0: Втб объявил о планах, которые могут изменить расстановку сил на всем финансовом рынке банк анонсировал огромную доп. Эмиссию на 300 400 миллиардов рублей и рассказал о планах развития партнёрства с вайлдберрис, и эта новость, конечно, для рынка стала полной.

1: Неожиданностью, потому что сделку готовили в закрытом режиме и доп. Эмиссии ну как будто бы никто особенно то и не ждал. По крайней мере, котировки отреагировали резким снижением, и после слова инвесторы бросились продавать из за страха размытия их.

2: Сейчас эспио.

3: Неожиданностью, потому что сделку готовили в закрытом режиме и доп. Эмиссии ну как будто бы никто особенно то и не ждал. По крайней мере, сейчас котировки отреагировали резким снижением, и после слова эспио инвесторы бросились продавать из за страха размытия их.

4: Долей, но сам банк назвал доп. Эмиссию, создающей стоимость, и в подтверждение этому банк заранее объявил цену размещения 87 ₽ за акцию. Это примерно на 15% выше текущих котировок. Менеджмент уверяет, что у них уже

5: Есть якорные инвесторы, которые готовы поучаствовать в эспио по этой цене, потому что верят в перспективы партнёрства с вайлдберрис. Так что же это на самом деле рискованный проект, который размывает акционерную стоимость или уникальный шанс для роста. Почему?

6: Доп. Эмиссию и партнёрство объявили так внезапно и почему партнёрство с вайлдберрис может изменить не только втб, но и весь ландшафт российского банкинга и ритейла сегодня, друзья, мы разберёмся, что стоит за этой историей, какие у неё риски и на какие результаты банк рассчитывает.

7: Ну а начнём мы с вами как разумные инвесторы с финансовых результатов втб для анализа нам вполне хватит последних 3 лет, и вот почему именно текущее состояние рынка объясняет, зачем банку понадобилось такое большое.

8: По и откуда взялось желание запартнериться с маркетплейсом? Ну смотрите, что мы тут с вами можем наблюдать. В целом у втб все устойчиво. В 23 банк заработал 430 миллиардов чистой прибыли, в 24, 550 в 25.

9: Около полутриллиона. В этом году втб нацелен на новый рекорд и рассчитывает на 600 650 миллиардов чистой прибыли. Получится или нет? Ну, жизнь покажет. Да, посмотрим. Рентабельность капитала у втб на уровне 20%.

10: Дивидендная доходность с учётом ближайшей выплаты около 12%. Текущих результатов банку хватает, чтобы сохранять 2 место по банковскому сектору по мсфо на 30 апреля 26, у втб 38 и 7 триллионов рублей.

11: Активов и почти 2 и 9 триллионов рублей собственного капитала. Но такой масштаб бизнеса и достижение. И проблема с точки зрения возможностей для дальнейшего роста. Да, мы с вами это тоже, конечно, понимаем. Вообще российский банковский сектор уже

12: Очень зрелый, да, крупнейшие игроки растут примерно в 1 темпе. Их эффективность все больше приближается к среднерыночной. Чтобы зарабатывать кратно больше, нужно находить, что точки роста, да, которые находятся за пределами классического банковского бизнеса. И вот

13: Сегодня такой точкой роста стали банки крупнейших розничных платформ маркетплейсов рынок екома в России продолжает расти и расти темпами высокими, и маркетплейсы сегодня занимают уже 5 часть от всей розничной торговли в России.

14: То, что вайлдберрис 1 из лидеров рынка электронной коммерции. Ну, это как бы объяснять, вроде как никому не надо. Да, у маркетплейса более 80000000 как обычных покупателей, так и предпринимателей. Это все экономически активное население страны.

15: В 25 году оборот рвб группы, в которую входят вайлдберрис и непосредственно ввб банк. Так вот, оборот превысил 6 триллионов рублей + 50% год к году чистая прибыль группы по итогам 25 года.

