0: Константин, день добрый. Андрей, привет. Вот я хочу с тобой поговорить по поводу офз. Да, давай я тут сделал секретные наброски на линии. Вот так.

1: Вот, и линия секретная показала, что у нас сейчас будет стабилизация на рынке офз. Не то что мы опять пойдём на 122, там джибиай, но паника прекратится на какое-то время. Я хотел тебе твоё

2: Сказать, во первых, сначала, да, вот я помню, 2 месяца назад покупка дальних офз, это была у многих банков, это главная идея. И многие клиенты так верили, что покупали с плечами. Я, я помню эту

3: Ситуацию эти дальние офз, сейчас им их больно, но я не буду никого осуждать. Я просто хочу спросить а в чем падение, в чем причины такого гигантского падения?

4: Слушай, причина неизвестна. По мне, так все там фантазии это все фантазии больше.

5: Вот, а причины, ну, вернее, как можно попытаться обосновать это более жёстким.

6: Сигналом на пресс конференции. Но это мы, по моему, с тобой уже обсуждали. Другое дело, что падение слишком эмоциональное произошло. Можно говорить про то, что там маржинальщиков ются, но они уже закрываются 2 неделю подряд. Все

7: Никак бедный не закроется. То есть доходность на уровне 16. Плюс это скорее, ну, эмоции и, наверное, смена ожиданий рынка.

8: Боязнь того, что банк России может перейти, ну, не сейчас, не на ближайшем, не на июльском заседании, а осенью, если ситуация не улучшится к повышению ключа. И вот это вот как раз, наверное, и в 1 очередь.

9: Привело, так сказать, переоценка ценности привела к Такому заливу. В общем то, давно мы такой волатильности уже не видели. При этом я смотрю, что банк России так аккуратно сигналит. Последнее было там у

10: Эльвиры набиуллиной заявление, что пространство для снижения ключа ещё есть. То есть, ребята, вы куда остановитесь? Вот, то есть, да, выглядит это все, конечно, сейчас очень эмоционально.

11: И перепродано. И это видно и по линтерам тоже, потому что вменённая инфляция по дальнему линкеру по 52 0 0 5, она уже выше 8%. При том, что понятно, цифры всегда можно

12: Подтянуть логику, но, в принципе, средняя инфляция у нас в районе 7%. Эта цифра, она существенно не меняется, если посмотреть на долгосрочных интервалах. Поэтому, когда Линкер просит 8, ну то есть, либо доходность линкера должна быт,

13: Выше, то есть он должен ещё упасть. Либо либо длина слишком сильно выросла в доходности. Вот. Ну, посмотрим, вот, да, тут картинка у тебя такая хорошая, нарисованная. Вот, то есть

14: Для, условно, для падения там, для похода на 17 Годовых, а это уже будет почти, да, не почти. Это будет, наверное, + 3% к коротким ставкам. Ну, если ключу поменьше немножко. И чтобы там зависнуть, для этого нужен

15: Явно какой-то прям вот повод именно чтобы это такое движение было долгое, последовательное все-таки облигации это не акция и здесь доходность, она играет роль и сейчас доходность 16 плюс это, ну

16: В общем то, странно выглядит, но, с другой стороны, странно и странно, если, кстати, говорить об идее, там покупать, не покупать длинный офз, то, о чем говорили, да, с начала года многие. Я, кстати, тоже в том числе говорил, что

17: Среди всех историй, да, там покупка длинных офз. Если верить в снижение ключа, это, ну, 1 из немногих оставшихся на рынке тем, потому что и корпоративные выпуски стали дорогими.

18: Большая часть высокодоходные тоже в общем то подорожали, несмотря на default вот тут главный вопрос, если вот опять же, если верить, что ключ будут снижать и дальше все, вся ситуация с инфляцией и вот эти там

19: Осторожные выступления банка России это все, ну, не то что временно, но это скорее просто такой ветер в лицо, который мешает двигаться, но само движение продолжается, то, в общем, длинно фз.

20: Так и остаются в этом смысле 1 из самых таких с потенциалом роста активов. Вот другой вопрос, что, а рынок, похоже, в это перестаёт верить в целом. Ну то есть значительная часть инвесторов.

21: Уже сомневается. Ну и самое главное, а будет ли это? Поэтому вот когда мы там про стратегии говорим, там заработать иксы или там полу иксы на офз, это 1 означает, что когда говорим про такую стратег,

22: Подразумеваем не очень большой горизонт полгода, год это все-таки небольшой горизонт для такой торговой истории. И естественно, тут надо не забывать, что ситуация то может поменяться.

