, остались на месте или упали. Вы должны подрезать сливки из ваших акций и, соответственно, переложить либо в другие классы активов, либо в другие.

48: Эта стратегия хорошо работает только на качественных акциях. Подчёркиваю, когда нужно продавать полностью такие позиции. Ну вот, вот, что должно произойти, для этого цена должна упасть. Нет.

49: Мне вообще без разницы, какая цена здесь. Я буду продавать такие бизнесы только тогда, когда будет меняться их перспектива долгосрочная. И когда поменяется качество бизнеса. То есть была, условно говоря, у вас хорошая компания, но вот санкции на неё так такие сильные ввели, что все, ну,

50: Ну, нечего там больше делать, например, вот, не знаю, спб, биржа, например. Ну, вот, ввели санкции, все, бизнеса нет, по сути, тогда это меняется перспектива, хотя там тоже, опять-таки, какая-то, да, она все-таки, да, осталась ещё. И все покупки в таком слу.

51: Случае, когда вы покупаете на долгосрок, делать без плечей, то есть только на собственный капитал, потому что плечи здесь это уже активное управление, пассивное управление, это покупки без плечей. Более того, так как я рекомендую держать ещё фонды, ликвид.

52: Здесь, то есть кэш, то есть у вас наоборот вы как бы кэш позитив здесь получается

53: Теперь, что касается активного управления, вот противопоставление это как раз-таки идеи по сути, то есть это акции, в которых есть какая-то идея в течение года 2. То есть вы себя считаете профессионалом, вы проанализировали бумагу, вы

54: Анализировали сектор, вы проанализировали разные ещё отчётности, вы сделали dcf модель и вы посмотрели что ага, вот здесь есть вот такая-то целевая цена при вот таких-то предпосылках если они выполняются, тогда соответственно акции могут

55: Там удвоится, утроится и так далее. Самое главное здесь, что окей. По сути в каждой бумаге можно найти какую-то идею, так или иначе. Но вам нужно ещё понимать, что есть ли какой-то впереди катализатор этой переоценки. Вы допу

56: Допустим, нашли недооценённую компанию, вот низкую по мультипликаторам, ну вот вы сидите в этом сургутнефтегазе в обыкновенных акциях и сидите. Вот у вас вот идея вроде бы есть с 1 стороны, здесь, а с другой стороны, она никак не реализовывается, потому что нет катализатора или какая-то

57: Другая акция, соответственно, тоже вроде бы есть какая-то идея, но вот нет, нет какого-то триггера, чтобы он повлиял на переоценку, вам нужно ожидать какой-то триггер на какой-то катализатор переоценки. Что это может быть? Это может быть, допустим, компания не платит дивиденды, ну вот.

58: Вдруг она вот решила заплатить, соответственно, вот свободный денежный поток у неё стал положительный, все. Вот она решила заплатить. Вы как бы под это можете покупать или, допустим, вы ждёте какого-то обратного выкупа акций, или вы, допустим, ждёте какой-то сделки поглощения. То есть вот компания хороша для поглощения.

59: И, соответственно, в момент, когда это происходит, у вас акции, соответственно, резко выстреливают, потому что они были изначально недооценёнными. То есть, в принципе, мы здесь ищем, что может повлиять на выручку, на прибыль, на дивиденды. Какие драйверы

60: Есть в той или иной акции. Вот мы ищем здесь, копаемся в драйверах, мы смотрим, вот я лично этим занимаюсь, я читаю разных и блогеров, и разную аналитику других брокерских компаний и других управляющих компаний. Я ищу, я прям

61: Как следопыт, я ищу, что где я что-то не уследил, где может быть какой-то драйвер, где может быть какой-то катализатор переоценки. То есть я рыскаю по сути, да, либо там общаюсь с менеджментами компаний. Тоже самое, я ищу катализатор переоценки, я ищу то, что может

62: Повлиять позитивно на выручку, ну, либо негативно на выручку прибыль дивиденды. Здесь, подчёркиваю ещё раз, просто так вот я пришёл, ну и как бы покупаю акции. Нет, это плохая история, здесь необходима дисе модель, либо какая-то другая модель может быть для оценки

63: Компании, вы просто берете, по большому счёту, предпосылки, которые вы собрали, драйверы, которые вы собрали, засовываете, запихиваете в эту модель, ну, в этот эксель, по сути, и смотрите, какая у вас целевая цена по той или иной акции. Все вы как бы надеетесь на

64: Определённый сценарий здесь и под это покупаете важный момент. То здесь, как я вот пишу здесь, мы ищем неэффективности рынка.