16: 175 миллиардов рублей, при этом электронная коммерция не ограничивает себя только торговлей, и ozon, и wildberries активно развивают собственные финансовые сервисы, создавая собственные банки, причём банки очень успешные, ну вы наверняка уже видели предложение оформить банков.

17: Карту от маркетплейса. Ну а может быть, даже уже и пользуетесь такой. Я, например, пользуюсь. Пока известно, что на старте партнёрства втб купит 5% в финтех, активах вайлдберрис. Ну а дальше планирует долю увеличить главная финтех компания группы.

18: Wildberries это вайлдберрис банк. Ну и давайте мы попробуем разобраться, что же он все-таки из себя представляет и почему втб заходит в вайлдберрис именно через банк, а не каким-то другим образом. Как я уже говорила, банки маркетплейсов сегодня одни из самых успешных в стране.

19: Wildberries. Банк 1 из самых быстрорастущих на своём рынке. Так, в 2025 году его активы выросли на 154%. Ну а комиссионные доходы на 190%. При этом банк также показывает феноменальные показатели прибыльности в 25

20: Он заработал 60 миллиардов чистой прибыли при запредельной рентабельности капитала более 200%, но только за 1 квартал этого года показал уже почти 35 миллиардов прибыли, то есть больше половины прошлогоднего результата ввб банк сделал всего лишь

21: За 3 месяца, разумеется, вайлдберрис банк это не самостоятельный бизнес. То есть, по сути, это набор технологий и сервисов в составе большого вайлдберрис. Эти технологии интегрированы в платформу и приложения маркетплейса, предоставляя доступ ко всем клиентам и селлерам ввб. И вот как раз здесь, в

22: Втб потенциал и видит покупая долю в финтехе, он хочет получить доступ ко всей платформе от вайлдберрис десятки миллионов покупателей и продавцов и огромная сеть пвз от втб, капитал и способность быстро предлагать любые финансовые продукты альянс таких структур.

23: Может привести к появлению сверх платформы. Совместная клиентская база втб и вайлдберрис может превысить 100000000 человек, ну а розничная сеть на основе отделений втб и пунктов выдачи заказов может превысить 100000 офисов. Понятно, что в одиночку втб пришлось бы набирать такой масштаб.

24: Ну, буквально годами и не случайно в банке эту сделку с ввб называют рестартом всего розничного бизнеса с учётом перспектив рынка, электронной коммерции и масштабов вайлдберриз. Такое партнёрство, ну, действительно выглядит как шанс выйти на качественно новый уровень детали.

25: Сделки пока неизвестны, и в этом, конечно, главный риск для инвесторов втб объявил, что финансироваться партнёрство будет через эспио, размещение акций банк хочет провести до 1 сентября по открытой подписке. Ориентировочный объём, как ожидается, составит

26: 300 400 миллиардов рублей, и это друзья больше трети текущей капитализации банка закрывать такой объём планируют в 1 очередь за счёт институциональных инвесторов у втб уже есть договорённости с крупными фондами об участии в эспио по цене 87 ₽.

27: За акцию примерно на этом уровне и были котировки втб до объявления о доп. Эмиссии, куда пойдут деньги, часть привлечённых средств пойдёт на приобретение долей в ввб банке, ну а часть пойдёт на другие инвестиции в партнёрство формально.

28: Вхождение в капитал ввб банка 1 шаг недостаточно просто купить нужно встроить, чтобы новые продукты эффективно влились в экосистему маркетплейса тут потребуется технологическая интеграция, адаптация сервисов и синхронизация клиентских путей деталей того, как имён

29: Именно будет выглядеть партнёрство на операционном уровне. Да, пока что нет. По словам менеджмента, более полная картина появится у нас вместе с публикацией проспекта эмиссии, ну а затем уже в новой стратегии втб на 27, 29.

