0: Коллеги, добрый день. Очень рада вас видеть на нашей пресс конференции председателя банка России эльвиры набиуллиной и заместителя председателя алексея Заботкина и в начале заявление председателя по итогам заседания совета директоров. Пожалуйста.

1: Добрый день. Сегодня мы приняли решение снизить ключевую ставку до 14 с половиной процента Годовых. Экономическая активность замедляется. Динамика спроса уже примерно соответствует возможностям расшире.

2: Предложения, однако, инфляция пока остаётся выше цели. Индикаторы устойчивого роста цен находятся в диапазоне 4 5%. Кроме того, существенно возросли проинфляционные риски, они связаны с

3: Конфликтом на ближнем востоке и возможными изменениями в бюджетной политике в этих условиях от нас требуется более осторожный и взвешенный подход при принятии решений, с учётом чего мы немного повысили прогноз средней ключевой ставки на этот год.

4: Год до 14, 14 с половиной процентов, а на следующий до 8 10% перейду к аргументам. 1 инфляция. В марте текущие темпы роста цен не снизились и

5: Сохранились на уровне около 6%, что обусловлено разовыми факторами, в частности, из за конфликта на ближнем востоке произошла переориентация туристических потоков, что нашло отражение в удорожании услуг дополнительное давление оказал рост.

6: Розничных цен на бензин, хотя временные факторы играют заметную роль в динамике цен при анализе инфляции, мы прежде всего смотрим на её фундаментальные причины и, главное здесь соотношение производственных

7: Возможностей экономики и динамики спроса. Несмотря на то, что разрыв между ними почти закрылся, устойчивая инфляция все ещё остаётся выше 4%, это связано с тем, что на неё влияет тот перегрев спрос.

8: Который был в предыдущие периоды. Его след продолжает проявляться в повышенных инфляционных ожиданиях. Также сказались и повышенные бюджетные расходы начала года, но накопленная жёсткость денежно кредитной политики по нашему про

9: Прогнозу вернёт инфляцию к 4 процентам в её устойчивой части уже во 2 половине текущего года. Прогноз на этот год. Прогноз инфляции на этот год мы сохранили без изменений на уровне 4 с половиной, 5 с половиной процентов.

10: 2 экономика в 1 квартале экономическая активность замедлилась, отчасти это было связано с адаптацией экономики к налоговым изменениям вклад также внёс и календарный фактор в январе феврале было на 3 рабочих дня меньше, чем год.

11: Годом ранее, что вычло из Годовых темпов роста ввп в 1 квартале, по нашим оценкам, до 0,5 процентного пункта во 2 квартале этот фактор сыграет сработает в обратную сторону в мае.

12: Июня этого года будет на 3 рабочих дня больше, чем годом ранее. Все это означает, что более аккуратная оценка динамики выпуска может быть сделана лишь на основе статистики за 1 полугодие инвестиционная активность.

13: В целом снизилась, при этом сохраняются существенные различия по отраслям и регионам так, в добыче в начале года инвестиционные планы компаний были сдержанными из за слабых финансовых результатов прошлого года в этом году.

14: Предприятия могут пересмотреть инвестиционные планы в сторону повышения благодаря росту цен на мировых рынках в строительстве также ожидается некоторое восстановление нетипично сильные морозы и снегопады начала этого года привели к простоям в 1 квартал.

15: И строительные компании постараются во 2 квартале наверстать упущенное по нашему прогнозу, совокупный объём инвестиций в этом году будет сопоставим с прошлогодним потребительский спрос в начале года также за

16: Замедлился в марте наметились признаки его оживления например, заметно выросли продажи легковых автомобилей, но в целом рост потребления более сдержанный, чем в прошлом году на рынке труда происходят более явные.

17: Изменения. Бизнес начал активнее пересматривать вниз планы по найму и росту заработных плат. Уменьшается доля предприятий, которые отмечают острый дефицит кадров. Отдельные компании начали высвобождать персонал, но пока

18: Показатель безработицы при этом держится на минимальных уровнях это значит, что в подавляющем большинстве случаев людям удаётся находить новую работу, особенно в крупных городах, где спрос на рабочую силу остаётся достаточно высоким в целом.

19: Напряжённость на рынке труда постепенно снижается, и давление на издержки предприятий, с его стороны будет сокращаться сдержанная динамика экономики в 1 квартале, по нашим оценкам, будет компенсирована в последующие периоды, кроме кале.

20: Дарного эффекта этому будет способствовать некоторое восстановление потребительской инвестиционной активности, на которые уже указывают оперативные данные марта и апреля дополнительную поддержку внутреннему спросу должен оказать рост цен на мировых товарных рынках.

21: С учётом этого мы сохранили прогноз роста ввп на текущий год без изменений в диапазоне 0,5, 1,5%.

22: 3 денежно кредитные условия в целом с марта они немного смягчились, но по прежнему остаются жёсткими ставки по основным инструментам финансового рынка продолжили снижаться, подстраиваясь к снижению.

23: Ключевой ставки кредитная активность с начала года остаётся умеренной в сегменте потребительского кредитования наблюдается некоторое оживление, а в корпоративном рост по прежнему сдержанный, часть финансовых потребностей компании в 1 квартале.

24: Закрывалась не кредитами, а рекордным авансированием из федерального бюджета. В итоге за этот период динамика денежной массы, которая суммирует бюджетные кредитные каналы, растёт ближе к верхней границе диапазон.

25: 2016 2019 годов, когда инфляция была устойчиво низкой, если вклад бюджета в формирование денежной массы останется более значимым, то потребуется более сдержанная динамика рыночного кредита для сохранения

26: Текущих темпов роста денежного предложения в экономике ставки по срочным депозитам также снижались вслед за ключевой, и в этих условиях граждане стали активнее использовать другие инструменты финансового рынка и накопительный

27: Счета в целом население сохраняет высокую сберегательную активность. Теперь ооо внешних условиях здесь по прежнему фактором неопределённости является ситуация на ближнем востоке, согласно нашему базовому.

28: Сценарию. Конфликт приведёт к снижению темпов роста мировой экономики, глобальному увеличению логистических и энергетических издержек, ускорению инфляции, более высоким ставкам в мире. В обновлённом прогнозе мы

29: Повысили цены на нефть до 65 $ сша за баррель на этот год, а также прогноз стоимостного объёма экспорта импорт тоже вырастет из за увеличения мировых цен, хотя и не так существенно, как экспорт и

30: Профицит внешней торговли сложится существенно выше, чем мы ожидали в феврале, при этом влияние этой дополнительной экспортной выручки на курс в значительной мере будет компенсировано механизмом бюджетного правила. Таким.

31: Образом. Возобновление операций по бюджетному правилу окажет стабилизирующее воздействие на валютный рынок. Перейду к рискам о бюджете в 1 квартале. Расходы бюджета были значительно больше не только сезонной нормы, но и

32: Повышенных значений 25 года. И когда в прошлые периоды мы имели более высокую динамику расходов в начале года, это, как правило, сопровождалось увеличением расходов и дефицита бюджета по году. В целом мы ждём уточнён

33: Параметров бюджета на текущий год для нас общая логика остаётся неизменной. Чем больше бюджетный импульс, тем меньше должна расти 2 составляющая денежной массы, то есть кредитования, а значит, при прочих равных это потребует

34: Более высокой ключевой ставки важный риск со стороны внешних условий ситуация на ближнем востоке если конфликт затянется, негативные эффекты для российской экономики будут расти, последствия, вызванные глобальным.

35: Ростом издержек могут оказаться сильнее, чем преимущества, полученные от увеличения экспорта и укрепления рубля дезинфляционный риском является более существенное охлаждение внутреннего спроса, чем заложено в нашем базовом сценарии в заверш.

36: Решении о наших будущих решениях сейчас мы находимся в той точке, где перегрев спроса практически исчерпан, а инфляция ещё не успела вернуться к низким значениям из за Лагов влияния денежно кредитной.