65: Не просто качественные акции нам здесь нужны, это вторично. Здесь мы просто ищем неэффективности рынка.

66: Ну и давайте пробежимся вот по тем бумагам, где есть неэффективность. Я считаю, где есть идея на горизонте год, 2. Допустим, это Сбербанк. У меня топ 1. Эта позиция на текущий момент моей флагманской стратегии в дивидендном ранее

67: Есть высокие дивиденды, в том числе больше, чем они в среднем по рынку. И в секторе. Также здесь есть рост кредитного портфеля, в отличие от других банков. Здесь он повы на повышенном уровне, здесь идёт снижение ставки, мы сейчас видим и рост чистой процентной маржи в том

68: Числе вследствие этого фактора. И здесь есть недооценка по мультипликаторам и по модели, которую я вот использую, это резиде инком. Поэтому здесь это история, где есть некая неэффективность. Возможно, это связано со слухами про то, что

69: Сбербанк там будет обменян на иностранные акции. Возможно есть какое-то здесь давление, может быть просто не хватает ликвидности рынку банально все фонды уже загружены по максимуму, больше брать не могут. Вот. Но это и по сути шанс, да, когда у вас есть эта не эффективност.

70: Ей воспользоваться. Сбербанк. Сейчас недооценённая история, на мой взгляд, и целевая цена. Здесь мы тут недавно определяли, кстати, её интересным способом. Вот, значит, 472 ₽ на горизонте года. Это 1 моя идея, которую я даю в рамках

71: Этой конференции. 2, спорная такая достаточно идея новоев ещё спорнее целевая цена по ней новоев она же белуга вот меня многие ассоциируют с этой компанией, в том числе, значит, что здесь, да, компания может

72: Быть, вот работает на, там, не знаю, стагнирующем рынке, можно так сказать, но что я вижу, как вот как идею, да, здесь, во первых, у нас сформировалась уже низкая база 25 года. Вот вышла отчётность на этой неделе была кибератака на эту

73: Историю и, соответственно, и выручка, она, темпы роста припали, значит, ну и в целом, да, хотя прибыль выросла и ебеда выросла также, но все равно сформировалась как бы низкая база, то есть 26 год. При прочих равных он должен быть просто банально выше.

74: То есть это вот как бы некая как бы математический эффект просто. То есть у вас темпы роста будут в 26 году выше, чем в 25. Хотя у Навоева 1 квартал 25 года был хороший. И 2, кстати, тоже ipo винлаба это по сути,

75: Его основное подразделение на текущий момент есть производственное ядро, есть retail, часть вот ритейл часть они планируют вывести на ipo это некий катализатор, вот чего я. Вот что я ищу катализатор, некий выход на ipo, пускай они разместят немного.

76: Там небольшое количество акций, но лишь бы по хорошей цене. Вот. И чтобы акции дальше в принципе подрастали, тогда и будет и оценка самого новоев меняться в позитивную сторону. 3 пункт, да, это рост новых открытий на фоне

77: Снижение ставки менеджмент сейчас осознанно притормозил новое открытие, но, с другой стороны, обратная сторона медали из за этого растёт и маржинальность бизнеса, потому что у вас более зрелые магазины, меньше новых открытий, но затем, соответственно, через какое-то время вновь

78: Значит, будет более высокие темпы роста, но маржинальность чуть чуть припадёт. Что мы ещё видим? Квазиказначейский пакет. Значит, многие его не видят в новоев считают по всем там 126000000 акций. Капитализацию я

79: Считаю, так делать неправильно, потому что компания, во первых, ранее погашала свои квазиказначейские акции, ну, переводила в казначейские, потом погашала. Это было уже не раз. И потом, в принципе, у нас есть ответ от менеджмента, когда они это сделают.

