0: Год назад нам обещали ракету. Снизят ставку. Рынок взлетит 30 50, может, 80%. Ставку снизили с 21 до 14, а рынок падает к минимуму года. К отметке 2 500. Что-то сломалось, и сегодня мы разберёмся, что именно, но это полбеды.
1: Есть загадка круче доходы бюджета падают дефицит за 4 месяца почти 5 триллионов рублей, а расходы на год запланированы под 44 триллиона, арифметика не сходится y 1000 авторов соцсети базар задают один и тот же вопрос куда уходят эти деньги? Сегодня мы зададим его в лицо.
2: Человеку, который видит этот рынок изнутри, Александр Абрамян управляет миллиардами тех самых состоятельных клиентов, которые в любой кризис почему-то теряют меньше всех. Выпускник мгимо, бывший аудитор кпмг. Друзья, прежде чем начать выпуск, поддержите канал Лайком подпи.
3: Иски колокольчиком, чтобы не пропустить новый выпуск для вас это секунда для алгоритмов сигнал, чтобы как можно больше людей узнали, как инвестировать осознанно. Меня зовут Владислав Никонов, основатель независимой социальной сети базар про деньги и экономику.
4: И мы начинаем.
5: Всем привет. Сегодня у нас в гостях Александр Абрамян, управляющий шестью миллиардами рублей. Поговорим о рынке, поговорим о том, что волнует каждого, во что сейчас вкладываются успешные состоятельные клиенты, каких рисков избегать, какие акции могут упасть.
6: Обесценится и какие облигации стоит сейчас выбирать? А какие не стоит. Александр, привет. Спасибо, что пришёл. Привет. Спасибо, что пригласил. Как твоё настроение? Расскажи, как вообще ты переживаешь успешное состояние российского фондового рынка сегодня?
7: Сложно. Мы с этого начали там сегодняшнюю встречу. На самом деле, очень сложно, потому что, ну, большое давление, давление по части управления клиентскими деньгами, потому что большие деньги и по части управления своими деньгами, и вот это все, знаешь, там в 1 кучу в 1 время.
8: Скатывается. И знаешь, есть тоже такое ощущение. Вот 8 лет на рынке, как-то раньше все было понятнее. Вот ощущение, что уровень хаоса, непредсказуемости и какого-то вообще абсурда, он очень сильно вырос за последние пару лет. И особенно вот в этом году. Поэтому настроение сложное.
9: Как есть, а как чувствуют свои клиенты, которые обращаются к тебе, мне кажется, чувствуют точно также. То есть, там, ну, у меня клиенты, по сути, 2 категории, это либо топы каких-то крупных компаний, либо это владельцы там, ну, среднего бизнеса, и у них
10: И в бизнесе достаточно плохо, все и тяжело, и они тоже, как бы, они не понимают перспективу. То есть в целом трудные времена можно переживать нормально, когда ты знаешь, что будет через год, через 2, ну, типа, надо потерпеть. Дальше будет лучше. А когда ты терпишь дальше хуже терпишь, дальше ещё хуже.
11: Дальше чуть получше, дальше опять хуже. Это расшатывает психику, и поэтому люди, они начинают нервничать очень сильно. И мне часто звонят. Че думаешь, какие у тебя прогнозы? То есть я ощущаю, что людям даже важна не столько доходность, им важно другое. Они мне звонят. И условно то, за что они мне платят.
12: Это какое-то ощущение, что есть человек, который снижает этот уровень хаоса в их жизни, у которого есть какой-то прогноз, есть этот вектор, поэтому я стараюсь его давать. Хотя я говорю часто у самого нет ответов. Я иногда даже вот говорю, я говорю, я не знаю, давайте подумаю к вам.
13: Скажи, какая самая частая позиция в портфеле? Сейчас у твоих клиентов, там топ 5 активов всегда был номер 1. Это валютные облигации. Вот прям вообще всегда некоторые мне говорят, прямым текстом говорят, я не считаю свои активы в рублях. Рубль для меня не существует. Я считаю, только в долларах.
14: Валютные облигации это те самые замещай. И, например, достаточно много золота в портфеле. Вот у меня есть клиент, у которого золото на 30 с лишним миллионов долларов, и причём покупал он его там типа на 7 или на 8, но выросло, и он не продаёт недвижка. Но недвижкой я не управляю, поэтому мне здес
15: Сложно оценить, какой объём у людей, но приходит с запросом. Давайте купим там, саш, какую недвижимость купить. Я говорю вам, зачем, говорит, не знаю, просто, чтобы типа, деньги не сгорели. Ну и депозиты, конечно, депозиты, несмотря на то, что очень многие боятся, что их заморозят. И как бы это такая, казалось бы,
16: Маргинальная городская легенда, но по факту нет 40% средств на депозитах принадлежит 1 проценту населения. И вот этот 1%, он на самом деле тоже очень сильно переживает, потому что там колоссальные деньги, поэтому им неспокойно от того, что, казалось бы, консервативный продукт под каким-то
17: Риском, и они распихивают в валюту, в золото, в недвижимость, в наличку. Реальные случаи. Там 1000002, 3. Может просто налом лежать в баксах дома реально, может и больше. Я знаю, когда сво началось, люди грузовиками наличку привозили и забирали. Поэтому это было вот так.