37: Политики, а также из за повышенных инфляционных ожиданий. По нашему прогнозу, накопленная жёсткость денежно кредитных условий позволит вернуть инфляцию к 4 процентам в её устойчивой части во 2 полугодии текущего года. Но наши

38: Дальнейшие решения по ключевой ставке во многом зависит от того, как будет развиваться ситуация и в какой мере реализуются риски, о которых я сказала. Спасибо за внимание.

39: Коллеги, пожалуйста, ваши вопросы. Не забывайте представляться называть своё издание. Рита, пожалуйста.

40: Спасибо большое. Я не буду оригинальна. Всем интересно знать варианты, которые вы сегодня рассматривали. И позволю себе уточнить, попросить вас уточнить прогноз. Если коридор средней ставки сужен, означает ли это, что возможна пауза уже на следующем засе?

41: Свидания. Благодарю.

42: Спасибо за вопрос. Обсуждалось 2 варианта. Сохранение ставки, снижение на полпроцентных пункта. Сразу скажу, что те, кто были за сохранение ставки, обращали внимание на то, что устойчивый

43: Инфляция у нас уже не снижается с середины прошлого года и держится на уровне 4 тире 5%, и нужно нужны более убедительные доказательства того, что устойчивость, устойчивость сни.

44: Устойчивой части инфляции. И также обращали внимание, конечно, на возросшие проинфляционные риски. Что касается сужения, сужения прогнозного диапазона.

45: Ключевой ставки на этот год, но прежде всего она связана с тем, что уже часть года прошла, а по инфляции мы сейчас движемся в верхней части нашего прогнозного диапазона, поэтому мы подтянули по нижнюю

46: Часть прогноза ключевой ставки на полпроцентных пункта вверх. Паузы возможны всегда, и наш сигнал о целесообразности рассмотрения. Он предполагает паузы, и все будет зависеть от

47: Данных, поэтому даже при направленности сигнала в сторону умеренно мягкого сигнала пауза возможна.

48: Коллеги, пожалуйста, Рита, 2 ряд.

49: Маргарита Мордовина, рбк вы уже упомянули в своём заявлении возвращение минфина к бюджетному правилу. Хотелось бы чуть чуть уточнить по этому поводу, правильно ли мы понимаем, что банк России впервые за много лет будет чистым покупателем валюты?

50: На внутреннем рынке, да, с учётом зеркалирования ваших собственных операций. Учитывали ли вы этот фактор при своём решении, текущем по ключевой ставке? Видите ли, какие-то проинфляционные риски с этой стороны, потому что, возможно движение курса и на

51: Это могут те же там инфляционные ожидания отреагировать. Спасибо. Да, при нынешних уровнях цен на нефть возможно как раз пополнение фнб. И это позитивно для устойчивости финансов. Что касается

52: Бюджетного правила мы учитывали, что уже раньше ранее министерство финансов объявило, что оно в этом году не будет пересматривать цену отсечения и вернётся к бюджетному правилу и при этом учтёт.

53: Отложенные ранее операции предыдущие месяцы. Поэтому с точки зрения Годовых показателей это нейтрально, это может влиять только на внутригодовую динамику.

54: Добавить бюджетное правило оно и не приостанавливалось была пауза в операциях на валютном рынке, связанных с бюджетным правилом.

55: Коллеги, пожалуйста, Мария.

56: Филюшина Мария биткоган банк России уже 3 квартала снижает ставку, при этом мы не видим устойчивого снижения инфляционных ожиданий, и устойчивые показатели инфляции пока что находятся ниже целей банка.

57: России. Сможет ли банк России при таких условиях добиться своей цели по инфляции в ближайший год? Спасибо. Ну, короткий ответ сможет вопрос, какая для этого потребуется траектория ключевой ставки? Мы

58: Будем уточнять эту траекторию по мере развития ситуации в экономике, убедительности, замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий, о которых вы тоже сказали. Конечно, нам было бы более комфортно.

59: Проводить денежно кредитную политику, если бы инфляционные ожидания были заякорены на более низком уровне, но мы понимаем, что их повышенный уровень сейчас он, он понятен.

60: С точки зрения тех неопределённостей, рисков, которые есть, и тем более длительности периода высокой инфляции, и повышенное инфляционное ожидание это в том числе 1 из причин, почему мы повысили чуть прогно.

61: Ставки на следующий год будем выверять наши решения с учётом того, как будет развиваться ситуация, в том числе по инфляционным ожиданиям.

62: Следующий вопрос онлайн от ольги семёновой информационное агентство камчатка медиа Петропавловск-Камчатский как мы понимаем, логика борьбы банка России с инфляцией через удорожание кредитов предполагает, что люди перестанут покупать дорогие

63: И товары мол, если товар дорожает, спрос падает, и цена, и цена снижается, но предложите голодному человеку выбрать, купить хлеб по любой цене или умереть, он выберет хлеб, получается, по вашей логике цена.

64: Цена на хлеб никогда не упадёт, так как спрос на него бесконечен означает ли это, что в сегменте товаров 1 необходимости ваша политика заведомо не работает и цена на них будет расти всегда независимо от ставки.

65: Ну, действительно, кажется, что если спрос на товары 1 необходимости мало зависит от цены, а это так и есть, то цена на такие товары, в том числе на хлеб, может расти бесконечно, но этого же не происходит.

66: Давайте посмотрим, почему, что именно может наша ставка. Конечно, она не может бороться с Ростом цен на отдельные товары, на отдельные услуги, но главное, она может ограничивать общий рост цен.

67: И наша задача состоит в том, чтобы не допускать бесконтрольного роста цен на все, на хлеб, на лекарства, на молоко, на на все продукты, а бесконтрольно растут цены или ускоренно растут цены, если

68: В экономике денег становится все больше и больше, а товаров и услуг не становится больше. И поэтому вот представьте, что если бы мы не повышали ставку, когда цены начинают расти, что

69: В этот в этот момент происходит производители начинают повышать цены, потому что они видят высокий спрос, люди в ответ требуют повышения заработных плат и начинается замкнутый круг, цены повышаются.

70: Зарплата повышается, бизнес снова повышает цены, и на самом деле инфляция съедает доходы граждан и съедает этот рост заработных плат. И, конечно, 1 страдают в этом, в этой ситуации пенсионеры, и мало

71: Обеспеченных граждан, которые не могут включиться в такую гонку заработных план и цен. И повышая ставку, мы, по сути дела, возможность этого порочного круга разрываем. И когда в экономике количество денег

72: Не растёт бесконтрольно. Люди компании тратят аккуратнее. У производителей исчезает вот этот соблазн бесконечно повышать цены и даже цены на товары 1 необходимости не растут так быстро, но

73: Вот здесь очень важна конкуренция, если этот хлеб подорожал, чтоб был другой потребитель, производитель, который может поступиться частью своей маржи, чтобы расширить предложение на рынке, которое может быть

74: Более эффективным. И это конкуренция, это очень важный элемент, чтобы держать цены. И это супер важно для товаров 1 необходимости.

75: Ну да, ещё, может быть, я хочу добавить, что все-таки товары 1 необходимости, они находятся в зоне особого внимания правительства, и правительство принимает меры, в том числе, чтобы сдерживать рост цен на такие товары, например, субсидии.

76: Хлебопёкам, мукомолом, тарифы на экспорт. Например, сейчас для стабилизации цен на продукты из зерна используется так называемый зерновой демпфер. Экспортёры зерна при, когда высокая цена

77: Платят экспортную пошлину. Эти средства идут на субсидии производителям зерна, поэтому это тоже важный фактор сдерживания цен на товары 1 необходимости. Но ключевая ставка, она тоже рабо.

78: Работает она не мгновенно работает, но она защищает заработные платы, доходы граждан, чтобы на хлеб и другие необходимые товары хватало денег у всех всегда. Спасибо. Коллеги, пожалуйста. Юлия, 3 ряд.