80: Когда будут более низкие ставки, потому что у них есть ковенанты по облигациям, по кредитам в банках, на изменение капитала. Поэтому они ждут просто более низких ставок. И затем будет погашение квази казначейского пакета. Более того, компания уже сейчас, по сути, считает дивиденды.

81: Как бы на акции, только в обращении, то есть без учёта квазиказначейских акций. Поэтому имейте ввиду, что и в полисе, кстати, та же самая история. Мультипликаторы, которые вы смотрите по агрегаторам, например, они могут быть гораздо выше. И рынок вот как бы на

82: На самом деле нужно копнуть чуть глубже. Да, дайвинг дипа, да, как здесь кто-то сказал, поэтому квази, некий пакет может быть погашен, и это тоже некий катализатор для переоценки акций. Ну и онлайн канал продаж. Здесь это такая некая оппотьюнити, по сути, да, возможность

83: И эту историю монетизировать, например, при принятии какого-то закона, который разрешает онлайн продажу. И вот именно без текущего самовывоза, а именно прям с доставкой, соответственно, да, и, в принципе, онлайн канал новобел. Хорошо.

84: Растёт то, что мы видим на текущий момент. Это моя 2 идея акции на групп, она же белуга, тикер, белу, 3 история втб.

85: Отличный коэффициент, я считаю, был конвертации привилегированных акций. Это главный был риск, я это озвучивал много раз на YouTube, в том числе, что втб, вот есть такое, ну, как бы у инвестора боязнь этой бумаги, потому что, ну, как-то, ну, есть плохое слово, ну,

86: Не знаю, в общем, обходились как-то не очень с миноритарными акционерами. Давайте мягко скажем, и здесь был весь. Вот были шансы на самом деле, что сделают также. То есть, по сути, государство было заинтересовано на самом деле, в как можно худшем коэффициенте конвертации привилегированных акции.

87: Чтобы было количество обыкновенных акций как можно более большое, да, высокое, но на удивление поступили очень честно. По средней цене за прошлый год был коэффициент конвертации. И это прям на самом деле была самая позитивная новость втб за долгое врём.

88: Упрощение структуры капитала, в том числе, ну и количество акций, стало не так, не такое большое, которое вот могло быть при этом, даже если вот сейчас будут дивиденды по минимальному уровню выплачены, то все равно, то есть там пау, например, будет 25% от чистой прибыл.

89: 30% от чистой прибыли это все равно высокие дивиденды получаются. И акция, она по мультипликаторам, она по всем другим критериям, она стоит также дёшево, потом рост чистой процентной маржи. Это тоже мы видели в втб обратную картину, когда 24

90: Год, 25 год. 1 половина года у втб, по сути, чистая процентная маржа уходила там на уровне меньше 1%. То есть, по сути, втб не зарабатывал на кредитах, он все отдавал депозитчикам и ликвидити. Вот, поэтому

91: Сейчас ситуация обратная, то есть это вот некий такой тренд на текущий момент идёт, который приводит к росту чистой процентной маржи росту Чистых процентных доходов и, как следствие, росту чистой прибыли. Ну и немаловажный момент это рост доверия к банку.

92: Это то, что, как бы, ну, сложно пощупать, но это репутация. По большому счёту, мы видим, что компания сейчас заинтересована в том, чтобы и они хорошо провели, в принципе, эспио, хотя тоже есть вопросы. Вот. И сейчас мы видим вот, и в соседних залах

93: Также втб у нас представитель выступает здесь, вот и все это нацелено, по сути, на рост доверия к банку будет банк платить, дивиденды будет платить регулярно, будет соответствовать как бы, высказывания слова менеджмента. Факту будет и рост доверия к банку, то есть будет

94: Rusty репутация, хотя, конечно, она там прошлые годы была как бы подмочена, и дисконт, да, дисконт есть и по мультипликаторам, и по моей модели резиде инком, которые я использую для банков, целевая цена 165 ₽ на горизонте года.

