0: Проблемы с импортом будут везде, а не только в маркетплейсах. Вы допустили фатальную ошибку, просто не поймёте, как работает этот сектор. Вы за это заплатите. Никаких других вариантов нету. Друзья, здравствуйте. Читаю все ваши комментарии под каждым видео и на прошлом.

1: Видео, где мы говорили об исследовании озон, фильм озон, было очень много панических вопросов, и я решил записать для вас видео риски, которые есть в екомерсе и в озоне, в частности, в российских маркетплейсах, в российском екоммерсе. Это

2: Видео будет очень горячим. Я выписал все возможные риски, которые только могут быть в екомерсе. Видео будет очень большим. Мы вспомним просто все риски, которые только могут быть. Про все я постараюсь поговорить. Все, я постараюсь вам рассказать. Все риски мы обсудим, если вы не

3: Смотрели видео про ozon, фильм про озон, который был в прошлую пятницу, то обязательно посмотрите, потому что многое, что будет в этом ролике, оно так или иначе перекликается с тем фильмом это логическое продолжение, то есть это ответы на многие вопросы, которые появля,

4: В том видео, в том фильме очень рекомендую его обязательно посмотреть. Вам гораздо будет более понятно, как правильно оценивать комис, как правильно оценивать маркетплейсы, в чем их секрет, в чем их тайна, что все остальные аналитики просто не видят и не понимают. Также рекомендую досмотреть

5: Это видео до самого конца, потому что ближе к концу будут самые яркие, самые громкие, самые большие риски, которые реально коснутся каждого из вас, кто смотрит это видео. Ну что, друзья, это Антон Поляков. Начинаем

6: Начнём мы с риска макроэкономического и покупательного спроса, то есть любая рецессия, падение доходов населения это значит, что будет снижение среднего чека, переезд людей в самый дешёвый сегмент, что уменьшает маржу.

7: Лейсы это такой риск, который тоже многие говорят о том, что вот смотрите, экономика сокращается, спрос сокращается, значит, маркетплейсы будут страдать. Вы увидите опять падение среднего чека. Будут проблемы по маркетплейсам. Как на это можно ответить. Во первых, озон

8: Это бенефициар экономии. То есть, когда население начинает экономить, то оно как раз и приходит в те самые маркетплейсы, где, как правило, цена ниже, чем в оффлайн сегменте. Соответственно, если население экономит, оно и приходит в маркетплейсы. Поэтому в этом плане

9: Риски здесь завышенные. Есть другой риск, что когда вы говорите то, что средний чек будет уменьшаться, то здесь это сильно сомнительно, потому что это может быть проблемой зрелого маркетплейса, когда уже маркетплейс большой, доля занята и доля может только

10: Падать на рынке, да, то есть уменьшаться объём входящих денег, грубо говоря, объём спроса. Но когда у нас сейчас маркетплейс ещё незрелый, ему, как мы это объяснили, в фильме ещё есть куда расти, есть потенциал роста в разы, то, соответственно, даже какой-то

11: Падение спроса у каких-то отдельных клиентов будет происходить, то это не будет значить то, что вы будете это видеть на отчётности, потому что все равно компания растущая и растущая компания будет закрывать это в Ростом в других сегментах и Ростом бизнеса в целом роста доли в целом. Так

12: 1 из рисков, о котором постоянно говорят с точки зрения макроэкономики, это рост стоимости денег. Это тогда была ставка высокая. 21%, да, в принципе, и сейчас 16%, что происходило. Проблема в том, что растут заимствования. Стоимость заимствования растёт. Стоимость финансирования складо.

13: Логистики, айти инфраструктуры, то есть в целом удорожается стоимость денег в этом плане, да, маркетплейсы в таком режиме жили практически год, и ничего ужасного в этом не случилось. Да, действительно, само ядро, маркетплейс от этого будет страдать, потому что издержки растут, здесь никто не

14: Спорят, но, как мы говорили раньше в фильме, это экосистема. Когда у вас экосистема, то, допустим, если оставляет маркетплейс, хорошо начинает зарабатывать озон банк, то есть финтех составляющая, потому что, наоборот, стоимость привлечения их денег низкая, а стоимость размещения денег, то есть выдач

15: Кредитов очень высокая, соответственно, они начинают на этом зарабатывать существенно больше. И в итоге это компенсируется на балансе. Поэтому эти риски нерелевантны. Сейчас другой, более важный комплекс рисков это регуляторика и налоги. Вот об этом мы говорим гораздо подробнее, потому что здесь действии

16: Очень много вызовов.

17: Возможные сценарии это ограничение комиссии, обязательства по возвратам, защите селлеров, ответственность за контрафакт и незаконный товар. Вообще я, пожалуй, перечислю все возможные риски, потому что их очень много и они все одинаковые. На самом деле, ответ на них пример

18: Одинаковый. Ужесточение налогового режима, рост ндс для отдельных категорий налогов с онлайн торговли, регулирование кросс, бордер, заказов из Китая и так далее, и так далее. Также могут быть риски в трудовом законодательстве. Это статус курьеров, сотрудников пвз, фактически самозанятых, то есть госуда.

