0: Здравствуйте, дорогие друзья, зрители канала верным курсом рады приветствовать вас. Вот возвращаемся в такой обычный наш традиционный режим и среда. Время, в принципе, обсудить все самое интересное, происходящее на рынках макроэко.

1: Экономики вот мы сейчас это и сделаем традиционно говорю, что подписываться на нас можно во всех соцсетях, потому что идёт, например, трансляция и в YouTube, во вконтакте, и в RuTube, ну и вот есть telegram здесь, может быть кому-то будет полезно за новос.

2: Теми следить, даже в Максе. Есть. И мы сегодня в традиционном для среды составе обсуждаем все. Алексей голубович, дистанционно. Очень рад видеть. Алексей Дмитриевич, добрый день. Добрый вечер. Вот.

3: Или вечер. Вот с александром Орловым. Мы в студии. Чему я очень рад. Александр, добрый. Добрый. Ну и, пожалуйста, задавайте вопросы. Сейчас все обсудим. И если так честно, то понятно, что макроэкономика

4: Понятно, что там заседание цб, ну и без Разговоров, так сказать, там о трампе, нефти и прочее, мы никуда не уйдём. А вот российская российский набор тем, набор российских тем.

5: Он, понятно, все равно будет упираться вот в пятничное заседание цб, где, с 1 стороны, все понятно, а с другой стороны, вот очевидны развилки. Хотя надо сказать, что кроме цб сюда ещё и добавилась вот эта геополитическая составляющая, но

6: Ну, она, например, для фондового рынка. У нас главный теперь триггер есть на что-то там Надежда там растём. Причём неважно, что за Надежда, с каким, какое у неё отчество крупское. Да, да, да.

7: Вера, Надежда, ну не важно, да, а если нету, то как бы падаем в бездонную какую-то яму и конца, и края тому 100 нефть 80, нефть наплевать, наплевать. Вот, ну, то да, как раз говорит о том, что

8: Премия за риск, она настолько велика в российском фондовом рынке, что даже её мизерное изменение даёт там 10% изменения стоимости акций. Поэтому понятно, что это гораздо важнее, чем эти там мелкие движения в нефти. Если бы она там 200 стоила, может быть, это как-то и поменялось бы.

9: Но я боюсь, что она бы стоила 200, если Россию отключили от нефтяного рынка вообще. И вряд ли бы нам это понравилось. Понятно? Да, главное событие недели это центробанк наш отечественный, но такой, возможно, редкий случай события без события, но

10: Я как бы скорее все-таки подозреваю, что наш центробанк не упустит возможности все равно какую-нибудь гадость, да, выкинуть, даже не сказать, снизив ставку, да, именно в формулировках, потому что понимаем, что с этим годом уже как-то относительно более менее

11: Мне понятно, но вот они выпускали летом прогноз своей денежно кредитной политики на 3 года вперёд. И там как бы очень много всякой гадости накидали из категории, что, ну, вообще как-то инфляцию то мы не достигнем 4, но только из этого сделают вывод.

12: Не то, что надо менять таргет, что он не рабочий, а то, что значит надо ещё сильнее давить. Значит, должна быть более высокая ставка, долгосрочная. Поэтому мы видим, вот на предыдущем графике было то, что прогноз на следующий год достаточно сильно у цб упёр наверх, и, возможно, его

13: И там 28, 29 тоже будут двигать вверх. То есть эти вот все как бы предыдущие их якоря, что нас, у нас есть некая нейтральная ставка в там 6, 7%, ну, 8 максимум это

14: Все как бы полная лажа получается в контексте того, что цб постоянно ближайшие прогнозы все выше и выше двигает. То есть тут действительно некий когнитивный диссонанс между тем, что таргет по 4%, достичь не удаётся, но

15: Вместо его, как бы, модификации принимается, что надо просто больше ставку, ну, как бы, примерно из категории, как у европейцев, да, не получается ничего с Россией сделать. Надо ещё больше санкций сделать. Надо ещё больше денег дать. Угу. Украине. Вот у нашего цб примерно такая же.

16: Если не работает политика, значит, надо ещё больше эту политику применять. При том, что инфляция на самом деле весь год даже со всеми там нефтяными нпзн проблемами, она, в общем, не катастрофическая, она 5 плюс минус официальная, процент официальная.

17: Естественно, да. Ну, б, борща то видели, да, тут борщить не надо, тут главное, не переборщить, не переборщить. Но, опять же, если ты ориентируешься на официальную, ну, как бы тогда к ней ориентируйся. И в этом смысле какой-то смысл держать ставку в

18: Процентов выглядит глупо. Ну либо тогда, да, уже надо менять наконец, корзину к чему-то другому, привязываться к каким-то инфляционным ожиданиям, а не к поездкам в оаре, к чему-то, да, шубохранилищам там, или чему-то ещё, что они там этим гробам, ну, в общем,

19: Много разных странных элементов в нашем сипиай. Ну, например, там нет недвижимости никоим образом, которая тоже была сильным индикатором инфляции, на который цб не среагировал в 22. А потом, когда постфактум среагировал, оказалось, что пришлось ставку задирать. Очень сильн.

20: Ну, в общем, возвращаясь к конкретно пятничному заседанию, ну, почти стопроцентная вероятность, что они ничего не сделают. Прогнозы как бы, были какие-то вот моменты, когда ещё какие-то были надежды на снижение, сейчас все свопы стоят на 14%.

21: То есть снижение ставки, это будет, ну, прям каким-то шоком, да, неожиданностью насчёт повышения чудом. Да, здесь, наверное, как раз вариант, что если цб скажет, что они обсуждали и снижение, и не снижение, и повышение ставки, вот это

22: Будет сюрпризом, потому что понятно, что, скорее всего, базовый вариант это мы обсуждали и снижение, и не снижение, но, очевидно, выбрали не снижение, потому что, ну, как бы инфляционные риски выросли за последнее время, но если они скажут, что они обсуждали и повыш,

23: Вот это будет главный такой ястребиный негативный сигнал, который, во первых, будет означать, что цикл снижения ставки, этот, по крайней мере, цикл, он закончился, и это уже само по себе очень плохо. А главное, что это будет переоценку вот ближайших свопов.

24: На то, что, а че бы мы и не рубануть наверх ставку. Ну, я, честно говоря, считаю, что это вариант такой очень хвостовой tail риск тот самый. Поэтому, наверное, это как бы в уме надо иметь. Но, наверное, я думаю, что они

25: Не будут так вот портить ситуацию перед выборами в госдуму и, в общем то, в не самой хорошей экономической ситуации. И здесь, наверное, надо тоже понимать, что с 1, когда там октября, что ли, повышение тарифов естественных монополий,

26: Которые тоже добавит инфляционным рискам. Это фактор известный, с 1 стороны, но с другой стороны, он в любом случае, вот тем те цифры официальные, которые мы видим, он ухудшит. Если к этому моменту ситуация с нпз с топливом не наладится.

27: Ну, здесь можно, наверное, как-то отчасти рассчитывать на то, что сезонный будет спад. Вот после осенней уборочной компании, которая, в общем то, в сентябре должна более менее закончиться по всей стране. И такой органический спрос на

28: На бензин он снизится, поэтому, может быть, будет полегче с точки зрения цен, но это все как бы такая угадайка. Вот если эта ситуация не уберётся и добавится к ней ещё, естественно, оно пульт, то, конечно, мы там вполне можем к 8 9 выйти инфляции.