95: Следующая акция дом рф, которую здесь очень много упоминали, и это сейчас инвест идея, потому что, как мне кажется, рынок этого не видит, что на фоне снижения ставки на фоне меньшей конкуренции за депозиты розничных лиц происходит у дома.

96: Рф рост чистой процентной маржи. Мы видели первые 2 месяца, которые они отчитались по мсфо. Мы видим там рентабельность на уровне Сбербанка уже, хотя раньше там была определённая как бы недооценка здесь это следствие того, что они меняют свою структуру пассивов и

97: Это следствие снижения ставки плюс само по себе снижение ставки. Да, пускай мы хотим, конечно, чтобы она падала быстрее. Мы хотим более крутую траекторию. Вчера нас немножко расстроили. Вот, но снижение ставки в любом случае приводит к росту спроса на недвижимость, росту рыночной ипотеки. Это

98: Комплексное влияние, в принципе, на бизнес дом рф, вот на все, на все, что связано с недвижимостью. И, в принципе, российский инвестор любит кирпич, и он и дальше будет инвестировать кирпич, большую часть своих средств. Все, с кем я общаюсь с инвесторами, все именно про

99: Это, говорят, мы инвестируем в основном в кирпич. Дальше уже рынок акций, рынок облигаций, депозиты и так далее. Поэтому на этом зарабатывает дом рф. Сейчас в нём высокие текущие дивиденды и высокие форвардные дивиденды. Также, то есть я жду здесь порядка, получается, мы считали там примерно 300 девя.

100: 15 ₽ дивидендов форвардного, то есть за 25 год уже это хорошая, отличная цифра, я бы так скажу. И здесь ещё 1 немаловажный момент, который многие тоже забывают. Вот втб, например, у нас то прибыль есть, то прибыли нет, то

101: Там, значит, чем прочие доходы, то на максимумах, то на минимумах в дом рф не так. В дом рф есть высокая устойчивость бизнеса, то есть низкая волатильность доходов. И это плюс это отличное конкурентное даже преимущество перед Сбербанком.

102: Здесь ооо дом рф целевая цена, здесь у меня 3 215 ₽. Это самая высокая цена из всех аналитиков, которые я видел. Вот. Но я уверен, что после полугодия будет пересмотр многих, и они подтянутся. Вот.

103: Это история. Сейчас вот ладно, не буду озвучивать, но вот апрельское движение, отчасти моё в этих акциях.

104: И последняя акция топ 5 это акции новатека, значит, здесь есть довольно странная история цены на нефть удвоились, дисконты, ушли цены на спг.

105: Удвоились акции ниже, чем это все произошло. Да, понятно. Там была атака на услугу, но это все-таки разовый фактор. Так или иначе, справятся они с этим. Вот. Но все равно мне это непонятно, почему российский рынок

106: При такой нефти, при таком стоимости спг бумаги некоторые торгуются ниже, чем это было до марта, месяц, до марта месяца. Да, это также бенефициар ослабления рубля. Если мы его ждём здесь, это важный триггер. То есть, если рубль ослаб,

107: Является новатек, зарабатывает больше, и любая другая нефтегазовая компания также будет зарабатывать больше вообще, если говорить ещё про вот 2 этих драйвера, что лучше высокие цены на нефть или более слабый рубль для финансов компании лучше более слабый рубль, нежели

108: Высокие цены, просто будет больше маржинальность. Здесь в данном случае также эту акцию я рассматриваю как некий мир, коин, да, то есть как некую ставку, некий бенефициара на мирное урегулирование. И, в принципе, вот здесь много звучало, значит, речей, что

109: Сейчас время облигаций. Значит, зачем инвестировать в акции акции как класс активов? Это, по сути, опцион на мирное урегулирование. Если оно произойдёт, да, на условиях России, тогда ни 1 инструмента не будет с такой доходностью, как акции.