79: Добрый день. Юлия Расторгуева. Маркет пауэр. Какой набор макроэкономической статистики будет сигналом для банка России, что экономике требуется поддержка и стимулирование, в том числе через снижение ключевой ставки. Спасибо. Ну, мы как уже

80: Говорили, смотрим на весь набор макроэкономических показателей, но для того, чтобы сказать, что, во первых, мы снижаем сейчас ставку, да, но для того, чтобы либо более резко снижать ключе,

81: Ставку, либо с тем, чтобы проводить мягкую стимулирующую денежно кредитную политику, нужно, чтобы инфляция ушла выше, ниже цели был бы, были бы показатели существенно.

82: Роста безработицы, но сейчас ни того, ни другого нет и в прогнозах не только в наших прогнозах, но и в прогнозах аналитиков, в прогнозах бизнеса да, пожалуйста, не столько это нужно, сколько если такие обстоятельства

83: Сложится, то действительно будет показано проводить мягкую денежно кредитную политику, как мы это делали в 2020 году. Ещё раз хочу всем напомнить, что во время covid, когда был очень сильный провал спроса и у нас, и в остальном мире, и центральный банк России, и другие центральные

84: Банки проводили очень мягкую денежно кредитную политику для того, чтобы поддержать этот спрос, но пока как бы речь об этом не идёт, у нас безработица на исторических минимумах, инфляция пока держится несколько выше целевого уровня.

85: И реальные доходы граждан продолжают расти, как бы никаких признаков того, что экономика находится на пути в переохлаждение, в данных нет.

86: Коллеги, пожалуйста. Настя, 2 ряд.

87: Спасибо, Савельева Анастасия интерфакс. Вы акцентировали внимание на неопределённости со стороны бюджетных параметров, подняв, да, в пресс релизе этот фактор 1 абзац. Можно ли говорить о том, что вы видите усиление существенное. Си,

88: Деление проинфляционных рисков со стороны этого фактора и указание на то, что требу, потребуется жест. Более жёсткая денежно кредитная политика в случае роста структурного дефицита бюджета. Можно ли трактовать так, что вы не ждёте существенного сокращения, расхо?

89: Ходов, несмотря на рост доходов при благоприятной конъюнктуре. И я вот хотела к ритиному вопросу ещё добавить, правильно ли мы понимаем, что сужение диапазона говорит о том, что пространство для снижения ставки тоже сузилось?

90: Вы же знаете, что идут сейчас дискуссии по поводу возможных изменений, параметров бюджета, и для того, чтобы делать окончательный выход вывод, нам нужны объявленные параметры бюджета.

91: Мы ждём от правительства, но логика, как я уже говорила, она единая чем больше будут расходы бюджета, и важнее даже структурный, если будет сложится больше структурный первичный дефицит.

92: Бюджета, то это потребует более жёсткой денежно кредитной политики, что означает более высокий, структурный, первичный дефицит бюджета по сравнению с тем, что заложено это значит по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег, значит, пространство для частного кредита оно сужает.

93: И мы это будем учитывать, но пока параметры не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что этот риск есть, он существует, он возрос и хочу.

94: Сказать, что мы, наверное, вот так мы менее уверены сейчас в дезинфляционное вкладе бюджета, который предполагался в законе о бюджете. Что касается сужения диапазона ключевой ставки.

95: Я уже сказала, инфляция идёт, по нашей оценке, по вот по нашему анализу верхней части прогнозного диапазона и, да, наверное, при прочих равных это означает меньшее пространство для снижения ставки.

96: Коллеги, пожалуйста. Марина, 2 ряд.

97: Марина Пименова, нтв деловые новости впервые более чем за 50 лет человечество смогло приблизиться к луне, ещё раз доказывая, что нет ничего невозможного выступая на биржевом форуме, вы заявили, что в этом году центробанк намерен подвести черту под пятью года.

98: Высокой инфляции. Значит ли это, что мы уже подлетаем к 4 процентам? Или мы только на старте и до этой цели в 4%? Нам ещё как до луны? Спасибо. Ну вы правы. Человечеству потребовалось 50 лет.

99: Чтобы вернуться на луну, мы тоже вернёмся к инфляции. 4%, я в этом уверена и уверена в том, что это произойдёт гораздо быстрее.

100: Спасибо. Коллеги, пожалуйста. Анастасия. 3 ряд.

101: Спасибо большое, Анастасия Башкатова независимая газета в ходе состоявшегося на прошлой неделе совещания по экономическим вопросам президент Владимир Путин обратил внимание на то, что сейчас траектория макропоказателей российской экономики находится ниже прогно.

102: И правительства, и центробанка. Причём он сделал уточнение, что не стоит это сводить только к календарным факторам. Вопрос такой вот все-таки, как сам центробанк объясняет, почему сейчас ситуация в российской экономике развивается по траектории явно ниже.

103: Ведомственных прогнозов. И все-таки можно ли говорить, что сейчас в российской экономике заметны признаки уже переохлаждения, а не просто охлаждения? Спасибо. Спасибо за вопрос с тезисом о переохлаждении

104: Мы не согласны, вот как сейчас только что говорил Алексей Борисович, для того, чтобы говорить о переохлаждении, должны быть признаки этого переохлаждения, которые прежде всего выражаются в существенном росте безработицы, в том, что инфляция

105: Падает ниже цели в том, что сокращаются доходы населения ни 1, ни 2, ни 3 нет, но действительно, в 1 квартале темпы, экономическая активность снизилась и темп

106: Роста в январе феврале, если говорить о январе феврале, он сложился несколько ниже наших ожиданий в значительной мере это объясняется временными факторами, на которые президент тоже обратил внимание, это календарный эффект.

107: 3 дня меньше. Ну и погодные условия, которые, конечно, предсказать не могли в конце года, которые повлияли на существенно на отдельные отрасли, такие отрасли, значимые как строительство потре.

108: Ление снизилось после всплеска в конце прошлого года, и бизнесу нужно было время подстроиться под новые налоговые изменения. Достаточно тоже это сложно прогнозировать, как эта подстройка будет происхо.

109: Но, по оперативным данным, марта и апреля пока не только оперативные, мы видим, что экономика возвращается к росту, это показывает не только оперативные количественные данные, мы это видим.

110: По опросам у нас в апреле был опрос бизнеса и текущие оценки, текущие бизнес климата они увеличились, и ожидания предприятия на ближайшие 3 месяца тоже выросли внутри внутригодовые.

111: Колебания могут быть, но вот то, что произошло в 1 квартале, вот эти вот эти изменения темпов и то, что темпы оказались ниже того, что мы ожидали, это не привело к тому, что мы изменили прогноз на этот год.

112: Мы сохранили прогноз по росту экономики, учитывая как раз перераспределение рабочих дней и между 1 и 2 кварталом более корректную картину мы увидим по итогам 1 полугодия, на наш взгляд, вот отдельный.

113: Месяцы и и и даже 1, 2 квартал в отдельности интерпретировать в лоб не следует. Это может привести к некорректным суждениям о тех тенденциях, которые складываются и

114: Ещё о чем хотела бы напомнить. Об этом иногда забывают, что вот та динамика, которая складывается в 1 квартале, она отражает последствия или уровень жёсткости денежно кредитной политики годичной давности, она

115: У нас был пик жёсткости денежно кредитной политики, сейчас же начинает реализовываться эффект от снижения ставки. И это и этот эффект от снижения ставки он тоже не будет каким-то мгновенным.

116: Коллеги, пожа оо, да, у нас вопрос онлайн от Евгении письменной блумберг. Женя, пожалуйста, здравствуйте. Задам очень короткий вопрос. Сейчас много где используется искусственный интеллект.