23: То есть тот, кто ставит на рост офз, он должен иметь план резервный, и не просто план, что делать, если что-то пойдёт не так, а какие события на рынке, и это в 1 очередь.

24: С моей точки зрения, не про цену, да, а про макростатистику, про бюджет.

25: Вот что здесь может испортить движение по заданному направлению, и если эти события возникают, то, естественно, повод пересмотреть а стоит ли дальше в эту стратегию?

26: Играться, а не там, как обычно, падает ниже. Давайте усредняться. Вот опять же, с другой стороны, есть ещё интересный такой момент. Вот 1 из подписчиков мне тоже как бы написал об этом, когда мы говорим уже не

27: Про игру в переоценку, а когда мы смотрим на длинные офз, как на долгосрочное вложение. Хотя странно вроде бы об этом говорить, да, все-таки там, условно, там 10 лет держать бумагу. Вот. Но, с другой стороны, те же пенсии,

28: Фонда, им абсолютно все равно, они покупают под будущие выплаты, да, под обязательства им не нужно вот это вот играть там в угадайку, им важнее получать понятный профиль дохода, нежели там пытаться какие-то

29: Иксы заработать и потом неизвестно, что с этим делать или, наоборот, не угадать и ничего не заработать или даже потерять. Вот. И вот в такой логике покупать надолго доходность 16 плюс, но она

30: Сильно заставляет задуматься. Понятно, что если все нормализуется, доходности будут ниже, соответственно, общий доход из за реинвестирования будет пониже купонов, но, тем не менее, заставляет задуматься о том,

31: Что будет с инфляцией? Потому что если у нас средняя инфляция будет на долгом периоде 6 7%, то, что обычно бывало раньше, то, пардон, 16 плюс Годовых сейчас

32: Это, ну, порядка, получается, 9 10 Годовых над инфляцией. То есть это очень приличный результат. Другой вопрос, конечно.

33: Что будет с этой инфляцией. Но, опять же, повторюсь, тут важно понимать, да, если мы говорим про среднюю инфляцию там за 5 или за 10 лет, то при доходности офз сейчас на 16 плюс длинных все забыли про переоценку уже как бы говорим по-практически

34: До погашения у нас, чтобы получился результат хуже, инфляция должна уйти выше, и она должна уйти выше в среднем на этом интервале. То есть условно, либо убежать быстро, достаточно на там пятна.

35: 15, 16 или выше и держаться там дальше так долго, либо улететь ещё сильно выше и там потом, может быть, стабилизироваться, но чтобы средняя цифра оказалась большой, в общем,

36: Верится, пока в это с трудом тебе верится в это. Константин, а почему я должен верить в инфляцию? Скажи, вот последний момент интересный, когда взяли на фоне цены рост цен на бензин, изменили методологию, че то там выкинули?

37: И так, все время, так, все время. Слушай, ну, повторюсь, если посмотреть, то, то, что я давно там и на конференциях показываю статистику, да, если посмотреть на статистику среднюю долго.

38: Срочно по разным инструментам, по разным индексам мосбиржи, то офз обычно в среднем инфляцию не обыгрывали, то есть шли там плюс минус на уровне инфляции в среднем.

39: Да, были периоды, когда там та же длина на 10%, даже, по моему, больше обгоняла инфляцию. Это такой как бы оптимистичный сценарий был там, да, за 5 лет получилось, что инфляция оказалась сильно ниже. Ну, плюс ещё переоценка там.

40: Все-таки 5 лет это ещё в этом участвует переоценка. Вот, но были периоды, когда это было так, так, это я к чему веду, да, там, а корпоративные бумаги там давали где-то там, в районе 1 полутора, ну, 2 по

41: Процентов над инфляцией акции. Ну, акции. Последняя цифра, которую я там плюс минус, наверное, помню. Сейчас я подгляжу. Вот, но у акции это цифра над инфляцией.

