0: Новостной фон последних недель складывается так, что трудно найти повод для оптимизма, но именно в такой конъюнктуре ценны не только движения котировок сколько фундаментальные цифры, чтобы понять, у кого ухудшение временное, а у кого бизнес модель дала.
1: Трещину. Меня зовут Дмитрий. Я автор 1 из крупнейших медиа о фондовом рынке суммарно. Более 200000 инвесторов следят за аналитикой моей команды. В этом ролике я разберу несколько отчётов по мсфо крупнейших российских компаний за 1 квартал 2.
2: 1026 года, а также их фундаментальные новости. И расскажу, в чьих акциях мы видим идею, а чьи пока исключили из портфелей. И, конечно, я поделюсь нашей оценкой их справедливой стоимости, чтобы вы могли принимать взвешенные решения у
3: Усаживаемся поудобнее и смотрим до конца, ведь от этого во многом и зависит, будут ли ваши инвестиции успешными или же принесут убыток, и начнём с отчёта компании роснефть за 1 квартал 2026 года, который в целом вышел довольно позитивно.
4: Совокупная добыча углеводородов в 1 квартале 2026 года выросла до 63000000 тонн, при этом газовый сегмент показывает опережающую динамику благодаря шельфовым проектам, а добыча Жидких углеводородов удержалась на уровне
5: 45,2 1000000 тонн. Вопреки неблагоприятным погодным условиям в сибири выручка превысила 2 триллиона рублей. Беда восстановилась до 728 миллиардов с Ростом на 37% к предыдущему кварталу. А чистая
6: Прибыль выросла до 115 миллиардов против 16 миллиардов кварталом. Ранее, что стало возможным благодаря повышению рублёвых цен на уралс и жёсткому контролю расходов. Кроме того, у роснефти есть главный драйвер для
7: В виде масштабного проекта по увеличению добычи восток ойл, несмотря на санкции, проект продолжает реализовываться уже уложено более 700 километров трубопровода, и компания готовится к технологическому запуску системы.
8: Внешнего транспорта в течение текущего года и по мере его завершения показатели компании, по нашей оценке, существенно вырастут, но долговая нагрузка и финансовые расходы у компании немаленькие чистый долг и беда в районе 3 целых 9.
9: 5/10 триллиона рублей. То есть у роснефти долг 1 из самых больших среди нефтяных компаний. Также стоит понимать, что дивиденды здесь будут сильно зависеть от цен на нефть, и доходность может быть волатильна, но в целом среди нефтяников роснефть
10: Безусловно, является 1 из наших фаворитов для долгосрочных портфелей. Мы с командой их, разумеется, держим. Таргет по акциям роснефти, по нашей оценке, составляет около 550 ₽ за акцию на горизонте года. Поэтому сейчас
11: А акции компании торгуются значительно дешевле своей справедливой цены. Далее перейдём к компании астра, котировки акций которой недавно рухнули. Вообще ситуация с астрой, на наш взгляд, носит скорее характер спекуляций. Если смотреть график, то 31
12: Мая акции пробили скользящие средние вниз, а вслед за этим и важный уровень поддержки думаем, что на этом спекулятивно настроенные игроки открыли короткие позиции, однако с точки зрения фундаментала ничего особо не изменилось квартальный
13: Чёт у компании был в рамках ожиданий, хотя на 1 взгляд и выглядит слабым выручка снизилась на 15% год к году и bad, и чистая прибыль ушли в отрицательную зону, а рентабельность по этим показателям стала отрицательной, но бизнес группы.
14: Традиционно характеризуется выраженной сезонностью, где более 70% отгрузок может приходиться на 2 полугодие, в то время как структура расходов остаётся равномерной в течение года, кроме того, на результатах периода.
15: Сказался эффект высокой базы прошлого года тогда была признана часть выручки от прошлых отгрузок, тогда как сейчас такого эффекта уже не было, поэтому сравнивать показатели год к году напрямую не совсем корректно отгрузки в 1 квартале 2000.
16: 26 года составили 1 целый 9/10 миллиарда рублей, а выручка 2,7 миллиарда. Цифры, конечно, не рекордные, но они абсолютно в рамках той самой сезонной модели, которую компания демонстрирует годами. При этом, если
17: Смотреть динамику отгрузок за первые 5 месяцев, то они уже выросли на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что говорит о развороте тренда уже в апреле мае, однако есть и моменты, которые заслуживают внимания продажи флагманской опера.
18: Инной системы astra linux сократились на 16%, а продукты экосистемы без учёта ос показали снижение почти вдвое на 47% это говорит о том, что клиенты в условиях жёсткой денежно кредитной политики ведут себя осторожно и переносят закупки.
19: Дополнительного программного обеспечения на более поздние сроки, а также указывает на определённое замедление кросс продаж, что для стратегии развития экосистемы является минусом, но по 1 1 кварталу все же не стоит делать далеко идущих выводов, так как это
20: Период малопоказателен для оценки долгосрочных трендов, с другой стороны, рекуррентная выручка от сопровождения продуктов выросла на 3% и теперь занимает 44,4% выручки, что повышает предсказуемость денежных потоков.