19: Легко может обязать маркетплейсов брать на работу этих сотрудников, брать на себя соцвзносы, брать на себя гарантии это, конечно же, очень сильно ударит по экономике маркетплейса могут быть новые введены ограничения на регулирование персональных данных, то есть, допустим, big data target.

20: Реклама, то есть как-то будет ограничено использование данных клиентов, что, конечно, сомнительно, но тем не менее, то есть это тоже часть риска регуляторики. Как на это можно ответить? Здесь на самом деле комплекс ответов. То есть, во первых, надо сказать, что в любом секторе я могу назвать

21: Paul причин пул рисков абсолютно в любом в банковском секторе там в металлургах, строителях, в угольщиках и так далее и так далее то есть в любом секторе я могу назвать paul законов, которые могут полностью убить сектор то есть когда вы это говорите все-таки нужно понимать то что

22: Государство полностью в контакте с маркетплейсами, то есть это часть экономики, очень большая часть потенциал маркетплейсов. Занять около 8% ввп. Это очень огромная цифра, и, соответственно, не будет государство само себе стрелять в ногу или в голову.

23: И отрубать такой ценный сектор экономики, который влияет так сильно на ввп. Соответственно, здесь государство прямо сейчас находится постоянно в контексте. Мы делали исследование. 3 года назад были точно такие же риски. 3 года назад был точно такой же вой, правда, там было гораздо

24: Больше новостей негативных. В итоге за 3 года ничего нового не произошло. Маркетплейсы как развивались, так развиваются все хорошо. Кроме того, вы помните то, что Мишустин сказал, что не трогайте маркетплейсы, давайте им развиваться. После этого в целом весь этот новостной фон закончился, если будут введены какие-то локальные

25: Меры там допустим по росту налогов, либо по каким-то сотрудникам отдельным, либо что-то ещё, либо что-то ещё, то конечно это приведёт к росту цен. Здесь вопрос если это санкции или какие-то конкретные действия против конкретно озона, то это

26: Проблема, я с этим абсолютно не спорю, но когда мы говорим в целом о маркетплейсах, то это не важно от того, что начинают как-то регулировать маркетплейсы. Это не значит то, что маркетплейсы закроются. Это значит, что цены на товары в маркетплейсах вырастут и конкретно вы конкретно я, кто пользуется маркетплейсам?

27: Мы с вами заплатим за это дороже. Вот. И все, как, допустим, ндс повышает ндс. Это не значит то, что x 5 будет зарабатывать меньше. Это значит то, что мы с вами за ндс заплатим по другому никак не бывает. Соответственно, здесь точно такая же история, если будут введены какие-то новые

28: Дополнительные налоги, либо новая регуляторика в целом на маркетплейсы, то нам нужно понимать, что озону от этого именно локально, озону от этого хуже не станет, и конкуренция все равно будет в балансе между озоном и вайлдберрисом, да, просто у тех

29: У других вырастут цены и и все. Ну то есть для нас с вами это плохо с точки зрения больших затрат, но с точки зрения маркетплейса ничего не изменится. То есть просто они будут все работать по новым правилам плохо, если проблемы у какой-то 1 конкретной компании. Более того, при

30: Прекрасно знаете то, что озон уже давно участвует во всех рабочих группах по пленарками с государством и управляет риском через диалог. Соответственно, этот риск снимается заранее.

31: Следующий блок рисков это санкции и геополитика, то есть что введут какие-то ограничения на финансовые расчёты конкретно с российскими маркетплейсами. Это свифт, переводы или корреспондентские счета закроют с Китаем, то есть что-то

32: Будет негативное конкретно с поставщиками товаров. То есть как-то ограничит импорт товаров из Китая. Здесь тоже важно понять, что, во первых, ограничения и так есть. Мы в них живём уже 3 года и маркетплейсы прекрасно справляются. Иногда происходит задержка платежей тут тоже

33: Нужно понимать то, что здесь и маркетплейс помогает, да, селлерам и селлеры их очень очень много, они тоже ищут постоянно источники выхода как правило если зажимает какой-то import, значит цена на него начинает резко расти и там растёт маржинальность соответственно.

34: Начинают появляться селлеры, которые начинают суетиться и поставлять эти товары для того, чтобы вы их купили, потому что они вам нужны. Но вы купите дороже. Вот и вся история здесь, опять же, вопрос по прежнему тот же самый, что если ужесточение сразу на всех, то какая разница? То есть это все равно буду

35: Конкуренция озона с вайлдберрисом в одинаковых условиях, да, в одинаково ухудшенных условиях какая разница, то есть это не влияет никак конкретно, отдельно на ozon, с точки зрения, если мы говорим про маркетплейсы вообще и

36: Про оффлайн ритейл, то мы видим постоянный отток из офлайн ритейла и оффлайн ритейл нерентабельный, он закрывается, это будет происходить дальше. Так происходит во всем мире. Так происходит в России. Из за того, что растёт онлайн торговля, она просто удобнее, потому что она закрывает гораздо больше потребностей, гораздо

37: Лучше и цены все равно в офлайне будут дороже, чем в онлайне. Поэтому даже если будут какие-то проблемы с импортом, то проблемы с импортом будут везде, а не только в маркетплейсах. Соответственно, в любом случае цены в маркетплейсах будут ни