117: Вот интересно, а центральный банк использует искусственный интеллект? Если да, то где? И вот, например, при решении по ставке вы используете как-то искусственный интеллект. Спасибо. Спасибо. Спасибо по за вопрос. Мы действительно стараемся

118: Использовать искусственный интеллект там, где видим эффект от него, прежде всего как помощника при, при осуществлении каких-то рутинных операций при анализе информации, да.

119: И, но при обсуждении денежно кредитной политики, при решениях не используем при анализе, да, в некоторых элементах используем искусственный интеллект, когда происходит первичны

120: Анализ данных, но пока здесь, на наш взгляд, искусственный интеллект не может заменить профессионалов.

121: Спасибо. Коллеги, пожалуйста. Елена фабрична, Елена фабрична, агентство Рейтер. Может быть, у вас есть уже оценка банка России, каким был спад или рост ввп в 1 квартале и какие меры все-таки планируют пред

122: Принимать власти для поддержки роста. Попрошу алексея борисовича ответить на 1 часть. Я уже сказала, что данные очень зашумлены, да, для того, чтобы делать оценки, тем более у нас оценки, вы знаете, по ввп.

123: И в том числе поквартальное распределение, оно уточняется, уточняется даже там с достаточно большим лагом Алексей Борисович 1 оценку ввп за 1 квартал даст росстат.

124: В середине мая и мы её детально рассмотрим. Но в целом вот очень важный посыл, что, скорее всего, она будет сильно отличаться от того, что показывали данные за январь, февраль, потому что

125: Данные за январь февраль очень сильно искажены вот всеми теми временными факторами, о которых уже сказала председатель. Поэтому, скорее всего, цифра по 1 кварталу по ввп будет заметно иной в лучшую сторону, чем-то, что

126: Предполагали данные января, февраля, а что касается мер по ускорению экономики в целом, да, они очень важны, но мы же понимаем, что нам нужно не разовое ускорение, не разовый рывок, а потом очередное

127: Замедление снижения. Нам нужен устойчивый экономический рост, и в тех условиях, в которых мы находимся при той ситуации на рынке труда, я уже не раз это говорила, и повторю ещё раз, мы можем расти устойчиво только теми темпами, которыми растёт

128: Производительность труда, поэтому это ключевой элемент рост, производительность труда и в том числе переток, перераспределение ресурсов в те сектора, на те предприятия, где выше отдача от этих ресурсов.

129: Центральный банк и с точки зрения денежно кредитной политики способствует созданию предсказуемых стабильных макроэкономических условий, а поверьте, стабильные макроэкономические условия и ценовая стабильность очень важны для при

130: Принятие решений, в том числе по инвестициям. И, кроме того, у нас, конечно, есть задачи, связанные с нашей деятельностью как регулятора финансового рынка. Я здесь вижу потенциал в развитии рынка капитала, потому что именно рынок капитала лучше

131: Перераспределять средства туда, где больше отдача, где растёт производительность труда, это целый комплекс мер, в котором мы работаем вместе вместе с правительством. На мой взгляд, важно, конечно, вот здесь меры поддержки оказываются в условиях высо,

132: Ключевой ставки, они понятны, но и субсидирование кредитов, но важно, чтобы это субсидирование кредитов и предприятиям не консервировало неэффективное производство, должен быть переток, более эффектив.

133: Иная сфера применения. Спасибо, коллеги. Пожалуйста, Анатолий.

134: Добрый день, Анатолий Цейко, газета известия. Некоторые представители бизнеса и эксперты уже высказывают опасения о рисках переохлаждения экономики. Видит ли регулятор сейчас такие риски или мы все ещё находимся на

135: Траектории управляемого охлаждения. Спасибо. Спасибо. Как я уже говорила, мы не видим рисков переохлаждения. Есть индикаторы переохлаждения.

136: Безработица. Инфляция ниже цели. Падение доходов. Этого мы ничего не видим, но мы считаем, что мы уже близки к состоянию, когда перегрев спроса исчерпан. Вот

137: Этот разрыв закрывается. Важно, чтобы он не открылся снова. Поэтому очень аккуа нужна очень аккуратная денежно кредитная политика. Да, вот. Но считаем как раз, что сейчас мы скорее вот такой в такой точке, когда

138: Возможности производственные, расширение производства товаров и услуг соответствуют тем темпам роста спроса, которые сейчас есть. Алексей Борисович, хотите добавить что-то? Нет. Спасибо, коллеги.

139: Пожалуйста, Евгений Попов, Евгений инвест фьюче очень странные дела какие-то происходят с рынком труда. И вот в инвесторском сообществе и вообще в аналитическом не понимают, зачем вообще на него нужно смотреть.

140: То есть ставка растёт, рынок труда. Ну, собственно, безработица снижается, ставка падает, безработица снижается. Вот. И такой вопрос. Не видит ли цб, что, ну какие

141: То вот манипуляции со ставкой, да, допустим, удержание на более там каком-то высоком уровне, или там просто жёсткая политика, она как будто бы исчерпывает инвестиции, другие сектора экономики, которые более чувствительны к ставке, нежели чем потребители. Так.

142: Как условно у нас получается, все равно, да, зарплаты, как отмечается, до сих пор превышают производительность труда, прирост зарплат. Вот, вот такой вопрос. Все-таки рынок труда очень важен и не просто

143: Рост зарплат безработица. А в том, какая у нас динамика и роста зарплат и роста производительности труда. Если рост зарплат серьёзно опережает производительность труда, то есть сколько человек может выпустить реально факт физи?

144: Товаров, услуг, то это все уходит в рост цен, да, и мы получаем вот такую, можем получить даже инфляционную спираль, о которой я говорила. Рост зарплат, рост инфляции сейчас, сейчас у нас напряжён.

145: На рынке труда, на наш взгляд, снижается и здесь показатель не только не столько безработицы, потому что адаптация рынка труда происходит через разные факторы, не только через безработицу.

146: Мы, кстати, внимательно отслеживаем и ситуацию с неполной занятостью на это обращают внимание. И простой, кстати, они действительно есть некоторый рост, но суммарно это примерно сейчас 300000 человек, это десятые доли процен.

147: Рабочей силы, то есть это не сильно прибавит безработицы. Вы правы про инвестиции, конечно, безусловно, правы, но хочу сказать, что у нас инвестиции существенно выросли предыдущие годы и

148: Несмотря даже на то, что в прошлом году было некоторое снижение инвестиций. Вот если сравнивать с 21 годом объём инвестиций сейчас по году на четверть больше, чем было в 21 году, существенный рост инвестиций, который, мы надеемся, транслируется в конечном счёте в произво.

149: Водительность труда вот в этот прирост ситуация разная в секторах, но повторю, что вот такой переток рабочей силы более эффективное, более эффективное применении

150: С большей отдачей рост производительности труда, он очень важен для структурных изменений и в целом будет ключевая ключевая ключевая ставка. Денежно кредитная политика. Она в принципе не предназначена для решения структурных проблем, да.

151: То есть, но вот то, о чем вы говорите, это важно для того, чтобы мы принимали решения по денежно кредитной политике. Поэтому мы, конечно, внимательно анализируем рынок труда, Алексей Борисович, да, и

152: Стройка рынка труда на данном этапе она происхо, наиболее наглядно отражается в снижении дефицита работников на тех предприятиях, которые хотят расширять производство. Да, это то, что называется обес.

153: Обеспеченность предприятий работниками в нашем мониторинге предприятий на ежеквартальной основе. Есть этот показатель. Вот как раз очередная волна была в апрельском раунде. Видно, что с середины 24 года вот эта обеспеченность предприятий работниками

154: Улучшается, но она по прежнему меньше. То есть по прежнему больше предприятий, которые говорят, что им не хватает рабочей чуть больше половины, да, она меньше, чем она была, скажем, в 21 году. То есть мы не вернулись пока

155: В тот баланс рынка труда, который имел место быть вот до 22 года. И это сохраняет как бы ситуацию, при которой именно вот конкуренция за рабочие руки увеличивает рост издержек.