29: Тогда, конечно, разговоры, про что надо повышать ставку, хотя, опять же, вот в очередной раз это, ну, даже 8 и 9, даже 10% у тебя 14 ставка, она все равно глубоко положительная в реальном исчислении, когда у тебя экономика растёт на 0 6% и т.

30: Это, скорее всего, подрисовано. Ну, как бы сложно говорить, что экономика в каком-то диком перегреве находится рост кредитных портфелей. Это во многом следствие того, что, ну вот у тебя с такой ставкой, у тебя это, понци гейм, тебе нужно больше брать кредитов, чтобы обслуживать старые кредит.

31: Достаточно Бразилию посмотреть, да, это все очень не сложно на американскую экономику посмотреть, да, и на госдолг 14 тоже. Вот они же там же такой же ultra, как бы отморожен. Ну да, там хотя бы бурно. Ну, такая не то что бурно, но сильно лучше нашей растущая, то есть

32: И потенциальный темп роста существенно выше, и реальные темпы роста выше. В целом ситуация не самая весёлая. Пошли. И, конечно, у тебя тут ситуация там и застройщиками некоторыми там вот пик устроила развлече.

33: С как превращение в частную компанию, чтобы не публиковать отчётность и такой принудительный выкуп акционеров, оставшихся миноритариев, в общем, скорее всего, у застройщиков существенного улучшения не будет, пока так и не придумали.

34: Никаких новых льготных программ, а их сложно придумывать, когда у тебя бюджет и так одуревает от прошлых льготных программ. Там триллион с лишним. Надо вот выплачивать этой разницы между рыночной ставкой и льготной, то, конечно, тут сложно ещё что-то придумывать.

35: Поэтому, конечно, с точки зрения бюджета главная задача пытаться снизить расходы, но тут за счёт спасибо трампу и ирану, какое-то вот ощущение, что мы сейчас получили больше денег от нефти, можно позволить себе тратить по прежнему, но вот это

36: Наверное, единственное, что могло бы поменять настрой у центробанка, если все-таки будет какое-то принято решение о секвестре государственных расходов, чтобы вернуться хотя бы там, ну, 2 3% дефицит бюджета не, как обычно, нарисовали.

37: Потом удвоили. А вот действительно реальный дефицит по итогам года, тогда мы, может быть, вернёмся к циклу снижения ставки в начале следующего года. А так получается, что если сейчас они пропускают снижение, то потом будут плохие данные по инфляции из за естественных монополий.

38: И предновогодняя всякая непонятная суета и варианты ещё с дополнительным ослаблением рубля, как обычно, сезонно под новый год. И тогда у тебя это все действительно откладывается на март, там ещё и неизвестно, что будет с политикой. Ну, дефицит, правда, поправится.

39: Ну, он, собственно, за полгода то был похуже, чем за январь август. Вот мы, ну, сейчас действительно, улучшение дефицита бюджета и даже профицит за август был, но это все как бы, выплата дивидендов, это более высокие цены на нефть и, наконец, уже слабый рубль, то есть, во

40: Тот фактор, который очень долго мы обсуждали, почему рубль должен быть слабей, что для бюджета это очень важный компонент для ослабления, потому что он даёт не только от нефтегазовых доходов, но он ещё даёт очень сильный прирост по ндс на импортные товары, чем

41: Слабее рубль, тем больше ты с импортных товаров берёшь ндс. Поэтому сейчас, конечно, у бюджета есть вот это некоторое небольшое окно хороших данных. Ну а дальше как бы ускоренное расходование средств под

42: Конец года. И я думаю, что цб этого очень боится, что если это все ещё накладывается вот на естественные монополии, на проблемы с бензином, то как бы нам там резко не ускориться по инфляции. Тут, конечно, прилетит цб. А чего это вы ничего не сделали, поэтому они будут

43: Пытаться держать эту жёсткость. То есть, ну, это мы тоже много раз обсуждали асимметрию результатов для цб, что если инфляция вырастает, они получают люлей, если экономика падает из за того, что они бьются за инфляцию, за её удержание, то это как бы не их проблемы. Вот.

44: Получается, что у них никакого соблазна помогать экономике нет, пока это не стало. Вот как бы петух не клюнул, и не пошли дефолты. Угу. Пока банки держатся, пока такого массового масштаба дефолтов нет, они ещё могут себе позволить говорить, что, ну, все хорошо. Угу.

45: Мы боремся с инфляцией, мы боремся с инфляцией, они борются с инфляцией. Алексей Дмитриевич, что думаете? Ну вот глава государства говорит, что у банка все хорошо, заметил он, что, в общем, по отчётности, формально, правда. Ну и, судя по всему, действительно

46: Ну, цб то для них то сделает все другое дело, как долго мы вот с такой высокой ставкой можем ещё там протянуть. В смысле иметь запас прочности. Здесь вопросы. И, например, с рублём тоже сюда вполне укладывается. Как, как смотрите на перспек.

47: Активы. Ну, 1 вопрос, что нужно экономике? Другой вопрос, что нужно отдельным, крупнейшим операторам, там, крупным экспортёрам, в частности, бюджету и

48: Вопрос, есть ли у цб стратегия, на которую как-то можно рассчитывать, что-то прогнозировать, значит, экономике нужна была бы более низкая ставка, это стимулировало бы реальные инвести.

49: Это не делало бы курс рубля искусственным, и это, наверное, стимулировало в известном смысле импортозамещение, которого почти нет. Вот.

50: Но ставка была высокая, потому что это нужно было в 1 очередь бюджету, там, про крупных экономических операторов, типа экспортёров. Здесь, наверное, там, ну, у кого много свободных денег, они их, естественно, держали.

51: В каких-то фондах денежного рынка, портфелях облигаций, но все-таки они в основном у них в обороте инвестируются, в их же предприятия. Понятно, по каким причинам, лишь бы у них меньше отбирали.

52: Операторы бюджета. Вот по бюджету. Ну, им нужно просто больше денег. Если вы держите ставки низкими, ваши облигации покупать, не

53: Хотят рубль падает, значит jet от этого, соответственно, от этих причин больше проблем. Плюс отток капитала никто не отменял, он и так как бы рекордный, хотя официальный показатель оттока капитала все равно на мой.

54: В разы занижены. Вот и сейчас, когда мы видим все сложнее и сложнее выводить деньги. Правда, сложнее их выводить в большей степени из за того, что за границей сложнее их куда-то пристроить, хотя бы даже

55: Во временное пристанище, тем более как-то разместить надёжно, долгосрочно. Вот, ну, затруднения с выводом денег с российской стороны тоже нарастают, и что?

56: Вот этим вот крупным операторам, которым нужен более дешёвый рубль, что бюджету, которому нужно просто больше денег, получается, что сейчас ставка высокая, менее важна.

57: Рубль банка, может быть какая-то стратегия есть, но она сводится все-таки не к помощи экономике, а к удовлетворению вот этих вот первых 2 групп операторов, их потребностей. Все остальное ему, ну не будем как-то.