42: Если смотреть у российских акций, это порядка 5% среднее, хотя она колебалась там от - 11 до + 19. Вот я, собственно, к чему веду, если у тебя к официальной инфляции

43: Такой результат, то, ну, а если неофициально выше, только неофициальный хуже. Это я, опять же, к тому, что там, выбирая инструменты сейчас и говоря, нет, все, росстат считает как-то там, и я в это, там, условно, там, кто-то в это не верит. Вот, ну,

44: Хорошо, но если у тебя, условно, там корпоративные бумаги, в среднем, там давали 1 и 3 над инфляцией официальной, наверное, над неофициальной инфляцией, они, ну, вернее, не, наверное, они дадут ещё меньше, если инвестор считает, что эта инфляция выше.

45: Я вот к тому, что даже когда в эту инфляцию кто-то не верит, да, соизмерять с ней вполне можно динамику инструмента. Угу. Почему нет? Измерять? Ну, ты просто делаешь свою поправку. Условно, там я не верю.

46: Что инфляция 5. Я верю, что инфляция 10. Хорошо. Инфляция 10, как, как вы вижу ситуацию, да, вот, Набиуллина, ты говоришь, сказала, что ещё, возможно, есть Люфт снижения ставки, успокаивает рынок, да, при этом минфин готов за

47: Заимствовать по очень большим, так сказать, ставкам. Да, и это возникает рацион неслыханной щедрости. Это на что, похоже, пошёл ты покупать квартиру. Так, цена 20000000. А так, говорят, бери за 15. Щедрое предложение.

48: И ты начинаешь думать, что там повесился кто-нибудь, либо ртуть разлили, либо хорду сейчас прорубят, рядом будет, что происходит, почему они так все нормализуется. При этом они вот готовы заимствовать по таким.

49: Облачным. Что происходит? Подожди, подожди. Насчёт заоблачных. Да, во первых, надо посмо, вспомнить, как минфин и когда заимствовал это раз. Во вторых, вот здесь опять же важный момент забываем, мы смотрим

50: Когда так рассуждаем на минфин, да, вообще, на любого инвестора мы смотрим, как, на, ну, условно, на самом деле, вот в терминах, которые мне не очень нравятся, спекулянта, который вот сейчас конъюнктурно считает, если что, это невыгодно, он

51: Значит, если у него никаких проблем нет, он сидит и ждёт, да, там op, я, значит, посижу там в коротком инструменте или вообще в cache выйду, а потом начну затариваться на полную котлету, но минфин так не работает. У минфина есть 1.

52: Чёткая простая задача есть дефицит, есть 1 из инструментов для закрытия дефицита. Это заимствование через выпуск офз, все он это делает, у него задачи сэкономить или там условно,

53: Да, там всех накрячить и если он верит в снижение ставок, резко начать размещать только флоутер, потому что это потом станет дешевле для него в обслуживании. А когда он верит, наоборот, в рост ставок, закрыть историю с флоутер и размещать

54: Только фиксы, потому что успеет занять, а потом оно все как переоценится. Вот. А платить ему меньше придётся, потому что он же по фиксированной ставке занял. Нет, минфин так не работает, и там совсем другие объёмы. Поэтому, опять же, он не в той ситуации, что

55: Вернее, так не совсем. В той ситуации тоже, как тут ты говоришь, да, там квартиру продают, потому что там какая-то, какой-то трабл или условно, очень деньги нужны. Минфин, он обычно, ну, последние годы у нас ситуация, что ему всегда деньги нужны, и поэтому он просто как бы всегда

56: Он какие сигналы рынку посылает, когда он с замещением берет паузы. Это сигналы офигенного неблагополучия. Нет, когда с размещением берет паузы это сигналы. Ну нет, это не офигенного неблагополучия. Скорее. Ну.

57: Тоже понимает, что условно 1 2 аукциона пропустить не страшно, если он видит, что на рынке, ну то есть он же влияет на рынок своими объёмами, вообще фактом того, что он выходит на аукцион и результаты, которые появляются, тоже же рынок как-то пытается, интерпретироват

58: Поэтому, если где-то там пожар начался, ну лучше подождать, пока пламя притихнет, чем подкидывать туда ещё керосина. Вот исключительно с этой точки зрения минфин работает, взять паузу на месяц, там в теории минфин.

59: Может там или там 2, 3 аукциона были же периоды, когда даже размещения были, но

60: Аукцион объявляли, но признавали вообще несостоявшимся. Такое тоже было. Никто не приходил, но, повторюсь, как бы у минфина нет задачи угадать, взять дешевле и прочее. Ну, будет дешевле. Хорошо там, если стратегически.