38: Ниже, чем цены в оффлайне, либо просто сократится сегмент, но сократится сегмент товаров везде. Вы просто будете иметь меньше меньшую товарную сетку. Опять же, с точки зрения бизнеса это ничего не меняет. Кроме того, поскольку бизнес маркет

39: Плейсов, да, и озона, в частности, он нацелен конкретно на Россию, то риски вот этих санкций, они существенно ниже. То есть, если бы, допустим, озон был по масштабу как amazon, да, и он был представлен во многих странах мира, то тогда действительно это была бы проблема, потому что действительно

40: У него бы отрезали большой кусок бизнеса, но все-таки российские маркетплейсы работают, грубо говоря, в России это основной их сегмент, 90%, там их выручки приходится на Россию. Соответственно, очень низка вероятность санкций на них с точки зрения того, что они и не

41: Ресурсы на других рынках. Также важно понимать, что все-таки российские маркетплейсы это малый розничный бизнес. Прежде всего, да, селлеры, соответственно, это очень низкая вероятность, что будут конкретные санкции, потому что никак они не взаимодействуют с со

42: Никаких нету связей с государством. То есть это просто рыночная розничная компания, соответственно, вероятность санкций также крайне мала.

43: Следующий блок рисков это логистика, инфраструктура Россия огромная страна, плечо доставки больше по умолчанию любой рост цен на топливо, транспорт, аренду складов и зарплату клиентов это равно давление на unit эконо.

44: То есть давление на прибыль, то есть могут быть ужесточения в транспорте, в экологии, в такси может сделать доставку дороже. То есть могут проблемы с кадрами, там, допустим, с водителями. Соответственно, многие делают из этого вывод, то, что вот у нас сейчас идёт атака, там по нпз.

45: У вас страдает юнит экономика, у вас страдает маржинальность бизнеса. Здесь опять же ответ, как и во всех других вопросах. Смотрите, мы не можем в экономике выделять маркетплейсы отдельно от основной экономики. То есть, если есть удары по нпз, допустим, если у вас идёт рост топлива, там рост стоимости.

46: Зарплат, рост, издержек, то этот рост издержек идёт по всей экономике и в офлайн ритейле тоже. То есть мы всегда сравниваем онлайн ритейл с офлайн ритейлом, да, то есть влияет то или иное событие на всех или только на онлайн ритейл. Допустим, маркетплейсы. Это раз здесь

47: Влияет на всех 2 что мы сравниваем это если влияет на маркетплейсы, то маркетплейсы влияют одинаково на всех, то есть и на ozon, и на вайлдберрис, или только на ozon здесь влияет тоже на все маркетплейсы, поэтому тоже ничего не меняется от того что у вас растёт себестоимость.

48: То у вас растут цены, это перекладывается в цены. Скорее вам тяжелее будет покупать товары, потому что цена их будет дорожать, но она будет дорожать по всей экономике и в оффлайне, и в онлайне здесь нельзя выделять отдельно маркетплейсы это просто некорректно.

49: Более того, озон имеет самую дефицированный логистическую сеть в Российской Федерации сортировки хабы, пвз, курьеры, авиалинии партнёров. Соответственно, если будет какой-то удар по конкретно логистической сети, то, скажем так, озон это 1 из самых подготовленных ком.

50: Компании, скорее всего, ляжет какой-то оффлайн бизнес некрупный. То есть это проблема для именно розничного бизнеса мелкого. Мелкие умрут, но крупные останутся в целом. Когда это крупная компания, такие проблемы гораздо легче переживать. Вот и все друзья.

51: Большая ставка, как многие из вас знают, я портфельный управляющий с 21 года под моим управлением более 1 миллиарда рублей. На мои стратегии подписаны 1000 людей. В России есть всего 3 брокера сервисом классического автоследования. Это финам тинькофф.

52: Бкс, я 1 из немногих авторов, кого пригласили вести стратегии на каждом из этих сервисов. Если вы хотите, чтобы вашими деньгами управлял профессионал в моём лице, то подписывайтесь на мои стратегии, они доступны от 50 000 ₽.

53: А для тех, у кого капитал свыше 6 000 000 ₽, доступно частное автоследование моего личного счета с большими возможностями на более выгодных условиях, посмотреть все классические стратегии на платформах финама бкс тинькофф.

54: Или оставить заявку на частное автоследование вы можете на моём сайте. Ссылка в описании.

55: Следующий блок проблем это конкуренция и насыщение рынка. Вопрос, который я очень часто слышу, это про ценовые войны, про маржинальность маркетплейсов, то, что они допингуют ценой. И это большая проблема, что есть удорожание, привлечение продавцов покупа.

56: То есть маркетинг кэшбэки есть антимонопольные претензии. Если государство посчитает долю ритейлов чрезмерно большой здесь ответ следующий. То есть, во первых, давайте начнём с сановых войн. Да, действительно, цены на маркетплейсах субсидируются, и маркетплейсы дают скидку.