18: Че самое минимальное? Это российские акции, их вообще почти ни у кого нет. Вот, а облигации, облигации есть. Но, опять же, как мыслит человек, даже если у него там, не знаю, миллиард есть, предположим, вот он там 500 положит на депозит, остальное начнёт раскидывать по разным брокерам, но, опять же, думая,
19: Вот ты можешь по облигациям заработать, там 15 или по депозиту 13, даже несмотря на то, что на твоей сумме это много, это миллионы рублей. Скорее всего, он купит ощущение стабильности, если он не верит, что депозит заморозят и положит на депозит. Поэтому облигации покупают, но
20: Так, либо это скорее говорю, валютные облигации, либо это че то вот ближе к депозиту. Представьте, вы вводите Тиккер и через секунду уже понимаете, что происходит с активом, какие риски и куда все может пойти дальше, мне и представлять не нужно. Это обновлённый помощник.
21: Соцсети базар мы выпустили мощное обновление финансовый аналитик, который обучается на больших данных 1000 экспертов теперь у каждого инвестора свой персональный помощник, который работает 24 на 7, мгновенно разбирает все ак.
22: Показывает сценарии движения, график уровня, собирает все риски в 1 месте, экономит вам часы на анализе. Больше не нужно сидеть в 10 вкладках и гадать, что происходит на рынке. Теперь у вас есть
23: Тема, которая думает вместе с вами базар, это уже 1000 инвесторов и аналитиков, которые делятся идеями, стратегиями и реальным опытом хотите расти быстрее, монетизировать свой контент и хотите понимать рынок?
24: А не угадывать. Тогда ждём вас в базар, увидимся внутри соцсети, а мы продолжаем подкаст. Они себя чувствуют после укрепления рубля на 30%. Те, кто считает в валюте, им в целом пофиг, потому что у них сейчас приходят рубли, они покупают валюту, продолжат
25: Покупать есть, кто считает смешанно. То есть есть кейс, где мне клиент принёс 1 000 000 $ наличкой, мы их как бы через банк все официально положили, а потом он мне начинает показывать. Он, короче, показывает свой этот овернайт, денежный рынок в рублях, там, типа, + 20 переключа.
26: На доллары, там плюс пятьесят из за укреп. Вот, вот, смотри, в долларах плю 50 заработал с тобой, типа + 10 там или + 8. Я говорю, нет, погодите, вы мне принесли доллары, и вот я доллары инвестировал, мы в долларах считаем. Получается, у людей возникает такой перекос сознания, что когда выгодно, ты считаешь дол.
27: Долларах, а когда невыгодно, считаешь в рублях. И ты, как управляющий, становишься постоянно в проигрышной позиции, потому что ты не можешь. Если тебе дали доллары, ты должен в долларах инвестировать и приходится здесь уже включать переговорные навыки, потому что надо грамотно управлять ожиданиями клиента.
28: Что рубли в рублях, считаем доллары в долларах. Вы не можете доллары в рублях считать, это некорректно, поэтому в целом люди, ну я говорю, кто-то спокойно реагирует, кто-то видит в этом возможности, кто-то не понимает, потому что даже если они все считают в долларах, они видят, что у них рублей стало сильно меньше, он
29: И начинают. Там есть такая достаточно известная поговорка. Если ты хочешь купить валюту, купи экспортёров, ну то есть купи нефтяников, купи металлургов и там остальные компании, как они относятся к этой идее, негативно относятся.
30: Потому что, ну вот там купил лукойл, у него завод забрали, например, и ты хотел валютную экспозицию получить. Получил - 25 там в рублях за несколько месяцев. И если ты хочешь купить валюту, ты можешь рубли положить по курсу цб купить, замещая все нормально, как бы вот ты купил валютные
31: Хочешь, выведи это за границу, например, там купи Бандов каких-нибудь или наличкой положи. То есть им эта идея вообще не откликается. Я никого ни разу за 5 лет работы в альфе я ни разу не видел, чтобы кому-то вот эта идея хорошо продавалась на самом деле. Слушай, а кто?
32: Люди вообще, как правило, как-то они не патриотично себя ведут. Мне кажется вот это, кстати, тоже интересное наблюдение. Есть жёсткие, прям жёсткие патриоты, прям вот совсем жёсткие такие, но при этом папки за границей на иностранных компаниях, либо тут, но
33: Валюте, я говорю, а как это так? Вот это тоже интересное такое двоемыслие, как у оруэлла. Как бы ты можешь быть патриотом по убеждениям, но относительно своих денег. Ты, конечно же, думаешь, надо как-то это диверсифицироваться, надо там деньги вывести нельзя. Мне кажется, вот категориями патриотизма не патриотизм.
34: Рассуждать в инвестициях. Скорее, вот нужен там прагматичный расчет. Понятно как бы у тебя твоя стратегия строится на каких-то предпосылках. Предпосылка там какая будет ставка, какой будет курс там, что будет с политикой? Ты на основе этих предпосылок строишь там некую свою стратегии.