61: Смотреть вот то, о чем говорил минфин, какая у него была задача. Он переживал, что у него большая доля флоутер, у него была задача эту долю сбалансировать, немножко уменьшить относительно фиксов, хотя вот переживать он начал об этом по этому поводу.

62: По моему, года 2 назад, а с того момента ставки упали. И в этом смысле очень нелогично. Минфин поступил, как этот трейдер. Ему нужно было забить на все и впихивать флоутер, пока их брали просто по максимуму. А сейчас бы он

63: Сидел, потирал ручки. Такой, ну че, ребята, да ха ха. И ещё че плана заимствования, насколько я знаю, он сдвинул и сейчас вся, вся. Он сел на середину. Раньше он хотел заимствовать по длину, то есть дальний, а сейчас в середину. Это тоже сигнал.

64: Благополучие отчасти, да, и отчасти, ну, объективно, если посмотреть, как минфин размещается редко, он укладывается вот в эту разбивку по планам. То есть, вот хочу такие, Коро, ну, условно, там до 10.

65: Столько-то там больше 10, столько-то там раньше у него 3, 3 градации было. Вот эти мечты, да, если посмотреть статистику, они не так часто выполнялись. А уж после того, как минфин стал довыпуск,

66: Делать уже обращающихся бумаг. Ну, в общем, как бы он делает, что, как бы, что получается, иногда пытается, да, эти планы как-то вот там ретроспективно поглядев, что было, да, общаясь с рынком, понимая

67: Что вот в моменте рынок там хочет, не хочет, ну вот он эти планы как-то там отображает у себя на графике заимствований, а дальше все равно по факту, то есть будет аукцион, ну, ну, не пойдёт он с бумагой, то есть, условно там линкеры были, да, их вполне себе инструмент для

68: Минфина, там 2 с половиной купон, текущая доходность, там даже с учётом переоценки, она там выше 3 с хвостом не поднималась. Это если мы говорим про обслуживание долга в моменте, да, вот опять же, там, если инфляция придёт к норме, ну вообще классно, мало же заплатят.

69: Но их не брал никто. И минфин мог там сколько угодно ходить там с флажками с этими, с баннерами покупай, покупай. Но если не берет, ну все, значит там будет размещать фиксы или флоутер, смотря на что спрос есть. Ну вот на флоутер.

70: Очень большой спрос был. Минфину это не нравилось, он немножко там все-таки старался ограничить, но когда вот очень надо, помнишь же, да, конец года. И бах, там пара Спецов размещается и сразу закрывает всю проблему, потому что, а почему флоутер? Потому что никто не хотел

71: Брать классику. Вот. То есть, ну, отчасти минфин идёт на поводу рынка в этом смысле, но у него нет такого, что все вот прям любой ценой и прочее, прочее. У него скорее надо без каких-то

72: Оптимизаций лишних. Ну и вот он по этому пути идёт. Вот, потому что если как-то, если любой ценой сейчас минфину сказали, ну, дружище, по 20 Годовых, по 20 Годовых возьмём твои длинные бумаги с удовольствием. Понятно. Ну ты это самое.

73: Помнишь, важно сейчас ещё, знаешь, важный момент хотел сказать, вот когда почему-то вот уже который, которую неделю встречаю, тезисы, что, ну как же работает цб и как же работает минфин, как же они между собой общаются?

74: Что вот такая вот беда получается. Ну, беда в 1 очередь, наверное, не про ситуацию на рынке, а про то, что вот, значит, цб так неторопливо снижает ставку и потом ещё жёсткие сигналы даёт. Вот. И здесь, мне кажется, есть такой

75: У авторов таких высказываний вот небольшой такой разрыв, нестыковка внутренняя, то есть вот те, кто так пишет, они предполагают у себя в голове такую логику, что хорошо

76: Чтобы ставка была низкая и цб её снижал, и если цб её не снижает, значит, он не договорился с минфином, но на самом то деле на пресс конференции чётко было сказано цб в курсе про.

77: Бюджетные задачи для этого придётся держать более высокую траекторию ключа.

78: Задачи же есть, а цб вот так работает в этом алгоритме. Минфин понимает, что придётся держать более высокую траекторию ключа, понимает, что нужно задачи решать. Все, все, все согласились. Минфин согласен, что будет Бо.

79: Более высокая траектория цб. Согласен, что будет более, как они сказали, стимулирующий бюджет. Ну, для этого будет все нормально, все у них, все хорошо, я тебя уверяю, выйдут люди на работу осенью.