57: Почему? Потому что они захватывают рынки сбыта, потому что они захватывают, они убивают весь оффлайн бизнес так и будет происходить, пока оффлайн бизнес не умрёт. То есть, пока онлайн не займёт абсолютно доминирующую долю в российском, в российском ритейле это

58: То, чего вообще то мы ждём, ради чего мы инвестируем, это хорошо, не плохо. Соответственно, ценовые войны, они будут продолжаться. Они уже включены в юнит экономику и маркетплейсы имеют текущую выручку, текущую растущую выручку и растущую беду с уче.

59: Этих вызовов. То есть здесь нужно рассматривать это не как риск, а как позитив, что когда маркетплейс станет зрелый и доля рынка будет завоёвана, то маркетплейсы перестанут снижать цены, они перестанут инвестировать так сильно в маркетинг соответствен.

60: Цены станут дороже. Вы за это заплатите, а маркетплейсы получат свою маржинальность, и у вас не будет альтернативы, потому что к этому времени оффлайн бизнес весь умрёт. Этот риск. Он как бы не риск, потому что он уже включён в цену, он уже включён в выручку, он уже включён в прибыль.

61: Он уже включён в юнит экономику. Соответственно, его отмена просто принесёт большую прибыль. Вот и все те проблемы, которые есть с продавцами, точно также решаются, что-либо. Ты приходишь в маркетплейс и торгуешь, либо ты умираешь, потому что в оффлайне ты 1.

62: Не выживешь, к этому все идёт, поэтому опять же у нас есть несколько маркетплейсов, ну по сути у нас там в стране 4 маркетплейса, но если быть честным 2 и 2 полумёртвых, значит это ozon и wildberries, понятно и это там.

63: СберМаркет и яндекс, да, маркет, яндекс маркет sbermarket. Они очень маленькие, и они, скорее всего, просто умрут. На самом деле, по крайней мере, роста в них не видно. Все очень, очень грустно в этих маркетплейсах, как мы это прогнозировали ещё 3 года назад, и мы это прогнозируем. Сейчас ничего.

64: Не изменится. Будут развиваться только нишевые маркетплейсы по примеру, там, допустим, все инструменты ру или золотое яблоко и так далее. Соответственно, суть в том, что, как правило, когда приходят продавцы, селлеры, они не выбирают

65: Между озоном или вайлдберрисом. Как правило, они и там, и там размещают свои товары и там, и там пытаются торговать по всем статистикам, по всем анализам. Мы это делали. Я вам приводил эту статистику. Те сейлеры, которые торгуют на нескольких маркетплейсах, у них выручка больше, но это, я думаю, логично.

66: Соответственно, здесь нету выбора, или, или здесь выбор и и вот и все. Поэтому здесь я тоже риска не вижу. Это риск, раздутый по поводу антимонопольных претензий. Здесь точно такая же история, с кем сравниваться? Нужно сравнивать маркетплейсы с маркетплейсами тогда, да, но

67: Маркетплейсы будут дробиться на маркетплейсы сегментарные, о чем я постоянно говорю с точки зрения маркетплейса и оффлайн ритейла, то, грубо говоря, это, ну, как естественные монополии. То есть у нас есть изменение экономики, и вы это

68: Изменённой экономики у вас рождается новый бизнес, а старый бизнес вымирает, потому что он больше не эффективен. То есть это все равно что, допустим, когда-то у нас были повозки на лошадях, а теперь появились машины. Да, и говорить то, что нет, мы на машинах ездить не будем. Мы все должны ездить на лошадях.

69: Да, на повозках. И мы будем вводить какие-то заградительные меры для того, чтобы мы все остались на лошадях, но в этом нету смысла. То есть просто экономика перестраивается, а дальше уже в этих новых машинах, да, будут машины сегментарные, то есть машины, грузовики, машины, седаны.

70: Универсалы, машины мультивены там и так далее, и так далее. Да, там автобусы какие-то, то здесь тоже самое будет с маркетплейсами будут маркетплейсы, которые самые массовые, да, это розничные маркетплейсы и будут маркетплейсы, которые сегментарные. Просто у нас переходит экономика.

71: В новый лад, в новую эру. Вот и все. То есть это не значит то, что нужно как-то её ограничивать, потому что мы должны защищать офлайн. Нет, офлайн просто умрёт и перейдёт в онлайн, потому что просто мы вошли в новый этап экономики. Также, допустим, если мы говорим про антимонопольные истории, да, с точки зрени,

72: Доли то берём точно также x 5 ethel групп, да что, по сути компания во многих регионах давно уже достигла своей доли там 25% рынка, и что компания делает она продаёт франшизы и фактически их пятёрочками владеет не x 5, а.

73: Этот человек, который купил франшизу и в итоге икс 5, имеет реальную долю на рынке офлайн ритейла, да, в каких-то городах больше, чем 25% за счёт того, что они таким способом обходят, как бы закон. Тут та же самая история, если бизнес развивается,

74: Бизнес нужен. Если бизнес растёт, он обойдёт, он найдёт всегда обходные пути. Пример, допустим, очень хороший. Это новатек, который какими только санкциями не обложен, какие только проблемы на компанию не наложены. Тем не менее, компания развивается, компания растёт, компания закупает эти суда.