58: Про людей плохо говорить или думать. Ну, малозначимо, так скажем. И поэтому он, скорее всего, в этот раз ставку вообще не изменит, тем более, чтобы не брать на себя ответственность перед тем, что будут говорить. Вот смотрит.

59: Рубль упал, центральный банк ещё и ставку вот понизил из за этого все, и отток капитала увеличился. Это из за этого все. Ну то есть это не вина, в 1 очередь, не вина его, потому что он не независимый. Вот это.

60: Вина системы, как она сейчас управляется, система экономическая. Имею ввиду, в целом, вот, ну, центральный банк стратегия как бы направлена на то, чтобы ставка помогала экономике. Я думаю, что мне

61: Отсюда мы должны уже не столько про ставки, сколько про размещение денег думать. Значит, размещение денег было уфз и замещаемые облигации, если фиксиком, и акции которых

62: Совсем маленькая доля и наш фондовый рынок ничтожную долю относительно ввп занимает, о чем говорили даже самые высшие руководители страны. Ну, в акциях все зависит от политических новостей и

63: Переток спекулятивных денег из денежного рынка в акции обратно. Сейчас было вот этот рост в акциях, но он ничего не значит, потому что он не имеет отношения к фундаментальным показателям экономики, а с облигациями размещение. Мы видим, что

64: В целом результат печальный если их измерять в твёрдой валюте с начала августа где-то процентов 8 наверное падение курса рубля с начала лета процентов 18 не смотрел, поправьте.

65: Меня, наверное, ну, все равно выше, чем доходность любых видов инструментов с фиксированной доходностью. Выиграли только те, кто держал в валютных вот этих вот квази валютных.

66: Замещаем, дали там, допустим, процентов 14:15 доходности, которые съедены полностью или частично падением курса рубля. Поэтому кто в них сидел, тот хотя бы в нуле.

67: Вот зарабатывают только спекулянты, ну, естественно, зарабатывают банки на чужих деньгах, если чужих денег получают убытки. Поэтому банки у нас самый прибыльный сектор экономики, официальной статистики и вообще, и

68: Поэтому мы не можем ожидать ничего хорошего, мы не можем ожидать, естественно, сейчас повышения ставки, потому что это tricky будут со всех сторон и спасать рубль, они, соответственно, сейчас

69: Не заинтересованы, мы не можем ожидать снижения ставки, хотя, возможно, оно, конечно, случится на заседании послеследующем, если для этого будут какие-то объективные причины, ну,

70: Замедления оттока капитала, например, и потребности в рублях, чтобы они были дешевле для экспортёров там и для бюджета там

71: Тоже даст свои определённые плюсы бюджету нужно будет печатать деньги и размещать фз, я думаю, что они с этой задачей справятся тоже, принуждая в той или иной форме всех операторов финансовых рынков направлять туда деньги, этот процесс

72: До того, как стать каким-то опасным или критическим для инвесторов, он ещё может продолжаться очень долго. Поэтому когда мы слышим из зарубежных каких-то вещателей, что дефолт крах и так

73: Да, все чуть не в этом году случится или в обозримом будущем. Это крайне маловероятно. Для этого должно быть ещё какое-то страшное экономическое событие, которого пока на горизонте не видно. Вот поэтому только того, что

74: Вот у них политика ничего не делания не привела к слишком плохим результатам, а то, что результаты политики плохие, мы и так видим весь год.

75: Да, ну тут ещё и как бы вот даже какие-то вбросы, такие слухи по поводу того, что там какую-то новую стратегию кому-то дают экономическую писать и прочее. Все говорит о том, что есть какой-то вот поиск, желание поиска, даже если это не так, то вот желаемое.

76: Дают за там-то, что происходит. И вопрос не праздный, потому что большинство действий в макроэкономике, в стране, которая находится, ну, в общем то, там, сказать, в войне довольно с большим количеством некогда контрагентов некогда.

77: Значит, партнёров, назовём их. Так вот, ну, вызывает, мягко говоря, вопросы. То есть, у вас там, ну, неоднократно это обсуждали, у вас дефицит, но вы там лишние деньги из экономики, надо, так сказать, откачать. У вас куча валюты, ну, его надо

78: Всю прям выпустить, вот прям всю выпустить. В этом смысле отток капитала. Это даже хорошо получается, правда, если там посчитал, то есть это весь за полгода экономический рост, вот он весь в отток и вышел, и это только официально и так думаешь, ну как бы.

79: Вопрос скорее философский. На подумать, но я не знаю. Видите новую стратегию?

80: Да, ну, новую стратегию писать, наверное, нужно. Может быть, это кто-то и пишет. Это могут быть несколько параллельных вариантов стратегий. Писали же в начале девяностых, там и 500 дней, там и совершенно другая гайдаровская стратегия. 1 приняли, другую нет, результаты.

81: Были ужасные в случае, соответствующие тому, что, но дело да, дело было в том, что тогда был не экономический цикл, а специальная ситуация распада 1 большой единой экономики на республиканские.

82: Точки сейчас и цикл, и специальная ситуация. В этих условиях можно сделать идеальную стратегию для войны и санкций, то есть она будет на

83: Больше мобилизационных инструментов, больше монополии в чем-то для того, чтобы мобилизовать именно на то, что надо все нужно монополизировать в период войны, потому что от

84: В России возникает только коррупция и удорожание. Обычно вот. Но сейчас ещё цикл, да, и можно сделать прекрасную стратегию для страны, осаждённой санкциями и находящейся в состоянии войны. Цикл

85: Угробит цены на сырье, не даст никакого притока инвестиций. Даже если кто-то одумается, перестанет закручивать налоговые гайки и душить бизнес. То есть сейчас в России никто не вкладывает зарубежные деньги в бизнес. Ну, кроме своих же

86: За рубеж вывел, там невозможно их хранить. То есть, но частных капиталов в развитие бизнеса не приходит. 1 из 1 из причин этого, естественно, это вот эта особая экономическая ситуация.

87: Другая причина это безумие налоговых властей. Извините за такой термин, считайте его литературным, а не вот, и поэтому, если ещё и экономический цикл, в который

88: Рецессия неизбежна, приведёт к тому, что просто денег на инвестиции не будет, то, когда наконец будет Дно и деньги куда-то побегут, они побегут в ту же упомянутую Сашей Бразилию, там в какие-то отдельно азиатские страны, там провалившиеся.

89: Там, на персидских проблемах Дубай куда угодно, но не к нам, вот чего они добьются при сочетании той политики, которая есть сейчас в части отъёма денег у бизнеса и усиления мобилизационного.

90: Фактора, который, скорее всего, неизбежен. Ну да, ну тут как бы разные варианты могут быть. Я про инвестиционный цикл, единственное, хочу, так сказать, просто понять, там с понятийным аппаратом определиться. Мы про инвестиционный цикл же, да, говорим, мы же, по моему, вот в 1 из наших

91: Эфирных. Вот встреч обсуждали. У нас 3 года растут инвестиции в основной капитал. Правда, это, вопреки западным экономическим учебникам, как бы на 3 год привело к нулевому росту. А какой ещё инвестиционный цикл надоэто разве военный инвестиционный цикл, у которого достаточн?