35: И вот эти предпосылки, конечно, зависят от убеждений человека, но, как правило, я говорю, все очень трезво мыслят и очень считают деньги, когда вопрос заходит о деньгах, а не о политике. Поэтому мы говорю, большинство вот в валюте считает, и держат деньги. Многие не здесь до сих пор не
36: Здесь существует такая поведенческая механика, когда все растёт, то у людей меняются убеждения. Если рынок акций российских будет расти на 10 20% в месяц, то, скорее всего, их мнение тоже поменяется, и они захотят покупать, но, как правило, в силу того, что они изначально не были на
37: Настроены на российские акции, они купят примерно на хаях и потом как бы опять вновь разочаруются, потому что сделали изначально ошибку акции могут развернуться, они купили на хаях и будут винить рынок, а не себя. И вот как думаешь, тут несколько мыслей? Мысль 1 у нас есть така
38: Шутка, чёрный юмор. Говорим, что если рынок растёт, надо покупать, потому что он растёт, ну, положительный импульс. А если падает, надо покупать, потому что потенциал роста увеличивается. То есть его всегда надо покупать. Мы, ну, шутим, на самом деле, с клиентами часто такая коммуникация тоже ведётся, что, типа, всегда надо покупать и 1
39: Время. Люди, конечно, это верили, но когда, как бы ты говоришь, будет все расти, объясняешь, он падает. Он говорит, зачем я это купил? Например, ты опять объясняешь, опять падает. И люди, они действительно в какой-то момент перестают верить, то, о чем ты говоришь из разряда 2.
40: Да, что когда растёт, люди начинают вот в это уже верить. Типа самовоспроизводящаяся такая вещь, если растёт, значит Вера увеличивается. Я вот там по росту в 24 году замечал по росту в 23 это не вызывает какого-то большого желания в рынок заходить. Наоборот, ты говоришь.
41: Давай заходим, там дёшево, там, ты говоришь, а когда надо покупать, когда все выросло, нет, надо покупать. Когда все дёшево, это людям не заходит. Они говорят, что это все, типа, может и там дальше упасть, когда растёт, это им тоже сильно не заходит, потому что они говорят, ну было же дёшево, сейчас оно выросло, значит, оно опять может упасть.
42: Наверное, здесь скорее влияет не столько сам рынок, сколько их психологическое состояние. То есть, если они видят, что у них проблемы на работе, нет каких-то перспектив, волатильность валюты, но рынок при этом растёт, они не зайдут туда. А если у них все классно, но рынок, допустим, дешёвый, то они могут туда зайти, где и как.
43: Анализировать активы в базар с новой функцией финансовый аналитик анализируй прямо в приложении и формируй свою стратегию с базар переходи в соцсеть по QR-коду на экране хорошо, давай перейдём к нашей экономике за 4 месяца дефицит уже почти 6 триллионов рублей.
44: И насколько тебя это мотивирует? Как ты видишь дальнейшую ситуацию развития? Минфин объясняет это опережающим финансированием расходов. Техническая история, которая выровняется к концу года. Как ты думаешь, мы потеряем контроль над дефицитом?
45: Слушай, не люблю армагеддонить, но мой оптимизм уже тоже давно убран, мне кажется, в гроб и заколочен без шансов выбраться. Смотри, в прошлом году был у нас дефицит за этот же период 3 триллиона год мы закончили, по моему, 3 и 7, если я правильно помню, в позапрошлом.
46: За этот же период был 2 триллиона закончили, я не помню сколько, ну, то есть у нас действительно есть такая тенденция, что в начале года идёт очень большой, вот cash born, потому что нужно, ну, у нас там какие самые крупные статьи, я думаю, бюджета в целом понятно, сейчас нужн.
47: Туда денег дать, чтобы они работали, ты не можешь в декабре дать и сразу получить результат. Наоборот, тебе надо дать это в начале года. Поэтому у тебя в начале года идёт авансирование очень многих расходов с тем, чтоб тебе потом как бы поставили продукцию. Но я не питаю здесь иллюзии. То есть у нас дефицит бюджета плана.
48: Был, по моему, полтора процента ввп или, ну, около того, но мы уже вышли на 2 с половиной уже, и я думаю, что мы закончим год, где-то там, может быть, 3% ввп или около того. И это, то есть он ещё увеличится с текущих там 6 триллионов, но увели
49: На мой взгляд, там, ну, не сильно драматически. Может быть там до 8 или около того. Это не похоже на потерю контроля. У нас есть и печатный станок, и деньги, можно там фзк занимать. И фнб ещё не совсем обнулился, поэтому запас прочности какой-то
50: Есть, но тенденция тревожная, как есть. Говорю, у нас в соцсети люди и авторы задаются вопросом, за счёт чего можно вообще увеличить доходы государства? Какие существуют способы, как можно уменьшить дефицит бюджета? Что ты ответишь? Ну, там 2
51: Части есть нефтегазовые, ненефтегазовые, нефтегазовые. У нас вот благодаря ирану чуть чуть увеличились, но это тоже во многом было скомпенсировано укреплением рубля. Там я че то видел какие-то оценки, что каждый рубль укрепление сверхплана на горизонте ме,
52: Даёт 100, ну, эффект 100 миллиардов, поэтому там по факту, я думаю, мы очень много денег потеряли за, за этот период здесь заработали за счёт более высоких цен, здесь потеряли за счёт крепкого рубля ненефтегазовые, они стоят, по моему, если я правильно помню, могу
53: Ошибаться, я говорю, всю статистику не помню, опять же, надо смотреть разрез. То есть, что такое не нефтегазовое, это там ндс, вот эти все налоги. У нас, например, сбор налогов с малого и среднего бизнеса упали, хотя их как бы порог снизили, налоги увеличили, а сборы упали. Почему есть такая вещь?