110: Акции будут самым доходным инструментом в данном случае, поэтому их нужно удерживать. Я не призываю держать их как бы 100% портфеля, но они должны быть в портфеле. И вот новатек 1 из этих компаний, которая в принципе хороша и долгосрочно, и на текущий момент

111: Она имеет, соответственно, драйверы роста, её выручки, прибыли, ебиды и так далее. И дивидендов на арктик спг 2. Это её проект новатека. 1 из самых известных. Он постепенно выходит на проектную мощность. Конечно, хотелось бы быстрее, вот, но

112: В том числе, вот в случае, значит, пункта мирного урегулирования этот процесс пойдёт гораздо быстрее и просто флотом. Вот, поэтому новатек также в нашей рекомендациях также присутствует целевая цена 1 650 ₽ на горизонте года.

113: Когда их покупать, а когда их продавать, покупать, по сути, такие акции нужно, ориентируясь, да, на текущие цены до выхода катализатора. То есть мы ждём, когда у нас случится то или иное событие, по большому счёту, или когда акция

114: Достигает своей целевой цены, или когда уменьшается офсайд до среднерыночного офсайда. То есть, когда уходит та самая неэффективность, которая была в этой акции, и она становится, ну, соответственно, либо достигает целевой цены, либо просто, ну, как бы интерес к ней пропадает.

115: Важен здесь не значит не сама цена. Вот у меня нет задачи купить дёшево. У меня есть задача найти такую акцию, где есть апсайд, которая будет от текущей точки расти. Даже если она на исторических максимумах, я все равно её возьму.

116: Если есть апсайд, если есть идея, так, например, было у меня с акциями полиса в прошлом году, которые позволили, в принципе, неплохо заработать, да, за прошлый год. И когда продавать такие акции, вот я вам озвучил, ну а когда продавать, войти, то вы, может,

117: Я же вам не озвучивал, когда продавать всю эту историю, а продавать нужно тогда, когда полностью отменяется идея у вас, причём неважно. Это может быть и цена акции может быть выше, чем вы заходили, и, может быть, ниже, чем вы заходили. Когда отменяется идея, вы просто продаёте, потому что у ва

118: Нет, повода держать эту акцию не нужно в этих бумагах быть долгосрочным инвестором. У вас активное управление же. Мы же договорились с вами, что мы разделяем на активное управление, на пассивное. Если у вас пассивное, тогда удерживайте по другим критериям. Если у вас активное управление, тогда, пожалуйста.

119: Используйте вот эти акции, да, вот здесь такой у нас, значит, слайдик с итогами, по сути, топ 5 акций в моменте вот такая аргументация, вот такие целевые цены. Вот. А соглашаетесь ли вы или нет, мы сейчас узна.

120: Прошу вывести на значит, экраны наше голосование.

121: В какую идею вы верите, что будет расти в понедельник? Давайте так.

122: Так, Сбербанк новоев, втб, дом рф и новатек.

123: Так, Сбербанк 71%. Как-то у нас странно проценты считаются.

124: Ну, в любом случае, лидер виден здесь. Вот так. Давайте ещё давайте, чтобы голосов побольше было.

125: Так, у меня есть буквально 15 минут. Итак, давайте, в принципе, я думаю, все у нас больше всего верят в Сбербанк, да, и в остальные акции меньше верят. Давайте ответы на ваши вопросы. Значит, мне тут

126: Должны были прислать, если я не ошибаюсь, я, во первых, хотел бы, чтобы мы поблагодарили Дмитрия. Да, спасибо. Да, потому что его основное выступление с идеями подошло к концу. Дмитрий, спасибо вам большое. Ну, раз уж вы ещё здесь. И да, действительно, у нас есть

127: Ещё порядка 12, 15 минут. Дмитрий может поотвечать на ваши вопросы. Я так понимаю, что они будут напрямую прям Дмитрию попадать в его telegram. Да, да, я уже вижу, если не ошибаюсь. Ну, поехали тогда так, 1 вопрос ко мне. А почему вы так уверены насчёт новатека? Значит,

128: Последние события разве не говорят о предполагаемом будущем большом капексе? Да все в принципе так и есть компания инвестирует, лишь бы отдача была от этих инвестиций, а не как в конкуренте новатека в газпроме, где инвестиции по сути?