92: Маленький мультиплицирующий эффект. То есть у тебя это, ну, по сути, квазигосударственные инвестиции, у которых цикл не считается по количеству, да, дел коррупционных, потом возбуждённых, он показывает, что очень много этих денег были просто на бумаге потра.

93: Поэтому это не тот частный инвестиционный цикл, который даёт очень большую вот эту мультиплицирующий штуку на все связанные отрасли, на спрос внутри страны, на ту же рабочую силу. А если опять не получится, значит опять.

94: Получилось. Ну просто проблема то в том, что здесь не было задачи этот инвестиционный цикл запускать. Была задача быстро поднять впк, с ней, в принципе, как худо бедно справились. Да, это сработало, но на экономику в целом это произвело скорее негативный

95: Эффект то, что разогнало инфляцию вот там в каких-то частях зарплат, в каких-то частях материалов, которые нужны, та же там сталь, условно говоря, и электроэнергию тоже явно потребовала больше все эти там логи.

96: Тические вещи, приоритетные потоки ржд это все как бы 1, другое дело импортозамещающий цикл, который должен был бы стимулироваться в результате режима осаждённой крепости. Но вот он как раз и не запустился.

97: То есть мы не запустили, в отличие от 14 года, например, цикл импортозамещения, мы запустили импортозамещение импорта на импорт, там, западного, на китайский, там, западного, на параллельный в 2 раза дороже, чем до этого было. Угу. То есть.

98: Вместо того, чтобы, грубо говоря, пытаться что-то похожее производить внутри страны или это хотя бы не потреблять, мы все равно это ищем просто в других местах, чтобы купить. И это прежде всего касалось именно товаров потребления, даже там долгосроч.

99: Потребление типа машин или electronic какой-то, но не товаров инвестиционного назначения, то есть не попытка найти параллельный импорт, чтоб турбину завести или какой-нибудь станок, а больше чтобы завести сюда там mercedes или Зикрулло.

100: Поэтому в этом как раз и формулировка, что нет инвестиционного цикла, и он невозможен с таким уровнем, да, с таким уровнем ставок у тебя, то есть я одновременно тебя душат, ты не можешь с той стороны за бугром.

101: Что ты не можешь нормально купить инвестиционные товары. Тебя душат здесь высокой ставкой, тебя ещё и с обеих сторон душат налогами, администрированием и прочими правами собственности. Поэтому, конечно, соблазна инвестировать, особенно длительные проекты нет никакого. Все.

102: Государственно частные партнёрства, которые должны были бы вроде бы сработать, но пока очень смешанный эффект у них есть. Кроме, может быть, автодорог. В остальном пока это выглядит как не очень эффективный метод, то есть тоже очень сильно вздувший на все

103: Цены, но не давшие экономического эффекта. Угу. Но, опять же, как мы знаем по многим экономикам, главный драйвер экономики это малый средний бизнес и его текущее отношение государственного регулирования, там, налогового прочего администрирования к

104: Среднему бизнесу показывает, что его за людей вообще не считают, и за экономических агентов тоже, и за бизнес, поэтому без них экономического роста и не будет. Они основной драйвер инвестиций вот таких маленьких по чуть чуть, но суммарно.

105: Очень больших. А в Китае, а в Китае тоже очень большой сегмент. Просто их малый средний бизнес это наш крупный бизнес, грубо говоря. Но там полная свобода частного предпринимательства. Вот на таком малом уровне, конечно, нпз построить, там надо постаратьс.

106: А вот, грубо говоря, швейную фабрику вообще без проблем. Да, логично. Да, ещё под мизерные ставки. Да, да, да. Но у них дефляция, им можно сейчас вообще начали, кстати, обсуждать, что юань теперь станет валютой фондирования, как раньше.

107: Была йена, что сейчас вот за счёт повышения ставок по всем развитым странам оказалось так, что юаневые доходности самые низкие, и что вот всем идти срочно в юани занимать. Другая проблема, что китайцы не то чтобы сильно настроены, да, но вот соблазн

108: Какой-то возник брать юани за дорого, дорогой юань, на него, фондировать дешёвые долларовые активы и потом вот радостно зарабатывать на кэрри трейд. Это интересный такой вызов для Китая, насколько они смогут с 1 стороны, желая

109: Юани, а значит, открывать такую возможность, но не дать чрезмерному какому-то укреплению счёт сразу анекдот про этих самых, про мышек, которые должны стать ёжиками. Хорошо бы, чтобы у нас тоже, да, рост, ну,

110: Если там не дефляция, то маленькая инфляция. Много всего производили. Выключить свет. Маменька мечтается. Да, да, это хорошо. Про международого. Ну, она, в общем то, тоже вполне могла бы быть и связана с

111: Российской экономики. Нефть то Вон ого го соточка то уже есть была же, была, была

112: Вот, чтобы нам с этого, ну, в общем, в любом случае, что-то есть, есть, правда, и 5%, значит, доходности в америке, что не делает задачу товарища трампа полегче. То есть все триггеры бесента выполняются, по идее, должен быть сроч.

113: Атака. То есть вот в ближайшие дни трамп должен чикен аут в очередной раз сделать по какой теме? Ну, по вот иранской ирано нефтяной теме, что у тебя одновременно доходности и цена нефти, и та, и та компонента дают си,

114: На что надо откатываться назад, переставать бомбить и срочно объявлять победу и мир. Поэтому, я думаю, в ближайшие дни это и будет, и нефть обратно. 90. А вот так. Угу. Ну, хотя бы 90. Хотя им, конечно, надо бы пониже, это очень, очень хочется и очень сложно.

115: Выборы тут, конечно всегда есть риск, что в какой-то момент трамп и компания плюнут уже, что как бы, ну не смогли, не смогли мы до выборов улучшить ситуацию, нефть все равно там, ну, дабл ютиай, 95 дизель.

116: Вообще 5 с лишним, по моему, за галлон. То есть совсем страшно выглядит. Ну вот как бы, ладно, все мы это не успели. Ну, значит, тогда идём во банк ради того, чтобы попробовать маленькой, уже не маленькой, а просто победоносной войной, то есть на бумаге, на

117: Бумаги посильнее закидать, то есть уже плюнув на нефть, постараться как бы хотя бы под выборы, иллюзию победы себе сделать. То есть вот такой риск, который тоже может к 120 привести нефть. Он, конечно, есть при этом параллельно

118: Ну да, вот мы видим, что основная компонента этого + 40 $ к некой справедливой цене нефти это, естественно, компонента предложений. Но тут последние недели очень много сообщений от всяких агентств типа key.