156: На труд. И это является тем фактором, который поддерживает инфляцию пока выше целевого уровня, да? Ну, Алексей Борисович, скажите, что с другой стороны, это уже ниже Пиков, которые у нас были существенно ниже Пиков, да, это устойчивая

157: Тенденции. Самая острая ситуация была в середине 24 года. Опять же, я всех отсылаю к материалу мониторинг предприятий, там есть очень наглядный график на странице 17.

158: Алексей Борисович, он всегда под рукой. Этот мониторинг предприятий. Спасибо Алексею борисовичу. Коллеги. Следующий вопрос нам прислал онлайн Алексей Прокопьев из Екатеринбурга. Информационное агентство банк, информсервис. Поче.

159: Почему ставки по вкладам снижаются быстрее ключевой ставки от пиковых значений ключевая снизилась на 6 процентных пунктов, а ставки по вкладам ну уже больше, да, считая, по данным цб оо средней максимальной ставке уже почти 9 процентных пунктов.

160: 1, на что я хочу обратить внимание, просто напомнить, что ставки по вкладам в норме, они всегда ниже ключевой ставки и нынешняя ситуация, она вполне

161: Соответствует норме. И если вспомнить периоды, когда наша ключевая ставка была вот приблизительно как как сейчас, ставки по депозитам были тоже приблизительно на этом же уровне. Причина того, почему ставки по депозитам

162: Там снизились быстрее, чем ключевая ставка заключается в том, что мы в конце 24 оказала 24 года оказались в не очень неординарной ситуации, когда у нас ставки по депозитам оказались выше ключевой ставки. Вот норма, чтобы они были ниже.

163: Мы тогда оказались выше, это произошло потому, что у нас тогда банки восстанавливали норматив краткосрочной ликвидности, боролись за вклады очень выгодными ставками и вполне

164: Закономерно. Когда ситуация с ликвидностью нормализовались, то ставки по вкладам тоже нормализовались и снижались быстрее, чем ключевая ставка. И на что я хочу обратить внимание, что, наверное, тоже

165: Важно исходя из того, в каком цикле мы находимся, когда ставка, когда ставки снижаются, есть ожидания по смягчению денежно кредитной политики, то ставки по вкладам обычно снижаются быстрее.

166: Чем ставки по кредитам. Это и сейчас так происходит. И почему это происходит? Потому что мы знаем, что вкладчики, они практически всегда имеют возможность досрочно

167: Снять депозит, чтобы разместить его выгоднее. А заёмщики могут после снижения ставок рефинансироваться дорогой кредит. И поэтому то и другое означает для банка процентный риск и для того, чтобы, что называется,

168: Стелить соломку банки практически всегда при снижении ключевой ставки. Ставки по депозитам снижают быстрее кредитных. И вот текущий цикл, он здесь не стал исключением. Спасибо, коллеги, пожалуйста.

169: Мира, добрый день. Мусина Эльмира риа новости. На этой неделе была довольно-таки громкая история на рынке с выплатами купона евротранса по народным облигациям. И скажите, пожалуйста, видят ли в

170: В связи с этим цб, риски дефолтов по облигациям у большого количества бизнеса в России. И, видите ли, вы необходимость дополнительной защиты для владельцев таких народных облигаций. Спаси.

171: Да, мы в некотором смысле столкнулись с новой ситуацией на рынке. До этого не было практики ни исполнения оферт по на выкуп по народным бумагам, потому что

172: Изначально такие бумаги выпускались либо минфином, либо регионами с развитием финансовых платформ, такие бумаги стали выпускать и компании, и зачастую такие бумаги они предусматривают.

173: Возможность владельца этих бумаг досрочно предъявить их к выкупа и при наличии такого условия облигации похожи в каком-то смысле похожи на вклад до востребования бумаги можно вернуть, не дожидаясь даты погашения.

174: Накопленной доходностью для инвестора это вроде хорошо, да, но эмитент может столкнуться со сложностями, если инвесторы по каким-то причинам начнут массово возвращать бумаги, у банков на такие случаи есть межбанковский рынок рефина.

175: Финансирование центрального банка, а у корпоративных эмитентов нет и в зарубежной практике, да, вот вы посмотрели, для таких высоколиквидных инструментов действуют определённые механизмы, пруденциальные механизмы, которые останавливают этот шок.

176: Ликвидности, сдерживает риск аппетит инвесторов к таким продуктам. Поэтому мы думаем сейчас о донастройке народных облигаций, так называемых с этой точки зрения. Вот, и

177: Есть вопрос также о доступе неквалифицированных инвесторов к такого рода бумагам. Сами по себе народные облигации мы не ограничиваем, но мы ограничиваем продажу.

178: Бумаг со структурным доходом и с не очень высоким рейтингом. Это рейтинг там, по моему, а минус, да, и ниже через брокеров они изначально могли предлагаться только квалифицированным инвесторам, но

179: На финансовые платформы такие ограничения не распространялись если они распространялись на брокеров на финансовые платформы не распространялись в мае прошлого года мы рекомендовали в начале таким платформам не продавать не квалом. Такие бумаги в октябре прошлого года это ограни.

180: Ограничение было установлено на уровне закона, и сейчас такие бумаги не предлагаются неквалам. Кроме того, на если это облигации с невысоким рейтингом, должно быть тестирование. То есть даже когда доход не структурный, чтобы инвестор понимал, что есть и

181: Риска дефолта по таким бумагам. То есть инвесторы должны понимать, какую бумагу они покупают.

182: Спасибо, Игорь. Пожалуйста, 2 ряд.

183: Добрый день. Спасибо за работу в очередной раз. У меня более концептуальный вопрос. Я хотел бы уточнить параметры сбалансированного роста. Банк России неоднократно в своих заявлениях, выступлениях отмечает, что

184: Есть некая траектория сбалансированного роста, но одновременно мы сейчас видим, что у нас труда недостаточно много, то есть не хватает людей на предприятиях, у нас сокращается. В прошлом году было de меньше инвестиций.

185: Если мы откинем впк, то во всей остальной промышленности меньше. Опять же у нас меньше доступа к иностранному оборудованию по понятным всем причинам. И вот на сегодняшний момент приличная часть роста сделана за счёт услуг за счёт потребления.

186: С чем, собственно, вот в виде инфляции борется цб, как вы сегодня видите, сбалансированный рост, как его определить? И если он в сторону больше услуг и потребления ушёл, насколько это устойчивая конструкция. Спасибо. Да.

187: Спасибо большое за вопрос. Сбалансированный рост для нас, когда мы говорим сбалансированный рост экономики, это когда рост спроса совокупного спроса, на который мы оказываем влияние, соответствует возможностям расширения производства.

188: Товаров и услуг. Если он систематически выше, то это более высокое устойчивое инфляционное давление, поэтому это скорее про соотношение динамики, спроса и динамики.

189: Предложение товаров и услуг. Есть существенный вопрос, о котором вы говорите. Структура роста, да, мы не ожидаем системного смещения структуры роста в сторону потребления за счёт сокращения доли инвестиций. Если

190: Вы посмотрите на наш прогноз на трёхлетнем горизонте у нас рост инвестиций, он выше, чем рост экономики выше, чем рост потребления. И это предполагает дальнейшее увеличение доли инвестиций в

191: Ввп. Вот, и мы, конечно, говорим о среднем значении по экономике вы говорили об отраслях, есть и будут отрасли, где инвестиции будут расти быстрее. Есть отрасли, где они будут замедляться и могут сокращаться. Но если мы в целом говорим

192: В экономике, то мы предполагаем как раз повышение доли ввп, когда вот я говорила о сбалансированном спросе, о том, что сбалансированном росте, о том, что совокупный спрос

193: Соответствует производственным возможностям. Здесь не надо их путать с инвестициями, потому что производственные возможности это следствие тех инвестиций, которые были осуществлены вчера. Вот производственные возможности сегодня это инвестиции.