75: Ледового класса по поставке спг Газа и так далее, и так далее. И находят обходные пути. Почему? Потому что спг крайне востребованный товар из за этого, он из за этого компания развивается. Если вы находитесь в сегменте, который крайне востребован, как, допустим, маркетплейсы и онлай,

76: Торговля маркетплейсы будут развиваться в любом случае, хотите вы этого или нет.

77: Следующий риск это концентрация на российском рынке. То есть мы сказали, что это вообще то positive, да, что, допустим, с точки зрения санкций компания безопасна, но другие многие переворачивают это говорят то, что, смотрите, 90% дживи озон приходится на Россию, то есть любая

78: Локальная инициатива или проблема это приводит к кризису в компании, к большим проблемам. То есть если государство опять накроет наши маркетплейсы, здесь ответ одинаковый маркетплейсы в контексте. С государством и вайлдберриз и озон у них колоссальный объём.

79: Сотрудников колоссальное влияние на экономику и нету смысла просто так уничтожать этот сектор, наоборот, это сектор, который активно развивается, который будет активно приносить прибыль в бюджет государства в виде налогов.

80: Следующий риск неочевидный, но на самом деле он тоже достаточно важный. Это комплексная экосистема и риск распыления капитала. То есть я о чем говорил всегда в исследованиях ещё 3 года назад и сейчас.

81: Что есть ядро и вокруг ядра есть экосистема. Ядро приносит клиентов. Задача ядра быть максимально для вас удобным, полезным, функциональным. Для того, чтобы вы просто приходили и были активны, приходили. Тратить задача ядра не зараба.

82: Бывать зарабатывают субиз есы вокруг этого ядра. Ядро это маркетплейс бизнесы это финтех. Направление это маркетинг, это реклама, это какие-то другие сервисы, которые вам будут продавать со временем. Соответственно, есть риск, что вот есть сложность управления этой экоси,

83: Системой, что будут со временем конфликты между направлениями и есть риски перекрёстного финансирования. То есть, когда из прибыльного проекта берут деньги и переносят в убыточный проект, этот убыточный проект инвестирует деньги, которые не растёт. Значит, что здесь стоит сказать конкретн.

84: По ozon, во первых сейчас вообще российские маркетплейсы и озон в частности полностью идут по шагам развитых маркетплейсов, то есть мы ничего не выдумываем с нуля вообще, мы полностью идём по так сказать плану, который за нас написали маркетплейсы, то есть.

85: Маркетплейсы иностранные, развитые это Алибаба, это amazon уже полностью прошли этот путь, и мы просто копируем то, что у них получилось, то, что получилось у них успешно раскатать, и то, что получилось успешно раскатать у других маркетплейсов во всем мире мы ничего нового не изобретаем.

86: Соответственно, здесь такого риска нету пока у нас экосистема ещё в зачаточном состоянии есть огромный потенциал её роста на тех проектах, которые гарантированно принесут прибыль, которые принесли прибыль в других регионах планеты, да, других маркетплейсах на плане

87: Те, соответственно, нету в этом проблемы. Это раз. Дальше. Если уж мы говорим, что, допустим, мы фантазируем, что мы уже говорим, что экосистема развитая, что она зрелая, не сейчас, но в будущем, то тогда от чего мы такие претензии не говорим. Сберу и яндекс.

88: У яндекса было кучу проектов, которые они, которые были полностью убыточные, которые полностью провалились, да, и тем не менее, вы продолжаете в них инвестировать и в яндекс, и в Сбербанк. У Сбербанка точно также, даже, блин, давайте недалеко ходить. Яндекс маркет и СберМаркет это полностью

89: Убыточные проекты. С самого начала, ещё 3 года назад, когда я делал анализ по комерсу, я говорил, что это убыточные проекты и ничего в них хорошего не будет. Они могут развиваться только как нишевые маркетплейсы, но ни в коем случае, кстати говоря, у Сбербанка в итоге спустя 3 года и есть те,

90: Самые нишевые маркетплейсы, которые развиваются, но маркетплейсы рыночные, как именно ozon и wildberries. То есть когда есть колоссальный объём товаров, не нишевых, а в целом, ну в любых, да, соответственно, они не развиваются, это точно такие же убыточные проекты, так что

91: Здесь вопрос такой, что когда вы уже очень развиты и у вас есть задача как-то дальше расти, то бывают проблемные проекты. Тем не менее, что берём Сбер, что берём яндекс компании, обе растущие, обе прибыльные, потому что убыточные проекты, как правило, не так много отнимают денег в целом от бизнеса.

92: Растущего, да, соответственно, нету в этом проблем. Поэтому пока что за озоном не замечено таких Косяков и они концентрируются только на самых прибыльных своих проектах, самых маржинальных направлениях и идут по этому пути. Поэтому пока что этот риск, он пустой, потому что вообще

93: Об этом даже вопроса не стоит ещё слишком рано, пока что есть куча проектов, которые точно будут прибыльными, маржинальными.

94: Значит, следующий риск, о котором тоже постоянно говорят тут начинается брожение, это зависимость от селлеров и качества платформы, возможные риски, которые говорят, это коллективные претензии, забастовки партнёров, пример истории с wildberries конкретно, что легко может.