54: Как кривая лаффера. То есть у тебя эффективность сбора налогов, она эффективна до определённой точки. Если ты врубишься в налоги, не знаю, 90% у тебя никто не будет их платить, все уйдут в тень. У нас сейчас очень много в наличку уходит, очень там начнут закрываться и так далее. Поэтому я думаю, что отвечая на твой вопрос про увели.
55: Увеличение доходов, потенциал увеличения доходов за счёт выкачивания денег из экономики. Он очень сильно ограничен. Тебя экономика не растёт, она, будем честны, падает, за исключением отдельных секторов. У нас, по моему, - 0 5 по итогам 1 квартала, при прогнозе в 1 плюс.
56: 1 и 6 очень сильно разъехались. И это, на мой взгляд, странные аргументы про погоду и про праздничные дни. Ну типа, вы че, не знали, сколько у вас будет Праздничных дней нерабочих? Когда вы прогноз делали, это странновато выглядит. Вот. Поэтому я думаю, что у нас реальность расходится с ожиданиям.
57: Тема заработать денег с точки зрения налогов не работает за счёт роста экономики, потому что экономика падает там за счёт поднятия. То есть ты делаешь беднее ещё больше своих граждан, которые и так, как бы они находятся, судя по сборам, они уже на пределе. И по факту единственное, откуда можно деньги зарабатывать.
58: Это, ну, нефтянка, нефтегаз, но с ираном вроде как это все заканчивается. Цены там на нефть тоже присели со 113, там до 90. Вот я сегодня смотрел, золото дешевеет, удобрения там, по моему, тоже подсели и газ, как бы, ну, то есть, это временный фактор, откуда взять деньги их
59: Можно просто напечатать как обычно я все сам как бы в социальной сети пишу посты, базарю, стараюсь что-то позитивное сказать, на самом деле авторов тоже прошу найти какие-то нотки позитивные, давай задам тебе тоже этот вопрос что ты видишь все-таки позитивного?
60: Что хорошего ты можешь выделить сейчас в России и в российской экономике? В России, в Москве прекрасная погода, красивый город. Вот я стараюсь на мир вокруг смотреть в российской экономике. Ну, смотри, у нас, то есть я не хочу опять же, армагеддонить, но там правительство толкает.
61: Что у нас все в целом нормально, да, мы медленнее растём и вот мы, типа вот так сейчас будем, а потом опять начнём расти я думаю, что если действительно будет так, то потерпеть можно, это не так драматично. Если действительно у нас там, ну, снижение ставки догонит и
62: И все будет классно. Шанс на это есть. Либо, если все будет достаточно плохо, это вынудит там правительство и цб сильно смягчать, ну, какие-то шаги, быстрее резать ставку, снижать налоги. Мы видим, что порог снижен. Приме.
63: Ндс отложи, ну, как бы 20, он должен был быть, 10 со следующего года его отложили. То есть мы видим, что где-то правительство начинает двигаться, и это радует, что в целом там люди сидят адекватные и слышат какую-то обратную связь видят. Поэтому здесь в целом, если это будет очень плохо, сэкономит
64: Это будет хорошо, потому что будут смягчать ситуацию. Если все будет неплохо, то как бы это тоже нормально. Но вот ещё 1 мысль хотел озвучить, по сути, базово. Вот, че с экономикой происходит, с инфляцией. Вот у нас есть 3 вещи, там, сво, экономика, ну, рост ввп.
65: И инфляция, и ты можешь выбрать только 2 из них. Вот у нас сейчас пытаются выбрать все 3, но это невозможно. То есть, если ты продолжаешь сво, то ты должен либо допустить рост инфляции, чтобы поддержать экономику, либо если ты не хочешь, чтобы инфляция у тебя росла, ты должен
66: Экономику поджать. Вот сейчас, скорее, вот такой такой вариант. То есть, что у тебя поджимают экономику, чтобы инфляция не росла очень прям все на тоненького. Ну, либо Свво может закончиться, и тогда и экономика будет расти. Инфляция будет низкая. Здесь я не политолог, я не берусь судить. Вот, поэтому
67: Останусь в экономических, где и как анализировать активы в базар с новой функцией финансовый аналитик, анализируй прямо в приложении и формируй свою стратегию с базар, переходи в соцсеть по QR-коду на экране ты сказал про сырье, про цены на нефть?
68: Про золото? Какое твоё видение вообще на сырьевые активы. До этого ты сказал, что у тебя клиенты любят вкладываться в металлы? Да, давай кратко твой прогноз вот по каждому на нефть, на золото, на серебро. Я по нефти думаю, что
69: Сильного какого-то падения там не будет до 60. То есть мы будем потихоньку сползать вниз. Конфликт с ираном завершится, и мы будем сползать там, ну, в район, наверное, 80 $ и где-то там стабилизируемся. Я думаю, до конца года я не ожидаю, всем сильно ниже цены по золоту. Я думаю, что мы в моменте можем там
70: Даже до 4000 корректироваться или даже где-то ниже уходить. Но если смотреть там до конца года, я жду, скорее, там 5000, или там даже чуть больше за унцию. А если смотреть там вот до 30 года, я бы не удивился, там 8, 10 000 $ за унцию вполне себе. Это просто результат тех
71: Монументальных процессов, которые происходят платина палладий у моих клиентов тоже есть. У альфы есть хороший фонд на эти металлы. Там, правда, цены достаточно волатильные, не берусь судить. Но если я ожидаю по золоту, там 5000 к концу года, то, наверное, эти металлы, там + 30 40 с текущих моментов бы тоже ожидал.