194: Вчера и, по сути дела, производственные возможности это то, что экономисты называют накопленными, накопленными в экономике основными средствами. Вот этот объём инвестиций, как я уже говорила, сильно вырос у нас.

195: В 23, 24 году. И если даже инвестиции сохранятся на нынешнем уровне, объём инвестиций, то это достаточно, чтоб производственные мощности росли быстрее, чем чем чем раньше, поэтому это тоже

196: Нужно учитывать в оценке динамики.

197: Спасибо. Коллеги, пожалуйста, есть ли ещё вопросы? Миша, пожалуйста.

198: Михаил Масеев, франк медиа вот сейчас, уже по итогам 4 месяцев, видите ли вы какую-то устойчивую тенденцию того, что граждане начали активнее платить наличными. Как вы оцениваете практику?

199: Скидок за оплату наличными. И ещё такой вопрос. Вот в последнее время было национализировано несколько небольших частных банков. Будете

200: Что вы, как вы видите их дальнейшую судьбу? Будете ли вы, что вы будете рекомендовать минфину? Рассматривается ли возможность их продать какому-то более крупному банку? И сколько вообще сейчас банков с госучастием у нас, значит,

201: Со 2 вопроса у нас большое количество банков, не вернее, не количество, а большая доля банков с государственным участием, но она где-то стабильная, около 70% не увеличилась, а количество

202: Банков с госучастием, оно даже снизилось с было у нас 40 стало 37, но это связано в основном с консолидацией внутри банковского сектора. Вот ситуация, о которых вы говорите. Ну, мы оцениваем их пока как

203: И государство как собственник этих банков, оно, оно принимает решение. Правительство будет принимать решение как распоряжаться им по собственному усмотрению. Единственное, что я могу сказать.

204: В случае, если эти банки будут продаваться новым собственникам, то эти собственники должны отвечать тем требованиям, которые установлены в законодательстве и в отношении финансового.

205: Устойчивости в отношении их деловой репутации. Центральный банк будет это отслеживать. Что касается спроса на наличные, да, спрос на наличные в конце года, в начале года.

206: Был выше прошлогоднего, мы это видим, но в 1 половине прошлого года он был ниже нормы. Выводы о каком-то структурном сдвиге делать, наверное, преждевременно есть факторы, о которых вы сказали.

207: Будем сейчас смотреть, но в целом доля наличных в денежной массе, она остаётся на минимуме. Алексей Борисович, добавить? Нет, спасибо. Спасибо. Следующий вопрос онлайн от седо.

208: Магомадовой информационное агентство чечня сегодня Грозный Седа. Пожалуйста, добрый день. Эльвира Сахибзадовна. У меня такой вопрос. В чеченской республике в результате стихии пострадали 4363 домовладения, в которых проживают

209: Более 19000 человек. Наверняка у части из них есть кредиты. Может ли банк России порекомендовать банкам, которые работают на территории региона, пойти навстречу этим людям и предоставить кре,

210: Кредитные каникулы в упрощённой форме только на основе факта включения заёмщиков в список пострадавших. В таком случае этим людям, которые восстанавливают свои дома, не придётся думать ещё и

211: Ежемесячных платежах. Ну, прежде всего, да, спасибо за прежде всего, я хочу выразить сочувствие всем, кто пострадал от паводка в чеченской республике, в республике дагестан. И понима,

212: Что нужно без всяких проволочек помочь. Мы всегда в таких случаях даём банкам сигнал поддерживать пострадавших, предоставлять отсрочку платежей по кредитам. Банки, надо сказать, такие.

213: Рекомендации всегда добросовестно исполняли, понимая в том числе свою социальную ответственность, а с 23 года эта практика уже закреплена в законе в праве людей на кредитные каникулы в слу.

214: Чрезвычайной ситуации. Напомню, что этот закон предусматривает, что органы местного самоуправления должны оперативно выдавать справки, подтверждающие проживание в зоне чрезвычайной ситуации, утрату имущества, после чего

215: Заёмщики обращаются к кредитору и к кредитору они могут обратиться в течение 60 дней. Мы внимательно следим за тем, как банки, но не только банки и страховые компании оказывают помощь людям. Готовы при поступле.

216: Таких сигналов работать точечно по отдельным случаям. Пока мы видим, что банки действительно идут на встречу, в том числе предлагают собственные программы реструктуризации, которые иногда более гибкие, чем каникулы по закону.

217: И действительно, у финансовых организаций по этой части опыт большой, и мы видим, что финансовые организации достаточно оперативно реагируют. Вот важно здесь, чтобы и 2 часть, которая касается с деятельностью местных органов самоуправления, тоже.

218: Оперативно реагировали. Спасибо. Коллеги, есть ли ещё вопросы? Анна, пожалуйста, 3 ряд.

219: Добрый день, Анна Громова, блок Анна финанс. У меня вопрос про безработицу. Мы уже много сегодня говорили об этом. Вот с учётом того, что сейчас действительно уже подписчики жалуются, что кто-то остался без работы и сам фактор роста безработицы. Как вы

220: Сказали, является 1 из индикаторов охлаждения экономики. Видит ли центральный банк риски дальнейшего роста безработицы. Например, во 2 поло полугодии 26 года. И в связи с этим, возможно, будет более быстрое снижение ключевой ставки тогда

221: Спасибо большое. Нет, мы не видим такого риска резкого роста безработицы, но параметры безработицы, вообще состояние рынка труда это действительно, я уже неоднократно говорила важный параметр, которым мы наряду с другими экономии

222: Экономическими показателями, внимательно анализируем, обсуждаем при принятии решений по ключевой ставке, если будут данные, которые будут показывать значительное высвобождение персо.

223: На возникновение свободных рук в экономике в целом, да, потому что сейчас у нас происходят структурные изменения переток из одних секторов в другие рабочие силы. Мы говорим именно если появится в экономике в целом, то это будет означать и впоследствии.

224: Значительное, возможно значительное снижение потребительского спроса и падение инфляции гораздо ниже цели. Если мы будем предвидеть такой сценарий, не ждать, когда он случится, а данные будут показывать, что такой сценарий возможен, то и будет.

225: Прогноз падения инфляции ниже нашей цели, то это будет, конечно, основанием для того, чтобы снижать ставку более существенно, чем предполагает сегодняшний базовый сценарий. Но пока мы этого не видим. Да, Алексей Борисович, на

226: Возвращаясь вот к показателю обеспеченности работниками предприятий, вот сначала должно, должен закрыться тот разрыв по нехватке работников, о которых предприятия говорят. Я сказал, это вернулось, ну, где-то в

227: Начало 23 года, но не туда, где эти, эти показатели были в 21 году. И только после этого высвобождение рабочей силы в одних предприятиях как бы начнёт влиять на уровень безработицы. Пока что у нас

228: Высвобождающиеся сотрудники заполняют те вакансии, которые остаются на предприятиях, которые по прежнему говорят об неполной укомплектованности кадрами. Ну, это касается, естественно, в целом в экономике, да, вот мы говорим, в целом в экономике. Спасибо.

229: Коллеги, пожалуйста, на последних рядах неактивный так, natasha, пожалуйста.

230: Ну, у меня тоже вопрос про безработицу. Наталья Трушина, Московский комсомолец на биржевом форуме 16 апреля вы сказали, что 1 из причин перегрева экономики как раз является исторически низкая безработица. Однако для простых граждан тут возникают некоторые

231: Парадокс, потому что их зарплаты растут, они быстрее находят работу, за них идёт конкуренция, они больше получают, больше тратят. По идее, это должно хорошо сказываться на развитии экономики. Вот. Но такая ситуация, оказывается, противоречит макроэкономическим интересам.