119: Вортекса о том, что вообще то 7, 8, а то и 10 в среднем миллионов баррелей через армус проплывают. Угу. То есть у нас есть как бы официальная статистика. 7 кораблей там в сутки проплыло. Понятно, что это гроши какие-то, то есть 100000

120: Это, ну, может, 1000000, 1000200. Угу. Вот. Как бы, частные, независимые говорят, что по серым схемам отключённые транспондеры и как-то там вот сбоку, с краю на 10000000. И это вообще, как бы, считай, половина того, что раньше

121: Протекало, учитывая, что ещё очень большую часть экстра вывозят саудиты через свою другую трубу, уаэ, через фуджевские трубу, там через Аман чего-то выходит, что вот уже какие-то были расчёты, что чуть ли не 3 четверти, вообще то исторически вот этих 20

122: Миллионов баррелей, они де факто выходят из армузд. Я так понимаю, что из региона, из региона, не из арбуза. То есть, ну да, то есть выходят из персидского залива, там ещё турецкий поток из Ирака тоже как-то чуть чуть работает, да, в канистрах, в конце Концов, переносит

123: На себе, то есть к тому, что вот этот страх дефицита нефти, он, конечно, есть, но он не такой огромный, как должен был бы быть, если просто на бумаге на это смотреть. И поэтому мы видим, что кривая фьючерс

124: На бренд, она очень сильно все равно вниз. То есть все равно это вот предположение того, что вот это как бы сейчас проблема, но на там получается, что у нас долгосрочная цена, это вот там 29, 30 год не намного выше, чем была год назад, когда

125: Про иранскую войну даже никто и не думал. И было все очень Тихенько и спокойненько, поэтому рынок до конца не перепуган. То есть в шортах все покрылись более менее. То есть о чем вот мы говорили, когда была. Угу. Нет, ближе.

126: Там 70, 80, что очень большие шорты их начали крыть, это такой сигнал на отскок, сейчас позиционирование вернулось к чему-то более менее нейтральному. Чистая, длинная позиция, даже скорее с неким перекосом от нормального уровня.

127: Это ещё пока не избыточный лонг, но вот возможно, он на этой следующей неделе туда придёт, если трамп не сделает этот, така вот. Поэтому тут, конечно, риски вниз гораздо более высокие, чем на продолжения 120, поэтому для

128: Опять же, Россия это, безусловно, хорошо, вопрос, как ты это монетизируешь. Но ещё мне вот понравились на неделе на прошлой, по моему, были эти циферки тоже разных агентств на тему того, что за нашу нефть китайцы уже платят премию. Да, да.

129: Что я помню, была большая история, что они ворочали нос, там, 10, 20, чуть ли не в сми. Да, да. Что хотим дисконт в 10, 15 надо. Вот давайте дисконт, там даже всякие разные просьбы через чиновников.

130: Что хоть как-нибудь пустите нас на китайский рынок. Сейчас уже 5 6, а где-то я даже видел 10 $ были премии за российскую вот эту дальневосточную нефть на китайский рынок и реально у китайцев прям рухнул импорт нефти, то есть

131: Все, что они с ближнего востока брали, они как будто вот просто сейчас сказали, ну окей, мы по таким ценам оттуда брать не хотим. У нас пока есть достаточно большой объём внутренних запасов, мы их покупали дёшево, сейчас пока потратим, ну и там будем потихонечку там российскую покупать, нефть какую-нибудь.

132: Ещё какая приплывёт, но это создаёт потенциальный, такой, как бы, офсайд, риск, что если это все затягивается, затягивается, затягивается, китайцам все равно придётся туда возвращаться из вот плавучих хранилищ, конечно, их много по прежнему вот эти глобал

133: Floating ойл сторедж 93 миллиарда баррелей получается плавает по миру, они все равно ну выше некого нормального, но они не тоже не экстремальны бывало и выше вот в начале этой войны было выше, в декабре даже там, да.

134: В целом есть откуда взять, но тогда это было потому, что кривая фьючерсов была такой неинтересной. Её как бы использовали как инвестиционный актив. Сейчас уже больше от того, что, может быть часть этого это танкеры, сидящие внутри.

135: Персидского залива и никак оттуда не уплывающий. Ну, в общем, это все, да, такие мелкие детали, которые вот тут мне очень интересный, да, график попался на тему того, что в сша, при том, что это вообще чуть ли не крупнейшая экспортная страна в нефти и нефтепродуктах.

136: С точки зрения их вот официальных запасов как-то все очень мало стало, то есть они ниже рекомендованного международным энергетическим агентством 90 дней потребления. Просто в америке огромнейшее потребление, естественно, нефти и нефтепродуктов.

137: И у тебя получается, что даже там, у Японии или у европейцев у них сильно больше запасы, чем у американцев. И вот эти распродажи из спр, которые, ну, в целом, вроде, можно сказать, да, зачем вообще им

138: Они сами такие производители, да, но с точки зрения способности дальше как-то рынок пытаться удерживать от роста сложно, поэтому я думаю, что все равно будет выравнивание цены дабл ютиай с брентом, поэтому тут есть как бы кому страшно играть спред, просто шортить бренд.

139: Можно более длинную делать бренд шорт лонг.

140: Ну да, да. Восполнять же их как-то, да, Алексей Дмитриевич, как че думаете, какие перспективы по нефти? Ну, Александр такую выпуклую, очень такую трёхмерную картинку нарисовал. С чем здесь можно согласиться? Можно не согласиться. Ну, во первых,

141: В начале было упомянуто, что неизвестно, сколько на самом деле вывозят конечно, мы там можем шутить про китайские подводные лодки, вывозящие топливо из Ирана, но в реальности иран слож.

142: Всего потому что он не может поставлять через другие, кроме как отправляя морем вот танкерами через армус. И при этом ирану выгодно сохранить на

143: Длительный период, вот на там месяцы ситуацию такую, как сейчас. Хотя общие объёмы, конечно, цена высокая, они тоже получают в итоге с каким-то

144: Главный рост цены это цена риска. Страхование танкеры дороже стали стоить из за этого, да, вот. Но тем не менее, официально сколько уходит, все засекречивают.

145: Вывозятся, кстати, нефть и нефтепродукты не только танкерами. Например, Ирак. 50000 баррелей в день мазута вывозят грузовиками, то есть цистернами на колёсах, не

146: Железнодорожный, это сирийский порт. Не помню сейчас, как он называется. Ну, баня Нияз. Вот. И через акабу. Это порт в Иордании, на красном море.

147: Из Ирака и при саддаме хусейне вывозилось 1000 1000 грузовиков шли каждый день вот я сам ехал когда-то, 30 лет назад, вдоль этой залитой, капающей из грузовиков нефтью.

148: Дорогой, и это продолжается и будет продолжаться до тех пор, пока не нормализуется танкерное сообщение через арбуз. Вот. Плюс, естественно, там из Ирака идёт в джейхан Кирку джей.

149: По трубе. Вот и все возможные способы обмануть, обойти, они используются, и люди будут, может быть, ещё более изобретательны. Сколько продолжаться до тех пор, пока

150: Ну, либо не пойдёт на какие-то переговоры в несколько новом формате для Ирана, там вот это вот важно, чтобы отстали от ядерной программы там.

151: Сколько это возможно, трудно сказать, но без очень, очень большой крупномасштабной войны с ираном он на это не пойдёт, а трампу из за дорогой нефти одни проблемы. Поэтому вот все ждут. Кто-то, так сказать, с интерес.

152: Мы ужасом, потому что для них дорогая нефть это плохо, кто-то, наоборот, с радостью. Вот. Но я думаю, что весь октябрь, такая ситуация ещё может продлиться, хотя на хороших новостях о том, что, ой, начали переговоры, что-то там.