72: Долларах. Вот, а по газу прогнозов никаких не дам, не знаю, как бы не разбираюсь. В удобрениях тоже в стали, например, тоже не эксперт твой прогноз по процентной ставке на конец 26 года. Я думаю, это что-то в районе 11% будет, а в 27 год
73: Опять же, смотря какая точка отсчёта. Если на конец 27, я думаю, это в районе, там 8% вполне можем увидеть 7, 8 по курсу доллара. Какой прогноз на 26 конец и 27 конец. Я думаю, это где-то 90, 27, ну, диапазон, наверное, в районе.
74: С пятиста, вот куда туда. Я думаю, нас достаточно серьёзная сейчас девальвация ожидает. Это, кстати, тоже вопрос, где деньги взять? Можно девальвацию устроить. Ну и что экономике может помочь это, ну, я говорю, окончание сво, во многом, но пока непонятно здесь че ждать прогноз по индексу московской биржи на
75: 26, 27 год. Очень неблагодарное дело. Я помню, на рбк давал прогноз, он там начал сбываться в 24 году. Вот этот рост был, потом все обратно уехало. Они с меня за это тоже спросили. Мне было стыдно, что он не сбылся, поэтому я честно,
76: Думаю, что мы будем выше 3000 на горизонте года, если не будет каких-то там супер драматических каких-то вещей, типа там эскалации дальнейшего конфликта, совсем уж какой-то дикой. Ну на мой взгляд, рынок очень дешёвый, рост на 20%, до конца года 20, да.
77: А в 27 году от политики зависит ставки. Ну то есть, по идее, на снижении ставок, на всем этом он должен улетать просто там в стратосферу, к 4000 и дальше. Но мы видим, что это не так линейно. То есть люди очень сильно переживают. Смотри, ты говоришь,
78: Возможный курс доллара это 90 ₽, и это позволит уменьшить дефицит бюджета. Почему мы до сих пор не увидели 90 ₽? Что мешает его просто взять и девальвировать этот рубль и решить там проблемы всех? Вопрос тот же дерипаска задаёт
79: Понимаю. Ну, в целом у нас толкается нарратив, что у нас курс рыночный, все классно и рынок пусть сам определяет, но мы видим, что перекос очень сильный. Из за того, что от экспортёров много денег. Сейчас приходит минфин, это там толком не выкупает. У нас рубль такой крепки.
80: Как есть. Я думаю, что здесь правительство действительно стремится вмешиваться меньше, но я также помню, когда был курс 50 резко там включили. То есть механизмы есть, почему не делают, наверное, потому что хотят все-таки, чтобы экономика в какой-то степени оставалась рыночной. 1, 2, потому что
81: Что крепкий рубль позволяет достаточно сильно снижать инфляцию, и чем дольше рубль остаётся крепким, тем ниже инфляция 3. Я думаю, что это, ну, несколько инерционно. То есть у нас курс вот колеблется достаточно быстро, там в течение месяца 2, а правительство реагирует там
82: Условно, в течение, там, слагом в полгода, там или 3, 3 месяца. И вот мы видим, что потихоньку действия начинают предприниматься. Например, минфин там за вычетом операций цб покупал ярд в мае, сейчас покупает уже 5, с июня, с июля.
83: Точнее, цб перестанет зеркалировать эти операции. Покупки будут где-то 10. Ну то есть они в целом минфин развернулся, там говорили про бюджетное правило, про цену отсечения, её там снизят, значит, минфин должен больше будет покупать. То есть это структурные изменения, которые
84: Кажутся на курсе, но не в моменте, а в моменте. Мы видим, что эти рынок сам определяет цену. Ну и курс, он тоже. Вот я Шёл там 77 за доллар. На улице написано юэсдиси 74, а цбшных 71. Вот сколько сейчас доллар стоит? А кто у нас заплатит в итоге за рост?
85: Доллара, то есть вот эта история про то, что изначально все боялись роста доллара, потому что инфляция вырастет, да, сейчас основная задача это инфляцию загасить, инфляция при этом не гасится. Инфляционные ожидания высокие. Тут какой-то уже парадокс, мы находимся в разных концах.
86: Многие уже не просто разъехались, там не 2 стороны, там уже в 4 стороны как бы растягивает, и непонятно какие 2 нужно подтянуть, чтобы это сбалансировать. Тут как бы, да, допустим, мы увидим курс 90, но это что тогда ставка будет расти вновь тогда
87: Что это в итоге помешает, в принципе, росту рынка снова? Что будет с дефицитом, бюджетом и с экономикой? Много вопросов, много ответов как будто бы нету. Я думаю, что девальвация мягкая, она в целом не должна как-то сильно на цб помешать повлиять. То есть, если у тебя сейчас там
88: 71 до 90 отъедет за месяц цб точно остановит снижение ставки и будет вообще думать, что со всем этим делать, если он у тебя отъедет там к 90 в целом, к концу года плавненько, аккуратненько, вряд ли цб там как, ну, на цб это как-то сильно повлияет. Ну и опять же, пусть у тебя девальва.