232: Страны, тогда как разрешить это противоречие и можно ли его разрешить так, чтобы доходы россиян продолжали расти? Вот или непременно нужно увеличивать безработицу до 10%, скажем, да и при каких значениях безработицы она будет

233: Не будет причиной перегрева экономики, а сможет стимулировать её рост. Спасибо. Я хочу подчеркнуть, что все-таки макроэкономические интересы страны это в 1 очередь рост благосостояния её жителей. Благосостояние определяется в том числе и тем, что

234: Доходы сбережения людей защищены от инфляции. Это важнейшая составляющая благосостояния людей, поэтому я здесь не вижу никакого противоречия и хочу уточнить все-таки, когда я говорила, что низкая безработица это не причина.

235: Это свидетельство перегрева экономики причиной стал перегрев спроса, который рос быстрее, чем росли возможности производства товаров и услуг это привело к обострению конкуренции.

236: Работодателей за рабочую силу и к тому, что зарплаты росли быстрее, чем производительность труда, если зарплаты растут быстрее, чем производительность труда, эти растущие расходы, так же, как и прочие издержки.

237: Производители переносят в цены и разогнавшаяся инфляция, она съедает всю прибавку к заработной плате. Поэтому я убеждена, что и для людей, и для развития экономики хорошо, когда зарплаты людей растут соразмерно росту. Производи.

238: Труда, я думаю, все это на самом деле понимают, и тогда инфляция не будет разгоняться. Благосостояние людей будет увеличиваться, да, при выходе из перегрева безработица может возвращаться к своему.

239: Среднему многолетнему значению можно брать разные периоды. Разные экономисты берут там 3, 5, даже 10 лет. Но хочу вам сказать, что любые эти значения средние, они гораздо ближе к текущим низким темпам роста, чем тем

240: Величинам, которые вы назвали текущей низкой безработицы, да, текущим безработице. Ну, величинам, да, текущим величинам, текущему уровню безработицы гораздо ближе эти значения, если вы посмотрите,

241: Спасибо. Следующий вопрос. Из Читы от ирины цынгуевой, издание зап ньюс Ирина, пожалуйста, добрый вечер. Ирина Цынгуева, издание зап ньюс Чита забайкальский.

242: Край. Скажите, пожалуйста, в условиях единой ключевой ставки, как цб оценивает разный эффект денежно кредитной политики для центральных регионов и удалённых территорий, где стоимость логистики и бизнеса изначально выше в регионах, таких как наши забай,

243: Значительную долю роста цен формирует именно логистика. Может ли дкп вообще эффективно бороться с такой немонетарной инфляцией? Спасибо. Спасибо. Но сначала о том, может ли денежно кредитная политика бороться

244: С так называемой немонетарной инфляцией. Ведь мы всегда говорим, что ключевая ставка влияет только на спрос, но вы абсолютно правы, что на цены влияет не только спрос, но в ценах сидят издержки, но и

245: Дело в том, что вот эти издержки, если они растут, бизнес может перенести в цены, только если растёт спрос, и в той мере, которой позволяет растущий спрос перенести эти из

246: Когда спрос умеренный, люди, например, не торопятся с крупными покупками, бизнес не может полностью перенести издержки в цены компаниям приходится жертвовать частью прибыли, чтобы не потерять свои обороты.

247: Так что жёсткая денежно кредитная политика в этом смысле работает, и мы это видим. В 25 году инфляция снизилась практически во всех регионах России. Вопрос в том, подходит ли единая ключевая ставка для

248: Всех регионов и для так называемых центральных, для удалённых регионов. Ведь ситуация действительно она разная, но при всех региональных различиях наша задача, наша Зада

249: Задача обеспечить ценовую стабильность в целом по стране, а экономика это единый все-таки организм. И мы проводим денежно кредитную политику для страны в целом. Ну вот представьте, мы начнём проводить дифферен.

250: Политику в регионах, что это будет означать. Например, для удалённых регионов будет установлена более низкая ставка. Гипотетически предложим, а для других регионов более высокая и

251: Вам вряд ли понравится, что у москвичей ставка по вкладам будет выше, чем в отдалённых регионах.

252: Или, наоборот, жители центральных регионов или бизнес центральных регионов будут недовольны тем, что у них более дорогие кредиты начнутся, все равно начнётся переток, значит, спроса на кредиты туда, и это будет означать смягчение денежно кредитной политики. Все равн.

253: Но необходимость повышения ключевой ставки в едином финансовом пространстве вообще такая ситуация невозможна, просто она, на мой взгляд, невозможна. Но вы правы, что регионы все разные, и мы это видим, что инфляция нигде не бывает 1 и та же, да?

254: Она все равно различается по регионам, в том числе из за того, что стоимость логистики разная, но сам разброс инфляции, он сильно зависит от общего уровня инфляции в стране. Чем ниже инфляция, тем меньше этот разброс, несмотря на то, что

255: Часть издержек логистических может быть выше, и мы это видели на примере того периода, когда у нас была стабильно низкая инфляция, разброс инфляции по регионам был гораздо меньше.

256: Спасибо. Коллеги, пожалуйста, Ирина. Вижу руку. Последний ряд. Спасибо. Ирина Ахмадуллина, канал деньги не спят. Зрители канала буквально каждую неделю спрашивают статус по заблокированным гонконгским.

257: Бумагам хочется узнать актуальную ситуацию по данному вопросу, потому что данные гонконгские бумаги могли покупать также неквалифицированные инвесторы. И поэтому в текущих условиях, мне кажется, максимально актуально узнать, ожидается ли

258: Какая-нибудь там новая волна конвертации заблокированных бумаг, скажем, в рублёвый эквивалент. Спасибо, гонконгские акции пока действительно остаются заблокированными. Напомню, что торги этими бумагами были приост

259: Остановлены после того, как санкт петербургская биржа попала в санкционные списки иностранные депозитарии, которые были задействованы в цепочке учёта хранения этих бумаг они тоже приостановили проведение расчётных операций.

260: По моей информации, в настоящее время биржа продолжает вести работу по разблокировке ценных бумаг своих клиентов, проводит необходимые комплаенс процедуры с депозитарием, поэтому могу сказать о статусе эта работа ведётся продолжает.

261: Коллеги, пожалуйста, Никита.

262: Добрый день, Митрофанов Никита, канал economical по вечерам я развлекаю себя, что собираю статистику по российской экономике с 91 года, строю макроэкономические модели и регрессии и использую в том,

263: В том числе статистику, которую публикует центральный банк России, и при обзоре в этой модели опережающих индикаторов такого, например, как индикатор бизнес климата, я заметил интересное открытие, что значение индикатора

264: Бизнес климата в последний месяц квартала неплохо предсказывает движение экономики в следующем квартале, в связи с чем у меня вопрос после того, как я это открытие сделал, а какой вес в принятии при принятии решения по ключевой ставке имеют?

265: Опережающие индикаторы. И бывали случаи, когда опережающие индикаторы существенно повлияли на изменение траектории денежно кредитной политики. Спасибо. Спасибо большое за вопрос, но я

266: Действительно, открытие, потому что я пока не знаю ни 1 опережающего индикатора, который единственного, да, который с точностью предсказывал бы развитие ситуации в экономике. Поэтому мы предпочитаем продолжать базировать свой анализ на

267: Комплексе факторов на разных индикаторах и статистических опросных опережающих. Но, хочу сказать, мы также придаём большое значение опережающим индикаторам.

268: И в том числе опросным индикатором. Смотрим, как происходит адаптация экономики бизнеса к и налоговым изменениям и влияние денежно кредитной политики, но

269: Спрашивали о примере, когда именно опережающие индикаторы могли оказать, изменить наше видение траектории ставки. Я что-то не могу вспомнить такой пример. Алексей Борисович, может, вы вспомните здесь?

270: Боюсь, мы ограничимся стандартным сообщением, что решение принимается на основании всей совокупности информации. Это я уже сказала, да, и действительно, поэтому сказать, на основании какого отдельно взятого индикатора принято то или иное.