153: Пропустили какие-то танкеры, не взорвали какой-то танкер, как сейчас нефть там может резко подорожать, подешеветь, извините, там со 100 $, там до ниже 90. На что мы, например, рассчитываем, да? А может быть

154: Снова будет 120, но на очень короткое время, потому что по такой цене брать тяжело. Вот. Кроме того, вполне возможно, что, так сказать, давление сша на стороны конфликта в Украине, скажем так,

155: Будут связаны с тем, что им нужно, чтобы российско был больше на рынке, чтобы как-то эту цену нефти опустить. Ну, из того, что нам также интересно, что мы внимательно наблюдаем это венесуэла, где, скорее всего, тогда шансы

156: Приток американских денег, а не только на заявление о том, что мы купили тут все, всю нефть на 100 лет вперёд, лучшие месторождения и так далее. Реальные деньги, там работа. Вот. Но я все-таки то, что нефть сильно

157: Дешевеет там на 15 20%, например, в октябре не ставил бы. Вот. А с другой стороны такая дорогая нефть, она приближает рецессию и делает все потом гораздо хуже.

158: А так можно, конечно, посмотреть на корреляцию нефти и инфляции. Вот. И сейчас вроде бы при такой высокой цене инфляция низкая, но скорее всего, мы увидим рост.

159: Цен где-то там макроэкономист меня поправит, но я думаю, что в пределах полутора 2 месяцев на инфляция скажется в сторону её резкого увеличения.

160: Принято, да? Ну, я тогда к вопросам, с вашего позволения, перейду. Тут есть то, чего мы ещё не захватили. Есть что-то, что в развитии может просто уже упомянутая нами тема как-то вот дальше продолжить.

161: Добрый день, уважаемые эксперты, по вашему мнению, цели по пшенице уже выполнены или ещё возможен рост. Интересный вопрос, в моём понимании, ещё есть, куда будет рост, потому что ленин только вот как бы в свою яркую фазу вступает, а чёрное море из за России там

162: Африка вся не доедает, не доедает. Они ещё, правда, не написали, но напишут обязательно. Да не, это прям 2010 год ждём арабской весны ещё где-нибудь в этой африке, и не только в обратную сторо.

163: Будут это каддафи выкапывать. Верните каддафи. Да? Ну хорошо. Значит, здесь мы оставляем шансы, да, то есть вряд ли будет пик 22 года, но там 900 вполне.

164: Ждать ли рост золота до 5 5 500, до конца года или предпосылки?

165: Из фрс ушли туго. Да, действительно, пока это реальные ставки, слишком высокие, приток. То есть вот этот хайп прошлогодний, он, естественно, задрал, ушёл, и он как раз оставил, не

166: Негативные последствия, что как бы рынку показали неодносторонность этой дороги, и что тебя могут и на 20% обрушить тоже без проблем. И это при том, что тогда ставки были сильно ниже, чем сейчас. Поэтому, скорее всего, золото в таком режиме как бы

167: Накапливание сил перед следующим рывком, потому что высокие реальные ставки в etf потоки туды, сюды, то есть нет пока у Физиков какого-то такого соблазна вот спекулянты был момент, когда они потихоньку набирали лонги вот на этой.

168: Коррекция, которая была в начале года в 1 половине, сейчас как-то вот стабилизировалась ситуация. То есть нет вот того, как там в 24 было перед прошлым рывком наверх сильного набора лонгов спекулянтов. Поэтому тут вот я бы следил за чистой позицией.

169: На фьючерсной бирже. Вот если она выходит за, там 150, лучше даже к 200 подходит. Это сигнал того, что все-таки рынок начал верить, что фрс поменяет свою позицию. Я уверен, что им придётся поменять, даже если они сейчас, например,

170: Поднимут 1 2 раза в этом или начале следующего года, то все равно и рецессия, и огромный госдолг, и проблемы, собственно, с этим американским госдолгом заставят фрс вернуться к уе. Поэтому, я думаю, трамп им организует рецессию, чтобы надо было

171: Давать там несколько триллионов напечатанных денег заграница нам поможет, запад с нами спрашивают про наш любимый газпром пару слов, значит.

172: Цензурных нет. Ну как бы ситуация, понятно, плохая. Ну, есть Надежда, да, вот все эти там обсуждения переименовали, наконец, силу сибири 2 в оон, там силу байкала. Почему-то я думал вам

173: Что-нибудь. Просто все, что в последнее время переименовывают, оно все америкой называется, то new amerykah, то залив. Да вот надо было силы америки переименовать. Ну, это мы северные потоки ждём, как раз они будут американскими потоками на будут. Северная Америка. Да тогда все будет нормальн.

174: Расширение дальневосточного коридора. Вот сейчас им ещё и тарифы поднимут. То есть в целом у газпрома даже теоретически есть шанс заплатить дивиденды за этот год. Но что-то подсказывает, что они предпочтут этого не делать. Особенно пока не подписан этот. Теперь будем

175: Называть силой байкала и непонятен масштаб этих огромных капексов, которые потребуются. Вот. Поэтому пока это такая бумага больше про надежды. То есть опцион мы, по моему, как-то даже обсуждали, да, это чт,

176: Рынок вообще в целом газпром особенно это не акция уже, это опцион, то есть если вы готовы, там 5 10% своего портфеля, который в основном в instrumental приносящих фиксированный доход, ну типа там фонд.

177: Ликвидность или даже фз. Вот на грубо говоря, полученный купон готовы рискнуть? Ну вот это, считай, вы купили опцион на то, что российский рынок, если все наладится, он будет в разы дороже стоить. Если не наладится, он так и будет валяться. Тут плюс - 20, 30%, ну скорее минус.

178: Так, да, у пу пу пум. Так, ну, проценты по бандам растут. Поднимут ли 16 сентября ставку федрезерва? Мы как бы об этом сказали.

179: Ну вот, ну уже высока вероятность, уже высока вероятность, и, возможно, на самом деле уже пошли обсуждения того, что это даже и хорошо будет для длинных бондов. То, что в них это как бы спозиционировано и очень большой трей.

180: Был на спред. Ты продаёшь длинные банды, покупаешь короткие, но, соответственно, если фрс поднимает короткий, то это вот ухудшает твою эту ситуацию в той части, которую ты купил. Тебе, возможно, придётся весь трейд закрывать тогда

181: Может оказаться так, что кривая будет уплощаться и во многом от фиксации прибыли по шортам в длинных бондах. Поэтому с точки зрения именно Трейда повышение ставки фрс, но такое, скажем, дове хайк это

182: Будет очень позитивно для длинных облигаций американских. Ну и вообще, в целом по миру сейчас облигации там полнейшее уничтожение во всех развитых странах, но тоже надо понимать, что без какого-то улучшения ситуации с нефтью, с ценами

183: На нефть тоже будет очень сложно отбиться от вот таких проблем, которые есть на рынке бондов.

184: Здравствуйте, где шлагбаум по Дохе?

185: Ну, десятилеткам, да, за которые не пустят все инструменты. Понятно. Спасибо за эфир.

186: Ну так, самый главный и понятный инструмент, это там какие-то действия фрс, ну из категории даже без cue её можно делать оперейшн твист, удлинять дюрацию, потому что кривая очень сильно перекошена вверх длинные, доходность существенно выш.