89: Dust предположим, + 1 к инфляции, но условные там огурцы и поездки в Дубай они дадут там - 1 это ж, кстати, поездки в Дубай тоже в расчет инфляции добавили в целом они скомпенсируются, поэтому я думаю, что сейчас инфляция на самом деле то замедляется просто.
90: Инфляционные ожидания высокие остаются. Вопрос там, почему она сейчас там последние там, недели начала расти там из за дизеля бензина, вот каких-то таких вещей. Вот. Поэтому я думаю, что не должно быть такого, что при резком росте, точнее при росте курса
91: 90 к концу года, что цб там развернёт ставку, я думаю, там больше факторов. Я когда читаю авторов собственной социальной сети базар, да, и у них всегда очень такие здравые ожидания по рынку, они никогда не дают прогнозов, понимая, что
92: Репутации, отвечает, у них есть как бы такой, знаешь, как лимит, ограниченный лимит прогноза. То есть они понимают, что если слишком завысят, скорее всего, не попадут и все, и им как бы за это предъявят у нас, когда открываешь прогнозы аналитиков, домов, да, то есть брокер,
93: Там, там обычно + 30%, + 40%, + 50, + 100. Я вот сколько лет уже на рынке я ни разу не видел, чтобы прогнозы сбывались. Это про знаешь, вот меня это какой-то сюр. То есть я не понимаю почему.
94: За это никто не спрашивает, как вообще вы сами относитесь к ситуации, когда там брокерский дом даёт прогноз, там по московской бирже + 40%. На конец года он не сбывается, прогноз не меняется, да?
95: И тоже самое. По остальным компаниям. Тут 2 ответа и 1 шутка. Есть шутка про трейдера в лифте. Я думаю, ты, наверное, слышал, что давай расскажи, ну, типа клиент или там sale заходит в лифт, а там трейдер едет и говорит, ну, ой, не трейдер, а аналитик едет.
96: И спрашивает, теперь то ты скажешь вверх или вниз? Потому что аналитики, они вечно вот, вот так вот все говорят дальше 2 мысли. Во первых, любой прогноз, ну, по крайней мере, из тех, что я вижу таких вот профессиональных, они сценарные, то есть они говорят, даже у цб, говорит, есть нега.
97: Негативный сценарий, базовый, позитивный. Ты спрашиваешь, какой курс будет доллара. Он говорит, от 80 до 120. Я говорю, нет, погоди, мне клиент че говорит? Меня клиент спрашивает, какой курс будет доллара? Аналитик мне отвечает от 80 до 120. Серьёзно, это не прогноз, это не
98: Понятно, что, а с его точки зрения, в 1 сценарии 80, в другом 100, а в 3 120. Поэтому это не значит, что он дурак или хочет меня обмануть. Нет, просто это совершенно другая парадигма взгляда на мир. Они закладывают определённые предпосылки, что в таком сценарии будет такая ставка, такой
99: Там платёжный баланс такой, такой, такой вот тогда такой прогноз дальше это в сми транслируется условный там какой-нибудь инвестиционный дом x считает, что курс будет 120, а он может 120 в 1 сценарии, а дальше как реальность как она складывается, что у тебя?
100: Из 1 сценария 1 из другого, 3, из 3, из 3 там ещё что-то. И вот получается какой-то mix. Поэтому они редко когда попадают, потому что это спрогнозировать там толком нельзя. 2 мысль такая, ну, отвечая на твой вопрос, что мы спрашиваем, да.
101: Какого черта вообще, ребят тебе всегда рассказывают. Слушайте, мы ожидали вот это, но здесь, там чёрный лебедь, здесь, там статистика поменялась и так далее. Надо понимать, что аналитики, они всегда опираются на определённые параметры. Ну, допустим, вот ты смотришь, Сбер такой, он там 3, я не знаю.
102: Пенае 0 8, там pb и ещё чего-нибудь. А исторически он стоил, допустим там в 2 раза дороже, предположим и он говорит, ну рынок недооценён, все там дальше это как вот мыслит аналитика говорит, ну вот он должен вырасти там на 50%, там за год дал прогноз дальше.
103: У тебя, не знаю, там политик, политические-нибудь, новости выходят где-нибудь, че-нибудь взорвали, че-нибудь сгорело, кто-то что то сказал, где-то, кто кто-то распереживался, рынок съехал. Ты говоришь, ну вот, ну как бы вот есть реальность, есть вот эта виртуальная реальность, скажем, та,
104: Поэтому они часто не совпадают. Ответственности какой-то за это нет, кроме такой чисто человеческой, наверное, и, наверное, вот там я как инвест консультант, как руководитель тоже я выступаю таким фильтром. То есть я беру то, что говорят аналитики, пропускаю через себя.
105: Пропуская через стратегию личную клиента. И мы вот какую-то общую стратегию находим, иногда промахиваемся. Это в целом помогает снизить вот этот уровень от 80 до 120, приземлить его. Но проблема есть, я признаю её, да, где и как анализировать активы в базар.