80: А работы нету, и отправят их в отпуска. А в этот момент выйдет Заботкин и говорит, вот как плохо было в начале то нулевых была инфляция 10%. Да, мы росли, ввп рос там по 7.

81: Процентов the в год, но все равно это плохо. Главное, инфляция, инфляция была высокая, а мы сейчас инфляцию, они скажут, ой, хорошо, ой, как хорошо. Теперь мы понимаем, нас правильно уволили 2 момента.

82: Сразу. Во первых, если ты успел посмотреть резюме по ключу, то в этом резюме там было несколько строчек, связанных с экономикой не только в том, что она там как-то ещё трепыхается, а в том, что

83: В принципе, ну, я перефразирую в том, что, в принципе, снижать ставку пока можно, надо, потому что экономике все-таки сложно. И цб, собственно, эту ставку и снизил. То есть, цб смотрит на экономику, что такое финансовая стабильность, то есть, да, там

84: Можно же там по разному все это говорить, можно. И цб тоже там может обосновать че угодно. Вот. Но финансовая стабильность это в том числе и ситуация в экономике, и стараются, стараются не пережать. Вот. А теперь ты говоришь про там, нулевые, про инфляцию.

85: Ну, давай чуть чуть назад, давай в девяностые отодвинемся и вспомним, как, как там было и с инфляцией, и с экономическим Ростом. Вот тут, мне кажется, мы всегда, когда вспоминаем немножко

86: Границы, да, то есть фактическую ситуацию, что ещё было кроме там самой инфляции или самого роста мы вот про это забываем, и мы таким образом, взяв 2 цифры и их динамику совсем

87: Игнорируем контекст, в котором это происходило. А это важно, потому что когда в нулевые у нас, мы, у нас фактически эффект низкой базы, да, и после полного трындеца у нас пошло, естественно, восстановление, а оно пошло, потому что ещё и там, в мире,

88: Экономика росла, и инвестиции к нам пошли. Все это, естественно, повлияло на рост. И то, что там инфляция. Она, кстати же, у нас была выше, она, она снижалась, ну, просто была высокой, не так быстро.

89: Она снижалась, может быть, как цб хотелось, хотя тогда и как бы другой цб был, но тем не менее, то есть вот как бы можно же и с другой и так рассуждать. То есть мы росли не потому, что инфляция была, а потому что сам конте.

90: Ситуация была другой, а сейчас у нас ситуация обратная. У нас низкая безра и высокая безработица была тогда и загрузка мощностей была низкой. У нас сейчас загрузка мощностей, ну там, по разным оценкам, она не такая уж и низкая, насколько

91: Я помню, безработица у нас на минимумах. Ну и как бы вот для себя я, например, я не понимаю, почему у нас низкие ставки должны вдруг раскочегарить экономику. Почему, если у нас сложны

92: Связанные больше не со ставками. Ну, с моей точки зрения, у нас у экономики Тормозов много, кроме вот, вот именно. И тут неочевидно, что если сейчас там ставку по нулям, то у нас будет экономический рост, забыли.

93: Про инфляцию, может и инфляции даже не будет. Может так все тяжело, что и спрос никуда не потянется. Не, ну, есть там вроде как бы, да, академические взгляды на то, как там, что должно работать. Но тем не менее, как бы, да, Сталия тоже бывает. Вот, и это

94: Ну, не очень стандартная ситуация, да, вот. И, и стагнация бывает. То есть, нет гарантии, что мы это 1 из Тормозов, Гагарин, когда спускался 12 апреля 61 года, он 3 раза чуть, н,

95: Погиб. Там было 3 тормоза, которые могли оборвать его жизнь. Вот тут 1 из Тормозов, кто же говорит тут тоже тонко, потому что вот 1 дело, когда у тебя там 3 тормоза, и ты каждый отключаешь, и все быстрее и быстрее её.

96: Например, а другое дело, если у тебя какой-то тормоз, он на самом деле не тормоз, а он какую-то ещё очень сложную вещь делает в твоей машине. И не знаю, там двигатель заставляет в обратную сторону крутиться. То есть ты его отключил, но че то совсем по другому заработало. Просто представляешь картину?

97: Да, вот это ужасы, да, когда 1 космонавта спускает в реку волга, да, вот, и он стропой там пытается, ещё заклинило тросик воздушного клапана, он, может, задыхается.