187: Чем короткие и соответственно, вот эти 5%, которые вот они вот они уже здесь они, конечно, вроде бы вот он и должен был быть тем самым шлагбаумом, но мы понимаем, что сама абсолютная цифра это может быть где-то там

188: У трампа, у бесента в голове или там financial медиа, но с точки зрения именно экономики и там действий, она не так важна, а важно именно ситуация, что ты понимаешь, что бюджет уже все как бы не может, проваливаются размещения новых облигаций.

189: Например, тогда, конечно, давление на фрс, да и они сами поймут, что разваливается финансовая система, им придётся срочно менять риторику и печатный станок в той или иной форме открывать, пока это явно ещё не наступило, пока есть.

190: За счёт искусственного интеллекта достаточно неплохой экономический рост. То есть тут сложно поспорить, что мы как бы отчасти ошиблись, да, с ожиданиями рецессии в америке в этом году, пока она не складывается и растут рабочие места. Тоже все это по

191: Пока вот очень центрируется на искусственном интеллекте, пока этот пузырь, но это тоже и создаёт риск того, что когда он остановится, он однозначно остановится, тогда, соответственно, будет вот тот самый инвестиционный цикл, который у американцев есть, и он

192: Избыточно бурный сейчас, и он в том числе, кстати, толкает доходности по гособлигациям так вверх, потому что у тебя идёт огромная эмиссия облигаций корпоративного сектора, причём очень исторически, очень качественно все вот эти it компании

193: Все были очень с маленьким уровнем долга, все с трайпле практически рейтингом, и они, естественно, конкурируют за кошелёк инвесторов с трежерис. И сейчас, конечно, предпочитают корпоративный долг, который вроде как менее проблемным кажется, чем трежерис, но он тоже

194: Связан с вот этим пузырём искусственного интеллекта, когда он тормознёт, а особенно если он пойдёт валиться, то, конечно, все обратно побегут в трежерис, и фрс начнёт печатать деньги. Поэтому здесь, на мой взгляд, проблема не столько. И вот trigger будет не столько в

195: Абсолютном уровне доходности. По десятилетним трежер. Сколько в последствиях для экономики, когда они начнут проявляться, пока они не проявляются пока ещё вот этот драйвер искусственного интеллекта помогает это пересиливать. Пока проблемы, по сути, только у бюджета эконо,

196: Толком их не ощутила ещё.

197: Так, так, так, так, значит, ещё ряд вопросов. А вот это вот.

198: Подскажите, пожалуйста, эксперты как-то несколько лет назад выпустили книгу по экономике, могли бы напомнить, как она называется и где приобрести можно. Спасибо. Ну, в общем, не несколько лет назад, а в общем, в прошлом году, в начале про

199: Как бы это тоже по экономике, но, в общем, она про национализацию была бизнеса, мы тоже часть экономики, как чего отнять, а чего, как чего отнять? У кого?

200: Ну, она в магазинах уже, наверное, закончилась в России. Нет, нет. Специально посмотрел на озоне есть. Вот, вот она на озоне есть насчёт магазинов книжных. Ну, надо проверять, но думаю, что тоже есть. Хотя надо искать просто, да. Ну, она называется.

201: Изация бизнеса, международный опыт перспективы России. Вот, вот я вот смотрю, значит, вот на этом маркетплейсе тоже есть. Так вот выглядит. Так вот она называется сейчас.

202: Это вот она, да, её, наверное, вы имели ввиду? Книжка очень интересная. Ну, если ещё нам напишите, тогда, если уж не найдёте, но она на озоне есть на озоне, она есть на амазоне, на амазоне, то вы мне скажите, есть же международные?

203: Что писать? А вот я хотел спросить, какие ваши дальнейшие творческие планы? Пора бы уже про приватизацию писать, но тут можно и написать статью. Ну, там ещё с национализацией не все как бы спето.

204: И в мире. Саш, извините, я бы все-таки вернулся к теме книги с разбором денежно кредитной политики. Там вот сложные параллели с Бразилией и другими прекрасными странами. Если что, если вдруг зата.

205: За такую книгу в России будут приложено поехать отсидеться. Вот, а потом уже книгу про приватизацию, если доживём, как говорится, 2 цикл напишем.

206: 2 0 сборник предисловием чубайса сказок господи, так добрый день. Имеет ли смысл зайти в

207: Lara до решения цб. Если да, то на сколько времени? Спасибо. До решения цб, в смысле, вот вы как бы на завтра планируете? Ну, мне кажется, сейчас ронни и так выше, чем ставка. То есть даже, ну, понятно, что при повышении вдруг вот

208: Если цб повышает ставку, то, конечно, в рынке начнут какие-то вероятности вообще цикла. Снова повышения ставки, эти плавающие, фу, облигации с плавающей ставкой, вот эти отры, они, конечно, будут в позитиве, но в целом, мне кажется, сейчас

209: Это хороший вариант альтернативы фондам денежного рынка, потому что они платят больше. Ну, есть какой-то хороший корпоративный, хотя бы 150, плюс к ключевой ставке не очень длинные, вот в них просто посидеть.

210: Ближайшие 3, 4 месяца, учитывая, что цб очень маловероятно, что будет существенно снижать ставку, то, в общем, это лучшая альтернатива, чем фондах ликвидности. Ну, только ищите там ликвидные инструменты, чтобы можно было нормально входить. Выходит

211: Такой вопрос дефицит федерального бюджета за январь и август 26 предварительно составил 5 и 8 триллионов или 2 с половиной процента от ввп, а если смотреть единый портал бюджетной системы рф, то на август уже 8 и 2 триллиона.

212: Где, правда, я не знаю, может там какой-то этот, ну, консолидированный, скорее всего, да, с регионами всякими бюджетными. Ну, надо посмотреть. Вот я почему-то начал открывать сайт, у меня, извините, нифига не открывается.

213: Вот. Ну вот предположение, что, да, консолидировано. Н, по сумме вроде, похоже.

214: Ну, потом, в любом случае, это все цыплят по осени считают, да, по курсу рубля же будет, да, более чёткая картина. Ну, и потом, опять же, мы привыкли уже к системе, что бюджет на год рисуют красивый, и потом его дефицит.

215: Да, дефицит сильно некрасивый, потому что там как-то авансирование, вся вот эта история, да, и заголовки соответствующие сразу появляются о больше, чем в прошлом году. Ну, это в целом нормально для той ситуации, где мы находимся, и

216: Нужно понимать, что у дефицита бюджета есть 2 компоненты, которые, в том числе с цб, и связаны, и из за них в том числе, идёт рост дефицита. Это процентные платежи по офз, по госдолгу и платежи за льго.

217: Ипотеку за разницу между рыночной ставкой и вот этими шестью, а то ещё старыми, там вообще 2 процентами. То есть вот эти 2 компоненты, они очень большой дают вклад в общий дефицит бюджета. Угу. То есть, наверное, по хорошему бы надо смотреть.