95: Вредить репутацию и довести компанию до кризиса. Усиление контроля государства, защиты селлеров, то есть ограничение штрафов, обязанность компенсировать убытки от возвратов и тому подобное. Честно говоря, эти проблемы для меня тоже смешные. Почему? Потому что, во первых, если мы берём про публичную практику,

96: То у вайлдберриса гораздо большие проблемы, чем у озона, потому что как раз именно у вайлдберриса были проблемы с забастовками, с претензиями, с селлерами и так далее, и так далее. Опять же, тут вопрос очень большой. А если вы был у селлеров, а не рабы ли это, ну,

97: В кавычках, конечно, но объективно. Так, смотрите, что я имею ввиду. Берём пример с яндексом. Я вам напомню, у всех короткая память. Были очень большие забастовки в яндекс такси, очень большие забастовки, когда водители просто не выходили.

98: В рейсы. И это очень сильно повышало стоимость цены на такси, что в итоге случилось? Яндекс заблокировал всех водителей, кто не вышел в рейс и все. Никто не встал на их защиту. Всем на них наплевать. Так, к сожалению, работает бизнес, потому

99: Что если ты нарушаешь договор, если ты не выходишь на работу, то тебя увольняют. Вот и все. Выбора нету, потому что некуда больше идти. Если бы у нас было бы там, допустим, 10, 15, 20 разных сервисов такси и все они

100: Были бы прибыльны, то тогда бы, конечно бы одни водители приходили из одних сервисов в другие сервисы, но все водители выбрали в итоге яндекс, потому что, видимо, им это было по каким-то причинам выгоднее. Видимо, больше заказов. Видимо, они больше все-таки зарабатывали, и в итоге либо ты согла.

101: Соглашаешься с правилами, которые диктует компания крупная. Либо ты идёшь, извините меня, не хочу материться. В общем, либо ты идёшь далеко, потому что у тебя нету особо никаких прав, либо ты соглашаешься на условия, либо за тебя встанет другой, потому что есть конку.

102: Конкуренция за работу, там, соответственно, у стеллеров нету вариантов. Либо они будут работать по правилам, которые есть, либо они будут заниматься чем-то сильно другим, видимо, не продажами вообще. Поэтому здесь как бы риск без риска, если вдруг государство действии,

103: Будет защищать как-то селлеров такое может быть то опять же, я об этом уже говорил выше любая защита, то есть повышение стоимости себестоимости товара. Вы за это заплатите все. То есть любая защита селлеров, вы за это заплатите, никаких других

104: Вариантов нету. Никакой маркетплейс не будет платить своей маржой за селлеров. Только вы за это заплатите. Если правила общие, а правила государства будут общие. То есть на все маркетплейсы, значит железно. Заплатите за это вы на всех маркетплейсах, выра.

105: Цена. Нам нужно понимать этот закон только на ozon или этот закон на все маркетплейсы, поскольку этот закон будет на все маркетплейсы без вариантов, просто вы за это заплатите и все. Поэтому я думаю что как правило ну давайте будем честны, своя шкура ближе.

106: Да, соответственно, как правило, вам все равно на селлеров, на проблемы селлеров. Вам главное, чтобы вам товар был подешевле. Вот и вся история. Так что вы сами не захотите, чтобы селлеров защищали. Ну что, друзья, дальше мы с вами переходим к самым важным рискам, которые

107: Я вижу реально, которые реально могут повредить компании и ударить по её маржинальности. И поэтому я вас очень прошу поставить сейчас ролик на паузу, поставить этому року лайк и написать какой-то приятный комментарий. Может какой-то дополнительный вопрос. Я вам на него отвеч.

108: Напишите, какие риски конкретно вы видите самые важные риски для вас. Напишите в комментариях. Мне очень будет интересно прочитать, что это за риски, что вы видите самый важный риск для вас в маркетплейсах. Дальше мы переходим к самым важным рискам для меня, что я вижу в этих

109: Компаниях.

110: Значит, логистическая сеть и операционные риски это пожары, аварии, массовые сбои в it логистике, мгновенный паралич части заказов, рост стоимости аренды и строительства нехватки персонала в регионах, регуляторное давление на пвз, пожарная безопасность.

111: Требования ограничения по размещению. Значит, на мой взгляд, вот это самый большой риск именно пожары, то есть то, что уже с чем столкнулся озон, с чем в целом будут сталкиваться маркетплейсы постоянно, то есть какие-то шоки конкретно в пвз, конкретно на

112: Складах конкретно с точки зрения логистического бизнеса. Вот эти риски большие, потому что у нас, к сожалению, страховой бизнес работает хреново. То есть компании страхуются, это 100% компании максимально улучшают там пожарную безопасность в складах, потому что это прямой риск компании.

113: Это очень дорого для компании, это очень большие убытки, да, то есть там какой-то сгоревший гигантский склад. Соответственно, тут нужно понимать, что компания об этом заботится, и они эти риски со своей стороны максимально нивелируют. Но есть проблема в том, что, как вы знаете, давным давно

114: Пожар на складе озон. А насколько я знаю, до сих пор страховку не выплатили, да, хотя по мне вопрос, вот почему страховые компании очень хорошо сейчас зарабатывают компании прибыльные, почему не выплачивают, хотя должны выплатить. Соответственно, вот это реальная проблема, которая может быть, то есть

115: Какие-то локальные шоки в логистической сети, но, к сожалению, нам с вами эти шоки невозможно компенсировать, как-то от них уйти. Ну просто они будут в какой-то момент будут происходить. Это, ну как чёрный лебедь, такой маленький чёрный лебедь конкретно в выручке компании.