98: А могло быть очень неприятное дело, так сказать. Вот вопрос, кто здесь тросик воздушного клапана сейчас, точнее, что для нашей экономики и, может быть, это не ставка. Вот. И если это так, не только ставка, тут кто бы че.

99: Сомневался бы. Вот хотелось поговорить по поводу акций. Вот вообще нечего сказать, как и нет. А ты глобально хотел сказать, ты согласен, что долговой рынок этот локомотив, если локомотив идёт под

100: Вагоны, акции, они не могут расти. Ну, соглашусь, что да, чтобы, условно, там печаль на рынке облигаций и при этом печаль, вот в текущих условиях, да, рост доходности.

101: Как раз, когда идёт и при этом счастье на рынке акций. Да, согласен, это было бы странно. 1 дело, когда печаль на рынке облигаций, словно доходности низкие уже стали, и там особо инвесторы, ну, там объёмы уменьшились и прочее, прочее, но

102: Сейчас как раз все не так, и, ну, в том смысле, что сейчас ещё и доходности растут сильно. И это, конечно, да, ну, с моей точки зрения, для акций сейчас период сложный, даже точечно, если смотреть там, как вот я всегда у тебя вспоминаю,

103: Что, ну вот у нас там есть энное количество бумаг в фнб и, скорее всего, по этому энному количеству бумаг, пока они в фнб лежат, и пока их не продали, будут платить дивиденды. И вот тебе, значит, дивиденды, причём, ну, будут стараться платить много, по возможности, вот тебе дивидендные акции.

104: Да, которые платят, скорее всего, газпрома нет в фнб. Ну вот он и не платит. Вот. А с другой стороны, вот эта вот история в фнб, это другой тоже навес, да, то есть захотят продать, когда, когда об этом начнут говорить, это вот давление. Не, ну мы, как бы, смотри тут.

105: У нас песков сказал, что мы, мы политикой не занимаемся, да, что мы был в 1 состоянии, а теперь мы в другом состоянии геополитическом, а в этом состоянии, в другом геополитическом, как бы плата за риск. Вот эта вот она Моржак. И че мы удивляемся, что у нас та

106: 70% дисконта по отношению к индексу msci emerging markets а че удивляться я вообще можно 80% 90 ну вот тут я сразу вспоминаю нашу с тобой дискуссию про

107: It ещё в начале года и в конце прошлого года, да, если смотреть там по отдельным компаниям, по метрикам, которые были в конце прошлого года, они какие-то компании выглядели дорого, какие-то компании выглядели дёшево.

108: А в начале года, ну, где-нибудь, наверное, к началу весны, когда у нас ещё там какой-то позитив на рынке сохранялся, вышли отчётности, появились цифры свежие компании, там кто-то смог заработать.

109: Цены тоже погуляли, но они стали все примерно стоить одинаково по своим метрикам. Ну то есть, как бы, да, ну, в данном случае цифры отчётности в 1 очередь догнали рынок, ну, как и бывает. То есть оценивали, можно ж по текущим метрикам смотрет.

110: А можно вот эти форвардные будущие, там как-то будущее оценивать? Ну вот будущее там, где оно случилось в позитивном ключе, там все стало сразу было дёшево, стало нормально. Вот, ну, вернее нет, было, нет, было дорого.

111: Нормально. Вот, а те, те, кто был дёшев, они ещё как бы и переоценить успели вверх. Поэтому это я к тому веду, что вот ситуация, про которую ты говоришь, там вопрос, мы, то есть, как бы там все остальное может

112: Подтянуться.

113: Как, то есть, говорят, да, там вот у нас там дисконт мсиай, там tri, та, та, та, та, та та сожмутся прибыли компаний, да, и все. И у нас этот дисконт уменьшится чисто. Ну, если мы по метрикам, да, мы ж по метрикам смотрим.

114: И, например, ну вот он и станет, и дисконт станет меньше, они, может, дорогими станут после этого. А это очень быстро делается, между прочим, там, ну вот пришёл аналитик на работу, к этим он пришёл. Вот у нас Константин по базису.

115: Сказал, что когда он был 120, что считает, что справедливая цена не покупать нет смысла. Да, можете ему руку пожать 11, 11 июля, когда будете на вднх, на моей пресс конференции, павильон Казахстан, вот можете руку пожать.