218: Первичный дефицит без вот этих 2 вещей. Вот он будет более чётко показывать разницу между растущими, в общем то изрядно растущими расходами и не то чтобы очень хорошими доходами, но там не так все страшно, как вот вместе с

219: Процентными платежами и льготной ипотекой. Ну да, a2 триллиона примерно лишних мы платим. Ну не мы, а бюджет платит вот из за таких таких странных решений дкп, скажем так, вот такие

220: И вот выводят деньги из России через крипту, вот спрашивают, то есть вы как это хотите, чтоб место по разному, как говорил остап Берр, можно дать подробнейший анализ на эту тему, это

221: Как говорится, любой искусственный интеллект вам расскажет, как из России выводятся деньги крипта. Это все-таки маленькая часть. Пока. Ну вот то, что громкие заголовки последних дней были про статистику

222: Платёжного баланса, где сколько там 13 миллиардов. Неожиданно минус по такой нестандартной статье чистые ошибки и пропуски. То есть это, ну, как бы, де факто цб, я не знаю, что это было, у меня не сошёлся баланс, вот это вот

223: Оно, то есть, грубо говоря, они у них есть, что они видят, притоки денег есть, видят деньги, отток денег и по торговле, и по финансам, по капитальному счёту. А вот оно не сошлось. Вот то, что насколько не сошлось, это и есть вот эти чистые пропуски, ошибки, обычно оно

224: Но 2, 3 миллиарда плюс минус, бывало, бывало, я помню, смотрел - 7 было какой-то год за квартал, сейчас - 13. Прям вообще шок. Моё подозрение, что это как раз отчасти и крипта та самая, которая не понимают пока, как её.

225: За ней следить легализовали уже, да? A2 часть, и, наверное, тоже немалая, это не вернут невозвращённая валютная выручка. То есть она как бы на бумаге. Мы экспорт провели, то есть плюсик отразили себе.

226: Деньги реально не пришли. То есть как-то раньше, возможно, могли это корректировать и прописывали это как отток капитала по обычному счёту финансовому. А сейчас это вот научились экспортёры так прятать, что непонятно, куда оно делось, да, и разреш.

227: В общем, не возвращать. А че сказали, что это не работает? Нет обязательной продажи валютной выручки. Поэтому чего и возвращать. Кстати, по поводу денег и инвестиций в экономике. Здравствуйте. В рф 70 триллионов вкладов. Куда?

228: Эти деньги вложены, если дивиденды по акциям большинства компаний копеечные, да, ещё и дефолты начались, ну, это вообще не связанные, как бы эти кубышки, да, те вклады, это кредиты. То есть надо понимать, что основной источник фондирования банков

229: Из них кредитов это те самые депозиты. Угу. Поэтому ипотека, потребительский кредит это меньшая часть, корпоративный сегмент больше. Да, и госдолг тоже в немалой степени те же офз, все это тоже туда пошло. Гора.

230: Интереснее, что вот эти 2 и 7 триллиона, которые вывели в налик с начала года и перебили рекорд 20 года, который тоже был, ну прям понятный covid да, всем нужны физические деньги. Вот куда эти.

231: Деньги девались. Вот это наличные рубли, которые ушли из банковского сектора и которые тоже на самом деле сильно повлияли на падение цен на офз и рост доходности, потому что банкам приходится откуда-то эту ликвидность брать. А цб

232: Живёт в режиме структурного дефицита ликвидности, то бишь хрен вам, а не деньги. Вот, поэтому вот эти 2, 2 75 уже, по моему, суммарно триллиона выведены, конечно, какая-то часть ушла в наличную валюту, и мы тоже это видим по

233: Обменником, что курсы стали сильно выше курса цб, то есть даже курс покупки валюты у населения, он выше, чем курс цб, это как бы обычно характеристика того, что достаточно высокий спрос на валюту наличную.

234: Другой момент, что они действительно где-то сидят под подушкой в, условно говоря, сером секторе, который связан с проблемами с интернетом, что никто не может нормально карточками платить, плюс и не хочет получать платёж в легальной сфере.

235: Такой совсем белый. Вот это как раз те самые триллионы, которые можно вернуть обратно и на финансовый рынок, и на и, в общем то, более активную часть экономики, если несколько откатить административные ограничения.

236: На бизнес, ну и на население тоже. Ну и вот такой вопрос задам. Экономика основана на добыче ископаемых. Половина доходов идёт 10% населения.

237: Куда они сейчас инвестируют, если добыча ограничена зарубежным спросом на ископаемые из рф и ограничен вывод капитала вот все, что вы сказали, как бы совсем не так. Чем оно ограничено пожалуйста, кроме запада?

238: На восток, это треть четверти мира. Куда хотите, туда продавайте. Если бы у нас был ограничен вывод капитала, ну, мы бы вот сейчас тут про ток, там про все остальное, про недостаток инвестиций в российскую экономику, наверное бы, не говорили, оно бы как-то

239: Здесь, конечно, ограничен, да, то есть не так, как было раньше, да, взял и перевёл в европейский, там и швейцарский банк, да, даже просто не привёл обратно в любом случае, да, инвестировать им, конечно, сложно. Ну, как минимум, в

240: Восстановление нпз надо инвестировать или в постройку нпз, в более защищённых регионах, или более защищённых нпз. Ну то есть много во что можно инвестировать. Все это будет, конечно, не такие приятные инвестиции, как раньше в добычу и в там маркетинг.

241: С высокой маржинальностью, но это тоже тоже инвестиции, тоже приносящие доходность.

242: Пожалуйста, никогда в жизни у сырьевых компаний не было проблем с принятием решения, во что им инвестировать, если уж совсем нету проектов, купить что-нибудь ещё там от сети супермаркетов там.

243: Портфеля зарубежных бумаг небоскрёб можно было спросить проблема на что инвестировать, а не во что, так что мне кажется, не совсем корректно поставлен вопрос, а потом 10%.

244: Ничего не инвестируют, у них нет ничего. 1 страна с 1 из самых высоких расслоением. Да не, ну почему, саш, вы, вы работаете в большой успешной сырьевой компании, неважно, какого уровня менеджером у вас есть.

245: Накопления, которые надо инвестировать. Вот вы тут в эти 10%, скорее всего, нет. Мы же тогда даже смотрели по вкладам вот эти вклады, которые выше 50, там даже, по моему, не 50, а 20000000. Вот асв считает, это как раз вот именно

246: По штукам, если людей брать, то это вот там до 10% получалось, даже меньше. Не будем спорить. Если вы банкир есть, конечно, тайный миллионер, соник менеджера. Это да, это незаметный миллиардер, брат, менеджер.

247: Сестра, да, внучатая головка, да, вот на этой, так сказать, семейной ноте имейте большие семьи. Будет тогда на кого вешать. Да, да, честно.

248: Нажитое, пожалуй, и закончим. Ну вот как-то вот так основную часть вопроса то мы осветили, в общем то, практически все. Ну и за что огромное спасибо нашим экспертам. Вот с александром Орловым. Мы в студии провели все это время.

249: Чему я рад. Спасибо большое, Александр Алексей Дмитриевич был дистанционно. Мы очень рады. Спасибо большое Алексей Дмитриевич спасибо вам до свидания. Вот друзья дорогие ну вот спасибо за просмотр везде подпишитесь во вконтакте в RuTube там транс.

250: Трансляции были в YouTube тоже в пятницу, наверное итоги подведём, так что тоже имейте ввиду, а пока всем за внимание спасибо верным курсом работа продолжается, стрим заканчивает до новых встреч, до свидания, да, до свидания.