116: По какому-то из Кварталов. То есть, да, такой риск действительно есть с точки зрения, допустим, сети пвз, да, или в целом сети распределения, это хабы, сортировки, 1000 пвз. Эту систему целиком положить невозможно. Если, допустим, сгорит какой-то 1 большой склад, то на весь

117: Озон в целом это не повлияет, это будет именно исключительно затрат. Это будет исключительно Ростом затрат на постройку нового склада и Ростом убытков, да, из за того, что придётся компенсировать эти потерянные товары, которые сгорели.

118: На складе. Вот это единственная проблема, которая может быть, но с точки зрения целиком бизнеса, ну, не будет такого, что бизнес от этого ляжет. Тут нужно понять, что крупные игроки всегда восстанавливаются быстрее, чем маленькие игроки. Поэтому с точки зрения, допустим, озона вайлдберриса, если

119: Какой-то склад, его отстроят моментально, быстро, ну очень быстро и в целом масштабах бизнеса вот это влияние на выручку, оно будет очень, очень маленькое. То есть, возможно даже там при позитиве, общем, на рынке акции даже не корректируются на этот риск.

120: Следующий большой риск, который реально я вижу, это корпоративное управление и структуру акционеров. Я напомню, что раньше озон был, по сути, иностранной компанией, он был зарегистрирован не в России, и во многом озон работал по лучшим практикам иностранных компаний.

121: Когда были акционеры, когда был совет директоров и были большие опционы оо топ менеджмента, для того, чтобы они были замотивированы росту капитализации компании, это очень важно, и какой-то 1 из акционеров не мог прямо влиять.

122: На компанию, что мы имеем сейчас? Афк система 32%. Примерно доли компании озон Александр Чачава. 28%. Он купил блок акций у восток инвестмент в 2025 году. То есть, по сути, сейчас идёт

123: Высокая концентрация этих активов у нескольких бенефициаров, при этом все российскими паспортами, то есть потенциально могут быть какие-то договорённости вне интересов миноритариев. Вот это реально большой риск, который я вижу. Плюс, надо понимать,

124: Что и система, и Чачава это игроки с сильной связью с госсектором, особенно у системы. То есть, соответственно, риск усиления госвлияния на компанию. К примеру, Чачава участвовал в сделке по консолидации яндекса российскими инвесторами, то есть имеет опыт

125: Структурирование по требованию государства это плюс к управлению, но сигнал о возможной политизации контуров владения. Соответственно, тут нужно понимать, что, с 1 стороны, вот те риски, о которых мы говорим с точки зрения нормативного давления, то есть давление от государства, он

126: С таким составом акционеров очень сильно минимизируется, потому что связь с государством очень близкая и очень сильно вряд ли будут какие-то повышенные налоги, будут защищены селлеры либо что-то, что-то ещё. То есть вот, вот весь тот блок, который мы говорили выше о рисках, он очень сильно

127: Нивелируется этим фактом, но мы возвращаемся в российскую инвестиционную реальность, когда нас бесконечно кидают, да, то есть кидают монетариев, либо там какие-то делают действия внутри компании, которые не в интересах именно акционерной стоимости, не в интересах миноритариев в этом плане, да, риски увеличивают.

128: Но, с другой стороны, пока что не было это замечено за системой, чтобы, допустим, они как-то убивали свои бизнесы в пользу государства, да, либо в пользу каких-то своих собственных интересов. Как правило, все-таки у нас интересы, допустим, с системой и

129: Система и Чачава это рыночные акционеры, все-таки, и они сами заинтересованы в прибыли компании в росте их капитализации. То есть поэтому у нас с ними интересы совпадают, поэтому пока что они замечены в этом не были. То есть пока что наши интересы совпадают.

130: И здесь риск несколько преждевременный, но потенциально он может быть.

131: Следующий пул целый рисков, да, которые тоже очень важны и нужно за ними следить. Это эспио, размытие миноритариев, выдача кредитов под низкую ставку, дивиденды в долг и так далее, и так далее. То есть, опять же, какие-то действия в интересах.

132: Мажоритарных акционеров, но не в интересах нас с вами монетарных акционеров. На мой взгляд, это реально большой риск. Как правило, о нём особо не говорят, но с переездом в Россию он усилился. Здесь, к сожалению, нужно просто пережить несколько лет и посмотреть, как себя будет вести компания. Пока что

133: За озоном конкретно никаких таких движений замечено не было недружественных нам абсолютно все обещания по компании, по росту прибыли, по росту выручки gmv полностью осуществлялись, то есть все, что они обещали, они все исполняли, это очень важно, кроме того.