116: За правильный прогноз по базису. Ну это ж не прогноз, это ж так получилось. Ну ладно, короче, мы тоже с тобой обсуждали, что да, есть фундаменталка, но её можно долго ждать. Человек, представляешь, что человек неподготовленный, да? Ну, человек неподготовленный просто вот, и

117: Потом приходит на фондовый рынок, и вот смотрят, и там оценка диасофта была без Обид, только 1700. И потом, раз вот вышло сообщение, мы меняем на 1100, а он уже купил, ты

118: Понимаешь, наверное, у него всякие мысли матершинные в голове уже становятся, он не понимает специфику всего этого. Как же так? Ну, ты позицию мою тоже знаешь, что если человек неподготовленный приходит на рынок, то

119: Не надо там ничего делать, пока подготовка не повысится и слушать там какие-то прогнозы, это все лучше, не знаю, там деньги условно в картошку вложить, посадить. Нет, это, это сложная была нативная реклама нашего.

120: Семинар, а ты мне его рушишь? Нет, ну а что, как бы нативный семинар? Это как раз повышение, погружение в хорошем смысле этого слова. Чай пью, я заказал как подарок. Там китайский чай.

121: Качественный, элитный такой, цветочный. Всякие. Вот сейчас я тестирую сорта, думаю за лучшие вопросы, чтобы Новик дарил чай за лучшие вопросы. Кстати, по поводу рынка. Я тут сейчас пока готовился, посмотрел на себя в зеркало. Че то я зарос так мощно.

122: Помнил, что, по моему, вот месяц или полтора назад, когда мы тоже с тобой общались, у меня тоже такой тургор был некислый, и рынок тогда тоже грустил. Так вот, может быть, в чем причина то? Да, причин, причин много. 5 элемент.

123: Изъять тебя из этой системы сразу рост начнётся. Ну, смотри, побреюсь тут на неделе, может, и рост пойдёт. А, да, я уже корреляция. Я уже зуб поставил на индекс джибиай, что на этой неделе мы увидим локальное Дно. Ну.

124: Хорошо, поставил, поставил зуб. А ты че ты бороду ставишь? А я зуб тут видишь, как бы в чем беда. Дальше ситуация поменяется не в пользу rgb н и он дальше вниз пойдёт. Но я согласен, ему надо проторговаться где-то это. Ну, я

125: На 16 с половиной. Это прям, ты знаешь, я тут 2 месяца назад, у меня был такой слоган. В прошлом году октябрь, ноябрь, путь вниз закрыт акциям, а тут я 2 месяца назад это все снял. Я говорю, ребята, после того, как нефть рванула наверх, а наш фондовый рынок

126: Не пошёл на, помнишь, дикий рост нефти? Я говорю, спасибо, ребят, я все снимаю, я все снимаю, я, может вверх, может вниз никаких прогнозов, все, что угодно, может быть, не хочу. Меня это страшно напугало такой рывок.

127: Нефти, и мы стоим на месте. Ну это вообще, ну почти на месте. Кстати, согласен тезис у тебя, da хороший, тут он как бы, к чему ещё, о чем ещё может говорить? Да, мы смотрим там на стандартные

128: Вещи там всякие там отчётности, макроэкономику, данные, там, росстата и прочее, прочее экономического характера, цифры мы видим, но мы не видим, но есть как бы не экономического характера. Ну так.

129: Дипломатично говоря, вещи и, ну, как бы мы их точно с тобой, ну, я точно их не вижу, не в курсе, че там творится. Вот прогнозировать их, мне кажется, даже те, кто видит и там что-то понимает, знает, это тоже дело неблагодарное, но тем не менее,

130: Может быть, как раз именно вот эта история сейчас, ну или там последнюю неделю, она какой-то значимый внесла вклад в ситуацию на рынке, может быть, ну,

131: Конечно, я даже и не это тоже беда на самом деле, потому что если у тебя происходит какое-то событие не экономического плана, оно потом уже повлияет и на экономику, но потом и тогда уже все придёт в норму, ну, в смысле не цены вырастут. Вот, а

132: Показатели экономики, там, бюджета и прочее. Так присядут, что, в общем, окажется, что все нормально, то стоит ничего не дёшево, все хорошо. Но вот тезис про инфляцию, вот я прям задумался, что

133: Неужели у нас, может быть, там в течение 5 лет инфляция там, или 10, вот в среднем, вот за все время, чтобы выходило там на 15 или на 16, это ж везде вранье, ты знаешь, вот я сейчас покупаю

134: Банки с энергией ну да, банки, вот и специально купил тестер такой маленький usb, смотрю везде вранье, везде завышаются показатели, вот везде и на рынке и в этих банках с.