271: Решение, на самом деле, ну, просто невозможно, да, то есть на такой вопрос, как бы, просто ответа не существует. Вот, но наблюдение по поводу последнего месяца квартала прямо занятное, мы на него посмотрим, да, и вот так вот навскидку, если думать, то это может быть

272: Связано с тактом обновления бизнес планов, что если на квартальной основе большинство предприятий обновляют свои бизнес планы, то, соответственно, предсказательная сила там, либо последнего месяца квартала, либо 1 месяца квартала, может быть выше, чем остальных. Ну, мы посмотрим, это прямо то, что можно проверить. Ну, спасибо, з,

273: Обсуждение. Спасибо большое. И дали работу дополнительную. Коллеги, да вы и дальше делитесь с нами своими открытиями. Нам очень интересно, остались ли ещё вопросы. Да, Наталья, пожалуйста.

274: Добрый день. Наталья Котовская про финансы. Центральный банк проводит достаточно обширную разъяснительную работу по поводу цифрового рубля, но остаётся ещё много мифов, вплоть до слу.

275: О том, что будет тотальный контроль за расходами или что будут отменены наличные. Скажите, пожалуйста, вот как центральный банк планирует все-таки противодействовать вот этому барьеру недоверия и что можно сказать людям в ответ на это?

276: Насторожённость. Спасибо. Да. Ну, вы знаете, я думаю, что согласны со мной, что недоверие ко всему новому это естественно. Я помню, что оно было, когда у нас массово появлялись платёжные карты.

277: Какое недоверие было к системе быстрых платежей. А сейчас для большинства это уже привычный инструмент. Хотя есть люди, которые предпочитают пользоваться наличными, и наличные никуда не уходят и останутся. Но и цифровой рубль он также будет очень постепенно.

278: Входить в наш Обиход. Я думаю, что очень постепенно будут также люди, которые не захотят им пользоваться. И это тоже абсолютно нормально. Мы никак не собираемся форсировать процесс внедрения цифрового рубля. Наша задача сделать

279: Его удобным, удобным, чтобы люди сами его выбирали вокруг цифрового рубля. Много мифов. И я с вами абсолютно согласна. И в том числе о том, что он нужен для контроля над платежами людей. Но поверьте, я уже не устаю, это повторят

280: Что с точки зрения прозрачности платежей, защиты банковской тайны, цифровой рубль вот ничем не отличается от безналичных рублей. Все тоже самое единственное, может быть, различие, которое мы действительно много обсуждаем.

281: Это появляется больше возможностей, более эффективно контролировать целевое расходование бюджетных средств. И мы здесь проводим пилотные проекты. Контроль именно

282: Конкретными проектами. Этот контроль. Мы знаем, что сейчас есть. Безусловно, есть контроль за целевым использованием бюджетных средств, но этот цифровой рубль позволяет его автоматизировать, уйти от ручных проверок, ряда документов и так далее. Вместо этого

283: Будут смарт контракты. И, например, если бюджет выделяет деньги на на строительство школы, будет понятно, что эти деньги могут уйти только на стройматериалы, там заработную плату и так далее. Вот с этой точки.

284: Зрения. Мы говорим о контроле действительно за платежами из бюджета, где цифровой рубль даёт больше возможности на основе, на основе смарт контрактов. Вы знаете, мы понимаем, что нужны разъяснения. Мы не устаём это

285: Делать, но одних разъяснений мало, да, вот любой новый инструмент мы пытаемся разъяснять, но важно, чтобы люди сами попробовали, что такое цифровой рубль, услышали от знакомых, которые начинают пользоваться цифровой цифровым рублём, от людей, которые

286: Которые они доверяют. Ну, никто никого не будет заставлять открывать счета в цифровых рублях, расплачиваться, контролировать переводы. Но надо, чтобы люди в этом убедились сами. У нас возможности более массовые появятся только в

287: В конце, в конце осенью этого года. Но будем в этот период, конечно, более активно разъяснять, какие возможности есть, как пользоваться, что даёт цифровой рубль. Спасибо, коллеги, есть ещё время на пару вопро.

288: Вопросов Вадим, пожалуйста.

289: Добрый день, Вадим Вислогузов, коммерсант ещё раз про бюджетный фактор все-таки, судя по релизу, насторожённое, так скажем, отношение цб к бюджетной политике правительства не изменилось.

290: Прошлого заседания вроде бы улучшились, ожидания по доходам, по дефициту. Ну, во всяком случае, стали не такие катастрофические, как казалось раньше, но правильно мы понимаем, что цб это не особо впечатляет, поскольку рост доходов

291: Обернётся только увеличением расходов. А это проинфляционный фактор. Спасибо. Пока для нас бюджетная политика остаётся в зоне неопределённости. Мы исходим из объявленных параметров бюджета. Мы понимаем, что бюджет

292: Дискуссии идут, я об этом говорила, но вот действительно есть и ожидаемое улучшение ситуации с Ростом цен на нефть. Но здесь хочу на что обратить внимание, вот когда в экономике действует бюджетная

293: Правило, то изменение ценовой ситуации на мировых рынках, оно, его влияние на экономику ограничено, потому что бюджетное правило нейтрализует эффект.

294: Значимых колебаний цен на нефть, на внутренний спрос и на инфляцию для нас решающее значение имеют действительно итоговые параметры бюджета, как они будут выглядеть, и важен.

295: Структурный дефицит бюджета не общий дефицит бюджета, на который обращают внимание, и важен для принятия решения по ставке не только на этот год, но и на последующие годы, потому что наша денежно кредитная политика действует, действует сла.

296: Здесь мы ждём уточнений от правительства. Алексей Борисович, добавите, для нас важно, чтобы инфляция была низкой уже там по итогам этого года и следующего

297: Года в разных сценариях того, как будет развиваться ситуация с бюджетом. Соответственно, решения будут приниматься таким образом, чтобы инфляция была низкой в разных сценариях.

298: Спасибо. Коллеги. Ну, видимо, последний вопрос. Сергей, пожалуйста. Спасибо большое. Болтов Сергей, журнал эксперт. Скажите, пожалуйста, почему, на ваш взгляд, рынок, хотя консенсус и угадал решение, постав

299: Но ожидания у большей части экспертного сообщества или значительной части экспертного сообщества трудно говорить. У многих представителей бизнеса были не в ту сторону, в которую оказалась риторика центробанка, и особенно варианты решения поставки. Вот.

300: Как вы считаете, почему, что не понимает рынок, как ему улучшить понимание политики? Ну, 1, мне кажется, все-таки рынок понимает логику наших действий, да, логику наших решений, на чем мы базируемся?

301: По все-таки по шагу был достаточно широкий консенсус и аналитиков, но, возможно, многие

302: Чуть менее осторожно оценивают динамику инфляции и, может быть, знаете,

303: Более буквально интерпретировали, во первых, недельные недельные данные по инфляции, которая достаточно низкая, а мы уже говорили, что мы здесь обращаем внимание не на недельные данные по инфляции для нас.

304: Важны, более важны месячные данные, причём не месячные, а чтобы мы смотрели динамику, которая складывается и, может быть также большее значение придали динамике экономической активности. Я имею ввиду,

305: Участники рынка, аналитики, динамики экономической активности в январе феврале. Вот я уже сказала, что для нас более важны по инфляции месячные данные и их динамика, нежели недельные данные. Мы всегда об этом говорили точно также по оценке.

306: Экономической активности. Нам скорее важны квартальные данные отношении Кварталов, а не месячные, потому что у нас может быть очень большая волатильность внутри Кварталов. Ну, внутри года она достаточно большая, поэтому мы стараемся делать выводы.

307: С анализом складывающихся тенденций среднесрочных обращаем внимание и на те данные оперативные, которые поступают, но больше придаём веса, если хотите. Да, таким складывающимся трендам, наверное, так.

308: Можно объяснить?

309: Коллеги, спасибо за интересные вопросы.

310: Хорошего дня.