21: И частично компенсирует временный провал в продажах. Операционные расходы выросли на 22% год к году. Но компания сама отмечает, что это вдвое меньше темпа роста 1 квартала 25 года, когда было + 47%. При этом основная статья затрат
22: Это расходы на персонал, а также в этом периоде сказался повышенный размер страховых взносов для it компаний, так что динамику расходов в целом можно считать контролируемой финансовая устойчивость астры при этом остаётся образцовой чистый долг с учётом аренды.
23: Составляет всего 420 000 000 ₽, а соотношение чистого долга, годовое беда равняется нулю целому 6 100 денежных средств на счетах компании около 1 целого 7/10 миллиарда рублей, что позволяет ей спокойно инвестировать
24: В развитие и не зависеть от кредиторов. Поэтому, если смотреть на совокупность всех данных, скорее всего, реальным спусковым крючком для снижения котировок, послужили ошибочно опубликованные новости о сокращении.
25: Сбера в астре, на которой произошёл пробой уровня, а затем к этой истории присоединились шортисты, которые разогнали движение вниз. Поэтому наш итоговый взгляд на астру не меняется. Сезонность и жёсткая денежно кредитная политика оказывают давление.
26: На показатели, но катастрофы нет, хотя за динамикой показателей, безусловно, стоит наблюдать с учётом опубликованной отчётности справедливая стоимость акций астра или target остаётся без изменения около 380 ₽ за акцию на.
27: На горизонте года. Далее рассмотрим ещё 2 компании, новости, по которым заставили многих инвесторов изменить свои ожидания по их доходности. Но до того, как к ним перейти, позвольте пригласить вас в 1 из крупнейших медиа о фондовом рынке, чьим автором я и являюсь.
28: Там мы с командой ежедневно освещаем, во что инвестируем сами, а во что инвестировать не стоит, это абсолютно бесплатно. Пользуйтесь, изучайте инвестиции, набирайтесь опыта и становитесь богаче. Ссылка в описании к видео, а для тех, кто хо,
29: Хочет больше. У нас есть закрытый клуб, где целая команда экспертов 24 на 7 анализирует рынок и отвечает на все вопросы участников. Мы собираем портфели индивидуально каждому члену клуба, чтобы портфель подходил именно им и решал именно их задачи, но на
30: Боры в него редкие всего несколько раз в год. И, чтобы не пропустить, подписывайтесь по ссылке из описания к видео, тем более что следующий набор планируем провести уже в ближайшее время. Итак, перейдём к отчёту ростелекома за 1 квартал 2026 года.
31: Выручка выросла на 9,9% год. К году до 208,9 миллиарда рублей. Оида прибавила 13,8%. Чистая прибыль подросла на 10% рентабельность, по оида чуть улуч.
32: До 40%. Основные драйверы все те же цифровые сервисы и мобильная связь. Доля цифровых кластеров выручки теперь достигает 21%. И это тренд, который компания уверенно наращивает операционные расходы.
33: Выросли на 9%, но оида смогла обогнать выручку по темпам роста благодаря возмещению по проекту устранения цифрового неравенства и оптимизации прочих затрат. Свободный денежный поток остаётся отрицательным - 5,6 миллиа.
34: Миллиарда рублей, хотя и улучшился на 15,3 миллиарда. По сравнению с прошлым годом. Основная причина капитальные затраты, которые в 1 квартале снизились на 35%, но менеджмент ожидает их на уровне около 20
35: Процентов. По итогам всего года компания вступает в новый инвестиционный цикл, так что высокий капек, скорее всего, сохранится на операционном уровне тоже все выглядит уверенно абонентская база растёт и по числу пользователей, и по средней
36: Выручки из Лёгких шероховатостей, небольшое снижение, дата трафика в мобильной сети и рост оттока абонентов с 7,1% до 8,1%. Возможно из за усиления конкуренции, но
37: Компания продолжает запускать новые продукты геймерскую подписку сервис антифишинг точки бесплатного вай Фая в регионах с ограниченным доступом в интернет, а теперь к главному. Ростелеком утвердил новую стратегию до 2030 года и ориентир
38: Там действительно амбициозные выручка более 1 триллиона рублей, чистая прибыль в 3 с половиной раза выше текущей дивидендные выплаты вдвое больше за 5 лет дивидендная политика остаётся прежней не менее 50% чистой прибыли.
39: По мсфо. И если компания выполнит заявленные цели, дивидендная доходность может существенно вырасти. Звучит красиво, но есть нюансы. Во первых, чистый долг немного вырос + 3,3% год к году из за
40: Отрицательного свободного денежного потока и текущая долговая нагрузка чистый долг ибда выше 2, а рынок телекоммуникаций в России достаточно зрелый, и наращивать обда в Нужных темпах будет непросто, особенно с учётом масштабных расходов на импортозамеще.
41: И цифровую инфраструктуру. Во вторых, значительная часть свободного денежного потока будет уходить на поддержание сетей, что оставляет мало пространства для органического снижения левериджа. Тем не менее долгосрочная идея в компании есть даже
42: Простое снижение ключевой ставки будет работать на ростелеком за счёт уменьшения процентных платежей, а это напрямую улучшит чистую прибыль и дивиденды, плюс потенциальные ipo дочерних структур ртк Цот гк солар могут стать дополнительными драйверами.