106: Новые функции финансовый аналитик анализируй прямо в приложении и формируй свою стратегию за базар переходи в соцсеть по QR-коду на экране у нас многие акции рухнули там на 20 30% за месяц, например ива рухнула там на 40%.
107: Почти астра упала на 30% в моменте выручка у it сектора тоже как будто бы снижается есть какая-то неопределённость, нак. Хорошо, ну как ты относишься вообще к it сектору сейчас? Потому что 1 время выделяли 2 сектора, это там финансовый и it сектор.
108: Финансовый вроде бы оправдал ожидания, хотя не полностью, да, то есть на 50, на 50 можно разделить it сектор, в принципе, лидеров сейчас нету, все на самом деле чувствуют себя одинаково. 1 есть вот барометр, страх и жадность, ты знаешь, на рынке сейчас все.
109: Упёрлась в страх. Всем базово плевать, какие там перспективы роста, какие продукты. Никто вообще это не погружается. Все видят, что рынок падает, что все плохо и ничего непонятно. И продают. Ну, там все продают примерно. Поэтому на инвест кейсы отдельных компаний никто не смотрит. Режут.
110: Просто все. A2 мысль, что it очень неоднородный. То есть у тебя есть условно, арендат, которая там система управления базами данных делает. Есть условный яндекс, который вообще там настолько гигант, что его сложно, не знаю, чем-то 1 назвать. Есть ритейл там.
111: Ком это озон, есть позитив, кибербез и как бы все вроде бы it и непонятно как это расценивать, а в то же время есть компании, которые, ну вообще как бы непонятно чем толком занимаются, не хочу какие-то конкретные имена приводить, но которые никому уже не нужны, у которых бизнес там.
112: Едет уже совсем вниз, и ты говоришь, ну вот it базово там плохо себя чувствует, допустим. Но я как эту ситуацию вижу, что сейчас, да, но предположим, что опять же, предположим, что все становится нормально, эмоциональный фон спадает через год у тебя
113: Одни it компании сделают там x, 2 или x 3, например, потому что против цифр не попрёшь, у тебя там бизнес некоторых на 20 30% в год продолжает расти, а другие как были, так и останутся, потому что у них в бизнесе структурно все плохо и здесь ну, я могу точно выделить кибербез тот ж.
114: Positive, я общаюсь там с топами, я вижу ситуацию изнутри, есть там определённые были точнее проблемы, но в целом на мой взгляд сектор он незаменим, в принципе он нужен там та же arena, дата мне тоже нравится, учитывая её продукты и то что ты не будешь это
115: Менять на иностранных вендоров, там базис, кстати, неплохо перформит, мне кажется до сих пор, ну как-то там же рос в целом нормально все было. Вот. А есть другие компании, давай без имён здесь все-таки вот у них похуже дела конечно, интересно b2b ртс к чему?
116: Можно относить да, на самом деле ты прав, что сейчас очень сложно разделить некоторые компании я вот подумал тоже яндекс озон вроде бы it, но как будто уже и сложно назвать it, это уже совсем не просто it ну давай попробуем имена назвать, которые все-таки тебя немножко пугают и смущают, чтобы наши
117: Зрители тоже почувствовали, так сказать, угрозы, да, в их сторону, может быть, какую-то, может быть, ты просто обоснуешь кратко? Почему ты считаешь, что их стоит избегать? Назови 5, 10 имён? 5, 10, наверное, многовато. Или, или не только айти? Да? Да, не только айти. Назови там десяток.
118: Компании, которые ты избегаешь и вообще считаешь, что это уже не инвестиционный кейс. Ну, например, там тот же диасофт, когда он выходил, мне казалось интересной бизнес идеей. Но мы видим, что пока там достаточно все печально, я тоже там каких-то больших перспектив не вижу.
119: Опять же, есть более интересные компании. Я не говорю, что они плохие, но я интереса не вижу, там застрои, но там тот же самолёт. Очень странная ситуация. Ну очень странная. То есть, вроде бы он крайне дёшев, а вроде бы продолжают заливать. Почему? Что происходит с акционерами? Что происходит с
120: Бизнесом. И вот это непонимание того, что происходит, оно меня, конечно, отталкивает. Там чисто такой гемблинг, на мой взгляд, я не смотрю, например, на видео. Ну, допустим, то есть облигации ещё может быть, но базовое.
121: Не очень верю в эту модель. И я не понимаю, как они найдут выход с этим маркетплейсом. Может, че то получится. Ну а зачем мне видео, если есть озон, условно сложно. Так, знаешь, сейчас я ещё прикину среди банков. Ну, мне, например, не очень откликается.
122: Совкомбанк, здесь смешанные ощущения. Мне нравится очень их коммуникация, их открытость. Но, опять же, есть Сбер, есть банк, есть совкомбанк с огромным портфелем корпоративных кредитов, где я вижу, в экономике ситуация ухудшается, поэтому у меня личные отношения очень хо.
123: Хорошее, но бизнесовое отношение, оно такое достаточно спорное и тревожное. Мкб, вообще ужас какой-то. То есть там после аудиторской проверки цб 28% портфелей это плохие кредиты, которые они закрывают внезапной какой-то прибылью почти на ту же
124: Сумму. Ну то есть тоже непонятно, что происходит, поэтому я стараюсь скорее фокусироваться на интересных историях, а очень много на рынке таких очень Мутных и Грязных. Давай я назову имена, а ты как бы сразу будешь говорить мне, как ты к ним относишься? Магнит плохо.