129: Закапываются. В новатеке. Как раз-таки история показывает, что его капекс очень эффективен, то есть высокая отдача на капитал. Поэтому я считаю, что новатек может вполне и дальше увеличивать самое главное свою чистую прибыль и дивиденды. Дмитрий

130: А мы можем здесь сегодня оговориться, что все то, что мы здесь обсуждаем, это не является инвестиционной рекомендацией. Правильно, конечно. Да, это просто, да, у нас аргументация, самое главное, даже не, это отличная фраза, которую я себе записал на будущее. Спасибо. Так, дальше. 2 вопрос, Дмитрий, спасибо за работу по

131: Доверительному управлению. Ребалансировка портфеля 1 миллиард и 100 миллиардов. Это разная работа. Какая сумма портфеля критична для эффективности или успешности управления? Ну, я скажу так вот, я на текущий момент управляю порядка 2 миллиардов.

132: Рублей. Ещё есть капитал другой. Это, конечно, 1, да, когда вы управляете 100 миллиардами, вы будете в лучшем случае по индексу, скорее всего. То есть у вас не будет альфа управления. Здесь, я уверен, у вас инструменты, скорее всего, будут не только акции, но и

133: В основном и офз, и, значит, корпоративные бумаги 1 эшелона в 1 очередь, то здесь, конечно, доходности будут ниже. Нужно понимать. Поэтому, когда вы как бы более мелкие, вы, соответственно, можете быстрее двигаться, я это по себе знаю, похудел.

134: Вот, поэтому как бы будет отличаться и более мелкий капитал. Им можно управлять гораздо более эффективно, нежели более крупным. Я вот за эту историю.

135: Ещё вопрос. Значит, для пассивного управления знание фундаментального анализа обязательно или можно обходить техническим для пассивного управления технический анализ вам вообще не нужен, потому что что вам цена не важна. Вам нужно понимать, что вы покупа.

136: Куда вы инвестируете, во что вы свои деньги вкладываете? Вот чем вы должны заниматься. Это и есть фундаментальный анализ. Вы должны посмотреть, какая выручка, какие источники выручки, почему меняется чистая прибыль, почему растёт ебеда или почему она падает, какие есть драйверы роста, в принципе, долгосрочные.

137: Какая стратегия компании, какая дивидендная политика, в конце Концов, может быть она вас не устраивает? Это и есть, по сути, фундаментальный анализ. Вы, вам не нужно владеть там навыками построения исиф модели, например, для этой истории вы просто должны понимать, что вы покупаете все.

138: Ещё вопрос. Значит, какие условия на рынке станут сигналом полностью выйти из активных позиций? Ну, сложный вопрос. Я тоже хочу на него ответ получить. Вот когда нужно полностью продавать акции. Вот, по сути, когда

139: Надвигается цунами. Вот. И вы уверены в том, что это цунами придёт, как было, например, в феврале 22 года? Я тогда подумал, что цунами не будет tag, Лёгкая волна. Ещё вопрос, при каких условиях

140: Сбер, втб и прочие могут достичь целевой цены на горизонте года. По сути, при реализации их катализаторов. То есть при снижении ставки это основная история и в Сбере, и втб объявление дивидендов, закрытие дивидендов.

141: Гэпов рост дальше. То есть, в принципе, если мы идём как бы в рамках базового сценария цб, я думаю, что мы вполне этого можем достигнуть. Но, конечно, да, конечно, есть вот этот катализатор, который я озвучил, да, мирное урегулирование, это самый, наверное, главный такой катализа.

142: Который приведёт и к более быстрому снижению ставки, и к росту доходов большему. Но, будем верить, надеяться, инвестор должен быть оптимистом, как здесь на 1 из плакатов написано.

143: Ещё вопрос. У нас какое соотношение акций, облигаций золота возможно для 26 года? Смотрите, есть у меня вот такая концепция, да, стратегия доверительного управления называется золотая Середина. Там у нас концепция 3 Корзин, 33% акций, 30 тр.