43: Поэтому к новой стратегии мы пока относимся аккуратно и в краткосрочной перспективе делаем ставку скорее на снижение процентных расходов, чем на органический рост акции ростелекома мы продолжаем держать в своём дивидендном портфеле, но с учётом отчётности.
44: Стратегии. Таргет, по обыкновенным акциям, незначительно снижен до 70 ₽, по префам до 75 ₽ за штуку. И в заключении сегодняшнего обзора поговорим о компании фосагро, которая опубликовала достаточно слабый отчёт за 1
45: Квартал 26 года, там и снижение выручки на 18%. И главное резкое снижение валовой прибыли в 2,2 раза из за роста себестоимости на 16%. Главная проблема из за кризиса в армус ом проливе цены.
46: На серу и серную кислоту выросли компания вынуждена приобретать серу для производства удобрений по высоким ценам, так как на наших нефтеперерабатывающих заводах выпуск сократился если посмотреть на динамику этих расходов, то картина становится ещё более наглядной.
47: В 1 квартале 25 года затраты на серу и серную кислоту составляли 7 с половиной миллиардов рублей, AV1KVRTALE2026 года они уже достигли 19,7 миллиарда рублей, то есть выросли более чем в 2 с половиной раза.
48: При этом ещё в 4 квартале прошлого года эта статья расходов была на уровне 11,7 миллиарда рублей, так что рост произошёл действительно резко и практически одномоментно, что очень негативно сказалось на эбеда и чистой
49: Прибыли компании, а отрицательные курсовые разницы дополнительно усугубили ситуацию убыток от курсовых разниц по финансовой деятельности составил 10,6 миллиарда рублей, что фактически обнулило чистую прибыль, которая упала.
50: В 215 раз до символических ноля целых 2/10 миллиарда рублей операционная прибыль снизилась в 2,4 раза до 16,2 миллиарда рублей. Свободный денежный поток снизился
51: 6,4 раза до 4,9 миллиарда рублей. На фоне падения прибыли и меньшего притока денег из рабочего капитала. Компания к тому же перестала раскрывать операционные результаты. То есть мы теперь
52: Не видим, сколько именно продукции было продано и по какой средней цене, что несколько затрудняет оценку глубины падения, хотя негативный эффект могли оказать и атаки бпла на предприятия компании, из за этого коэффициент долговой нагрузки вырос и поднялся.
53: В тот диапазон, где компания уже, как правило, сокращает или вовсе отменяет дивидендные выплаты, и совет директоров фосагро действительно рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года, что не стало неожиданностью скорее.
54: Подтверждением того, что ситуация серьёзнее, чем казалось если смотреть на длинный горизонт, то ситуация эта, конечно, временная, и рано или поздно цены на серу нормализуются и положение выправится, но когда это точно произойдёт.
55: Сказать сложно. И пока похоже, что и 2, и даже 3 квартал у компании будут слабыми. Учитывая также немалую долговую нагрузку и крепкий рубль, компания находится в непростом положении, и быстрого восстановления ждать не приходится. По
56: Поэтому краткосрочно, на наш взгляд, котировки акций фосагро будут под давлением и по дивидендам здесь может быть пауза долгосрочно же, рано или поздно здесь, конечно, будет восстановление рано или поздно рубль ослабнет расходы на серую серную кисло.
57: Снизятся, а щедрые дивиденды возобновятся. Компания сама по себе фундаментально сильная, с высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и фокусом на развитие, а щедрая дивидендная политика и удачная рыночная конъюнктура.
58: Делают её весьма интересной. Кроме того, фосагро собиралась в этом году представить новую стратегию развития до 2030 года, что также может выступить локальным драйвером для роста котировок, если рынок посчитает её
59: Достаточно амбициозный, поэтому тем, кто смотрит в долгую компанию, безусловно, можно держать. А вот тем, кто инвестирует более активно и ориентирован на среднесрочные результаты, возможно, стоит пока побыть в стороне, так как акции могут показывать Дина.
60: Хуже рынка до тех пор, пока ситуация с затратами на серу не начнёт разворачиваться в лучшую сторону, мы с командой пока вышли из акций фосагро, а target по их акциям пока снижен до 7 000 ₽ за акцию на горизонте года дорогие.
61: Коллеги, современный рынок предлагает огромное разнообразие инструментов для инвестиций. Мы с командой каждый день разбираем отчёты различных компаний, рассчитываем будущие дивиденды ещё до того, как о них объявят в виде рекомендации совета директоров. А так
62: Же отвечаем на ваши вопросы о наиболее интересных историях и наоборот, о том, в какие компании не надо инвестировать, я расскажу в следующих видео. А если вы хотите получать больше информации прямо в формате реального времени, то есть вышел отчёт.
63: Получили аналитику. Присоединяйтесь к нашему каналу по ссылке в описании. Это абсолютно бесплатно. На этом прощаюсь. Всем доброго дня. Будьте здоровы и до новых встреч, если вы, конечно,