134: Того, когда компания начала выходить на торги, да, после тиляции компания дала вам все возможные плюшки, даже там дивиденд, да, для того, чтобы поддержать свои котировки. То есть это говорит о том, что компания заботится о своих котировках, как будто бы пока что нет риска о том, что они

135: Будут как-то вас размывать с точки зрения топ менеджмента, у них остаётся прямая мотивация через опционы на рост стоимости капитализации компании и эта программа расширяется для мотивации топ менеджмента. Поэтому опять же с этой точки зрения пока что

136: То у менеджмента остаётся интересы одинаковые с нами. Посмотрим, не изменится ли что-то в российских реалиях. Я надеюсь, что нет, иначе это будет очень печально. Это то, что может реально сильно повлиять на стоимость акций. Допустим, если компания будет поступать с омментариями-ка,

137: Как это делал, допустим, позитив технолоджи. Это будет очень большой проблемой. Я с этим не спорю. За этим нужно будет очень аккуратно следить. Но если компания сделает что-то, что сделал, допустим, позитив технолоджи, то, конечно, компания себя утопит, как это сделал позитив технолоджи.

138: Значит, следующий и последний риск сегодня это волатильность стоимости акций и пузырь. То, что реально будет касаться абсолютно каждого из вас, и то, из за чего вы конкретно будете страдать, и то, из за чего вы постоянно пишит.

139: Не очень умные комментарии у меня в чатике насчёт озона, либо под видео, либо там другим вопросом, либо менеджеру задаёте такие вопросы, поскольку это самая быстрорастущая компания в России абсолютный лидер на российском рынке акций эта компания имеет

140: Себе большую спекулятивную часть, то есть очень много плеча в этой компании, очень много спекулятивного спроса, очень много волатильности в бумаге. То есть у вас котировка может резко расти и резко падать, если будет выходить какое-то крайне негативное событии.

141: Бумага может корректироваться существенно больше, чем, допустим, индекс, если будет особенно какое-то локальное событие конкретно по этой бумаге, да, конкретно, допустим, связанное с озоном. Почему? Потому что очень много плеча, плечо будет закрываться. Компания будет сильно корректироваться, если

142: Допустим, случится одно и то же по масштабности влияния на бизнес компании события в Сбербанке и, допустим, в озоне, то Сбербанк, допустим, упадёт на 5%, но озон может упасть на 10%, а может быть, даже на 15. И тоже самое обратное. Если какой-то

143: Будет событие позитивное, то озон может вырасти быстрее. И в целом озон будет всегда более дорогой компанией, чем другие компании на рынке всегда, потому что супер растущая компания, супер позитивная, супер много хороших проектов, которые будут добавлять выручки в прибыли.

144: То есть это компания с очень большим офсайдом, да, с очень большой идеей на росте бизнеса. Соответственно, любое разочарование будет сильно влиять на котировку. Поэтому здесь нужно просто набраться терпения и понимать, зачем вы её купили, если купили поспекулировать вас 100 проценто.

145: Порежут в этой компании. Если вы купили, как я, долгосрочно 5 на 10 лет, то все у вас будет хорошо, потому что в целом будет бизнес все равно расти. Мы провели хороший анализ по макроэкономике, хороший анализ сектора. Опять же, если вы не посмотрели моё видео,

146: На прошлой неделе про исследование екоммерса вы допустили фатальную ошибку. Просто не поймёте, как работает этот сектор. Очень рекомендую вам его посмотреть. Если вы посмотрели, то вы, думаю, начнёте понимать, да, почему вот на эту волатильность можно не обращать внимани,

147: Потому что в целом мы тренд построили, тренд в любом случае будет растущий по компании, если не мешается, так сказать, российская реальность в виде, да, то есть новых акционеров, это то, конечно, за чем нужно будет следить. Вот это тот риск, который действительно есть в бумаге, который

148: Реально стоит обратить внимание, то есть давайте подведём итоги.

149: Те риски, которые многие обсуждают, да, по регуляторике, по селлерам, по росту цен, по падению чека, это все ерунда. Реальные риски, которые стоит реально обсуждать. Это корпоративное управление, структура акционеров, да.

150: Новые акционеры это пожары на складах, и это спо размитие миноритариев, выдача кредитов под низкую ставку, то есть недружелюбная практика к миноритариям, когда из компании выводят деньги, минуя миноритариев, то есть не

151: Дивиденды какими-то обходными путями, крайне, крайне грязными. Здесь, конечно, есть цб цб. Нас должен защищать компания по масштабам колоссальная, абсолютно федерального значения. Значения целой страны и акционеров также очень много. Поэтому в этом плане

152: Надеюсь, что наши интересы будут защищаться, потому что нас очень, очень много реально во всех остальных проблемах риски страхуются уже сейчас, либо над ними работают, либо есть связь с государством, поэтому они полностью либо частично, либо почти полностью нивелированы, и их вероятность очень маленькая.

153: Ну что, друзья, я для вас старался, если ещё не посмотрели исследование по озону, обязательно посмотрите. Это видео было выложено в прошлую пятницу. Пожалуйста, подписывайтесь на бусти, там я показываю вам свой личный и счёт, где постоянно инвестирую мо,

154: Даёт по году больше чем 20% Годовых чисто на рынке акций, соответственно вы можете это копировать и иметь доходность. Такую же у себя в портфеле подписывайтесь на telegram канал, там я размещаю информацию, исследования, посты, обучающие, вам это полезно и пожалуйста, подписывайтесь на этот YouTube.