30: Годы. Однако, уже понятно, что банк ждёт от партнёрства с вайлдберрис очень многого и делает ставку на то, что создаваемая стоимость перевесит размытие. Банк прогнозирует возврат на инвестиции от партнёрства более 30%, тогда как текущий органический Роя банка даёт около 20 проценто.

31: Возврата на капитал, то есть каждый рубль, вложенный в вайлдберрис, должен генерировать доходность в полтора раза выше, чем обычный банковский бизнес. Ну и в результате, как объявил недавно 1 зампред втб Дмитрий Пьянов, в ближайшие 3 года банк хочет выйти на годовую чистую прибыль на уровне

32: 1 триллиона рублей это вдвое выше, чем в 25 году. То есть для акционеров получается такой вот своеобразный обмен, да, их доли могут размыть. Если акционер не захочет участвовать в доп. Эмиссии, размытие, по грубым подсчётам, может составить примерно треть капитала, но в

33: Римом будущем через 2 3 года чистая прибыль банка удвоится 1 зампред втб Дмитрий Пьянов на пмэф сказал маркетплейсы уже являются торговцами счастьем, но а банки пока торговцы деньгами, а в деньгах счастья, как говорится, нет, мы тоже хотим торговать счастьем.

34: Хотим сделать этот скачок, но главный вопрос тут в том, совпадут ли ожидания с реальностью в процессе интеграции с вайлдберрис у банка неизбежно возникнут сложности, продукты втб нужно будет эффективно встроить в экосистему маркетплейса, научиться работать с его клиентской базой и сохранить

35: Эффективность объединённого бизнеса. Если банк справится с этими вызовами, то получит доступ к лояльной аудитории более 100000000 человек и дополнительные возможности в сфере больших данных, искусственного интеллекта и цифровых сервисов. Ну и в целом, что обо всей этой истории думают?

36: Я то, что втб трезво смотрит на ситуацию и признает, что классический банковский бизнес постепенно подходит к пределам органического роста. Ну это им явно в плюс, да, решение строить альянс с лидером 1 из самых быстрорастущих секторов.

37: Экономики в этом контексте выглядит вполне себе логичным и достаточно как бы визионерским, да, если посмотреть на несколько лет вперёд, то сотрудничество с вайлдберрис, ну, как минимум укрепит позицию втб в качестве 2 банка страны. Ну а как

38: Максимум даст ему возможность вплотную приблизиться к 1 строчке, но рынок пока не заглядывает так далеко сейчас инвесторы сфокусированы только на доп. Эмиссии, и как бы их сложно за это упрекнуть да, эспио пройдёт уже в ближайшее время, а результаты партнёрства с wildberries?

39: Ощутимо проявится, возможно, там в 27 году, поэтому сейчас все зависит только от втб. Если им удастся воплотить задуманное в жизнь, то через несколько лет нынешнюю допэмиссию будут вспоминать не как историю размытия долей, а как 1 из ключевых точек роста банк.

40: Но безусловно, конечно, да, сколько раз задавался втб вопрос про доп. Эмиссию. Сколько раз инвесторы получали отрицательный ответ на этот вопрос, что в ближайшее время доп. Эмиссия не планируется. И, конечно, вот в этом, наверное, кроется некоторое разочарование.

41: Но, с другой стороны, мы с вами тоже понимаем, да, что такие крупные проекты, они, как правило, готовятся очень долго, как правило, финального решения ни у кого нет. И, ну, мы тоже понимаем, что, наверное, в каком-то смысле вот этот вопрос, да, с нашей стороны, а будет ли

42: Допэмиссия, он немножко наивный, если мы ожидаем на него ответ, да, через год мы её сделаем. Ну, понятно, что мы такого ответа никогда не получим. Сейчас мы, по крайней мере, понимаем. Ну, собственно, зачем это делается. Да, и экономический смысл в этой доп. Эмиссии.

43: Мы с вами разглядеть можем. Что думаете вы, друзья, пишите в комментариях, есть ли акции втб в вашем портфеле и как вы оцениваете потенциальное партнёрство банка с вайлдберрис.