125: А почему есть x 5 есть магнит, магнит, на мой взгляд, очень неэффективен, я в разные магазины хожу, и я сравниваю свои поведенческие тоже ощущения мне всегда нравился икс 5 намного больше, намного современнее намного технологии.
126: Логичнее намного более клиентоориентированным. Ну и акционерная структура мне тоже больше x 5. Нравится газпром такая so so. То есть очень дешёвый. И ставка скорее на то, что, ну, на мир, по большому счёту, и на возобновление дивидендов. Ну,
127: Я бы не стал брать озон, прекрасно отношусь. И я считаю, что с текущей коррекцией вообще очень интересная точка входа ростелеком, как в вк недавно сказали, что этот финансовый результат, там прибыль, это не самоцель, да, там менеджмента какая-то такая цитата была вот от ростелекома.
128: Тоже вроде бизнесово все неплохо, но политически мне не близка. Там ещё долг большой, там большой долг и непонятно, мутноватая структура. По моему, алроса. Не верю в то, что восстановится, поскольку синтетические бриллианты действительно сильно
129: Кейс сургутнефтегаз тоже мутная компания, ставка на кубышку, которая непонятно сколько там валюты осталось. Мне проще саму валюту купить. Например, совкомфлот очень большой риск каких-то взрывов, Арестов, вот этих санкций и прочего. Мне чисто вот это не нравится. Очень большая
130: Зависимость норникель очень мутная история. У них там резня с русалом до сих пор идёт, что из за дивидендов и постоянно они меняются. Там сейчас дивиденды не платим, потому что конъюнктура плохая. Дальше стала хорошая конъюнктура, они опять не платят. То есть очень непрозрачная коммуника.
131: Менеджмента. И поэтому мне не нравится нурникель вообще русал тоже. Ну, как-то не смотрю на него из за алюминия. Я за ним не слежу из за их зависимости от того же норникеля. Пусть они сами воюют там как-нибудь лукойл, роснефть, лукойл меня вообще удивил, как можно
132: Ну, такую ошибку серьёзную допустить с этими активами. Ну, то есть они реально думали, что ничего не случится с этими там, заводами. Непонятно, че с ними будет дальше, сколько денег получат, поэтому туда не смотрю. Роснефть у неё, ну, скорее, у меня.
133: Бизнесовое отношение неплохое, но личное, оно такое достаточно негативное. Я даже на роснефти заправках никогда не заправляюсь, пусть это останется между нами, но я вот лично очень плохо отношусь к этой компании. Газпромнефть, честно, не слежу вообще за ней, как МТС, МТС хороший дивиденд.
134: Корова, там больше 15 дивидендов. Понятно зачем, что она будет платить и сколько в целом нормальный кейс. Вполне северсталь. Пока кейс циклический. Ну, компания цикличная. Сейчас цикл на Дне. Если покупать, то с каким-то дальним прицелом. Хотя я был на заводе, мне эта компания лично
135: Тоже нравится, но пока там аэрофлот аэрофлот тоже ставка на мир. Каких-то больших драйверов здесь не вижу, фосагро тоже не слежу, если честно, лента зачем лента, если есть x 5 в моём понимании новатек тоже большая зависимость от поставок.
136: Именно физических. С этим спг. И мне не нравятся тоже те же самые риски, что и в совкомфлоте. Втб странновато себя ведёт с точки зрения доп. Эмиссии. Но есть интересный кейс, то, что они ввб покупают. Я думаю, что они не ввб банк, а сам ввб купят на большую долю и
137: Все-таки дивиденды, они платят, и потенциал тоже есть большой. Поэтому я думаю, что втб есть идея. Можешь рассказать самые сокровенные свои мысли о нашем рынке, во что ты веришь, на что надеешься? Есть ли какие-то слухи, о которых мы не знаем.
138: Ну, слухи, я думаю, они у всех и так на слуху про эти депозиты, ну, то, что их вечно замораживают уже который год, про мобилизацию, которая тоже который год должна. Вот, вот, но все никак. Я поэтому в слухи не верю, что любопытно эти слухи, как правило, на всех уровнях.
139: Примерно одинаковые, что у богатых людей, что у бедных людей, что у обычных людей у всех одинаковые политику, там тоже никто не знает, сколько этих инсайдов не было. Я понял 1 никто ничего не знает, а если знает, то никогда не скажут насчёт рынка. Я верю в то, что ставку будут.
140: Снижать в принципе, озвучил на снижение ставки. Я верю в рост длинных офз. Мы активно, кстати, опционы на офз сейчас торгуем и верю в девальвацию. На этом фоне мой топ пики это длинные офз, валютные облигации тоже длинные золото. Ну и как?
141: Какая-то часть рынка акций, потому что оно все должно как-то это сбалансироваться и недвижимость у меня вот много недвижимости, например, лично. Супер Александр, большое спасибо, что пришёл к нам с нами был Александр Абрамян. Друзья, если выпуск вам понравился, обязательно поставьте лайк. Это нас поддерживает.
142: Дальше также подпишитесь на канал, а соцсети Александра будут в описании.