135: Энергии. Жизнь такая, жизнь такая. Да, да, да. Вот. Так что я, ребят, вас приглашаю 11 числа, павильон Казахстан, там, где колхозницы стоят 16 человек. Меня тут устыдили, оказывается, там

136: Колхоз девушки стоят 16, думал, 15 как республик. Оказывается, оказывается, там ееще 16 была карело финская девушка, а она потом вошла в состав рсфср. Этого я не знал. Забыл, наверное. Ну окей.

137: Я, у меня вообще склероз в плане истории. Вот. Поэтому, слава Богу, приходите, будете чаем, будем вас чаем поить по поводу рубль. Доллар. Да, что интересного? Слушай, по поводу рубль? Доллар может быть.

138: Интересное тоже, я там об этом писал немножко, ну, то, что нефть подешевела, все уже давно видят и не растёт, и только ниже и ниже идёт. Это, естественно, отразится на притоке валютной выручки. Тут все как бы линейный.

139: Просто где-нибудь в августе обычно все-таки вот из за Лагов там 2 половина июля август это вот когда мы почувствуем сокращение поступления валютной выручки, но

140: Вот кроме этого очевидного момента, который, ну, просто так случилось, пока есть же ещё.

141: Закупки бензина. Ну вообще топлива, чего раньше не было. А это что значит? А это поддержка, рост, как бы, импорта.

142: Да, я понимаю, что там покупки в Индии, они, скорее всего, вот из за того, что там с Индией сложно с расчётами, это скорее позволит тот кэш, если он там накопился, рупий, наконец то избавиться от него, но тем,

143: Тем не менее, все равно это ещё большее получится, это снижение поступления валют и с точки зрения инвестрасходов тех же нефтегазовых компаний.

144: Тоже часть закупок, скорее всего, будет.

145: Валютное оборудование, материалы и это тоже поддержка импорту. И здесь, конечно, рублю может быть в августе. Почему опять август, я не знаю, но в августе, может быть.

146: Насколько сложнее, не знаю, но вот как бы качественно, не количественно. Вот пока такие ощущения бродят.

147: Я тебя не слышу. Да, я уже услышал. Да, да, ты знаешь, интересно, я тут купил это самое, сиди Маранц и ещё какой-то купил это самое.

148: Aneela. Мне денег, времени нет распаковывать, налаживать и мне 1 из зрителей говорит, вы так, наверное деньги сберегаете, так сказать, от обесценения. Да, я, я сейчас тут купил, вот у меня все вот тут.

149: В этих усилителях стоит. Так, так, я её деньги сберегаю от обесценения. Вот. Ну, мне так посмеялся немножко. Вот жизнь такая аналитика, понимаешь, купил и стоит в коробке, не успеваю.

150: Все то, то, то, се. Вот. Но главное, конференция на конференции много требуется времени, даже маленькое, но возникают всякие дела. Вот интересно, вот про, я не так не подумал про нпз, а я слышал, на

151: Очень сложное оборудование нужно, не все ещё производят его. Ну, в любом случае, там, что там, как там будет делаться, это отдельный вопрос. А вот с точки зрения потоков валютных. Слушай, ну это все будет Тяжелова.

152: Там, то есть готовимся к тяжёлой, тяжелейшему, ну, как обычно, да, мы ж как бы помним, как и с офз. А дальше нужно смотреть, че там ещё будет происходить. А то, может у нас нефть там, не знаю, ещё, ещё кто-нибудь какой-нибудь пролив начнёт.

153: Перекрывать. Хотя, вот, ну, пока сегодня, вот, че там про опек была новость, что они увеличивают. Опять, понятно. Объёмы, друзья, пока не очень меня Константин проплатил, чтобы рекламировал его канал telegram и Макс. Так что подписывайтесь, пожалуйста.

154: Канал telegram и max Константина. И мы вас ждём 11 числа на вднх вот у меня ждём с нетерпением да, у меня я все спикеры и Андрей, все те, кто придут ко мне, да, пускай приходят с бутылками пива, потому что

155: У меня есть специальные открывалки, вот Верников 100 пивные, вот они так заказаны всем, кто придёт тебе тоже. Так что приходите со своим пивом.