144: Процента облигаций, 33% золота. Значит, здесь просто происходит ребалансировка регулярная. Каждые 2 недели я что-то подкупаю, что-то продаю. Соответственно, здесь. Поэтому вот такая история, соотношение, вот по третьям можно

145: Да, сделать, либо придерживаться этой стратегии. Дальше. Это же долгосрочная история. Если как бы заниматься таким вот тактикой, скажем так, то есть сейчас, допустим, больше в облигациях, потом больше в золоте, я вам так скажу, зачастую

146: Вы просто не сможете эффективно это делать. То есть вы просто не сможете эффективно вот перераспределять капитал из 1 класса активов в другой очень легко ошибиться. У меня, знаете, вот 1 из самых больших Страхов, вот я признаюсь, на фондовом рынке это остаться вне позиции, когда

147: Рынок акций будет очень сильно расти, как это было в 23 году. Я был полностью загружен акциями, потому что я ожидал, что будет восстановление. И у меня самая топовая идея была Сбербанк. Тогда 25% от портфеля. И я знаю многих управляющих, которые не верили в эту историю.

148: Они просто недозаработал огромную сумму, поэтому имейте ввиду, лучше выбрать какую-то 1 стратегию, ну либо несколько разложить там в разные корзины и посмотреть, что вам больше подходит и её придерживаться. Поэтому вот моя история это концепция 3 Корзин.

149: Можно тут вопрос уточняющий такой, да, если вот взять на круг в годовом эквиваленте, вот концепция 3 Корзин, сколько она Годовых даёт? Ну вот просто вот прям вот общими мазками, прям вообще вот сверху вот так, если помазать последние годы, она даёт порядка 30 про

150: Процентов. Сейчас я, допустим, на горизонте года жду по ней около 25%. Дальше нужно понимать то, что доходности, скорее всего, будут снижаться, в том числе по рынку облигаций, но рынок акций должен давать больше. Вот. Поэтому я думаю, что в среднем, да, она будет около, наверное,

151: Вот туда уходить в эту сторону. Это в целом, чтобы сравнивать с ругим инструментами, не только вообще фондовым рынке, потому что есть же там и недвижимость. Часто говорят, ну и так далее, и тому подобное, чтобы просто понимать, как, да, вот. Причём, вот что интересно в этой стратегии конкретно она у вас, по сути, как бы диверсифицирована по 3.

152: Как бы направлением, то есть будет в экономике все хорошо. У вас рынок акций даст. Больший прирост будет в экономике, как сейчас. Да, талия. У вас облигации больше дают дохода. Будет у вас ослабляться рубль, у вас золото даст больше дохода, потому что это валют.

153: Актив, то есть она как бы вот все классы активов друг друга тут уравновешивают. И вот опять-таки на мой опыт, когда вот по дорительном управлении вот последний год мы эту стратегию введём, она скажу так, она растёт в бок, идёт, растёт в бок идёт. Это прям идеальная история для

154: То есть, вот, поэтому пользуйтесь, пользуйтесь. Ну а по сути, мы же используем эту стратегию как бы больше для сохранения капитала. Там же мы не говорим про прям это для пассивного управления, для пассивного, да, она прекрасно подходит концепция 3 Корзин и

155: Последний у нас вопрос здесь на сегодня идея дом рф. Разве не похожа на пирамиду? Очень стабильный и очень высокий доход? Ну, многие высказывания, да, значит, маркетинговые могут вам показаться, что это какая-то пирамида? Нет, я здесь такого не вижу. В дом рф как раз так.

156: И вот нужно посмотреть глубже было вот выступление у нас в 11 утра в зале номер 7, которое я модерировал по дом рф. Мне кажется, что банк и не только банк, все-таки дом рф, это больше группа, есть основания для дальнейшего роста прибыли.

157: Для обновления гайдена, то есть на увеличение его, это некий опять-таки драйвер, да, некий катализатор все-таки вот, и дальнейшего роста дивидендов.